2.3 如何設(shè)置定投時(shí)長

在證券投資交易的世界里，選擇質(zhì)地優(yōu)良的投資標(biāo)的是一件比較難的事情。在投資者歷經(jīng)千辛萬苦好不容易篩選出質(zhì)地優(yōu)良的投資標(biāo)的之后，“如何擇時(shí)”又難倒了一批英雄好漢。但是，在基金定投的世界里，投資者是無須自己進(jìn)行擇時(shí)的，也無須每天自己實(shí)時(shí)盯盤。

換句話說，對(duì)投資經(jīng)驗(yàn)不多且風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對(duì)較弱的投資者來說，選擇基金定投也許是性價(jià)比最高的投資方式。當(dāng)投資者學(xué)會(huì)如何科學(xué)篩選基金產(chǎn)品并堅(jiān)持基金定投時(shí)，他在大概率上會(huì)獲得一份還不錯(cuò)的投資回報(bào)。在基金定投初期，投資者可以自行設(shè)置每月合理的定投周期頻率與定投金額，然后在指定的定投日進(jìn)行自動(dòng)扣款申購，整個(gè)操作過程相對(duì)較為簡單。也許有的投資者會(huì)問：“既然基金定投的操作過程這么簡單，為什么我們有時(shí)候還會(huì)虧錢呢？”這個(gè)問題的答案是多方面的，其中一個(gè)答案是投資者堅(jiān)持定投的時(shí)間不夠長。在通常情況下，投資者可以將一個(gè)“牛熊周期”作為基金定投的一個(gè)完整周期，投資者可以在接下來的內(nèi)容中看到更加詳細(xì)的介紹。

1.將“牛熊周期”設(shè)定為定投時(shí)長

中國股市的特點(diǎn)是“牛短熊長”，這就使得投資者可能在相當(dāng)長的一段時(shí)間里忍受“熊長”行情的折磨。但是，如果投資者在“熊長”行情中正確使用基金定投的方法，那么他在“牛短”行情中是能夠比較容易地獲取一份定投回報(bào)的。理論上，為了能夠在“牛短熊長”的行情中獲得一份相對(duì)較好的投資回報(bào)，投資者可以將“牛熊周期”設(shè)定為基金定投時(shí)長。那么，到底什么是“牛熊周期”呢？

在通常情況下，牛熊周期是指指數(shù)行情走勢圖中兩個(gè)相鄰高點(diǎn)之間的區(qū)間。投資者可以在熊市行情中不斷積累基金份額，然后在牛市行情中不斷收獲基金凈值，進(jìn)而努力實(shí)現(xiàn)基金盈利的目標(biāo)。在現(xiàn)實(shí)交易中，當(dāng)基金行情出現(xiàn)持續(xù)性上漲直至“高峰”時(shí)，很多投資者慕名而來參與基金定投。當(dāng)基金行情出現(xiàn)持續(xù)性回調(diào)低至“低谷”時(shí)，很多投資者又很快決定忍痛止損離開。當(dāng)投資者在基金凈值處于“低谷”期間決定止損離開時(shí)，他可能忽略了基金定投中的“微笑曲線”理論。關(guān)于“微笑曲線”的內(nèi)容，投資者可以在第5章中看到。

在通常情況下，投資者可以將一個(gè)“牛熊周期”作為基金定投的一個(gè)完整周期。接下來，通過對(duì)上證指數(shù)與深證成指過去牛熊周期的復(fù)盤分析，投資者可以看到將“牛熊周期”作為基金定投時(shí)長的重要性。

2.復(fù)盤上證指數(shù)的牛熊周期

現(xiàn)在讓我們以“上證指數(shù)”為例來復(fù)盤分析一下它在過去10年間（2011年1月1日至2021年3月15日）的牛熊周期。我們大致可以將上證指數(shù)這10年的走勢分割為四個(gè)牛熊周期，如圖2-1所示。值得投資者注意的是，這樣的分類只是一個(gè)大概意義上的區(qū)間分類，并不是一個(gè)絕對(duì)意義上的區(qū)間分類。接下來，讓我們對(duì)每一個(gè)牛熊周期進(jìn)行復(fù)盤分析。

1）第一個(gè)牛熊周期

在過去10年間（2011年1月1日至2021年3月15日），我們可以將2011年4月15日至2015年6月12日的行情走勢視為第一個(gè)牛熊周期。期間，上證指數(shù)先從3030.02點(diǎn)下跌至1979.21點(diǎn)，再從1979.21點(diǎn)上漲至5166.35點(diǎn)，累計(jì)上漲70.51%，如圖2-2所示。

