有人指出，當(dāng)初就是不出現(xiàn)這些問(wèn)題，僅以群鷹商場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)10年、每年1000多萬(wàn)的租賃費(fèi)用（陳川東與夫子池物業(yè)簽訂的是以租代售的合同）而言，陳川粵早晚也是個(gè)麻煩。百貨超市遭到重百、新世紀(jì)的打壓自不必說(shuō)，在風(fēng)云變幻、一日三驚的餐飲業(yè)，陳川東是否能夠保證陳川粵的長(zhǎng)盛不衰，在長(zhǎng)達(dá)10年的時(shí)間內(nèi)持續(xù)贏利？這一點(diǎn)誰(shuí)也沒(méi)有把握，連陳川東自己都不敢打保票。所以陳川粵的倒閉，看起來(lái)好像是在意料之外，細(xì)想?yún)s在情理之中。問(wèn)題就在于陳川東在財(cái)務(wù)上的冒進(jìn)，將真金白銀的現(xiàn)實(shí)投入，置放于誰(shuí)也沒(méi)有把握的未來(lái)預(yù)期贏利，而且投入大大超過(guò)能力，最后不得不拆東墻補(bǔ)西墻，造成陳川粵瘡痍滿身，后繼乏力，最后油盡燈枯，仆地而亡。

一個(gè)初創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)始人在不懂財(cái)務(wù)的情況下，要想知道資金的具體流向，企業(yè)就必須注重內(nèi)部管控——扁平化管理的執(zhí)行。扁平化管理從內(nèi)部管控層面上講，就是管控模式選擇和主要業(yè)務(wù)流程構(gòu)建的過(guò)程。加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部控制是扁平化管理的題中應(yīng)有之意。例如，雖然中央企業(yè)大都采取了控股公司的組織架構(gòu)，但運(yùn)用“管理政府部門”的辦法來(lái)管理企業(yè)的問(wèn)題還是極為突出，缺乏駕馭大規(guī)模資產(chǎn)的能力，管控手段較為單一，自然也就無(wú)從談起系統(tǒng)的內(nèi)部管控。通常展現(xiàn)在大家面前的是這樣一個(gè)怪圈，某企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人貪污腐化，造成國(guó)家巨額經(jīng)濟(jì)損失，然后撤職；接著新領(lǐng)導(dǎo)上任，再出問(wèn)題，再撤職。企業(yè)集團(tuán)嚴(yán)重缺乏有效的內(nèi)部控制，尤其是事前控制。因此，伴隨著企業(yè)管理層次的扁平化，亟須建立一整套的內(nèi)部管控制度，使扁平化管理有章可循，避免往日的事后諸葛亮現(xiàn)象。

【專家診斷】

縱觀國(guó)內(nèi)外成功企業(yè)的管控模式，基本上可以分為三類：財(cái)務(wù)管控模式、戰(zhàn)略管控模式與經(jīng)營(yíng)管控模式。不同的管控模式具有不同的管控特征和管控重點(diǎn)。

采用財(cái)務(wù)管控模式的企業(yè)集團(tuán)，其總部作為投資決策中心，以追求資本價(jià)值最大化為目標(biāo)，管理方式以財(cái)務(wù)指針考核、控制為主，一般資本型企業(yè)集團(tuán)采取這種管控模式，例如，美國(guó)的摩根財(cái)團(tuán)、洛克菲勒財(cái)團(tuán)；對(duì)于采用戰(zhàn)略管控模式的企業(yè)集團(tuán)而言，其總部作為戰(zhàn)略決策和投資決策中心，以追求集團(tuán)公司總體戰(zhàn)略控制和協(xié)同效應(yīng)的培育為目標(biāo)，管理方式通過(guò)戰(zhàn)略規(guī)劃和業(yè)務(wù)計(jì)劃體系進(jìn)行管理，一般多為混合型（產(chǎn)業(yè)型）企業(yè)集團(tuán)所采用，例如，日本三菱東京金融集團(tuán)和三菱商事；再有經(jīng)營(yíng)管控模式，采用該模式的企業(yè)集團(tuán)，其總部作為經(jīng)營(yíng)決策中心和生產(chǎn)指針管理中心，以對(duì)企業(yè)資源的集中控制和管理，追求企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的統(tǒng)一和優(yōu)化為目標(biāo)，直接管理集團(tuán)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)（或具體業(yè)務(wù)），一般多為單一產(chǎn)品的企業(yè)集團(tuán)所采用。

