我國的債券市場

由于歷史原因，我國的債券市場在迅速發展繁榮的同時，也呈現出監管、發行及交易市場錯綜復雜的局面，即所謂“多龍治水”的格局。

截至2017年年末，我國債券市場總規模已達人民幣74.69萬億元，位居全球第三，僅次于美國和日本，債券余額及占GDP的比例逐年遞增（見圖1-3）。

圖1-3 中國債券存量余額（2009～2018年）

從債券品種看，目前我國的債券市場還是以政府債和金融債為主，占到總債券存量規模的73%，這與美國債券市場有很大不同（見表1-1）。美國債券市場規模大約為40萬億美元，其中約1/4是公司債，接近1/3是資產支持證券（包括MBS和ABS）（見表1-2）。也就是說，實體工商企業的債券融資在美國債券融資中占據相當大的比例。

表1-1 2017年年末我國債券規模分布（按類別）

（續）

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①由于四舍五入的原因，合計不一定等于100%。本書其他表格與計算也存在此類情況，不一一標注。

資料來源：Wind.

表1-2 美國債券市場規模（2017年年末）

資料來源：SIFMA.