在這個(gè)牛熊周期中，假設(shè)投資者從2011年4月15日開始對(duì)基金產(chǎn)品“廣發(fā)滬深300ETF聯(lián)接A（基金代碼：270010.OF）”進(jìn)行每周定投，每周的周一定投500元。如果投資者在定投的過程中無法忍受市場行情的持續(xù)性下跌而選擇在市場低點(diǎn)（如2013年6月底的1979.21點(diǎn)）忍痛“割肉”，那么他在大概率上會(huì)將賬戶的“浮虧”變成“實(shí)際虧損”。換句話說，如果投資者從2011年4月15日至2013年6月28日參與每周基金定投，那么他的定投總收益為-7299.08元（即虧損7299.08元），定投總收益率為-13.03%，定投年化收益率為-12.05%，如表2-1所示。

但是，如果投資者在定投的過程中對(duì)“牛熊周期”有充分的了解，那么他在大概率上并不會(huì)選擇在市場相對(duì)低點(diǎn)的時(shí)候止損，而是選擇繼續(xù)堅(jiān)持基金定投。具體來說，如果投資者從2011年4月15日至2015年6月12日參與每周基金定投，那么他的定投總收益為111，158.11元（即盈利111，158.11元），定投總收益率為103.89%，定投年化收益率為36.34%，如表2-1所示。

通過觀察圖2-2與表2-1中的數(shù)據(jù)，我們可以清晰地發(fā)現(xiàn)：當(dāng)市場呈現(xiàn)熊市行情時(shí)，如果投資者選擇在低位止損離場，那么他的投資可能會(huì)出現(xiàn)實(shí)際虧損；當(dāng)市場行情由熊市逐漸轉(zhuǎn)為牛市時(shí)，一直堅(jiān)持基金定投的投資者在這個(gè)牛熊周期中收獲了相對(duì)不錯(cuò)的投資回報(bào)。也就是說，當(dāng)投資者將“牛熊周期”作為基金定投時(shí)長時(shí)，他在大概率上會(huì)獲得一份相對(duì)不錯(cuò)的投資回報(bào)。

2）第二個(gè)牛熊周期

在過去10年間（2011年1月1日至2021年3月15日），我們可以將2015年6月12日至2018年1月26日的行情走勢視為第二個(gè)牛熊周期。期間，上證指數(shù)先從5023.10點(diǎn)下跌至2737.60點(diǎn)，再從2737.60點(diǎn)上漲至3558.13點(diǎn)，累計(jì)下跌29.16%，如圖2-3所示。

值得投資者注意的是，第一個(gè)牛熊周期的結(jié)尾周收盤點(diǎn)位數(shù)據(jù)為5166.35點(diǎn)，而第二個(gè)牛熊周期中的起始周開盤點(diǎn)位數(shù)據(jù)為5023.10點(diǎn)。在正常情況下，這兩個(gè)數(shù)據(jù)應(yīng)該是一致的，但由于統(tǒng)計(jì)過程中交易軟件中的“周數(shù)據(jù)”易出現(xiàn)數(shù)據(jù)誤差，所以我們?cè)谶@里暫時(shí)以“5023.10點(diǎn)”作為第二個(gè)牛熊周期的起始點(diǎn)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。投資者可以重點(diǎn)關(guān)注分析的思路。

在這個(gè)牛熊周期中，假設(shè)投資者從2015年6月12日開始對(duì)基金產(chǎn)品“廣發(fā)滬深300ETF聯(lián)接A（基金代碼：270010.OF）”進(jìn)行每周定投，每雙周的周一定投500元。如果投資者在定投的過程中無法忍受市場行情的持續(xù)性下跌而選擇在市場低點(diǎn)（如2016年1月底的2737.60點(diǎn)）忍痛“割肉”，那么他在大概率上會(huì)將賬戶的“浮虧”變成“實(shí)際虧損”。換句話說，如果投資者從2015年6月12日至2016年1月29日參與基金定投，那么他的定投總收益為-3552.92元（即虧損3552.92元），定投總收益率為-20.90%，定投年化收益率為-52.65%，如表2-2所示。

如果投資者在定投的過程中對(duì)“牛熊周期”有充分的了解，那么他在大概率上不會(huì)選擇在市場處于低點(diǎn)的時(shí)候止損，而是選擇繼續(xù)堅(jiān)持基金定投。具體來說，如果投資者從2015年6月12日至2018年1月26日參與每周基金定投，那么他的定投總收益為16829.85元（即盈利16829.85元），定投總收益率為24.93%，定投年化收益率為17.58%，如表2-2所示。