現(xiàn)實(shí)中，企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部管控往往是以一種模式為主導(dǎo)的多種模式的綜合。例如，上海寶鋼集團(tuán)除了對(duì)鋼鐵生產(chǎn)業(yè)務(wù)采取經(jīng)營(yíng)管控模式外，集團(tuán)總部對(duì)金融、貿(mào)易、房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)采取了戰(zhàn)略管控模式，這與寶鋼集團(tuán)“一業(yè)為主，多元化經(jīng)營(yíng)”的戰(zhàn)略導(dǎo)向是一致的。再如，國(guó)家開(kāi)發(fā)投資公司對(duì)所屬子公司的管控，既有戰(zhàn)略管控模式的應(yīng)用，例如對(duì)電力、煤炭等戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元，還有財(cái)務(wù)管控模式的應(yīng)用，例如對(duì)汽車配件等業(yè)務(wù)領(lǐng)域。同時(shí)，伴隨著國(guó)家開(kāi)發(fā)投資公司由混合型企業(yè)集團(tuán)向資本型集團(tuán)的轉(zhuǎn)型，集團(tuán)未來(lái)將主要采取財(cái)務(wù)管控模式。這說(shuō)明，企業(yè)的管控模式并不是一成不變的，它將隨著集團(tuán)的整體戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型而進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。

財(cái)務(wù)報(bào)表是一個(gè)完整的報(bào)告體系，綜合反映了公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量。它包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表及相關(guān)附表。其中，資產(chǎn)負(fù)債表匯總了公司在某一時(shí)點(diǎn)的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益，利潤(rùn)表匯總了公司在某段時(shí)期的收入和費(fèi)用。管理層為了評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，借助的最常用的工具就是財(cái)務(wù)比率。

第一，財(cái)務(wù)比率的類型

財(cái)務(wù)比率基本上有三種類型：第一種比率概括了公司某一時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀況的某些方面，是兩個(gè)“存量”項(xiàng)目的對(duì)比，通常也稱為資產(chǎn)負(fù)債表比率；第二種比率概括了公司一段時(shí)期的經(jīng)營(yíng)成果的某些方面，將利潤(rùn)表的一個(gè)“流量”項(xiàng)目與另一個(gè)“流量”項(xiàng)目作比較，習(xí)慣上稱為損益表比率；第三種比率反映了公司的綜合經(jīng)營(yíng)成果，是將利潤(rùn)表中的某個(gè)“流量”項(xiàng)目與資產(chǎn)負(fù)債表中的某個(gè)“存量”項(xiàng)目加以比較，稱為損益表與資產(chǎn)負(fù)債表比率。“存量”項(xiàng)目作為來(lái)自資產(chǎn)負(fù)債表的余額，不能準(zhǔn)確地反映這個(gè)變量在一定時(shí)期的流量變化情況，因此采用資產(chǎn)負(fù)債表期初、期末余額的平均值作為某個(gè)損益表與資產(chǎn)負(fù)債表比率的分母，可使其更好地反映公司的整體情況。下面提及的保障比率、周轉(zhuǎn)率和贏利能力比率均屬于損益表與資產(chǎn)負(fù)債表比率，都需要采用“存量”項(xiàng)目的平均值。

第二，財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析框架

1.清償能力比率。是衡量公司償還短期債務(wù)能力的比率。清償能力比率是對(duì)短期債務(wù)與可得到的用于償還這些債務(wù)的短期流動(dòng)資金來(lái)源進(jìn)行的比較。

（1）流動(dòng)比率。顯示公司用其流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，是最常用的清償能力比率。其計(jì)算公式為：

