如何給經(jīng)濟(jì)“把脈”

人間四月，清明時(shí)節(jié)。2022年4月5日，晨曦初露，我便和朋友們一起從宜昌驅(qū)車前往位于山區(qū)的家鄉(xiāng)踏青掃墓。沿途風(fēng)景遼闊壯美，山巒起伏、白云環(huán)繞，漫山遍野的山花與蒼翠欲滴的叢林交相輝映，構(gòu)成了令人心曠神怡的美麗畫卷。那天天氣出奇的好，我們得以盡情觀賞醉人的美景、呼吸清新的空氣。

車行3個(gè)多小時(shí)，就到了群山峻嶺之間的一個(gè)小山村，那是我出生的地方。睹物思人，早已物是人非。小山村只剩下幾戶人家，而且?guī)缀醵际?0歲以上的老人。他們的生活方式依然如故，靠種植玉米、土豆、紅薯，養(yǎng)豬、養(yǎng)羊和養(yǎng)雞維持生計(jì)。到家鄉(xiāng)踏青掃墓，自然要到老鄉(xiāng)家里坐一坐，喝杯茶，聊聊家常。我習(xí)慣性地走到年少時(shí)熟悉的豬圈和羊圈旁，看看老鄉(xiāng)養(yǎng)了幾頭豬、幾只羊。

“怎么沒看到你養(yǎng)的豬呢？”我問老鄉(xiāng)。

“哎！今年不想多養(yǎng)豬了，只養(yǎng)了一頭自己殺了吃了。”

“為什么呢？”

“豬肉賣不上價(jià)格?，F(xiàn)在按毛重算也就六七塊錢一斤。養(yǎng)豬劃不來，虧本。”

“前段時(shí)間豬肉價(jià)格不是很高嗎？”

“早就跌下來了，不值錢了?，F(xiàn)在養(yǎng)豬連成本都回不來。”

這時(shí)候，一位陪我上山的朋友問我：“你不是經(jīng)濟(jì)學(xué)家嗎？豬肉價(jià)格為什么跌得這么厲害？前幾年豬肉價(jià)格漲到幾十塊錢一斤，現(xiàn)在又跌到幾塊錢一斤，這是怎么回事？”“這是豬周期惹的禍?！蔽掖??！半y道就沒有辦法使豬肉價(jià)格一直穩(wěn)定上漲嗎？現(xiàn)在農(nóng)民只靠種田、養(yǎng)豬確實(shí)很難生活。豬肉幾塊錢一斤，玉米一塊一毛錢一斤，水稻價(jià)格也很低。農(nóng)民種田根本回不了本。一些人改種茶葉，但是茶葉價(jià)格也不高，賺不到錢。”朋友接著說。

我一時(shí)竟然接不上話?！肮荣v傷農(nóng)”，自古皆然。最辛苦的總是那些面朝黃土背朝天的農(nóng)民。的確，為什么糧食、豬肉的價(jià)格不能一直穩(wěn)定上漲，讓農(nóng)民多賺一些錢呢？為什么會(huì)有豬周期？那忽起忽落、變化無常的物價(jià)到底是怎么回事？

坐在老鄉(xiāng)家的屋檐下，看著他們蒼老發(fā)黃的臉龐和疲憊佝僂的身軀，仰望群山，我頓時(shí)有一種茫然不知所措的失落感。連這樣簡(jiǎn)單的問題都無法給出一個(gè)讓老鄉(xiāng)滿意的答案，我算什么經(jīng)濟(jì)學(xué)者？！沒想到，貨幣金融這頭“怪獸”所發(fā)出的吼叫，連幾乎與世隔絕的小山村也能“聽”到。人體忽冷忽熱叫“打擺子”；經(jīng)濟(jì)體系忽冷忽熱叫“通貨膨脹、通貨緊縮”。那么，貨幣金融和通貨膨脹、通貨緊縮之間到底有什么關(guān)系呢？

