獨特的全球–本土結合視角

朱昂：除了醫療器械以外，還有什么比較看好的賽道？

方鈺涵：立足當下的中國，我看好全球本土化的投資機會，我們稱之為glocal，即global（全球）+local（本土），這是目前時代賦予我們非常特殊的投資機會，分布在醫藥行業的各個細分領域。現在中國有越來越多的企業把產品做到了國際高標準水平，同時也考慮到了國際企業沒有看到的中國本土市場的特殊需求，擁有中國專利甚至全球專利。這一批企業結合了海外企業的創新能力和中華民族奮斗、開疆擴土的精神。結合了中西方優點的這一批企業，在“大力創造價值”。

今天這個時代，和過去相比已經發生了巨大的變化。首先，過去的中國市場基礎產業并不完善，很難做出創新的產品。但是現在，一批新公司都有了很強的創新力，無論是創新藥公司還是創新的器械公司。它們根據中國人的疾病譜特征和體形特點，深入理解醫生和患者的臨床需求，醫工合作研發，同時在這個過程中鍛煉了一支具備研發、臨床、商業化生產和銷售的精干隊伍。這種具備glocal能力的公司，在中國本土市場做大做強后，還能將產品推向美國，這樣就占據了全球最大的兩個市場。

其次，中國企業有著旺盛的組織生命力，企業家將中華民族的最好狀態展現出來了。我認為人是最底層的因素，企業家必須通過文化、組織形式以及激勵制度，把一個人的力量變成一群人的力量，這樣一個企業就會拔地而起。

我認為，未來醫藥行業投資回報率最高的公司很可能出現在生物藥領域，尤其是在從生物藥公司向平臺型醫藥公司躍遷的過程中誕生。舉個例子，分享我非常看好的一家生物藥公司。我第一次打開這家公司的招股書時就有一種熱淚盈眶的感覺，創始人這樣寫道：“我是一個山里的放牛娃，踏進了大學的大門，直到博士后畢業，然后我進入了美國生物科技領域前沿專家的行列，但是我一直在思考，什么是科學探究的最終目的……”他看到中美差距很大，比如中國的生物藥產能只有美國的1/50，中國的單抗只占生物藥的5%，而美國占了一半以上。公司是為利潤而生的，但是這家公司竭盡全力把高質量的生物藥價格降下來，創始人帶著這樣的使命和理想經營公司。早在2014年我就開始跟蹤這家公司了，它不斷優化國內業務并逐步切入國際市場。這家公司剛上市時只有500人，幾個月后增長到1000人，又過了一年就猛增到2000人，公司也從原來只有幾個單一產品，到擁有越來越多新的靶點，這是一種瘋狂爆炸式創造價值的組織形態。研究這類公司不僅能給我的投資帶來回報，也給了我很多人生感悟。