何為隨機(jī)漫步

隨機(jī)漫步（random walk）是指將來的步驟或方向無法根據(jù)歷史進(jìn)行預(yù)測(cè)。這一術(shù)語應(yīng)用到股市，是指股票價(jià)格的短期波動(dòng)無法預(yù)測(cè)。投資咨詢服務(wù)、公司盈利預(yù)測(cè)、圖表形態(tài)分析全無用處。在華爾街，“隨機(jī)漫步”這個(gè)術(shù)語是一個(gè)令人厭惡的字眼，是學(xué)術(shù)界創(chuàng)造出來并用以高聲謾罵那些專業(yè)預(yù)測(cè)分析師的。在邏輯上極而言之，這一術(shù)語意味著被蒙住眼睛的猴子向股票列表投擲飛鏢，選出的投資組合也能與專家挑選的表現(xiàn)一樣好。

當(dāng)然，西裝筆挺的金融分析師可不喜歡被比作光著屁股的猴子。他們反駁說，學(xué)術(shù)界人士沉迷于方程式和希臘字符（更甭提沉悶古板的學(xué)術(shù)文本），連牛和熊都分不清，即便它們跑進(jìn)瓷器店里也辨不明。市場(chǎng)專業(yè)人士為了對(duì)抗學(xué)術(shù)界的猛烈抨擊，在兩種武器中挑一種來武裝自己。這兩種武器被稱為基本面分析和技術(shù)分析，本書第二部分會(huì)進(jìn)行詳細(xì)論述。學(xué)術(shù)界為了抵御市場(chǎng)專業(yè)人士使用的這兩種武器，便以弱式有效市場(chǎng)、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)、強(qiáng)式有效市場(chǎng)這三種版本，將隨機(jī)漫步理論模糊化，同時(shí)創(chuàng)立了他們自己的稱為新投資技術(shù)的理論。這種新理論包括一個(gè)名為β的概念，“聰明的β”就包含在其中，我對(duì)此有些不以為然，準(zhǔn)備稍作一番批駁。到了21世紀(jì)初，甚至有些學(xué)術(shù)界人士也加入了市場(chǎng)專業(yè)人士的陣營(yíng)中，認(rèn)為股票市場(chǎng)至少在某種程度上是可預(yù)測(cè)的。時(shí)至今日，你也能看到規(guī)模盛大的戰(zhàn)斗仍在進(jìn)行。戰(zhàn)斗雙方打得你死我活，因?yàn)槭玛P(guān)雙方的切身利益，學(xué)術(shù)界人士為終身教職而戰(zhàn)，市場(chǎng)專業(yè)人士為獎(jiǎng)金紅利而斗。所以我想，在華爾街隨機(jī)漫步，你會(huì)感到很愜意。這里具有戲劇高潮的所有要素，包括巨額財(cái)富的創(chuàng)造和喪失，也包括這一切何以會(huì)發(fā)生的經(jīng)典論點(diǎn)。

但是，在開始漫步之前，或許我應(yīng)該做一番自我介紹，陳述一下我作為導(dǎo)游的資格。在撰寫本書的過程中，我利用了自己三個(gè)方面的人生閱歷，每種閱歷都為了解股市提供了不同視角。

首先，講一下我在投資分析和投資組合管理兩個(gè)領(lǐng)域的專業(yè)經(jīng)歷。職業(yè)生涯開始的時(shí)候，我在華爾街一家頂級(jí)投資銀行擔(dān)任市場(chǎng)專員。后來，我在一家跨國(guó)保險(xiǎn)公司擔(dān)任投資委員會(huì)主席，也在一家全球最大的投資公司擔(dān)任董事多年。這些經(jīng)歷所具有的視角，對(duì)我來說是不可或缺的。畢竟，生活中有些事情，涉世未深的人是無法充分領(lǐng)略或理解的。在股市上，可以說道理同樣如此。

其次，我現(xiàn)在的職位是經(jīng)濟(jì)學(xué)家，同時(shí)也是數(shù)家公司的投資委員會(huì)主席。通過專門研究證券市場(chǎng)和投資行為，我已獲得了完備的學(xué)術(shù)研究知識(shí)，取得了一些關(guān)于投資機(jī)會(huì)的新研究成果。

最后，同樣重要的是，我一直是個(gè)投資者，并且是個(gè)成功的市場(chǎng)參與者。究竟有多成功，我是不會(huì)說的，因?yàn)閷W(xué)術(shù)界有一種奇特觀念，就是認(rèn)為教授不應(yīng)該賺錢。教授可以繼承很多錢、花掉很多錢或者和有錢人結(jié)婚，但萬萬不該掙很多錢，掙很多錢便與學(xué)術(shù)背離。無論如何，教師應(yīng)當(dāng)“有獻(xiàn)身精神”，政客和行政官員經(jīng)常這樣說，尤其是要給學(xué)術(shù)界的低工資做出合理解釋的時(shí)候，更是如此。他們說學(xué)者應(yīng)當(dāng)追求知識(shí)，而不應(yīng)當(dāng)追求金錢回報(bào)。因此，正是從學(xué)者應(yīng)當(dāng)追求知識(shí)這個(gè)意義上，我一定要向你講述我在華爾街取得的勝利。

本書中包含大量的事實(shí)和數(shù)據(jù)，但你不必為此擔(dān)心。本書專門為金融門外漢撰寫，為其提供切實(shí)可行、經(jīng)過檢驗(yàn)的投資建議。閱讀本書，你不必具備金融知識(shí)，你只要有讓投資為你賺錢的興趣和渴望就行了。