1.3　由融資衍生出的關(guān)鍵問題

對大多數(shù)企業(yè)來說，融資都是一項必不可少的工作。創(chuàng)業(yè)者在融資時需要注意由融資衍生出的3個關(guān)鍵問題：外部資本究竟有多么重要、為什么要趁早融資、融資會為企業(yè)帶來什么變化。創(chuàng)業(yè)者了解這3個關(guān)鍵問題，可以在一定程度上降低融資難度，使融資更順利。

1.3.1　外部資本究竟有多么重要

創(chuàng)業(yè)者可以通過融資獲得外部資本的助力。融資的多樣化及資金的金額與企業(yè)的生命力息息相關(guān)，融資成功與否會直接影響企業(yè)的命運。例如，通過融資，騰訊走向了國際資本市場；因為得到了外部資本的助力，北京富基旋風(fēng)科技有限公司成功在美國納斯達克上市等。這些企業(yè)因為得到了外部資本的支持，突破了發(fā)展限制，為自己創(chuàng)造了更多的機會。

除了想方設(shè)法拿到企業(yè)所需的資金，創(chuàng)業(yè)者還應(yīng)該注意融資效率，合理地控制影響融資效率的因素。一般來說，影響融資效率的因素主要包括融資數(shù)量、融資時間、融資成本、成本支付時間、折現(xiàn)率與現(xiàn)金流風(fēng)險水平是否適應(yīng)等。

（1）融資數(shù)量。創(chuàng)業(yè)者在融資過程中要充分考慮企業(yè)各方面的情況和需求，設(shè)置一個合理的融資數(shù)量，從而高效地實現(xiàn)融資目標(biāo)。

（2）融資時間。一般來說，企業(yè)所融資金越晚到賬，融資效率就越低。創(chuàng)業(yè)者在融資過程中應(yīng)該注意融資時間，及時做好與投資者和銀行的對接工作。

（3）融資成本。企業(yè)的融資成本越低，耗費的資源越少，融資效率就越高。創(chuàng)業(yè)者要注意成本的合理支出，避免出現(xiàn)成本和融資資金大致相抵的情況。

（4）成本支付時間。創(chuàng)業(yè)者通過延遲支付融資成本，可以有效提高融資效率。

（5）折現(xiàn)率與現(xiàn)金流風(fēng)險水平是否適應(yīng)。與現(xiàn)金流風(fēng)險水平相適應(yīng)的折現(xiàn)率相當(dāng)于無風(fēng)險報酬率與風(fēng)險補償率之和。現(xiàn)金流風(fēng)險往往具有復(fù)雜性，導(dǎo)致風(fēng)險補償率難以確定。創(chuàng)業(yè)者可以通過一些可預(yù)測因素，大致確定風(fēng)險補償率的范圍，以便提高融資效率。

在當(dāng)今的創(chuàng)業(yè)環(huán)境中，資本是非常重要的。隨著創(chuàng)業(yè)節(jié)奏加快，創(chuàng)業(yè)者要明確什么時候需要資本支持。借鑒其他企業(yè)的經(jīng)驗，將不確定的因素確定化，看準(zhǔn)融資時機，將對企業(yè)有很大幫助。

1.3.2　為什么要趁早融資

在投融資領(lǐng)域中一直流行這樣一句話：“融資要趁早。”這是為什么呢？主要原因有兩個：一是在短時間內(nèi)很難找到資金；二是投資者愿意錦上添花，無意雪中送炭。

1.在短時間內(nèi)很難找到資金

很多企業(yè)都會選擇在自己比較富裕或者最富裕時進行融資，因為此時融資不需要委曲求全，而且效果更好。例如，SaaS（Software as a Service，軟件即服務(wù)）市場上的巨頭企業(yè)HubSpot在資金非常充足的情況下進行第四輪融資，并借此順利上市，實現(xiàn)高速、穩(wěn)定發(fā)展。由該企業(yè)的經(jīng)歷可知，融資不能在缺錢時進行，而要在富裕時進行。

