第1章 財(cái)富管理概論

本章回顧

1.1　財(cái)富與財(cái)富管理

任何有市場(chǎng)價(jià)值并且可用來(lái)交換貨幣或商品的東西都可看作財(cái)富。它包括實(shí)物與實(shí)物資產(chǎn)、金融資產(chǎn)以及能產(chǎn)生收入的個(gè)人技能。這些能在市場(chǎng)中與貨幣交換的東西被認(rèn)為是財(cái)富。財(cái)富可以分成兩種主要類型：有形財(cái)富，指資本或非人力財(cái)富；無(wú)形財(cái)富，即人力資本。所有的財(cái)富具有能夠產(chǎn)生收入的特征，即收入是財(cái)富的收益，因此財(cái)富在未來(lái)所產(chǎn)生的收入流量的現(xiàn)值構(gòu)成該財(cái)富存量的當(dāng)前價(jià)值。

從定義的發(fā)展來(lái)看，財(cái)富從僅指有形財(cái)富發(fā)展到包含無(wú)形財(cái)富（人力資本），從國(guó)家財(cái)富發(fā)展到社會(huì)財(cái)富與個(gè)人或家庭財(cái)富。本書(shū)財(cái)富管理的定義涉及的主要是個(gè)人或家庭財(cái)富。

CFA協(xié)會(huì)對(duì)財(cái)富管理的定義是服務(wù)于高凈值家庭的專業(yè)投資管理，因此常稱為私人財(cái)富管理。本書(shū)將財(cái)富管理定義為：以個(gè)人或家庭客戶生命周期金融服務(wù)需求為核心，設(shè)計(jì)出一套全面的財(cái)務(wù)規(guī)劃，對(duì)客戶的資產(chǎn)、負(fù)債、流動(dòng)性等進(jìn)行管理，幫助客戶降低風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值、增值和傳承等目的，主要包括資產(chǎn)配置、現(xiàn)金與債務(wù)管理、房地產(chǎn)投資規(guī)劃、保險(xiǎn)規(guī)劃、退休與養(yǎng)老金規(guī)劃、財(cái)富保全與傳承規(guī)劃、法律與稅務(wù)規(guī)劃、跨境金融服務(wù)，甚至私營(yíng)企業(yè)管理咨詢等全面與系統(tǒng)性的金融與相關(guān)非金融服務(wù)。私人財(cái)富管理業(yè)務(wù)既包括面對(duì)大眾客戶的個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)，也包括面對(duì)高凈值家庭客戶的私人銀行業(yè)務(wù)。

1.2　財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展歷史與主要推動(dòng)因素

傳統(tǒng)意義的私人財(cái)富管理起源于古代各國(guó)皇室貴族與富裕家庭的管家服務(wù)。現(xiàn)代意義的財(cái)富管理行業(yè)起源于16世紀(jì)瑞士的私人銀行服務(wù)，17世紀(jì)末在英國(guó)倫敦得到大力發(fā)展，19世紀(jì)中后期在美國(guó)進(jìn)一步發(fā)展并盛行。20世紀(jì)80年代至今，隨著發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)展金融自由化改革、信息技術(shù)不斷發(fā)展、財(cái)富人群數(shù)量與收入差距同步上升，財(cái)富管理行業(yè)的需求端和供給端雙向豐富，出現(xiàn)了更多的細(xì)分領(lǐng)域和第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，并進(jìn)入了創(chuàng)新轉(zhuǎn)型階段。在中國(guó)，改革開(kāi)放40多年來(lái)，經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展催生了大量的財(cái)富人群，進(jìn)入21世紀(jì)后，他們產(chǎn)生了旺盛的財(cái)富管理需求。中國(guó)財(cái)富管理行業(yè)雖起步較晚，發(fā)展水平也相對(duì)落后，但發(fā)展速度快。

推動(dòng)中國(guó)財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展的因素主要涉及兩個(gè)方面：一是需求端居民收入與財(cái)富的快速增長(zhǎng)，二是供給端財(cái)富管理專業(yè)化水平的提高與財(cái)富科技的快速發(fā)展。同時(shí)，中國(guó)主體高凈值客戶生命周期的改變疊加市場(chǎng)環(huán)境與監(jiān)管制度的變化，也導(dǎo)致客戶財(cái)富管理需求的結(jié)構(gòu)發(fā)生改變。

1.3　財(cái)富管理學(xué)的學(xué)科理論基礎(chǔ)及其在金融人才培養(yǎng)中的位置

財(cái)富管理學(xué)以經(jīng)典金融經(jīng)濟(jì)學(xué)和行為金融學(xué)為學(xué)科基礎(chǔ)，涉及的經(jīng)濟(jì)金融理論包括但不限于消費(fèi)儲(chǔ)蓄理論、家庭經(jīng)濟(jì)學(xué)與家庭金融學(xué)。消費(fèi)儲(chǔ)蓄理論包括絕對(duì)收入假說(shuō)、相對(duì)收入假說(shuō)、生命周期-持久收入假說(shuō)、預(yù)防性儲(chǔ)蓄理論、緩沖存貨儲(chǔ)蓄理論、家庭儲(chǔ)蓄需求模型和行為生命周期理論等。消費(fèi)儲(chǔ)蓄理論與財(cái)富積累、財(cái)富保值與增值、現(xiàn)金與負(fù)債管理、住房購(gòu)買計(jì)劃、教育支出與耐用品支出規(guī)劃、退休與養(yǎng)老規(guī)劃、財(cái)富保全與傳承等財(cái)富管理規(guī)劃存在直接聯(lián)系。家庭經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)于理解退休儲(chǔ)蓄與養(yǎng)老金積累、遺產(chǎn)饋贈(zèng)與財(cái)富傳承、家庭的婚姻匹配與人力資本投資行為等具有不可或缺的理論價(jià)值。家庭金融學(xué)對(duì)居民家庭自身如何利用金融工具達(dá)成其財(cái)富管理目標(biāo)、理財(cái)顧問(wèn)如何設(shè)計(jì)財(cái)富管理規(guī)劃、財(cái)富管理機(jī)構(gòu)如何進(jìn)行金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、監(jiān)管部門(mén)如何設(shè)計(jì)監(jiān)管框架、金融教育部門(mén)如何開(kāi)展消費(fèi)者金融素養(yǎng)教育等均具有核心作用，是財(cái)富管理理論與實(shí)踐的關(guān)鍵支柱。

1.4　本書(shū)的內(nèi)容結(jié)構(gòu)安排

本書(shū)共分為13章。第1～3章為財(cái)富管理導(dǎo)論篇，第1章為財(cái)富管理概論，第2章為財(cái)富管理流程，第3章為財(cái)富管理體系；第4～6章是財(cái)富管理理論篇，第4章為財(cái)富管理中的金融經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)，第5章為財(cái)富管理中的生命周期消費(fèi)儲(chǔ)蓄理論，第6章為家庭生命周期資產(chǎn)配置模型與應(yīng)用；第7～13章是財(cái)富管理實(shí)踐篇，第7章為家庭現(xiàn)金和負(fù)債管理，第8章為家庭房地產(chǎn)投資規(guī)劃，第9章為家庭保險(xiǎn)規(guī)劃，第10章為退休與養(yǎng)老規(guī)劃，第11章為家庭財(cái)富保全與傳承規(guī)劃，第12章為稅收籌劃與財(cái)富管理，第13章為財(cái)富科技。