第一篇
建立投資認知

第一章
投資的重要性

財富與金錢觀

獲得金錢的方式

人們獲得財富主要有兩種方式。一種是“主動收入”，比如上班工作獲得的勞務報酬，用體力或者智力去換錢；另一種是“被動收入”，什么都不用干也能自動賺得的收入，比如把錢存成1年期銀行存款，一年后你獲得的利息，就是被動收入。

大部分人前半生的收入來源還是主動收入，這些資金在滿足我們日常生活和消費后，剩余出來的就可以讓它去獲取被動收入，也就是進行投資。

投資是為了讓錢可以保值增值，就如同雞生蛋一樣，我們的本金就是母雞，而收益就是孵出來的小雞。如何讓我們獲取更多的小雞呢？

第一是要有足夠多的母雞，這樣才能產生“規模效應”。在投資中要讓本金盡可能地多，這可以通過努力工作升職加薪實現，也可以通過副業兼職來獲取。本金越多，增值速度越快。所以我們經常會建議初入職場的小白，把更多的精力投入工作當中，一個人工作的前十年是提升最快的黃金期，不要把時間浪費在其他地方。

第二是要有完整和科學的孵化技術，提高小雞孵化成功率。在投資中要有正確的投資認知和對應知識，這樣才能提升你的投資成功率。

工欲善其事，必先利其器。本書的核心在于提升你的投資認知，幫助你樹立正確的投資觀，并手把手帶你學習如何進行資產配置和投后管理。

雖然投資獲得的收益統稱為投資收益，但是來源完全不同，主要分為兩大類，一類是股權類收益，一類是債權類收益。

我們先說債權類收益，比如我們購買銀行理財產品，到期之后的收益，就是債權類收益。這在本質上是一種借貸關系，我們是債權的持有人，按照約定收取利息。常見的債權類產品有銀行存款、國債、債券基金等。

這類產品的最大風險是違約風險，而不是產品價格波動風險。例如，某航空公司破產，其發行的一只債券暴跌至29元，而這只債券發行面值是100元，票面利率是5.99%。很明顯，為了5.99%的收益，投資者承受了超70%的虧損。

再來說股權類收益，主要指所投企業資產增值以及公司每年的分紅收益。以上市公司中非常知名的貴州茅臺為例，2002年12月31日—2021年9月30日的20年，企業每股凈資產從10.37增長到138.79，增幅達1 238%（見圖1-1）。

分紅金額更是驚人，貴州茅臺自2001年上市以來至2021年9月30日，累計分紅1 213.5億元。而貴州茅臺在2001年上市時市值還不足百億元，相當于這20多年時間的分紅超過了初始市值的10多倍。

這就是企業成長給我們帶來的豐厚回報。

金錢的價值

金錢的本質是一種購買力。在原始社會，人們以物易物；進入農耕社會，人們為了交易方便發明了錢幣；而后逐漸演變成紙幣，甚至我們現在經常用的電子貨幣。

在理解了這層關系之后，就可以明白，我們投資是為了用現在的購買力去換取未來更高的購買力。我們買入一家公司的股票，就相當于成為一家公司的股東。隨著這家公司經營得越來越好，我們的股票也會越來越值錢，當把股票變現后，我們的購買力就會比之前有很大的提升。正如沃倫·巴菲特所說：“投資是為了在未來更有能力消費而放棄今天的消費。”

當然，投資并非穩賺不賠，債券存在違約風險，股票也會因為公司經營不善而價格下降，這時候我們的購買力就會縮水。

所以，我們要做的就是提高自己在投資這件事上的正確認知，爭取在賠率不變的情況下，提高勝率。

那怎么才算購買力提升呢？這里就涉及一個概念：通貨膨脹。通貨膨脹就是指物價上漲，讓錢不斷貶值。“錢變毛了”說的就是通貨膨脹。

如果我們想要達到提升購買力的目的，那么投資收益就要跑贏通貨膨脹。我們可以簡單地用CPI（消費者物價指數）來衡量通貨膨脹率。CPI代表的是與居民生活息息相關的商品的價格，比如食品、服裝、生活用品、醫療保健等。

圖1-2是全球大類資產年均回報率，在此期間，美國的CPI年均增長在4.18%左右。對比全球大類資產年均回報率，所有資產幾乎都能跑贏通貨膨脹，大宗商品跑贏得最少，而真正能長期大幅跑贏通貨膨脹的只有股票（也包括投資于股票的各類基金）。

對抗通貨膨脹的本質就是對抗貨幣現象，隨著全球經濟不斷向前發展，每年的貨幣總量也會隨著經濟活動增加。我們應該投資那些在社會經濟活動中更有議價權的企業，這些企業提價能力強，可以跑贏物價平均上漲的速度。我們作為這些企業的股東，就可以分享這部分超額收益。

我們來看看過去10年各個板塊的漲幅情況（見表1-1）。

食品飲料板塊這10年間漲幅達423%，居各個行業之首，說明必選消費這個板塊對于商品漲價的容忍度高。我們日常生活中買的飲料，價格從3元漲到3.6元，我們其實沒什么感覺，但是如果要買一輛車，從20萬元漲到24萬元，我們就會覺得漲價太多了。但是這兩種商品的漲價幅度都是20%。

