第一節(jié) 20世紀(jì)80年代中期至1997年金融危機(jī)之前的金融改革

隨著20世紀(jì)80年代中期之后經(jīng)濟(jì)全球化浪潮的興起，東南亞被卷入其中。繼亞洲“四小龍”(新加坡、中國(guó)香港、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣)之后，東南亞的馬來(lái)西亞、泰國(guó)、印度尼西亞等國(guó)，成為又一外國(guó)直接投資(FDI)青睞的地區(qū)，接受了大量美國(guó)、日本和歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。尤其是1985年日本與美國(guó)簽訂了“廣場(chǎng)協(xié)議”(Plaza Accord)，使得日元對(duì)美元大幅升值。由于東南亞實(shí)行的是盯住以美元為主的一攬子貨幣，美元貶值導(dǎo)致了東南亞各國(guó)貨幣貶值的聯(lián)系效應(yīng)，為日本、歐洲及亞洲“四小龍”資本向這些國(guó)家轉(zhuǎn)移生產(chǎn)基地創(chuàng)造了條件，外國(guó)直接投資紛至沓來(lái)。由于外國(guó)資本與儲(chǔ)蓄較易獲得，一些東南亞國(guó)家政府放棄了先前制定的比較保守的經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)而將注意力集中在如何更多、更快地吸引外國(guó)直接投資和外國(guó)儲(chǔ)蓄上，以加快本國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。

從20世紀(jì)90年代開(kāi)始，馬來(lái)西亞、泰國(guó)和印度尼西亞的社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已經(jīng)跟不上外國(guó)直接投資的需要，無(wú)論外資投資的硬環(huán)境還是軟環(huán)境均較差，吸引外國(guó)直接投資的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)減退。為了能夠獲得外國(guó)儲(chǔ)蓄，繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)率，馬來(lái)西亞、泰國(guó)、印度尼西亞等國(guó)開(kāi)始在資本和金融領(lǐng)域?qū)嵭凶杂苫⑺接谢母母锎胧齺?lái)了一輪金融改革的浪潮，以吸引包括短期資本在內(nèi)的國(guó)際資本。

馬來(lái)西亞、泰國(guó)和印度尼西亞在這輪金融改革中的重點(diǎn)是實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)金融制度和資本賬戶“雙重自由化”(twin liberalization)。在解除對(duì)外匯流出入管制的同時(shí)，放寬對(duì)外國(guó)直接投資、對(duì)外信貸活動(dòng)、資本和貨幣工具、金融衍生產(chǎn)品的管理；擴(kuò)大外資在商業(yè)銀行與金融公司的經(jīng)營(yíng)范圍，允許金融公司涉足唯有商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的諸如外匯交易等業(yè)務(wù)。與資本賬戶的自由化步驟相一致，東盟三國(guó)還采取措施進(jìn)行非中介金融市場(chǎng)的改革，發(fā)展貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)。

馬來(lái)西亞資本市場(chǎng)的建立始于1973年，以建立吉隆坡證券交易所為標(biāo)志。1987年，馬來(lái)西亞國(guó)家抵押公司發(fā)行抵押擔(dān)保債券，并于1995年開(kāi)辦股票選擇和期貨交易所。馬來(lái)西亞于1989年頒布了《銀行金融機(jī)構(gòu)法案》(BAFIA)，以取代1973年的《銀行法》和1969年的《金融公司法案》，允許外資銀行以全資子行的形式在馬來(lái)西亞開(kāi)展業(yè)務(wù)。1990年10月馬來(lái)西亞成立納閩國(guó)際離岸金融中心(IOFC)，并引入發(fā)展伊斯蘭銀行。