流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債

一般情況下，流動(dòng)比率越高，反映公司短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。一般認(rèn)為2∶1的比例比較適宜。但是流動(dòng)比率也不能過(guò)高，過(guò)高則表明公司流動(dòng)資產(chǎn)占用較多，會(huì)影響資金的使用效率和公司的獲利能力。

（2）酸性測(cè)試比率，也稱速動(dòng)比率。表示公司用變現(xiàn)能力最強(qiáng)的資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。其計(jì)算公式為：

酸性測(cè)試比率＝（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）÷流動(dòng)負(fù)債

2.財(cái)務(wù)杠桿比率。反映公司通過(guò)債務(wù)籌資的比率。

（1）產(chǎn)權(quán)比率。反映由債權(quán)人提供的負(fù)債資金與所有者提供的權(quán)益資金的相對(duì)關(guān)系，以及公司基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。其計(jì)算公式為：

產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額÷股東權(quán)益

產(chǎn)權(quán)比率表示，股東每提供一元錢則債權(quán)人愿意提供的借款額。在通貨膨脹加劇時(shí)期，公司多借債可以把損失和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人；在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，公司多借債可以獲得額外利潤(rùn)。

（2）資產(chǎn)負(fù)債率。反映債務(wù)融資對(duì)于公司的重要性。其計(jì)算公式見(jiàn)前文“問(wèn)題分析”。

資產(chǎn)負(fù)債率與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有直接關(guān)系：資產(chǎn)負(fù)債率越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高；反之，資產(chǎn)負(fù)債率越低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低。

（3）長(zhǎng)期負(fù)債對(duì)長(zhǎng)期資本比率。反映長(zhǎng)期負(fù)債對(duì)于資本結(jié)構(gòu)（長(zhǎng)期融資）的相對(duì)重要性。其計(jì)算公式為：

長(zhǎng)期負(fù)債對(duì)長(zhǎng)期資本比率＝長(zhǎng)期負(fù)債÷長(zhǎng)期資本

長(zhǎng)期資本是所有長(zhǎng)期負(fù)債與股東權(quán)益之和。

3.保障比率。是將公司財(cái)務(wù)費(fèi)用和支付及保障它的能力相聯(lián)系的比率。利息保障比率表示公司支付利息費(fèi)用的能力。其計(jì)算公式為：

利息保障比率＝息稅前利潤(rùn)（EBIT）÷利息費(fèi)用

或＝息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）÷利息費(fèi)用

折舊和攤銷是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制對(duì)以前發(fā)生的支出的調(diào)整，實(shí)際上仍然屬于本年的現(xiàn)金流量，也可以用來(lái)支付利息費(fèi)用。因此，專家認(rèn)為，采用EBITDA比采用EBIT更為精確。

4.周轉(zhuǎn)率。是衡量公司利用其資產(chǎn)的有效程度的比率。

（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。反映公司應(yīng)收賬款的質(zhì)量和公司收賬的業(yè)績(jī)，說(shuō)明應(yīng)收賬款年度內(nèi)變現(xiàn)的次數(shù)。其計(jì)算公式為：

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷[（期初應(yīng)收賬款余額+期末應(yīng)收賬款余額）÷2]

（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，又稱平均收現(xiàn)期。其計(jì)算公式為：

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)這兩個(gè)比率與公司的信用政策環(huán)境有密切聯(lián)系。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)越快，銷售實(shí)現(xiàn)距離實(shí)際收到現(xiàn)金的時(shí)間就越短，但過(guò)快的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度與過(guò)短的平均收現(xiàn)期可能意味著過(guò)于嚴(yán)厲的信用政策。賬面上應(yīng)收賬款余額很低，卻可能使銷售額和相應(yīng)的利潤(rùn)大幅度減少。

（3）存貨周轉(zhuǎn)率。其計(jì)算公式為：

存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本÷[（期初存貨余額+期末存貨余額）÷2]

（4）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。其計(jì)算公式為：

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365÷存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)越快，表明存貨越具有流動(dòng)性。但過(guò)快的周轉(zhuǎn)速度可能是存貨占用水平過(guò)低或存貨頻繁發(fā)生缺貨的信號(hào)。

