李曉偉先生送來剛剛殺青的大作《中國股市20年投資智慧》，請我作序，卻之不恭，所以，不揣冒昧，也來說說股市。

我很少幫人作序，原因是自己學識淺陋，難以承擔。大興作序之風，源于上世紀初中國的新文化運動，期間杰作甚多，而傳至今日，再也難見當初好文。書的序，總要能給書進行提綱挈領式的總攬，然后能談出高人一籌的見解；而現今之人，有思想者甚少，再能在序里談出驚世駭俗的言論更不多見。甚至現在很多序言僅僅是吹捧，言辭之肉麻，自己渾然不覺。所以，我寫這篇序言，只有一個想法，那就是談談我對中國股市的陋見，以此就教于李曉偉先生和這本書的讀者。

投資有智慧，更多的是信仰。在中國股市追漲殺跌的人很多，往往一無所獲者甚多，這不是智慧的問題，而是信仰的問題。

對中國股市來講，投資人的信仰無法建立在大盤上，只能建立在個股上。如同所有的資本市場一樣，中國股市的大盤，也是一個不可預測不可琢磨不可左右的一個毫無規則的市場。政府決策層面試圖控制股市，但是，一次一次的努力在市場面前徹底潰敗。

于是，我們終于看見了一個中國特色的股市。在中國經濟保持兩位數增長的形態下，在中國GDP一舉超越日本而成為全球第二時，2010年中國股市的市場表現，在全球倒數第二，只差沒有崩潰。

于是，近20家公募基金虧損嚴重，50余家公募基金基本沒有盈利；大多數中小投資人沒有什么收益，很多血本無歸；股市在3289點開盤，年終尾盤報收2808點，一年跌去481點。在這樣的單邊下跌股市上，要以一種什么樣的智慧，才能保證投資收益啊？

我的體會是：

一、價值投資注重趨同性

市場的價值認同度，被很多機構稱作是股市的題材挖掘，許多黑馬就是這樣被挖掘出來的。我們在布局全年股市投資計劃時，最早做的是濱海能源。在元月份開始建倉，當月就有不錯的收益；在3月份開始做國電南瑞和康美藥業，在6月份開始做中科三環，在8月份開始做橫店東磁和敦煌種業，在這些股票的估值考察中分析了市場認同度，題材的亮點決定了股票的價值。

濱海能源當時是重組。國電南瑞是智能電網龍頭。康美藥業剛剛傳出三七坐地生財。中科三環和橫店東磁當時剛剛介入稀土。

價值投資，遠比跟風炒作更穩妥。價值認同度雖然不好用數量來衡量，但基本評估還是能找出幾大特征，再輔佐以技術形態來決定是否值得投資。

二、短線題材注重新聞性

中國股市采取的是股票T加0，資金T加1.這樣，就難免促使許多投資人做短線。2010年一開年中央政府就開始到處畫圈圈，新疆、西藏、成渝特區、海峽西岸等等一個一個地域性的經濟振興計劃紛紛推出。到年終時，又是高鐵的炒作達到高潮，水利問題不斷被提起，而且，中央1號文件重點規劃水利建設。

在這些汗牛充棟的經濟新聞題材中，挖掘有價值的股票進行投資，是中國股市一大特色。只要新聞炒作成功的股票，基本上都會得到資金的追捧。

三、持有才不會后悔

找到好的股票，應該耐心持有。在2010年股市單邊下跌481點的背景下，中國股市仍然有134支股票股價翻番，有的甚至翻了兩倍。比方說，橫店東磁、中科三環、廣晟有色、國陽新能等等，就連一些不起眼的中潤投資、st昌河等也翻了兩倍。所以，股市中不缺少投資機會。但是，很多中小投資人，往往拿不住，一有獲利立馬出逃，結果再來找更好的股票已經很難把握機會。

在李曉偉的筆下，這種智慧和信仰，演化成通俗易懂的語言。他娓娓道來的，是條分縷析的經濟學思考，相信對許多投資人都有所啟發。

著名獨立評論家牛刀

2011年2月18日于上海