印度尼西亞在20世紀(jì)80年代后期和90年代初制定了一整套金融自由化改革方案，其中包括取消國(guó)有銀行存貸比率限制，以及銀行貸款利率上限；解除對(duì)國(guó)有企業(yè)公開(kāi)報(bào)價(jià)和掛牌上市的限制，并取消對(duì)外資進(jìn)入股市的限制。1992年2月制定的《銀行法》和《資本市場(chǎng)法》在促使國(guó)有銀行更直接參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，允許外資擁有印度尼西亞商業(yè)銀行(包括國(guó)有和私營(yíng))的股權(quán)。

泰國(guó)政府為實(shí)現(xiàn)金融自由化和國(guó)內(nèi)金融體系對(duì)外開(kāi)放的主要舉措包括：實(shí)現(xiàn)利率自由化；解除對(duì)經(jīng)常賬戶和資本賬戶的管制；實(shí)施證券交易法，允許公司公開(kāi)發(fā)行普通股票和使用債務(wù)工具，致使大量新資本涌入泰國(guó)的證券交易市場(chǎng)。為使泰國(guó)成為區(qū)域金融中心，泰國(guó)政府于1993年3月設(shè)立曼谷國(guó)際銀行便利(BIBF)。主要負(fù)債業(yè)務(wù)是吸收國(guó)外資金，主要資產(chǎn)業(yè)務(wù)是向國(guó)內(nèi)居民[1]和非居民提供外匯貸款。為國(guó)內(nèi)居民提供的業(yè)務(wù)稱為外借內(nèi)貸(out-in)，為非居民提供的業(yè)務(wù)則稱為外借外貸(out-out)。BIBF也從事其他一般的離岸銀行業(yè)務(wù)，包括辛迪加貸款、第三國(guó)貨幣外匯交易和一些投資銀行業(yè)務(wù)。BIBF所吸收的資金大都為短期資金，然而貸款期限大都屬于長(zhǎng)期。

相比馬來(lái)西亞、泰國(guó)和印度尼西亞，菲律賓的金融改革開(kāi)展得更早也更為激進(jìn)。這主要受制于菲律賓特定的歷史和政治體制，其金融改革具有很強(qiáng)的外部約束性特點(diǎn)。作為美國(guó)的殖民地與半殖民地，菲律賓在宣布獨(dú)立后至菲美不平等條約終結(jié)之前的1974年，經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展基本上聽(tīng)命于美國(guó)及其所掌控的國(guó)際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行，并在其指導(dǎo)下建立了現(xiàn)代金融體系，金融政策深受國(guó)際主流經(jīng)濟(jì)理論的影響。20世紀(jì)70年代中期菲美不平等條約終結(jié)之后，由于菲律賓政府推行“以外貸為驅(qū)動(dòng)”的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，向外大幅舉債并將期投入不能在短期內(nèi)產(chǎn)生收益的建設(shè)項(xiàng)目和非經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目，使其經(jīng)濟(jì)經(jīng)常爆發(fā)債務(wù)和金融危機(jī)，被迫一再向國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織包括IMF、世界銀行借貸，或由IMF和世界銀行出面向七國(guó)集團(tuán)或其他私人壟斷財(cái)團(tuán)籌資為菲律賓提供援助基金。為保證菲律賓能夠及時(shí)還清貸款本金，也為提供貸款的發(fā)達(dá)國(guó)家大壟斷財(cái)團(tuán)和跨國(guó)公司打開(kāi)發(fā)展中國(guó)家的市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易、資本乃至金融的自由流動(dòng)，IMF和世界銀行要求債務(wù)國(guó)菲律賓必須遵循所約定的貸款條件。其中最為重要的條件是，在緊縮財(cái)政支出的同時(shí)，采取經(jīng)濟(jì)與金融自由化和對(duì)外開(kāi)放等改革舉措，為外國(guó)跨國(guó)金融投資公司的進(jìn)入提供方便。在全球金融自由化浪潮和IMF貸款條件壓力的雙重作用下，菲律賓金融業(yè)在20世紀(jì)90年代加快朝自由化和去制度化(de-insitition)方向發(fā)展，其步伐邁得比其他鄰國(guó)更快。并且早在1993年便建立了獨(dú)立的中央銀行制度。

