一切始于2001年[1]，在恐怖襲擊和股市崩盤之后。美聯儲將利率維持在低位，霍尼格擔心聯邦公開市場委員會可能會再次助長中西部地區的資產泡沫。他在2001年3月舉了一個具體的例子：房地產行業。霍尼格擔心，低利率可能會將資金擠出收益率曲線，流入風險更大的建筑貸款。

霍尼格在當月的聯邦公開市場委員會會議上表示：“我們地區的銀行開始在房地產領域大舉放貸。如果利率保持在低位，我們可以看到，隨著人們...