機構心智健全

時至20世紀90年代，在紐約證券交易所，機構交易量已占到所有交易量的90%以上。人們恐怕會以為專業人士思考問題時，既講究實際又精于計算，他們的存在會保證不再出現歷史上曾有過的過度狂熱。然而，20世紀60～90年代，專業投資者卻參與了好幾場明顯的投機運動。在每一場運動中，專業機構都積極競購股票，之所以如此，并非因為它們覺得根據堅實基礎理論所購股票的價值被低估了，而是因為它們預計會有更傻的傻瓜以更高的價格從它們手中接過股票。這些投機運動與現今股市直接相關，所以我想，你會發現這次機構之行尤為有用。