第一節(jié) 財務(wù)管理的內(nèi)涵

一、財務(wù)管理的概念

財務(wù)管理是企業(yè)圍繞資金運動主線，組織投資、籌資、營運和分配等四大財務(wù)活動，處理主要利益相關(guān)者之間財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。

（一）財務(wù)活動

從企業(yè)財務(wù)活動的時間邏輯看，投資活動應(yīng)該是企業(yè)財務(wù)活動的邏輯起點。企業(yè)首先要明確當前和未來需要投資的項目，為什么要進行這些項目投資。在弄清楚投資需求的前提條件下，才開展籌資活動，明確投資項目需要多少資金、目前自有資金有多少、還需要從外部籌集多少資金、以什么方式籌集等。然后開展營運活動，最后開展分配活動。企業(yè)財務(wù)活動的邏輯順序詳見圖1-1。

1.投資活動

投資活動是選擇擬投資的項目、論證投資項目的可行性、篩選并確定投資項目以及進行項目投資等與投資行為相關(guān)的活動的總稱。投資活動是企業(yè)財務(wù)活動的方向，決定著企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的實施和未來發(fā)展的成敗。

投資活動按照回收期長短不同，可以分為長期投資和短期投資。長期投資是指投資回收期在1年以上的投資活動，一般是企業(yè)的資本性投資，主要表現(xiàn)為用于固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以及收購其他企業(yè)股份等方面的投資。短期投資是指投資回收期在1年或者1年以內(nèi)的投資活動，一般是企業(yè)的經(jīng)營性投資，主要表現(xiàn)為交易性金融資產(chǎn)，即股票和債券等證券方面的投資。有關(guān)內(nèi)容詳見第三章。

2.籌資活動

籌資活動是指企業(yè)根據(jù)投資的需求，確定籌資數(shù)額、籌資方式以及其他與籌資行為相關(guān)的活動的總稱?；I資活動是企業(yè)財務(wù)活動的基礎(chǔ)，是企業(yè)投資項目落地的根本保障。

籌資活動按照來源渠道不同，可以分為外源籌資和內(nèi)源籌資。外源籌資主要是指向債權(quán)人進行的籌資，它形成企業(yè)的債務(wù)資本，主要包括商業(yè)銀行借款、發(fā)行公司債券、商業(yè)信用和短期融資券等方式。內(nèi)源籌資主要是指向所有者進行的籌資，它形成企業(yè)的權(quán)益資本，主要包括吸收直接投資、發(fā)行股票和內(nèi)部留存收益等方式。不同的籌資方式面臨的籌資風險不同，其籌資成本也不同。以最低籌資成本和最小籌資風險取得資本，從而使企業(yè)保持合理的資本結(jié)構(gòu)，是企業(yè)進行籌資活動的核心。有關(guān)內(nèi)容詳見第四章和第五章。

3.營運活動

營運活動是指企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營過程中所發(fā)生的與營運資金管理相關(guān)的活動的總稱。營運活動是企業(yè)財務(wù)活動的核心，是對企業(yè)投資和籌資進行統(tǒng)籌管理的活動。

營運活動按照管理對象的性質(zhì)不同，可以分為流動資產(chǎn)管理和流動負債管理。流動資產(chǎn)管理主要是對現(xiàn)金（銀行存款）、短期金融資產(chǎn)、應(yīng)收賬款以及存貨等短期資產(chǎn)的管理。流動負債管理主要是對短期借款、短期融資券以及自然性流動負債等短期負債的管理。營運活動管理的核心就是加速流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，使其與流動負債的償還周期盡量完美匹配，從而提高流動資產(chǎn)的利用效率，降低企業(yè)生產(chǎn)運營的財務(wù)風險。有關(guān)內(nèi)容詳見第六章。

4.分配活動

分配活動是指企業(yè)把主要利益相關(guān)者提供的生產(chǎn)要素取得的收益，依據(jù)國家有關(guān)法律法規(guī)和企業(yè)章程，在各主要利益相關(guān)者之間進行分配的相關(guān)活動的總稱。它是財務(wù)活動前一個過程的終點，也是后一個過程的起點，更是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的根本保障。

分配活動主要是協(xié)調(diào)企業(yè)當前利益和長遠利益的矛盾，妥善處理企業(yè)股東、債權(quán)人、經(jīng)營者和職工等不同主要利益相關(guān)者之間的利益分配關(guān)系。其主要包括企業(yè)稅后利潤分配方法、股利分配政策的類型以及影響因素等相關(guān)內(nèi)容。有關(guān)內(nèi)容詳見第七章。

（二）利益相關(guān)者

企業(yè)是指以盈利為目的，綜合運用各種生產(chǎn)要素（土地、資本、企業(yè)家才能、技術(shù)和勞動力等），向市場提供商品或服務(wù)，實行自主經(jīng)營、自負盈虧和獨立核算的法人或其他社會經(jīng)濟組織。它是市場經(jīng)濟活動的重要主體。

利益相關(guān)者是指與企業(yè)發(fā)展息息相關(guān)的各種生產(chǎn)要素的提供者，主要包括政府、股東、債權(quán)人、經(jīng)營管理者和職工等利益主體。