前文有提及國民經(jīng)濟(jì)核算體系的三組指標(biāo)，這三組指標(biāo)從實(shí)體經(jīng)濟(jì)角度來判斷一個(gè)國家的總體經(jīng)濟(jì)狀況，也就是從生產(chǎn)、消費(fèi)和凈出口的角度來考察經(jīng)濟(jì)。這就好比做體檢，首先要測(cè)量身高、體重等。而要通過體檢判斷一個(gè)人的身體狀況，除了測(cè)量身高、體重等外部指標(biāo)外，還需要測(cè)量心血管和內(nèi)分泌等內(nèi)部指標(biāo)?？疾煲粋€(gè)國家的總體經(jīng)濟(jì)狀況也是如此。

下面我們繼續(xù)討論另幾組指標(biāo)。它們從貨幣和金融的角度來考察一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)體系。要知道，經(jīng)濟(jì)體系是一個(gè)復(fù)雜的體系，就像我們的身體一樣。我們的身體有骨骼系統(tǒng)和肌肉系統(tǒng)，也有循環(huán)系統(tǒng)和內(nèi)分泌系統(tǒng)。從生產(chǎn)、消費(fèi)、凈出口的角度考察經(jīng)濟(jì)體系，就好比從骨骼系統(tǒng)和肌肉系統(tǒng)的角度考察我們的身體狀況；從貨幣和金融的角度考察經(jīng)濟(jì)體系，就好比從循環(huán)系統(tǒng)和內(nèi)分泌系統(tǒng)的角度考察我們的身體狀況。

第一組指標(biāo)就是我們非常關(guān)心的物價(jià)指數(shù)。平日里，我們經(jīng)常會(huì)評(píng)估物價(jià)是否上漲，或判斷物價(jià)是否會(huì)上漲，而這主要需要觀察兩個(gè)指標(biāo)。第一個(gè)指標(biāo)是消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（Consumer Price Index，CPI）；第二個(gè)指標(biāo)是生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（Producer Price Index，PPI）。

CPI衡量的是最終消費(fèi)品的價(jià)格及其漲幅，這是作為個(gè)人消費(fèi)者的我們最關(guān)心的事情。比如，豬肉、羊肉、牛肉、雞蛋、蔬菜、水果、衣服、鞋子、手機(jī)、電腦、化妝品等的價(jià)格都包含在CPI里。目前，中國公布的CPI籃子里有600多種商品，但涵蓋得仍然很不完整，因?yàn)閷?shí)際上人們?nèi)粘ＯM(fèi)的商品可能超過幾萬種，甚至十幾萬種。每個(gè)國家的統(tǒng)計(jì)部門都要定期公布CPI。比如，2021年下半年美國CPI漲幅超過7%，引發(fā)全球關(guān)注。這一漲幅是自1982年以來CPI的最高漲幅，很多人擔(dān)心美國會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨膨脹，所以美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)下決心實(shí)行緊縮性貨幣政策，要縮表、加息。

PPI衡量的是企業(yè)生產(chǎn)所需的各種原材料的出廠價(jià)格，或者說上游產(chǎn)品的出廠價(jià)格。PPI包括各種原材料，如鋼鐵、礦石、石油、天然氣、煤炭等。2021年，全球大宗商品尤其是石油、煤炭、天然氣和其他能源產(chǎn)品，以及工業(yè)金屬類產(chǎn)品的價(jià)格大幅上漲，很多國家的PPI漲幅超過兩位數(shù)。

通常，PPI上升一段時(shí)間后，比如兩三個(gè)季度后，就會(huì)傳導(dǎo)給CPI，引發(fā)CPI的上漲。所以我們可以看到，美國制裁伊朗或者俄羅斯，就會(huì)引發(fā)石油供應(yīng)緊張的問題，進(jìn)而導(dǎo)致油價(jià)上漲。油價(jià)上漲，首先影響的就是生產(chǎn)企業(yè)的原材料價(jià)格。而生產(chǎn)企業(yè)的原材料價(jià)格上漲必然會(huì)傳導(dǎo)給最終消費(fèi)品，蔬菜、大米、豬肉、羊肉、牛肉、雞蛋、水果等的價(jià)格就會(huì)上漲。所以說，PPI和CPI之間有非常緊密的關(guān)系。

