- 剛性泡沫（增訂版）：中國經濟的增長和風險
- 朱寧
- 1515字
- 2024-02-28 15:57:12
本書內容
本書引言部分介紹了既讓人激動又讓人擔憂的中國經濟，并且解釋了隱性擔保和剛性兌付是如何在過去對中國經濟發展起到重要推動作用的，而這種推動作用恰恰在未來可能會對中國的經濟和金融穩定產生巨大的威脅，以及為什么逐漸退出剛性兌付和隱性擔保對于中國的金融改革和中國經濟新常態將起到舉足輕重的作用。
第一章討論了中國的影子銀行，中國的影子銀行只是中國經濟隱性擔保和剛性兌付諸多問題的冰山一角。
第二章和第三章分別從中國的房地產市場和A股市場的角度來探討剛性兌付與隱性擔保是如何扭轉各自市場中投資者對于風險及收益的判斷的。同時，這兩章還討論了這種對于風險判斷的扭曲是如何導致在各自市場里出現狂熱的投機行為的。
在前三章的基礎上，第四章討論了在中國出現的以P2P（網絡借貸）和互聯網金融為代表的金融創新與金融體系改革，還探討了金融監管和金融創新可能會對今后的中國經濟發展與金融穩定帶來哪些意想不到的后果及沖擊。
第五章討論了隱性擔保對于中國經濟增長速度的重要性，以及中國經濟增長模式如何能在政府逐漸退出隱性擔保的過程中實現逐步轉型。
第六章討論了中國所面臨的產能過剩問題。第七章討論了中國國有企業的迷局。這兩章共同指出，隱性擔保不只存在于中國的金融體系，更是中國的經濟體系和轉型所面臨的嚴峻挑戰。
第八章著重討論了中國政府債務問題的根源，以及中央和地方政府的財政可持續性問題，深入分析了政府為了促進經濟發展和政府官員為了政績而向各種投資機會、投資者和企業提供隱性擔保的意愿和能力，以及隨著中國地方政府債務問題的惡化，政府在今后繼續提供類似剛性兌付和隱性擔保的能力。本章特別討論了中國政府逐漸退出剛性兌付的必要性和可能性，以及這一轉變有可能對中國經濟各個方面所產生的影響。
由于剛性兌付大多是以隱性方式提供的，所以目前很難對剛性兌付問題的嚴重性給予一個準確的定量分析。而這種不可知恰恰是整個隱性擔保問題的風險和核心所在。未來中國經濟和金融體系面臨的另一個重大風險在于，中國經濟體系里很多統計數據都不可靠，因此很難幫助政策制定者做出可靠的判斷，更不要說科學的決定了。
第九章著重討論了中國統計數據的不可靠性和可能存在的偏差。統計數據的缺失、偏差和人為調整可能會對政府制定正確的政策產生嚴重的影響和干擾。如果中國政府希望今后能夠對經濟發展做出更準確的判斷和更正確的政策，就必須盡早改善統計數據的收集方法，提升統計數據的質量。
第十章著重討論了在國際經濟金融歷史里隱性擔保和剛性兌付曾經扮演的角色。本章通過對由政府主導的經濟增長模式和危機回避模式的討論，著重研究了政府推動經濟發展的隱性擔保模式是如何在全球主要經濟體里變得越來越普遍的，揭示了剛性兌付和隱性擔保給各國在各個發展時期所帶來的政治、經濟和社會影響。剛性兌付這一由國家支撐的推動經濟增長的模式，可能在短期帶來豐富的機會，但也可能在長期帶來巨大的風險。因此本章特別討論了2009—2022年世界各國政府通過量化寬松政策應對金融危機的短期效果和長期風險，以及對今后全球經濟和金融秩序重塑所帶來的挑戰。
第十一章著重討論了今后經濟金融領域的改革，對政府如何逐漸退出剛性兌付和隱性擔保、如何讓市場在資源配置中發揮決定性作用、如何化解各個經濟部門和金融行業所面臨的不斷積累的風險，提供了具體的改革思路和措施建議。
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[2] https://baijiahao.baidu.com/s?id=1758439557098695953&wfr=spider&for=pc
[3] http://finance.ifeng.com/a/20140902/13046908_0.shtml
[4] http://www.zgfpbd.com/?p=5042
[5] http://house.ifeng.com/column/news/yzdzq/index.shtml
[6] http://house.ifeng.com/detail/2011_11_11/20582916_0.shtml
[7] Some argue, though, that some of the protests were indeed staged by the developers,to put pressure on local governments for support and subsidies. http://www.zgfpbd.com/?p=5042
[8] http://www.bloomberg.com/news/2014-07-01/china-developers-offer-buyback guarantee-in-weakest-home-markets.html
[9] http://www.bloomberg.com/news/2014-07-01/china-developers-offer-buyback guarantee-in-weakest-home-markets.html
[10] https://news.12371.cn/2016/12/16/ARTI1481886083189302.shtml
[11] http://dealbook.nytimes.com/2011/08/26/canadian-regulators-order-sino-forest executives-to-resign/?_php=true&_type=blogs&_r=0
[12] http://en.wikipedia.org/wiki/Sino-Forest_Corporation#cite_note-nyt-7
[13] http://finance.sina.com.cn/focus/ChinesecompanyinAmericastockmarkekt/
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[20] It is worth pointing out that this estimate is indeed on the conservative side, according to Mr. YAO, Yudong, author of another research on the same topic, Chinese non-financial corporate leverage is as high as 140 percent.
[21] http://finance.sina.com.cn/china/20140519/011719145466.shtml
[22] http://finance.21cbh.com/2014/5-10/3OMDAzNzFfMTE2MTA3OA.html
[23] http://www.businessinsider.com/chinas-local-government-debt-3-trillion-2013-12#ixzz 3FbXvWspp
[24] https://baijiahao.baidu.com/s?id=1758439557098695953&wfr=spider&for=pc
[25] http://finance.sina.com.cn/money/bond/20131230/163617796897.shtml
[26] http://blogs.wsj.com/economics/2014/04/28/imf-three-reasons-not-to-worry-about-a crisis-in-china/
[27] http://news.xinhuanet.com/world/2011-03/11/c_121173817.htm