新高/新低

我用來檢查市場(chǎng)整體健康狀況的另一個(gè)指標(biāo)是市場(chǎng)中創(chuàng)52周新高和新低的股票數(shù)量之間的差額。市場(chǎng)有很多輔助指標(biāo)，也許過多了。有些很好，有些不太好。經(jīng)過多年的研究，我發(fā)現(xiàn)能為市場(chǎng)平均指數(shù)提供可靠指引的是對(duì)比創(chuàng)52周新高與新低的股票數(shù)量。我稱兩者的差額為“高低指數(shù)”或H/L/G。我每天都跟蹤它，并將其與整體市場(chǎng)的平均指數(shù)進(jìn)行比較。需要指出的是，這仍然是一個(gè)輔助指標(biāo)。沒有什么是比每天觀察主要市場(chǎng)平均指數(shù)的高低和總體成交量的變化，以及那些在市場(chǎng)上漲時(shí)領(lǐng)漲或在下跌中面臨賣壓的股票行為更有用的了。但歷史上，H/L/G在匹配或引領(lǐng)市場(chǎng)行為方面是比較可靠的。如果你仔細(xì)想想，就會(huì)發(fā)現(xiàn)這是有道理的。如果創(chuàng)新高的股票數(shù)量沒有超過創(chuàng)新低的股票數(shù)量，市場(chǎng)就不會(huì)形成強(qiáng)勁的上升勢(shì)頭，反之亦然。市場(chǎng)的上升趨勢(shì)和下降趨勢(shì)有著不同的強(qiáng)度等級(jí)。有些可能比另一些更強(qiáng)或更弱，而有些起伏很大，更難駕馭。很多時(shí)候，H/L/G連續(xù)幾天（或幾周）的正值與負(fù)值達(dá)到的高度或趨勢(shì)有助于確定整個(gè)市場(chǎng)的健康水平。它當(dāng)然也有趨勢(shì)，而且它的強(qiáng)弱程度與市場(chǎng)行動(dòng)的吻合程度令人吃驚。在這本書中，我不會(huì)詳細(xì)介紹這些內(nèi)容。亞歷山大·埃爾德博士（Dr. Alexander Elder）的書（見后文）描述了許多這類數(shù)值達(dá)到的高度。

我并不是第一個(gè)發(fā)現(xiàn)這種關(guān)聯(lián)的人。H/L/G已經(jīng)存在了幾十年，經(jīng)常被許多股票分析公司所使用。吉爾伯特·哈勒（Gilbert Haller）在1965年寫了一本名為《哈勒股票市場(chǎng)趨勢(shì)理論》（The Haller Theory of Stock Market Trends）的書。在書中，他對(duì)市場(chǎng)的廣泛研究集中在新高與新低差額的重要性上。他表示，他“迅速繪制了涵蓋數(shù)年的新高—新低（NH-NL）指數(shù)，發(fā)現(xiàn)它確實(shí)是衡量市場(chǎng)強(qiáng)弱的一個(gè)重要指標(biāo)”。圖I-2就來自他的這本書。他每周計(jì)算一次自己的新高—新低指數(shù)。1960年市場(chǎng)基本上跌了一整年，在那一年的年中出現(xiàn)了幾次大的拉鋸式走勢(shì)。你可以看到他的新高—新低指數(shù)與這一走勢(shì)的相關(guān)性。市場(chǎng)在1961年5月的大部分時(shí)間里出現(xiàn)了非常強(qiáng)勁的上升趨勢(shì)，然后從5月下旬開始出現(xiàn)了劇烈的調(diào)整，一直持續(xù)到7月底。強(qiáng)勁反彈導(dǎo)致了大幅震蕩，直到12月市場(chǎng)再次出現(xiàn)了劇烈調(diào)整。你可以在圖I-2中清楚地看到他的周新高—新低指數(shù)是如何與這兩年的市場(chǎng)走勢(shì)直接相關(guān)的。這只是其中一個(gè)例子。他還跟蹤每周上漲和下跌的股票數(shù)量，并計(jì)算出他所稱的“騰落指數(shù)”。

亞歷山大·埃爾德博士是許多優(yōu)秀交易圖書的作者，他寫了一本專門研究該指數(shù)的書，名為《新高—新低指數(shù)》（The New High-New Low Index），我強(qiáng)烈推薦這本書。書中的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)是，他發(fā)現(xiàn)了該指數(shù)是如何成為股市的領(lǐng)先指標(biāo)的——在日線或周線上。他的研究表明，對(duì)買進(jìn)、賣出股票或什么都不做的時(shí)機(jī)的把握，都可以通過跟蹤該指數(shù)的趨勢(shì)和高低水平來改善。此外，根據(jù)該指數(shù)的高低水平和狀態(tài)，人們可以衡量市場(chǎng)趨勢(shì)在兩個(gè)方向上的強(qiáng)弱程度。通過閱讀本書對(duì)這兩年市場(chǎng)狀況的分析，你將會(huì)發(fā)現(xiàn)這個(gè)結(jié)論是多么的準(zhǔn)確。

在我看來，杰拉爾德·勒布（Gerald Loeb）是過去50多年來最成功的交易者之一，他的投資經(jīng)歷始于20世紀(jì)20年代，直至20世紀(jì)70年代。他也經(jīng)常使用這個(gè)指數(shù)。如今，許多頂級(jí)交易者每天都在跟蹤這一指數(shù)，并將其與整個(gè)市場(chǎng)的走勢(shì)進(jìn)行比較。我使用IBD在其訂戶網(wǎng)站上提供的每日新高和新低數(shù)據(jù)。該數(shù)據(jù)不包括股價(jià)低于10美元的股票和每天交易量低于1萬股的股票。這樣，IBD就剔除了市場(chǎng)中那些不重要的股票，與其他包含所有股票數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)有所不同。就像哈勒在20世紀(jì)60年代發(fā)現(xiàn)的那樣，這一指數(shù)可以非常精確地跟蹤總體市場(chǎng)的健康狀況。圖I-3包含了2020年納斯達(dá)克指數(shù)的日線圖，其下方呈現(xiàn)了我按照IBD網(wǎng)站每天提供的數(shù)據(jù)計(jì)算的新高—新低差額，以及由此繪制而成的圖表。我們可以清楚地看到兩者之間的相關(guān)性（由于其框架與市場(chǎng)相關(guān)，下面的圖表不能完美地對(duì)齊，我用箭頭將二者相同的時(shí)點(diǎn)進(jìn)行了連接）。在第二章中，我將展示2021年的相同信息。