總之，CPI和PPI是判斷一個(gè)國家的物價(jià)水平是否穩(wěn)定的一組非常重要的指標(biāo)，也是人們關(guān)心的一組重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

第二組指標(biāo)包括M0、M1、M2，用來衡量貨幣供應(yīng)量，以及社會(huì)信貸總額。這些指標(biāo)聽起來可能有點(diǎn)陌生，簡(jiǎn)而言之，M0、M1、M2就是經(jīng)濟(jì)體系中的貨幣和信貸血液，也就是經(jīng)濟(jì)體系中貨幣和信貸血液在不同層次的總量。M0通常指流通中的貨幣，即在銀行體系以外流通的貨幣。M1為狹義貨幣供應(yīng)量，即“M0＋活期存款”。M2為廣義貨幣供應(yīng)量，即“M1＋銀行與儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的定期存款＋投資于貨幣市場(chǎng)共同基金的貨幣”。

人體如果機(jī)體供血不足，人就會(huì)沒有力氣，易患各種缺血的疾病；而經(jīng)濟(jì)體系中的貨幣和信貸如果供應(yīng)不足，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)就會(huì)非常萎靡，甚至出現(xiàn)衰退和蕭條。反之，如果機(jī)體供血太多、太猛，人也會(huì)患其他疾病；經(jīng)濟(jì)體系也一樣，如果貨幣和信貸的供應(yīng)量太大、太猛，那么經(jīng)濟(jì)體系也會(huì)出現(xiàn)各種問題，比如通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)過熱等。只有當(dāng)M0、M1和M2所構(gòu)成的貨幣供應(yīng)量和實(shí)體經(jīng)濟(jì)配合得非常適宜時(shí)，經(jīng)濟(jì)體系才能順暢運(yùn)行。所以，中央銀行的主要職責(zé)就是通過貨幣政策和信貸政策來調(diào)控M0、M1和M2。

第三組指標(biāo)是社會(huì)融資總額，也叫作社會(huì)融資總量。簡(jiǎn)單地講，社會(huì)融資總額就是各個(gè)銀行為企業(yè)、政府和個(gè)人提供的各項(xiàng)貸款，企業(yè)和政府發(fā)行債券獲得的各項(xiàng)融資，以及企業(yè)從股票市場(chǎng)首次公開募股（Initial Public Offering，IPO）和定增獲得的各項(xiàng)融資的總和。換句話說，就是貨幣金融部門這個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的造血部門為實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸送的血液總量。這一經(jīng)濟(jì)血液是循環(huán)流動(dòng)的，時(shí)刻處于變化中，這一點(diǎn)與人體的心臟為身體供血的機(jī)制比較像。如果貸款或社會(huì)融資太少，很多企業(yè)就會(huì)感到融資難、融資貴，沒有資金進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營；如果個(gè)人無法靠借錢來緩解暫時(shí)的困難或者無法獲得按揭貸款，個(gè)人消費(fèi)就會(huì)嚴(yán)重不足。如此一來，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)就會(huì)非常萎靡。但是如果信貸過多，大家都熱衷于借錢去投資或消費(fèi)，就會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過熱。貨幣信貸洪水漫灌，就會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的泡沫化，進(jìn)而引發(fā)嚴(yán)重的通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫。所以，社會(huì)融資總額是衡量整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系是否健康的一組非常重要的指標(biāo)。中國人民銀行每個(gè)季度的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告都會(huì)發(fā)布這些數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)是經(jīng)濟(jì)學(xué)者分析經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要信息來源。