（三）財務(wù)關(guān)系

財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財務(wù)活動的過程中，與其內(nèi)外各相關(guān)利益主體所發(fā)生的經(jīng)濟關(guān)系的總和。其主要包括以下7個方面。

1.企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系

它是指按照稅法的相關(guān)規(guī)定，政府向企業(yè)提供生產(chǎn)秩序與安全維護保障以及土地使用權(quán)等重要生產(chǎn)要素，企業(yè)在實現(xiàn)經(jīng)營利潤后，依法、及時、足額地向政府稅務(wù)部門繳納各種稅款所形成的經(jīng)濟關(guān)系。企業(yè)依法納稅是其應(yīng)盡的社會義務(wù)。因此，企業(yè)和政府之間的關(guān)系體現(xiàn)的是依法納稅和依法征稅的關(guān)系，反映的是分配活動。

2.企業(yè)與所有者之間的財務(wù)關(guān)系

它是指按照投資合同和協(xié)議的要求，所有者向企業(yè)投入資金，履行出資義務(wù)，企業(yè)在實現(xiàn)經(jīng)營利潤后，向其所有者支付投資報酬所形成的經(jīng)濟關(guān)系。企業(yè)所有者主要包括政府、法人單位、個人和外商等。因此，企業(yè)與所有者之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的關(guān)系，反映的是投資活動和分配活動。

3.企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系

它是指按照借款合同或者相關(guān)協(xié)議的規(guī)定，債權(quán)人向企業(yè)借出資金，企業(yè)按時向債權(quán)人支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟關(guān)系。企業(yè)借入資金的主要目的是擴大經(jīng)營規(guī)模，降低資本成本。企業(yè)債權(quán)人主要包括貸款機構(gòu)、商業(yè)信用的提供者、債券的持有人以及其他出借資金的單位或個人等。企業(yè)要合理安排資金，按照約定的利息率及時向債權(quán)人支付利息，并在債務(wù)到期時及時歸還本金。企業(yè)和債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是債務(wù)與債權(quán)的關(guān)系，反映的是籌資活動。

4.企業(yè)與被投資單位之間的財務(wù)關(guān)系

它是指企業(yè)以購買股票或者直接投資的方式向其他單位投資所形成的經(jīng)濟關(guān)系。企業(yè)按照約定向被投資單位投入資金，履行出資義務(wù)。被投資單位按照約定向企業(yè)支付投資報酬。企業(yè)與被投資單位之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的關(guān)系，反映的是投資活動和分配活動。

5.企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系

它是指企業(yè)按照借款合同或者相關(guān)協(xié)議將其資金使用權(quán)出借給債務(wù)人所形成的經(jīng)濟關(guān)系。其主要表現(xiàn)形式為購買債務(wù)人發(fā)行的債券、為債務(wù)人提供借款或者商業(yè)信用等。企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系，反映的是籌資活動與分配活動。

6.企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系

它是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟關(guān)系。企業(yè)為客觀考核評價內(nèi)部各生產(chǎn)單位以及各部門的績效，實行內(nèi)部責任核算制度，即各生產(chǎn)單位以及各部門之間在相互提供產(chǎn)品和勞務(wù)時需進行內(nèi)部結(jié)算。企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是內(nèi)部各單位之間的利益關(guān)系，反映的是營運活動和分配活動。

7.企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系

它是指企業(yè)在按照職工為其生產(chǎn)經(jīng)營活動的貢獻大小，向職工支付勞動報酬的過程中所形成的經(jīng)濟關(guān)系。職工為企業(yè)提供的生產(chǎn)要素主要包括勞動力和管理技能等。企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是單位和個人之間的利益關(guān)系，反映的是營運活動和分配活動。

二、財務(wù)管理的基本原則

它是企業(yè)開展財務(wù)管理工作的基本遵循，反映的是理財活動的內(nèi)在要求。財務(wù)管理的基本原則主要有以下三項。

（一）價值創(chuàng)造原則

價值創(chuàng)造原則是指企業(yè)的一切財務(wù)活動都必須以價值創(chuàng)造為出發(fā)點和歸宿點。

投資活動決策管理是指企業(yè)在經(jīng)營風險和財務(wù)風險可控的前提條件下，通過開展以較低投資成本，獲取較高投資收益的投資活動，從而為其帶來更多價值創(chuàng)造的決策管理。

籌資活動決策管理是指企業(yè)在財務(wù)風險可控的前提條件下，通過開展以較低資本成本，籌集滿足投資活動需求資金的籌資活動，從而為其創(chuàng)造更多價值的決策管理。

營運活動決策管理是指企業(yè)通過對其流動資產(chǎn)和流動負債的管理，提高流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率并降低財務(wù)風險，使兩者在運行周期上更加一致和匹配，從而為其帶來更多價值創(chuàng)造的決策管理。

分配活動決策管理是指企業(yè)在經(jīng)營風險和財務(wù)風險可控的前提條件下，通過向其價值創(chuàng)造要素的提供者支付股利、利息和薪酬等方式，激勵投資活動、籌資活動和營運活動能夠持續(xù)健康進行，從而為企業(yè)價值創(chuàng)造的可持續(xù)性提供保障的決策管理。

