1.3.1 幸存者偏差

其實幸存者偏差無處不在，一直充斥著我們的生活。例如，我們感覺創業成功的人很多，于是紛紛選擇去創業。這就是一個典型的幸存者偏差，因為媒體很少報道創業失敗的案例；同時，我們不知道這些創業成功者有多少是靠努力成功的，有多少是靠運氣成功的，這也是“幸存者”這一詞的來源。

在金融領域，這一效應也很明顯。多年前有個故事：一個銀行家告誡一個服務員，不要把錢存入銀行，而應該去買可口可樂的股票。最后這個服務員獲得了很高的投資回報。且不論這個故事的真假，我們可以想象，當時會有很多別的銀行家給別的服務員推薦別的股票。至于為什么可口可樂的這個故事流傳了下來，就是因為可口可樂活到了今天，而當時的絕大部分其他公司現在都已經破產退市了。

我們在做量化分析的時候，就要特別注意是否犯了這個錯誤。比如使用當下可交易的全體股票作為股票池進行回測分析，這就是一個典型的幸存者偏差問題。回測過程中的每一個時間點都應該使用當時存在的股票作為股票池，而不是使用現在幸存下來的股票作為股票池。

當我們的量化分析過程中存在幸存者偏差的時候，收益率往往會被高估。