通過觀察圖2-3與表2-2中的數(shù)據(jù)，我們可以清晰地發(fā)現(xiàn)：投資者在2015年6月中旬（即市場處于最高點(diǎn)的時(shí)候）入場參與基金定投，隨后又經(jīng)歷了持續(xù)性的熊市行情，如果投資者選擇在2016年1月底止損離場，那么他在大概率上會(huì)虧損20%左右。但是，如果投資者將“牛熊周期”設(shè)定為定投時(shí)長，那么即使在市場最高點(diǎn)進(jìn)入定投市場，他的定投總收益率可能依然是正的。也就是說，當(dāng)投資者將“牛熊周期”作為基金定投時(shí)長時(shí)，他在大概率上會(huì)獲得一份相對(duì)不錯(cuò)的投資回報(bào)。

3）第三個(gè)牛熊周期

在過去10年間（2011年1月1日至2021年3月15日），我們可以將2018年1月26日至2019年4月26日的行情走勢視為第三個(gè)牛熊周期。期間，上證指數(shù)先從3487.86點(diǎn)下跌至2440.91點(diǎn)，再從2440.91點(diǎn)上漲至3086.40點(diǎn)，累計(jì)下跌11.51%，如圖2-4所示。

值得投資者注意的是，第二個(gè)牛熊周期的結(jié)尾周收盤點(diǎn)位數(shù)據(jù)為3558.13點(diǎn)，而第三個(gè)牛熊周期的起始周開盤點(diǎn)位數(shù)據(jù)為3487.86點(diǎn)。在正常情況下，這兩個(gè)數(shù)據(jù)應(yīng)該是一致的，但由于統(tǒng)計(jì)過程中交易軟件中的“周數(shù)據(jù)”易出現(xiàn)數(shù)據(jù)誤差，所以我們?cè)谶@里暫時(shí)以“3487.86點(diǎn)”作為第三個(gè)牛熊周期的起始點(diǎn)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。投資者可以重點(diǎn)關(guān)注分析的思路。

在這個(gè)牛熊周期中，假設(shè)投資者從2018年1月26日開始對(duì)基金產(chǎn)品“廣發(fā)滬深300ETF聯(lián)接A（基金代碼：270010.OF）”進(jìn)行每周定投，每周的周一定投500元。如果投資者在定投的過程中無法忍受市場行情的持續(xù)性下跌而選擇在市場低點(diǎn)（如2019年1月初的2440.91點(diǎn)）忍痛“割肉”，那么他在大概率上會(huì)將賬戶的“浮虧”變成“實(shí)際虧損”。換句話說，如果投資者從2018年1月26日至2019年1月4日參與每周基金定投，那么他的定投總收益為-3325.01元（即虧損3325.01元），定投總收益率為-13.57%，定投年化收益率為-26.55%，如表2-3所示。

同理，如果投資者在定投的過程中對(duì)“牛熊周期”有充分的了解，那么他在大概率上就不會(huì)選擇在市場處于低點(diǎn)的時(shí)候止損，而是選擇繼續(xù)堅(jiān)持基金定投。具體來說，如果投資者從2018年1月26日至2019年4月26日參與每周基金定投，那么他的定投總收益為2728.87元（即盈利2728.87元），定投總收益率為8.53%，定投年化收益率為13.42%，如表2-3所示。

通過觀察圖2-4與表2-3中的數(shù)據(jù)，我們可以清晰地發(fā)現(xiàn)：投資者在2018年1月26日入場參與基金定投，隨后又經(jīng)歷了持續(xù)性的下跌行情，如果投資者選擇在2019年1月4日的市場最低點(diǎn)位（2440.91點(diǎn)）止損離場，那么他在大概率上會(huì)虧損14%左右。但是，如果投資者將“牛熊周期”設(shè)定為定投時(shí)長，那么在2019年4月26日他的基金賬戶就可以由浮虧變?yōu)橛⒆罱K獲利8.53%。換句話說，當(dāng)投資者將“牛熊周期”作為基金定投時(shí)長時(shí)，他在大概率上會(huì)獲得一份相對(duì)不錯(cuò)的投資回報(bào)。

4）第四個(gè)牛熊周期

在過去10年間（2011年1月1日至2021年3月15日），我們可以將2019年4月26日至2021年2月19日的行情走勢視為第四個(gè)牛熊周期。期間，上證指數(shù)先從3270.80點(diǎn)下跌至2646.80點(diǎn)，再從2646.80點(diǎn)上漲至3696.17點(diǎn)，累計(jì)上漲13.01%，如圖2-5所示。