（二）報酬風險權(quán)衡原則

報酬風險權(quán)衡原則是指企業(yè)獲得的報酬與需要承擔的風險之間存在著對應(yīng)關(guān)系，即企業(yè)必須在其可承受的風險范圍內(nèi)，權(quán)衡報酬和風險。企業(yè)要獲取較高報酬，必須承擔較大風險。

高收益的投資項目必然伴隨著較大的風險，低收益的投資項目一般風險較小。企業(yè)在投資活動中對投資項目進行選擇決策時，在投資項目報酬率相同的情況下，會選擇風險較低的投資項目。在投資項目風險相同的情況下，會選擇報酬率較高的投資項目。總之，企業(yè)必須結(jié)合自身實際情況和風險承受能力，不斷地在報酬和風險之間進行權(quán)衡，才能夠做出符合自身實際的理性投資決策。投資活動決策如此，籌資活動、營運活動和分配活動決策亦如此。因此，報酬風險權(quán)衡原則是財務(wù)管理的一項基本原則。

（三）利益均衡協(xié)調(diào)原則

利益均衡協(xié)調(diào)原則是指企業(yè)為保障自身可持續(xù)健康發(fā)展，必須將經(jīng)營活動實現(xiàn)的價值創(chuàng)造，按照價值創(chuàng)造中要素的貢獻大小，在要素提供者之間進行利益分配。價值創(chuàng)造中要素的貢獻越大，該要素的提供者獲得的利益分配比例就會越大。

利益分配必須在要素提供者之間進行均衡協(xié)調(diào)，并實行和保持公平、公正分配機制。在利益分配過程中，如果公正和公平缺失，就會導(dǎo)致各要素提供者之間發(fā)生利益沖突，從而增加企業(yè)的管理成本，嚴重時甚至會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。相反，如果企業(yè)建立并實施公平、公正分配機制，充分尊重要素的貢獻，就會保障其可持續(xù)健康發(fā)展。因此，利益均衡協(xié)調(diào)原則對企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要，是財務(wù)管理的又一項基本原則。

三、財務(wù)管理的基本內(nèi)容

企業(yè)財務(wù)管理是企業(yè)組織財務(wù)活動，處理其與各利益相關(guān)者之間財務(wù)關(guān)系，從而實現(xiàn)其價值最大化目標的一項經(jīng)濟管理工作，是企業(yè)管理的重要組成部分。

企業(yè)財務(wù)管理要解決的基本問題是：什么項目值得企業(yè)去投資，如何籌集投資項目所需要的資本，怎樣有效管理企業(yè)的營運資本，以及怎樣合理分配企業(yè)的資本。因此，企業(yè)財務(wù)管理的基本內(nèi)容主要包括投資活動管理、籌資活動管理、營運活動管理和分配活動管理等四個核心部分。

另外，企業(yè)財務(wù)管理還需要專門針對一些如跨境企業(yè)、企業(yè)集團以及企業(yè)并購、清算與重組等特殊主體和主體變化面臨的企業(yè)的財務(wù)活動進行管理。限于本書僅闡述普遍意義上的一般企業(yè)的財務(wù)管理，因此特殊主體和主體變化面臨的企業(yè)的財務(wù)活動，將在財務(wù)管理專業(yè)高階課程《高級財務(wù)管理》中單獨闡述。

四、財務(wù)管理的組織實施

企業(yè)財務(wù)管理的組織實施主要包括：任何部門或者主體對企業(yè)的投資活動、籌資活動、營運活動和分配活動等四大財務(wù)活動進行決策，任何部門或者主體執(zhí)行對四大財務(wù)活動的相關(guān)決策，以及任何部門或者主體負責對四大財務(wù)活動相關(guān)決策的執(zhí)行效果進行分析評價等三個方面。

企業(yè)四大財務(wù)活動的決策，通常由企業(yè)（公司）董事會做出，并經(jīng)股東大會通過后交由財會相關(guān)部門（財務(wù)部和會計部）去執(zhí)行，其執(zhí)行效果的評價一般也由內(nèi)部審計部門或者內(nèi)部控制部門進行。

由于企業(yè)規(guī)模、所處的發(fā)展階段以及管理部門的設(shè)置不同，企業(yè)財務(wù)管理的組織模式也必然存有差異。財務(wù)管理的組織模式主要有三種：第一種模式是財務(wù)部門和會計部門合二為一，該模式一般適合小型企業(yè)；第二種模式是財務(wù)部門和會計部門是兩個并列的相互獨立的部門，該模式一般適合大中型企業(yè)；第三種模式是成立專門的公司型的財務(wù)管理組織，該模式一般適合大型或超大型企業(yè)集團公司和跨國公司。本書以第二種組織模式為例，說明大中型企業(yè)財務(wù)管理的組織實施。企業(yè)組織架構(gòu)和財務(wù)活動主體示意如圖1-2所示。

由圖1-2可知，大中型企業(yè)財務(wù)管理的決策主體是董事會，財務(wù)管理決策的執(zhí)行主體是財務(wù)部。