周期性與市場周期模型

一般來說，股票漲跌的規(guī)律就是指股價漲跌的周期。股價的運行往往分為四個階段：底部區(qū)間階段、上升趨勢階段、頭部區(qū)間階段、下跌趨勢階段。這個觀點與我們以后將提到的周期循環(huán)理論實際上大同小異，只是周期循環(huán)理論說得更詳細，敘述得更全面。按周期循環(huán)理論的說法，循環(huán)周期又可細分為以下九個階段：

（1）低迷期：行情持續(xù)屢創(chuàng)低價，投資者購買意愿降低且對于遠景大多持悲觀的看法，虧損現(xiàn)象在市場中甚為普遍。沒有耐性的投資人在失望之余，紛紛認賠拋出手中的股票，退出市場觀望。做短線交易不易獲利時，部分中散戶暫時停止買賣，以待股市反彈時再予低價套現(xiàn)做空；低迷期為真正具有實力的大戶（莊家）默默進貨的時候，少數(shù)具有長期投資眼光的精明投資者多在此時按計劃買入。因此該時期成交量的大小主要取決于盤整時間的長短。

（2）初升段：由于前段低迷期的長期盤跌已久，股價大多已經跌至不合理的低價，市場浮籌也已大為減少。此時的成交量大多呈現(xiàn)著不規(guī)則的遞增狀態(tài)，平均成交量比低迷時期多出一半以上。在此時買進的人因成本極低，下跌空間有限，大多不輕易賣出；而高價套牢未賣的人，因虧損已多，也不再斬倉拋售，市場賣壓大為減輕。少數(shù)領漲股的價格大幅上漲，多數(shù)股價呈現(xiàn)橫盤整理局面，冷門股票也已略有成交并蠢蠢欲動。大部分的內行人及半內行人開始較積極地買進股票進行短線操作，但也有不少自認精明的人士及嘗到下跌末段做空小甜頭的投資者，仍予套現(xiàn)賣出。該期多數(shù)股票上漲的速度雖現(xiàn)緩慢，卻是真正可買進做長期投資的時候。

（3）回檔期：由于不少股票在初升段持續(xù)漲升，經過長期空頭市場虧損的投資者，在解套或略有獲利之余，多數(shù)采取“落袋為安”的觀念，采取了觀望態(tài)度；而未及搭上車的有心人，及抱股甚多的主力大戶，為求擺脫坐車浮額，大多趁著投資大眾的信心尚未穩(wěn)定之際，向下打壓股價以收集到更多廉價籌碼。而多數(shù)股價在盤軟之余，市場上大戶出貨的傳言特別多，此時空頭又再呈活躍，但股價下跌至某一程度時，即讓人有著跌不下去的感覺?；貦n期是大戶真正進貨的時期，也是真正精明的投資人大量介入投資的時期，但該期真正到來時，少數(shù)嘗到做空小甜頭的散戶們還沒清醒過來，尚未補回。

（4）主升段：上市公司的業(yè)績大增，進入繁榮階段。大戶手上的股票特別多，市場的浮動籌碼已大量地減少，該期反應在股票市場是人頭攢動，到處客滿。由于股價節(jié)節(jié)上漲，不管內行外行，只要買進股票便能獲利，空頭的信心已經動搖，并逐漸由空翻多，形成搶購的風潮，而股價會在此種越漲越搶，越搶越漲的循環(huán)中，甚至形成全面暴漲的局面。市場充滿著一片歡笑聲，從來不知道股票為何物的外行人，在時常聽到“股票賺了多少”的鼓動下，也開始產生興趣，進場少量買些試試。該階段的特性，大多為成交量持續(xù)大量地增加，上市公司趁著此時大量增資擴股及推出新股，上漲的股票也逐漸地由強勢熱門股延伸到冷門股票，冷門股票并又逐漸轉勢而列居于熱門榜中。精明的投資者在這段期間后將獲利了結，他們所賣的雖非最高價，但結算獲利已不少，只有中散戶被樂觀氣氛沖昏了頭而越買越多。

（5）末升段：此時上市公司的業(yè)績均為大增，反映在證券市場上的，除了人氣一片沸騰之外，新股亦大量發(fā)行，而上漲的股票多為以前少有成交的冷門股，原為熱門的股票反而開始略顯疲憊。該期的成交量破記錄地暴漲暴跌的現(xiàn)象屢有可見，投資大眾手中大多擁有股票，以期待著股價進一步上升，但是股價的漲升顯得很緩慢，而反映在成交量上面就是股價上升但成交量減少，股價下跌成交量反而增加。該階段如果短線操作成功的話會大有收獲，但是一般投資人大多在此階段將出現(xiàn)慘遭虧損的局面。

（6）初跌期：由于多數(shù)股價都已偏高，欲漲乏力。此時大主力多頭均已出貨不少，精明的投資人見獲利日漸減少也開始擇機出逃。而大幅滿倉的中散戶們心里雖然產生猶豫，但還是期望著行情回檔，期待著另一段漲升的到來，甚至好多人采取下跌補倉以攤低成本的策略，可股價卻是越補越跌。冷門股大幅下跌為該段行情的重要指標之一。

（7）中間反彈期：亦稱新多頭進場或術語上所稱的逃命期。成交量的暴減以及部分浮額的賠本拋售，使得多數(shù)股價的跌幅已深。高價賣出者和企圖攤平高檔套牢的多頭們相繼進場，企圖挽回市場的頹勢，加上部分短空的補貨，使得股價止跌而轉向堅挺，但由于反彈后搶高價者已具戒心，再加上部分短線者的獲利回吐，使得股價欲漲乏力，彈升之后又再度滑落。少數(shù)精明的投資人紛紛趁此機會將手上的股票賣出以求“逃命”，而部分空頭趁此機會介入賣出。

（8）主跌段行情：此時大部分股價的跌幅漸深，利空的消息滿天飛，股價下跌的速度甚快，甚至有連續(xù)幾個停板都賣不掉的。不少多頭于失望之余紛紛賣光股票退出市場，形成多殺多的局面，而做多的中散戶也已逐漸試著做點小空。以前套牢持股不賣的人信心也已動搖，成交量逐漸縮小。

（9）末跌段。此時股價跌幅已深，高價套牢要賣的已經賣光了，未賣的也因賠得太多，而寧愿抱股等待，該階段的主要特點是成交量很少。投資大眾手上大多已無股票，真正有眼光的投資人及大戶們，往往利用此期大量買進。股價的跌幅已經縮小，散戶看空到處可見，多數(shù)股票只要一筆買進較多數(shù)量的話，便可漲上好幾檔，但不再有支撐續(xù)進的話，不久則又將回跌還原。

大波段的周期循環(huán)即為上述九大階段，而有時最后的末跌段和第一階段的低迷期往往持續(xù)時間很長，兩者常常會合二為一。只要我們能夠適時將現(xiàn)階段的行情性質予以分析，明確區(qū)分屬哪一時期，再確立做多、做空、長線、短線等操作原則，獲利機會便可增加許多。以上就是周期循環(huán)理論的核心內容，從中我們總結出兩點心得，即不管投資者運用哪種分析理論指導操作，只要真正理解并掌握了其中一種，長期按理論原理進行買賣，都會獲益匪淺。