第四組指標(biāo)稱為金融資產(chǎn)指標(biāo)或金融財(cái)富指標(biāo)，包括各項(xiàng)金融資產(chǎn)的市值。金融資產(chǎn)主要分為三大類，分別是股票、房地產(chǎn)和債券，這三大類金融資產(chǎn)是大多數(shù)投資者都會(huì)投資的主要金融資產(chǎn)。判斷一個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的金融資產(chǎn)，或者說總財(cái)富到底有多少，主要看房地產(chǎn)市值、股票市值和債券市值，以及銀行存款。經(jīng)濟(jì)學(xué)者通常會(huì)用上述四個(gè)數(shù)據(jù)的總和來衡量一個(gè)國家或經(jīng)濟(jì)體的財(cái)富總量。這種做法雖有一些道理，但也有嚴(yán)重的缺陷，我們?cè)诤笪闹袝?huì)談到。這里有一個(gè)基本的哲學(xué)問題：財(cái)富到底是什么？可以肯定地說，經(jīng)濟(jì)學(xué)者所討論的財(cái)富，只是我們?nèi)祟愗?cái)富的一部分，甚至可能只是一小部分或不太重要的部分。任澤平團(tuán)隊(duì)和新湖財(cái)富聯(lián)合發(fā)布的《中國財(cái)富報(bào)告2022》數(shù)據(jù)顯示，2021年，中國居民財(cái)富總量達(dá)到687萬億元，其中全國住房市值達(dá)到476萬億元。隨著經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，居民收入不斷增加，很多人的財(cái)富都體現(xiàn)在所買的房產(chǎn)、股票、債券、銀行理財(cái)產(chǎn)品或者銀行存款上。所以，有了這組指標(biāo)，就可以判斷一個(gè)國家或經(jīng)濟(jì)體到底有多少財(cái)富，以及這些財(cái)富是怎樣分配的。

有了以上幾組指標(biāo)，我們就能夠?qū)暧^經(jīng)濟(jì)有一個(gè)大體上的了解。下面我們會(huì)具體分析這些指標(biāo)是怎樣構(gòu)成的，以及如何運(yùn)用這些指標(biāo)來分析經(jīng)濟(jì)體系的趨勢(shì)。需要指出的是，僅僅依靠上述幾組宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來考察經(jīng)濟(jì)體系是不行的。經(jīng)濟(jì)體系是一個(gè)復(fù)雜體系，任何復(fù)雜體系都有多個(gè)考察視角，以及很多組指標(biāo)。前文提及的那幾組指標(biāo)，原則上也可以繼續(xù)細(xì)分下去，并且還可以從多個(gè)維度來進(jìn)行分析。比如，GDP的地區(qū)分布——廣東、浙江、上海、北京等地各有多少；GDP的行業(yè)分布——第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)分別是多少；GDP的企業(yè)貢獻(xiàn)度分布——國有企業(yè)、民營企業(yè)、外資企業(yè)、合資企業(yè)各貢獻(xiàn)多少，等等。又比如，銀行貸款可以按銀行占比來劃分——國有大型銀行占多少，全國股份制商業(yè)銀行占多少，中小城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行占多少；可以按借款人來劃分——國有企業(yè)獲得多少貸款，民營企業(yè)獲得多少貸款，外資企業(yè)獲得多少貸款，合資企業(yè)獲得多少貸款；可以按貸款期限來劃分——短期貸款有多少，中期貸款有多少，長(zhǎng)期貸款有多少，等等。再比如，居民人均可支配收入可以按中高低收入人群、地區(qū)、個(gè)人所得稅檔次等來劃分；政府稅收收入可以按納稅主體來劃分——國有企業(yè)貢獻(xiàn)多少、民營企業(yè)貢獻(xiàn)多少、外資企業(yè)貢獻(xiàn)多少、合資企業(yè)貢獻(xiàn)多少，可以按稅種來劃分——個(gè)人所得稅貢獻(xiàn)多少、企業(yè)所得稅貢獻(xiàn)多少、增值稅貢獻(xiàn)多少、股票交易印花稅貢獻(xiàn)多少等。

事實(shí)上，只有將上述指標(biāo)不斷細(xì)化或細(xì)分，我們才能逐漸掌握經(jīng)濟(jì)體系的真實(shí)情況。經(jīng)濟(jì)學(xué)者需要努力培養(yǎng)細(xì)化或細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)的能力，或者從一個(gè)新的角度來分析數(shù)據(jù)的能力。