越南、老撾和柬埔寨作為東盟新成員，經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為滯后，但從20世紀(jì)80年代起也開(kāi)始了向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌的經(jīng)濟(jì)改革。作為經(jīng)濟(jì)改革的重要組成部分——金融改革也肇始于20世紀(jì)80年代末。盡管這三個(gè)國(guó)家金融改革的程度不能與東南亞其他國(guó)家同日而語(yǔ)，措施也不盡相同，但從共性的角度來(lái)看，這三國(guó)政府在該時(shí)段主要是改革金融體系國(guó)有壟斷格局，減少政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)的干預(yù)，以打破金融業(yè)“大一統(tǒng)”的局面，形成二元銀行體系；采取有效措施，加強(qiáng)金融領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)，降低外資準(zhǔn)入門檻以加快金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放步伐。

越南的改革進(jìn)展較快。1988年3月越南政府簽發(fā)第53號(hào)決定奠定了越南銀行業(yè)的改革方向。之后經(jīng)過(guò)一系列的改革與變遷，越南在1997年?yáng)|亞金融危機(jī)爆發(fā)之前初步形成了以國(guó)有商業(yè)銀行為主導(dǎo)，股份制商業(yè)銀行、外國(guó)銀行分支機(jī)構(gòu)、合資銀行并存的新型商業(yè)體系。1996年，越南開(kāi)始籌備建立股票市場(chǎng)，1997年8月成立越南國(guó)家證券委員會(huì)。越南國(guó)會(huì)于1998年做出成立胡志明和河內(nèi)兩個(gè)證券交易中心的決定，使得越南股票市場(chǎng)從無(wú)到有。越南還在這一時(shí)期先后進(jìn)行了利率和匯率政策的改革。

老撾和柬埔寨因經(jīng)濟(jì)發(fā)展滯后，金融改革的推進(jìn)亦較遲緩。老撾政府在1990年6月《老撾國(guó)家銀行法》中賦予老撾國(guó)家銀行金融調(diào)控和監(jiān)管職能。從1992年起逐步放開(kāi)銀行準(zhǔn)入條件，鼓勵(lì)設(shè)立民營(yíng)銀行，允許外國(guó)銀行在老撾萬(wàn)象設(shè)立分行。柬埔寨也是在20世紀(jì)90年代初才開(kāi)始打破銀行業(yè)“大一統(tǒng)”的局面，允許私人資本包括外資進(jìn)入。無(wú)論是老撾還是柬埔寨，均尚未建立證券市場(chǎng)，利率和匯率政策的改革都滯后于越南。

與上述國(guó)家不同，新加坡的金融深化改革起步較早，始于20世紀(jì)70年代。主要表現(xiàn)在金融資產(chǎn)的增長(zhǎng)、金融中介在經(jīng)濟(jì)中的作用不斷增強(qiáng)，以及各類專門金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展上。早在20世紀(jì)60年代末期，新加坡貨幣管理局便對(duì)銀行的設(shè)立實(shí)行開(kāi)放政策。成立了150家國(guó)內(nèi)銀行和40家外商銀行。20世紀(jì)70年代中期之后，新加坡開(kāi)始取消各銀行存放款利率聯(lián)合制，取消外匯管制等金融自由化措施。20世紀(jì)80年代之后，新加坡進(jìn)一步加快了金融領(lǐng)域的自由化改革、開(kāi)放與創(chuàng)新，以適應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展的深化，吸引了全世界最大的100家銀行中的大多數(shù)在此設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，新加坡作為亞洲美元市場(chǎng)，具有僅次于倫敦、紐約和東京而占世界第四位的資金實(shí)力，已成為能夠提供最廣泛先進(jìn)服務(wù)的“金融超級(jí)市場(chǎng)”。新加坡還是亞太地區(qū)重要的金融工具市場(chǎng)，是亞太地區(qū)的國(guó)際金融中心。