1.1.3　可轉(zhuǎn)債的投資收益率

發(fā)行可轉(zhuǎn)債，對(duì)公司和投資者來(lái)說(shuō)，是雙贏，是難得的公司大股東和投資者站在同一戰(zhàn)線的投資品種。

投資可轉(zhuǎn)債，收益究竟如何呢？

歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，90%以上的轉(zhuǎn)債完成了強(qiáng)制贖回，即價(jià)格超過(guò)130元，面值價(jià)格持有，收益率超過(guò)30%。轉(zhuǎn)債的平均存續(xù)時(shí)間為1.85年，即年化收益率16.2%，平均贖回價(jià)格為159元，實(shí)際年化收益率會(huì)超過(guò)16.2%。截至2021年6月底，尚未出現(xiàn)一例轉(zhuǎn)債違約，無(wú)論是轉(zhuǎn)債到期還是提前贖回，只要是面值價(jià)格買入，投入資金的保本率均達(dá)100%。

下面以風(fēng)險(xiǎn)程度、期望年化收益率、流動(dòng)性以及投資難易程度為維度，對(duì)比一下市場(chǎng)上主要的投資產(chǎn)品，如表1.2所示。

投資風(fēng)格偏保守的一般選擇銀行一年期存款、貨幣基金或者穩(wěn)健型銀行理財(cái)產(chǎn)品，收益率在2%～4%。風(fēng)格激進(jìn)的、想尋求高收益率的可選偏股型基金、指數(shù)基金或者直接交易股票，但需要承受較高的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于標(biāo)的的選擇和買賣點(diǎn)的把握，也有一定的難度。而可轉(zhuǎn)債，風(fēng)險(xiǎn)和收益介于純債基金和偏股型基金之間，適合風(fēng)格穩(wěn)健的投資者，在一定的安全邊際內(nèi)，獲取更高的收益。

15%的年化收益率看似不高，但在復(fù)利的作用下，只要連續(xù)5年都能實(shí)現(xiàn)，本金就將翻倍。

轉(zhuǎn)債最多能賺多少？不妨看一下英科轉(zhuǎn)債走勢(shì)圖，如圖1.2所示。

截至2021年5月，單只收益率最高的轉(zhuǎn)債是2019年上市的英科轉(zhuǎn)債，由英科醫(yī)療發(fā)行。英科轉(zhuǎn)債后上市不久，受新冠肺炎疫情的影響，生產(chǎn)醫(yī)用手套的英科醫(yī)療訂單爆發(fā)式增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)債跟隨股票連續(xù)上漲，從100元漲至最高3618元，超過(guò)了貴州茅臺(tái)的股價(jià)，收益率高達(dá)3518%。一手轉(zhuǎn)債1000元，最高可獲利35180元。

2021年6月29日，英科轉(zhuǎn)債因債券余額不足3000萬(wàn)停止交易，債王就此退出了歷史的舞臺(tái)。

浮虧幅度最大的轉(zhuǎn)債是2019年上市的亞藥轉(zhuǎn)債，是亞太藥業(yè)發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，如圖1.3所示。轉(zhuǎn)債上市后，公司經(jīng)營(yíng)不善，連續(xù)2年出現(xiàn)了虧損，子公司失去控制，轉(zhuǎn)債跟隨股票不斷下跌，最低跌至66.6元，若100元買入持有，虧損幅度達(dá)到33.4%。

雖然轉(zhuǎn)債價(jià)格低于100元，但只要公司不破產(chǎn)，轉(zhuǎn)債到期后能夠償還本金，投資者就不會(huì)出現(xiàn)虧損，每年還可以收到利息。這類基本面惡化的轉(zhuǎn)債數(shù)量占比非常少，只要能掌握一些轉(zhuǎn)債的基礎(chǔ)知識(shí)，便能最大程度地規(guī)避這類風(fēng)險(xiǎn)較高的轉(zhuǎn)債。