“如果我開設國際賬戶的話，能做空嗎？”

“哪一種做空？Buy Put（買入看跌）？Buy Call（買入看漲）？”

“Short sale（賣空）。”

鄭錢遲疑了片刻，最終給出了自己的答案。

雖然夢境中的選擇是long put（買入看跌期權），但那是大資金為了對沖風險的做法。而自己現階段本錢很小，又知道股票具體走勢，并不需要考慮對沖，再加上次貸危機間的政策風險，玩兒那些花里胡哨的衍生工具反而風險更大，最簡潔明了的古老做空方式反而是他現階段的最佳選擇。

“可以的。”

馬蒂沒有絲毫猶豫：“——那您的賬戶用哪個交易商？是富達、德美利這類零售券商，還是摩根、高盛、雷曼這種綜合機構？”

除了雷曼，哪個都行。

鄭錢啜了一小口咖啡，干巴巴給出了自己的答案：“就高盛吧，你跟他們關系應該不錯？你覺得他們有沒有私人銀行試用項目？”

“高盛就很好。”經紀人假裝沒有聽到客戶的小小愿望，拿出了筆記本與鋼筆，又露出了他那標志性的八顆牙：“——尤其考慮到資金的安全性。所以，您有沒有更具體的持股安排？還是全權委托我們事務所負責？”

鄭錢輕輕吸了一口氣。

“我打算做空GGP。”年輕導演語氣堅定的說道。

GGP？

栗娜與左娜面面相覷，四眼懵逼。

“GGP？”

與之相反，聽到這個簡稱后，馬蒂·伯德只是稍稍愣了幾秒，然后立刻從腦海中搜刮到可能性最大的那家：“General Growth Properties Inc.……通用增長物業公司？”

這個‘通用增長物業’與‘通用汽車’或者‘通用電氣’并沒有關系，它成立于上世紀五十年代，是阿美利加最大的商業地產所有者與運營商之一，全美第二大購物中心擁有者，總部位于芝加哥，即便經歷次貸風暴，此時的市值也還有兩百多億刀。

而之所以馬蒂在聽到鄭錢提及‘做空’與‘ggp’后立刻反應過來這家公司，是因為在過去一年（2007年4月-2008年7月）間，這家公司股價已經從五十刀跌到了二十五刀左右，也就是已經跌了一半。

市場上針對這家公司的賣空平倉潮已經出現過兩次——這意味著空頭的力量正飛快減少，軋空的風險則在急遽增加。

馬蒂略帶憐憫的看著面前的年輕客戶。

琢磨怎樣隱晦的提醒他一下。

在他看來，這個年輕人顯然因為身處異國，信息格外不靈便，可能只是看K線圖ggp的趨勢走壞了，所以想當然去做空。

“GGP？確實是個很好的做空標的！”

他首先肯定了鄭錢的選擇，繼而話鋒一轉，委婉的規勸道：“——只不過現在做空它，似乎已經錯過了最好的時機。況且，一來我不確定市場上還有沒有它的空頭頭寸，再者，五月份到現在，它似乎已經走完了第三波下跌浪，按照前兩次的經驗，空方平倉風險很大……您確定還要繼續做空它嗎？”

說到這里，他停了停——在馬蒂看來，08年3月摩根收購貝爾斯登可以算作這場危機最糟糕的時刻了——他覺得自己有必要在新客戶面前展現一下自己的專業性：

“……另外，據我所知，bucksbaum（巴克斯鮑姆）先生正努力調整公司負債，GGP的資產近三百億刀，負債卻只有二百七十多億刀……這些負債，絕大部分都是短期的，而它持有的資產又非常優質，比如僅僅在洛茲的五個超大型土地綜合開發項目，就囤積了近十萬英畝土地……很容易與主要債權人達成協議……”

馬蒂·伯德口中的巴克斯鮑姆就是ggp現任董事長約翰·巴克斯鮑姆，也是巴克斯鮑姆家族的二代掌門人，相較于他的父輩們，小約翰的經營風格更加激進，通過持續的兼并與擴張，將ggp規模推向新高度的同時，也讓這家公司背負了沉重的債務負擔。

“所以我才要繼續做空。”

年輕導演打斷經紀人的分析，手指在桌上點了點：“——你也說了，ggp現在的負債有兩百七十多億刀，百分之九十多的負債率，相當于每賺一百塊，就要拿九十多塊錢去還債。你剛剛提到的洛茲的那十萬英畝土地，每個季度就要讓GGP背上1.5億刀的地產稅，這還沒算其他成本。倘若在市場火爆、經濟健康的時候，銀行肯貸款，這種高負債周轉的模式倒也不失為一筆好生意，但現在銀根緊縮……”

鄭錢搖了搖頭。

馬蒂·伯德驚訝的看著面前這個年輕人——僅僅剛剛一番話里透露出的信息，就讓他確認自己這位新客戶并非一時沖動。

“但市場不可能變得更糟了吧！”

他忍不住爭辯了一下：“——根據我得到的消息，市場上很多交易員手中的空單都已經平掉了，你現在開空單，是在跟整個市場做對……”

許是覺得自己態度有些激動了，他稍稍收斂了幾分，補充道：“……這是一場次貸危機，而GGP的貸款絕對不是次級的。”

鄭錢笑了一下。

洪水降臨的時候，可不會在意你是不是也叫‘諾亞’，如果市場只毀滅次級貸款，那這場危機就不是危機，而是一次健康的出清。

交易員也是人，是人就很難無視受驚的本能，尤其當市場本身處于非常敏感的階段時，任何風吹草動，都可能釀成踩踏的慘案。

更重要的是，鄭錢清楚，市場最糟糕的時候還沒有到來。

貝爾斯登只是個開胃菜。

最起碼，雷曼還活著。

當然，這些話，他不會對馬蒂說的。

“不了，就它，GGP，全倉做空，加一倍杠桿。”

年輕導演揮了揮胳膊，語氣堅定：“就像你說的，GGP正在努力自救，而且它的資產很優秀，這些市場都看得到，所以肯定有人在賭它已經超跌。或者就像剛剛說的，第三波下跌浪要平倉，這些都是我們收集空頭頭寸的機會……空頭可能不會太多，但賭徒什么時候都不會少。我買的也少，幾萬股的空頭頭寸，市場上應該還是有的。如果沒有，就等一等。我相信20美元左右收集足夠的空單不難。”

言之鑿鑿的他自然不會告訴這個剛剛見過兩面的經紀人，在接下來的幾個月里，GGP的股價會迎來最為狂暴的一波下跌，市值從200多億刀跌到不足一億刀，更不會告訴他，做空只是這場瘋狂賭局的上半場，而主持全場的獵手們此刻正磨刀霍霍，自然不介意某個小蝦米助他們一臂之力。

經紀人確認了雇主的決心。

“既然這樣……”

他飛快的按著計算器，嘴里念念有詞：“——按照最近20美元左右的價格，十萬刀，您可以從市場借來大概五千股GGP的股票……再加一倍杠桿，就是一萬股。”

這空頭。

夠迷你的。