2.投資者愿意錦上添花，無意雪中送炭

投資賭的是概率，投資者所做的一切都是為了保證自己的利益和回報，他們愿意錦上添花，無意雪中送炭。絕大多數(shù)投資者有豐富的經(jīng)驗，雖然他們的投資選擇存在一定的隨機性和偶然性，但他們還是更愿意為經(jīng)濟條件比較好的企業(yè)投資，因此創(chuàng)業(yè)者一定要把握好融資時機。

對創(chuàng)業(yè)者來說，融資是一件要堅持做的事。即便剛完成一輪融資，啟動下一輪融資還需要一段時間的接洽和磨合，也應(yīng)該未雨綢繆，提前制訂下一輪融資規(guī)劃。

一般來說，當(dāng)企業(yè)銀行賬戶中的資金只能滿足企業(yè)18個月的運營需求時，就應(yīng)該制訂融資規(guī)劃，并及時啟動下一輪融資。

當(dāng)然，如果創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)立企業(yè)時就已經(jīng)制訂好融資規(guī)劃，就再好不過了。例如，規(guī)劃好當(dāng)企業(yè)的運營狀況達到某一層級時啟動哪一輪融資，以及投資者需要滿足哪些條件、為企業(yè)提供哪些增值服務(wù)等，這樣可以避免企業(yè)在缺錢時融資無門，對企業(yè)的發(fā)展造成負(fù)面影響。

事實上，無論哪一輪融資，環(huán)節(jié)都大體相同，也都非常艱難。因此，創(chuàng)業(yè)者要盡早開始下一輪融資，如果等到資金短缺時再進行融資，就只能自己承擔(dān)后果了。

1.3.3　融資會為企業(yè)帶來什么變化

如果創(chuàng)業(yè)者是一個融資新手，就需要從基礎(chǔ)知識學(xué)起，了解融資會為企業(yè)帶來什么變化。對大多數(shù)企業(yè)來說，股權(quán)稀釋、控制權(quán)減弱、財務(wù)公開化是最明顯的3個變化。

1.股權(quán)稀釋

股權(quán)稀釋是融資給企業(yè)帶來的直接變化之一。一些創(chuàng)業(yè)者可能意識到，他們的股權(quán)比例會隨著融資輪次的增多而不斷減小。事實也是如此，創(chuàng)業(yè)者最終能獲得多少股權(quán)，在很大程度上取決于企業(yè)的融資輪次。

通常來說，企業(yè)在上市前需要進行5輪融資，即種子輪、天使輪、A輪、B輪、C輪。而企業(yè)每成功進行一輪融資，創(chuàng)業(yè)者的股權(quán)比例就會相應(yīng)地減小。隨著融資輪次逐漸增多，投資者的權(quán)益及設(shè)立期權(quán)池都會使創(chuàng)業(yè)者和原有投資者手里的股權(quán)被稀釋。經(jīng)過多輪融資和期權(quán)池調(diào)整后，創(chuàng)業(yè)者手中的股權(quán)往往比較少。

然而，股權(quán)稀釋不一定是壞事。創(chuàng)業(yè)者通過融資把企業(yè)一步步做大、做強，最終實現(xiàn)上市，這樣的股權(quán)稀釋就很值得。因為企業(yè)的發(fā)展壯大會使企業(yè)的市值不斷升高，而市值升高帶來的收益遠(yuǎn)高于出讓一部分股權(quán)造成的損失。

2.控制權(quán)減弱

隨著外部資本的加入，創(chuàng)業(yè)者的股權(quán)會被不斷稀釋，與此同時，創(chuàng)業(yè)者的控制權(quán)也在減弱。這就要求創(chuàng)業(yè)者必須想方設(shè)法保護自己的控制權(quán)。例如，歸集表決權(quán)，即把其他小股東的表決權(quán)歸集于創(chuàng)業(yè)者，由創(chuàng)業(yè)者統(tǒng)一行使。這是一種比較不錯的保護控制權(quán)的方式，可以增加創(chuàng)業(yè)者在股東會和董事會中實際擁有的表決權(quán)，從而保護創(chuàng)業(yè)者的控制權(quán)。

