★答疑教室

1.獨立型方案和互斥型方案的區別是什么？

答：獨立型方案間互不干擾，是在經濟上互不相關的方案，即這些方案是彼此獨立無關的，選擇或放棄其中一個方案，并不影響其他方案的選擇。互斥型方案又稱排他型方案，在若干備選方案中，各個方案彼此可以相互代替，具有排他性，選擇其中任何一個方案，則其他方案必然被排斥。

2.建設期起止時間怎么算？

答：建設期是指項目從資金正式投入開始到項目建成投產為止所需要的時間。對于既有法人公司，建設期就是項目開始的日期；對于新設法人，可能建設期還要包括注資成立新的公司的時間，所以建設期要比項目開始的日期早。

3.總投資收益率技術方案總投資包括什么？

答：包括建設投資、建設期貸款利息和全部流動資金，其中流動資金為全部的流動資金。

4.基準收益率怎么定？

答：基準收益率主要取決于資金來源的構成、投資的機會成本、項目風險及通貨膨脹率等幾個因素。財務基準收益率設立的原則規定：如果有行業發布的本行業基準收益率，即以其作為項目的基準收益率；如果沒有行業規定，則由項目評價人員設定。比如可以據此公式：ic=（1+i1）（1+i2）（1+i3）-1。式中，ic為基準收益率，i1為年資金費用率與機會成本之高者，i2為年風險貼補率，i3為年通貨膨脹率。

5.有的方案存在多個內部收益率，怎么理解？

答：這種情況主要是對具有非常規現金流量的技術方案來說的，此時的函數不能是簡單的一根平滑的曲線的關系，很復雜，也許會有多個零點。

6.償債能力分析的重點是什么？

答：債務清償能力評價，一定要分析債務資金的融資主體——企業的清償能力，而不是技術方案的清償能力。對于企業融資技術方案，應以技術方案所依托的整個企業作為債務清償能力的分析主體。

7.在“償債能力指標的計算”這節，我個人認為“固定資產折舊”代表的是一種現金的流入。而在“經營成本”這節里它代表的是一種資金的流出，是嗎？

答：流入是正確的，主要是為了彌補機器等損耗而進行的系統分攤。對于經營成本，它代表的是一種資金的流出。

8.利息備付率和償債備付率的區別是什么？判斷償債能力的指標如何確定？

答：利息備付率表示使用項目利潤償付利息的保證倍率。對于正常經營的企業，利息備付率應當大于2，否則表示該項目的付息能力保障程度不足。而且，利息備付率指標需要將該項目的指標與其他企業項目進行比較，來分析決定本項目的指標水平。償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。正常情況下應大于1，且越高越好。當小于1時，表示當年資金來源不足以償付當期債務，需要通過短期借款償付已到期債務。

9.項目在建設期借入的全部建設投資貸款本金及其在建設期的貸款利息構成建設投資借款總額，在項目投產后可由上述資金來償還貸款。這些資金不是已經投入到項目中了嗎？怎么可以用來歸還貸款？

答：在項目投產后可由上述資金來償還貸款是指利潤、折舊、攤銷等幾項內容。

10.財務內部收益率與資本金財務內部收益率有何不同？

答：財務內部收益率是指項目在計算期內凈現金流量現值累計等于零時的折現率，是考察項目贏利能力的主要動態評價指標。資本金財務內部收益率就是資金流入現值總額與資金流出現值總額相等、凈現值等于零時的折現率。