從人類演化史說市場情緒化的來源

在資本市場里，所謂情緒化，說白了主要是兩個方面：漲了以后興奮，覺得更容易漲；跌了以后沮喪，覺得還要繼續(xù)跌。也就是所謂追漲殺跌，買在山上賣在溝里。其實，價格漲了以后東西更貴，因此更難賺錢；跌了以后東西更便宜，因此更容易賺錢，這個道理說起來很多人都懂，但為什么就是控制不住自己呢？

從本質(zhì)上來說，人類之所以會產(chǎn)生這種情緒化思維，是由我們看待這個世界的根本方法導(dǎo)致的。而這種根本方法，是幾百萬年以來，人類在和自然界的斗爭中學(xué)會的。正是這種根本的方法，使人類（以及其他許許多多的動物）能夠從蠻荒時代一路走來，繁衍至今。

這里，就讓我們仔細(xì)分析，這種探索世界的根本方法是什么，它如何產(chǎn)生，以及為什么它并不是最優(yōu)秀的方法，因此導(dǎo)致許多投資者失敗。

對于蠻荒時代的人類（以及動物）來說，他們是絕對無法用今天的科學(xué)手段去理解這個世界的。而蠻荒時代的世界是如此不友好（毒蛇猛獸出沒，沒有什么東西可吃——絕大多數(shù)今天我們吃的農(nóng)作物當(dāng)年都不長今天這樣，風(fēng)霜雨雪沒有房子住，等等），因此，如果當(dāng)時的人們不能有效地理解這個世界，他們就會被迅速淘汰。

沒有復(fù)雜的分析手段，可又需要理解世界，怎么辦呢？我們的祖先使用了一種簡單、有效、低成本的方法：不問道理、不斷試錯，只要一種行為的短期結(jié)果是好的，就將其長期化。

在蠻荒時代，這種不問原理、只問結(jié)果的方法收到了很好的效果。一種果子吃下去感覺不錯，那么吃得更多一定可以果腹，甚至植物的基因遺傳也被這種方法在無意中發(fā)現(xiàn)和利用：先民們每次種下最大的果子的果實，就能不斷收獲更大的果子——今天的絕大多數(shù)農(nóng)作物都是這么搞出來的。

也就是說，蠻荒時代的人們，無法通過原理去理解這個世界（看看當(dāng)年有多少圖騰崇拜，這種情結(jié)在今天看來完全不可理喻），這對他們來說太復(fù)雜了。所以，人類選擇用簡單的結(jié)果來判斷自己的嘗試是否正確，而不是真理。也就是說，只要短期有利，就是對的；只要短期有害，就是錯的。

相比人類幾百萬年的進化歷程，我們幾千年的文明史實在是太短了，短到即使我們已經(jīng)掌握了一些科學(xué)分析手段，能夠在一定意義上用原理來分析事物的好壞，但是我們的本能反應(yīng)、那些存在于我們身體里的各類激素和神經(jīng)，還是讓我們本能地按照祖先使用了幾百萬年的方法，去判斷自己遇到的事物，選擇自己的行為。

所以，當(dāng)面對甜食、酒精時，我們?nèi)匀粺o法控制住自己。當(dāng)身體過度肥胖需要運動時，我們?nèi)匀粺o法驅(qū)使自己動起來。當(dāng)面對虛偽的美譽時，我們?nèi)匀桓械礁吲d。當(dāng)面對善意的勸誡時，我們?nèi)匀桓械骄趩省Ｔ驘o他，幾百萬年以來，我們習(xí)慣了用當(dāng)時的感覺去評價一種事物的好壞，不習(xí)慣從源頭上分析事物的本質(zhì)，僅此而已。

而當(dāng)投資者面對資本市場時，他們的“分析無力感”是非常明顯的：我們怎么能知道一家上市公司到底好不好呢？怎么能知道一家公司到底低估沒低估呢？（看看有多少種估值方法，你就會有多少種疑惑。）怎么能知道利率在未來的走向到底是怎樣呢？怎么能知道一只基金的管理者到底有沒有能力、是否盡責(zé)呢？

在面對不確定的資本市場時，投資者心中那使用了幾百萬年的方法，迅速讓它的主人找到了慰藉。只要短期給人帶來快樂的上漲，就很容易被認(rèn)為是好的。反之，下跌讓人痛苦，那么就會被人本能地認(rèn)為是壞的。

于是，人們放棄了追求資產(chǎn)漲跌背后的真理，聽從自己的本性，在市場中一路狂奔。而情緒化，也就因此成為資本市場的主旋律，古今中外，概莫能免。

由于資本市場的情緒化本質(zhì)上是來自人類幾百萬年來面對世界時所使用的根本方法，因此我們幾乎可以預(yù)言，只要人類看待世界的根本方法不變，或者說絕大多數(shù)人的方法不變（少數(shù)聰明人已經(jīng)開始使用新的方法，但他們是絕對的少數(shù)），資本市場的情緒化本質(zhì)也就不會消失。而我們看到的漲者愈漲、跌者愈跌，也就會一直持續(xù)下去。

而這對于價值投資者來說，恰恰是長期收益不竭的源泉。