3.財務(wù)公開化

企業(yè)必須向已經(jīng)成為股東的投資者公開財務(wù)信息。創(chuàng)業(yè)者主要通過財務(wù)報表的形式向投資者說明企業(yè)的財務(wù)狀況，包括資產(chǎn)、負(fù)債、經(jīng)營數(shù)據(jù)等。一般來說，在企業(yè)上市前，創(chuàng)業(yè)者只需要向少數(shù)投資者和股東公開財務(wù)信息；等到企業(yè)掛牌新三板或正式上市后，則需要向公眾公開財務(wù)信息。財務(wù)公開化有利于企業(yè)進行規(guī)范化的財務(wù)管理，對企業(yè)的發(fā)展有益，對投資者也有益。

1.3.4　上揚軟件：資本加持下的極速發(fā)展

上揚軟件是一家專門為半導(dǎo)體、光伏、LED等高科技制造業(yè)提供解決方案的軟件企業(yè)，產(chǎn)品包括制造執(zhí)行系統(tǒng)（Manufacturing Execution System，MES）、統(tǒng)計過程控制系統(tǒng)、設(shè)備自動化方案、配方管理系統(tǒng)、先進工藝控制、故障檢測分類、制造數(shù)據(jù)平臺等。其總部位于上海，目前在我國多個城市（如北京、成都、合肥、武漢等）和多個國家（如新加坡、馬來西亞等）設(shè)立了分支機構(gòu)，并且擁有一個由上百位成員組成的優(yōu)秀研發(fā)團隊。

在我國，上揚軟件可謂To B領(lǐng)域的佼佼者，也是較早進入半導(dǎo)體領(lǐng)域并自主研發(fā)半導(dǎo)體MES的企業(yè)。上揚軟件官網(wǎng)提供的信息顯示，上揚軟件在半導(dǎo)體領(lǐng)域的很多客戶都非常知名，如中芯國際集成電路制造有限公司、歌爾股份有限公司、格科微電子（上海）有限公司等。

為了讓客戶享受更高質(zhì)量的服務(wù)，上揚軟件長期堅持“技術(shù)賦能產(chǎn)業(yè)”的理念，這與其一直以來所秉承的價值觀息息相關(guān)。呂凌志曾經(jīng)公開表示：“生而為人，我們應(yīng)該忠誠于什么？生而為公司，我們上揚（軟件）應(yīng)該忠誠于什么？在競爭激烈、跌宕起伏的半導(dǎo)體市場，我們能活過20多年，靠的是什么？

“第一，靠的是我們的核心價值觀：誠信、善良、勤勞。

“第二，靠的是我們的核心團隊對這個行業(yè)的熱愛和堅守。

“第三，靠的是客戶、投資方、員工對我們的信任和支持。”

憑借亮眼的成績和積極向上的價值觀，上揚軟件獲得了很多投資者的關(guān)注。2021年5月，上揚軟件獲得了哈勃科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司的投資；2021年10月，上揚軟件完成了數(shù)額高達上億元，由國家大基金二期領(lǐng)投的C輪融資；隨后，上揚軟件分別獲得了新微資本、屹唐華創(chuàng)等知名投資機構(gòu)的戰(zhàn)略融資；2017年參與上揚軟件A輪融資的深圳市創(chuàng)新投資集團也持續(xù)加碼，在持股架構(gòu)層面進一步優(yōu)化，鎖定更多政策性基金。

如今，新一波資本浪潮風(fēng)起云涌，場內(nèi)的企業(yè)乘風(fēng)破浪，謀求更好的發(fā)展，場外的初創(chuàng)企業(yè)和跨界新秀躍躍欲試。然而，工業(yè)軟件幾乎無法速成，難上加難的半導(dǎo)體MES更是如此，當(dāng)然，對上揚軟件來說，這也是它可以吸引資本的一道強有力的“護城河”。

上揚軟件一路走來，既經(jīng)歷過波瀾起伏，又穿梭過風(fēng)霜雨雪，憑借一身“武藝”和投資者的幫助行走江湖。在荊棘密布的商業(yè)叢林中，它一騎絕塵，用時間的洗禮、產(chǎn)品的落地來無言地展示著強大的生命力。未來，它還會不斷打磨產(chǎn)品、升級技術(shù)，借助攻堅克難的勇氣吸引更多投資者。