1.1　從哪里能夠賺到錢

投資的第一問題是：“我們能從哪里賺到錢？”在市場里，按照賺錢的方式，能賺的錢分為兩種：第一種是別人的錢，也就是從交易的對手那里賺錢；第二種是公司的錢，也就是從公司賺錢，我們作為股東收獲紅利。除此之外，沒有第三種方法。所以，我們想要投資賺錢，先要思考怎樣才能從別人和公司那里賺到錢。

1.1.1　賺別人的錢

賺別人的錢，非常好理解。我們以較低的價格從別人那里買入某個標的，然后以較高的價格賣給別人，就能夠賺到錢，也就是通常所說的賺差價。那么，我們想要在交易中賺錢，首先要看自己的交易對手是誰？

首先，假設我們的交易對手是個體，那么只有當這個特別的個體有足夠的資金長時間地進行交易，我們才有可能發現規律，從中獲利。否則，交易時間短暫，我們根本不可能利用這樣的機會。在股市中，這樣有足夠資金的個體就是俗稱的“莊家”。市面上有大量“投資書籍”介紹跟隨莊家的方法。但是，莊家最終能否賺錢，主要靠能否引起群體的跟隨來決定，因為莊家要將手中的股票賣給跟進的群體。如果莊家發現自己的行動不能夠引起群體的跟隨，那么他最終賺不到錢，他的最佳決策就是立刻賣出股票。我們先假設莊家有足夠的理性，那么等群體跟隨的行為發生之后，我們再買入總是沒錯的。此時，我們的交易對手再次變成了群體。

其次，如果我們的交易對手是群體，那么顯然我們要做的分析工作還是一樣的，就是識別什么時候群體的趨同運動已經開始，群體究竟會怎樣運動。

總而言之，要想賺差價，關鍵是理解群體效應。事實上，投資者群體由于相互模仿，可能形成類似羊群移動一樣的群體效應，我們通常將這種群體效應叫做“羊群效應”。這是索羅斯、利弗莫爾等投資家投資方法的基礎。在市場中，什么樣的信息會引發“羊群效應”？“羊群效應”是否能夠通過公式來刻畫和識別？答案是肯定的，本章第2節中將對此進行詳細的講解。

1.1.2　賺公司的錢

這是大家所說的真正的價值投資，我們所賺到的錢來自公司賺到的錢。曾經，網上有一篇熱門投資文章指出，價值投資的第一定律是公司股價會回歸公司的基本價值。其實這并不完全準確。價值投資的本來意義是：即便不看股價的波動，也能夠從公司賺到的錢中獲得令人滿意的回報。股價波動帶來的機會，當然有可能令我們更加滿意。在這種情況下，市場價格的唯一意義就是衡量股票的買入成本。

下列兩種情況可以“賺公司的錢”。

第一種情況是我們賣掉這家公司的資產并還上負債后獲得收益。公司的各項資產通常包括價值不菲的土地、房產和公司持有的股票，最終只要賣出的價格大于買價，就可以獲得回報。這是巴菲特、施洛斯等投資大家的早期投資方法。此方法是所有投資方法里最簡單的一種，僅僅需要計算各項資產的價格即可完成。但是，對于普通投資者來說，因為很難取得公司的控制權，要想清算公司的各項資產不是一件容易的事情。

第二種情況是關注公司的長期競爭優勢，一個公司只有擁有長期的競爭優勢，我們才能確定該公司未來能夠擊敗對手，才能在激烈的市場競爭中賺到錢。我們通常把公司的長期競爭優勢叫做“護城河”，因為這種長期競爭優勢像護城河一樣，圍繞在公司周圍，保護公司的獲利能力。也就是說，只有當一個公司有“護城河”，我們才能預知未來公司能夠賺到的錢，從而計算自己的回報，做出合理的投資決策。這是巴菲特、芒格等投資大家的晚期投資方法。運用這種投資方法時，我們需要對行業和公司有著非常深刻的理解。這里需要明確兩個問題：第一，這家公司到底能夠發展到多大的規模？這與行業的規模有很大關系。第二，公司是否擁有“護城河”？對于這兩個重要問題，可通過一些通用的公式來闡釋，本章第3節和第4節將為您做出詳盡解答。

如果您想投資賺錢，就需要在賺別人的錢和賺公司的錢這兩個方面上做努力。或者更為容易的方法是，把錢交給在這兩方面有優勢的基金經理做投資，從而坐享豐厚的回報。