在漲幅前十的行業中，食品飲料、家用電器、醫藥生物這些板塊都是與我們日常生活息息相關的，對消費者議價能力強，自然跑贏通貨膨脹的幅度也比較大。

而電子、計算機、汽車等行業受益于中國近10年的經濟大發展，商品需求量大增，在供不應求的大背景下，相關產品的價格也隨之上漲，從而大幅跑贏通貨膨脹。

我們再看看近10年漲幅最低的行業排名（見表1-2），煤炭行業是唯一近10年還在虧損的行業，主要是因為2008年國際金融危機后，我國四萬億計劃刺激基建，帶來了大宗商品的大繁榮，煤炭在那一時期充分受益。而后煤炭作為非清潔能源逐漸萎縮，導致10年來還虧損。

商貿零售、紡織服飾這些行業受互聯網沖擊巨大，之前互聯網不發達的時候，跨地域的小商販模式的經營利潤頗豐，互聯網電商和跨境電商的興起，讓消費者可以貨比三家，極大地壓縮了零售行業的利潤，自然行業景氣度比較低。

所以投資的選擇要自上而下，選擇那些長期景氣度比較高的行業，才能獲得更高的超額收益。

投資不是一夜暴富

前面說了很多投資的必要性和能帶來的收益，那么大家是不是有點躍躍欲試了？還請冷靜一下。請記住一句話：高收益必然會帶來高風險，而高風險不一定會帶來高收益。

通常我們會用10年期國債收益率衡量投資的風險。高于這個收益率的就是風險收益率，低于這個收益率的可以看作無風險收益率。

從圖1-3中可以看到10年期國債收益率是在不斷波動的，這與央行利率有較強的相關性，在利率降低的背景下，10年期國債的收益率也在不斷下行。

這就意味著我們也要用動態的思維來考量投資的風險度。10年前目標年化收益率為8%可能并不高，但是10年后目標年化收益率為8%就已經不容易達到了。市場上很多理財投資相關的課程或者圖書都在以一個靜態的數據來指導相關投資，這是有很大問題的。

投資最忌諱一夜暴富的心態，這將讓很多人陷入風險的旋渦。過去幾年P2P（個人對個人）網貸非常流行，仿佛6%～14%收益率的產品到處都是，在足額兌付一段時間后，就開始大面積爆雷。究其原因就是P2P網貸給的收益率過高，只能是拆東墻補西墻，最后導致所有貸款都無法兌付。

高收益騙局屢見不鮮，錯誤的投資認知和一夜暴富追求高收益的心態，才是巨額虧損的根源。所以一定要對風險有充足的認知。

在市場中常見的現金類投資，目前年化收益率通常在3%以下，如貨幣基金、銀行定期存款、銀行活期存款、大額存單等。這些產品風險相對較低，本金虧損的可能性極低。

風險再高一級的是債權類投資，目前年化收益率通常為4%～8%，如債券基金、“固收+”等。這些產品會有本金損失的風險。

風險較高的是股票類投資，預期年化收益率可以到8%以上，如股票、股票基金等。這些產品會有本金較大幅度虧損的風險。

風險最高的是各類金融衍生品，如期權、期貨等。這些產品往往都自帶杠桿，稍不注意就會有爆倉的風險，一般不建議普通投資者投資。

理解風險之后，我們要做的就是學會慢慢變富。

賺多少錢才能財富自由

我們先來看胡潤研究院發布的《2021年胡潤財富自由門檻》中的一組數據，如表1-3所示。

該榜單主要考慮常住房、第二住房、汽車和家庭稅后年收入。中國入門級財富自由門檻一線城市為1 900萬元、二線城市為1 200萬元、三線城市為600萬元；中級財富自由門檻一線城市為6 500萬元、二線城市為4 100萬元、三線城市為1 500萬元；高級財富自由門檻一線城市為1.9億元、二線城市為1.2億元、三線城市為6 900萬元；國際級財富自由門檻為3.5億元。

雖然胡潤給了我們一個衡量財富自由的絕對標準，但是以此為目標的話，很多人會陷入焦慮，最后在金錢的旋渦中迷失自我。

真正的財富自由應該從兩個角度去思考，一個是金錢上的自由，另一個是精神上的自由。

金錢上的自由和每個人對于物質的欲望有關，有的人頓頓吃大魚大肉依舊不滿足，有的人天天吃白菜豆腐也感到很幸福。在基本的生活需求得到保障的前提下，有足夠的資本可以自由地投入自己想做的事情，這就是基本的財富自由標準。你可以記錄一下個人/家庭每年的生活開支，并在此基礎上多預留30%的備用金，如果你的被動收入超過了每年開支的1.3倍，那么你基本可以實現金錢上的初級財富自由了。

更高層面是精神上的自由。誠然，很多人一輩子不投資，也很幸福快樂。雖然物質上并不富裕，但是精神上很富足，在自己擅長的領域發光發熱，也是某種意義上的“財富自由”。