（5）營(yíng)業(yè)周期。是從外購(gòu)承擔(dān)付款義務(wù)到收回因銷售商品或提供勞務(wù)而產(chǎn)生的應(yīng)收賬款的這段時(shí)間。其計(jì)算公式為：

營(yíng)業(yè)周期＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

營(yíng)業(yè)周期的長(zhǎng)短是決定公司流動(dòng)資產(chǎn)需要量的重要因素。較短的營(yíng)業(yè)周期表明對(duì)應(yīng)收賬款和存貨的有效管理。

（6）現(xiàn)金周期。其計(jì)算公式為：

現(xiàn)金周期＝營(yíng)業(yè)周期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

分析現(xiàn)金周期必須注意，該指針既影響公司經(jīng)營(yíng)決策又影響公司財(cái)務(wù)決策，并且人們可能忽略對(duì)這兩種決策的錯(cuò)誤管理。例如不及時(shí)付款，損失了公司信用，卻能直接縮短現(xiàn)金周期。

（7）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。表示公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率。其計(jì)算公式為：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷[（期初總資產(chǎn)余額+期末總資產(chǎn)余額）÷2]

5.贏利能力比率。

（1）毛利率。其計(jì)算公式為：

毛利率＝（銷售收入-銷售成本）÷銷售收入×100%

毛利率是商品流通企業(yè)和制造業(yè)反映商品或產(chǎn)品銷售獲利能力的重要財(cái)務(wù)指針。商品流通企業(yè)商品的銷售成本為商品的進(jìn)價(jià)成本，而在制造業(yè)則為產(chǎn)品的生產(chǎn)或制造成本。當(dāng)毛利扣除經(jīng)營(yíng)期間費(fèi)用后即為經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。可見(jiàn)，毛利率反映了公司產(chǎn)品或商品銷售的初始獲利能力，保持一定的毛利率對(duì)公司利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)是相當(dāng)重要的。

（2）銷售凈利率。是凈利潤(rùn)占銷售收入的百分比。該指針表示，公司每銷售一元錢產(chǎn)品所獲取凈利潤(rùn)的能力。其計(jì)算公式為：

銷售凈利率＝凈利潤(rùn)÷銷售收入×100%

（3）投資回報(bào)率。是衡量公司綜合效率的指針。其計(jì)算公式為：

投資回報(bào)率＝稅后凈利÷資產(chǎn)總額＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

（4）權(quán)益報(bào)酬率。反映股東賬面投資額的贏利能力。其計(jì)算公式為：

權(quán)益報(bào)酬率＝稅后凈利÷股東權(quán)益＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)＝投資回報(bào)率×權(quán)益乘數(shù)

高的權(quán)益報(bào)酬率通常說(shuō)明公司有好的投資價(jià)值，但如果公司運(yùn)用了較高的財(cái)務(wù)杠桿水平，則高的權(quán)益報(bào)酬率可能是過(guò)高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果。

【創(chuàng)業(yè)思考】

分析中國(guó)企業(yè)失敗的案例中，很容易看出一個(gè)現(xiàn)象，就是盲目冒進(jìn)、多元化、拆東墻補(bǔ)西墻，其實(shí)，深層次的原因就是這些企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人不懂財(cái)務(wù)。巨人失敗后，史玉柱總結(jié)自己的失敗教訓(xùn)時(shí)特別強(qiáng)調(diào)，自己最大的失誤，就在于不懂財(cái)務(wù)，失去了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制。事實(shí)也證明了這個(gè)論點(diǎn)，那就是中國(guó)企業(yè)特別是中國(guó)中小企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人很少有人懂財(cái)務(wù)，他們只知道戰(zhàn)略，不知道具體的資金流向，從而在快速擴(kuò)張的道路中，由于資金鏈的斷裂而使企業(yè)死亡。

從部隊(duì)走入地方后，不適應(yīng)商品經(jīng)濟(jì)，也無(wú)駕馭它的能力，一開(kāi)始我在一個(gè)電子公司當(dāng)經(jīng)理也栽過(guò)跟斗，被人騙過(guò)。后來(lái)也是無(wú)處可以就業(yè)，才被迫創(chuàng)建華為的。

——華為創(chuàng)始人任正非