值得投資者注意的是，第三個(gè)牛熊周期的結(jié)尾周收盤點(diǎn)位數(shù)據(jù)為3086.40點(diǎn)，而第四個(gè)牛熊周期的起始周開盤點(diǎn)位數(shù)據(jù)為3270.80點(diǎn)。在正常情況下，這兩個(gè)數(shù)據(jù)應(yīng)該是一致的，但由于在統(tǒng)計(jì)過程中交易軟件中的“周數(shù)據(jù)”易出現(xiàn)數(shù)據(jù)誤差，所以我們?cè)谶@里暫時(shí)將“3270.80點(diǎn)”作為第四個(gè)牛熊周期的起始點(diǎn)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。在這里，投資者可以重點(diǎn)關(guān)注分析思路。

在這個(gè)牛熊周期中，假設(shè)投資者從2019年4月26日開始對(duì)基金產(chǎn)品“廣發(fā)滬深300ETF聯(lián)接A（基金代碼：270010.OF）”進(jìn)行每周定投，每周的周一定投500元。如果投資者在定投的過程中無法忍受市場行情的持續(xù)性下跌而選擇在市場低點(diǎn)（如2020年3月中下旬的2646.80點(diǎn)）忍痛“割肉”，那么他在大概率上會(huì)將賬戶的“浮虧”變成“實(shí)際虧損”。換句話說，如果投資者從2019年4月26日至2020年3月20日參與每周基金定投，那么他的定投總收益為-1400.53元（即虧損1400.53元），定投總收益率為-5.96%，定投年化收益率為-12.42%，如表2-4所示。

同理，如果投資者在定投的過程中對(duì)“牛熊周期”有充分的了解，那么他在大概率上就不會(huì)選擇在市場處于低點(diǎn)的時(shí)候止損，而是選擇繼續(xù)堅(jiān)持基金定投。具體來說，如果投資者從2019年4月26日至2021年2月19日參與每周基金定投，那么他的定投總收益為17308.04元（即盈利17308.04元），定投總收益率為36.44%，定投年化收益率為37.95%，如表2-4所示。

通過觀察圖2-5與表2-4中的數(shù)據(jù)，我們可以清晰地發(fā)現(xiàn)：投資者在2019年4月26日入場參與基金定投，隨后又經(jīng)歷了持續(xù)性的下跌與震蕩行情，如果投資者選擇在2020年3月20日的市場最低點(diǎn)位（2646.80點(diǎn)）止損離場，那么他在大概率上會(huì)虧損6%左右。但是，如果投資者將“牛熊周期”設(shè)定為定投時(shí)長，那么即使在市場相對(duì)高點(diǎn)進(jìn)入定投市場，他的定投總收益率也是很不錯(cuò)的。也就是說，當(dāng)投資者將“牛熊周期”作為基金定投時(shí)長時(shí)，他在大概率上會(huì)獲得一份相對(duì)不錯(cuò)的投資回報(bào)。

綜上所述，通過對(duì)上證指數(shù)在過去10年間（2011年1月1日至2021年3月15日）的四個(gè)牛熊周期進(jìn)行基金定投收益回測，我們可以發(fā)現(xiàn)：即使投資者在每個(gè)牛熊周期的最高點(diǎn)或者相對(duì)高點(diǎn)開始進(jìn)行基金定投，并經(jīng)歷著持續(xù)性的下跌與震蕩行情，當(dāng)市場行情逐漸好轉(zhuǎn)時(shí)，投資者定投獲利的概率也是很大的。當(dāng)市場行情呈現(xiàn)持續(xù)性上漲趨勢時(shí)，投資者可以選擇分批止盈。

3.復(fù)盤深證成指的牛熊周期

現(xiàn)在讓我們以“深證成指”為例來分析一下它在過去10年間（2011年1月1日至2021年3月15日）的牛熊周期。我們大致可以將深證成指這10年間的走勢分割為四個(gè)牛熊周期，如圖2-6所示。值得投資者注意的是，這樣的分類只是一個(gè)大概意義上的區(qū)間分類，并不是一個(gè)絕對(duì)意義上的區(qū)間分類。在每一輪牛熊周期中，投資者都可以看到相應(yīng)的基金定投收益回測分析數(shù)據(jù)。

1）第一個(gè)牛熊周期

在過去10年間（2011年1月1日至2021年3月15日），我們可以將2011年4月15日至2015年6月12日的行情走勢視為第一個(gè)牛熊周期。期間，深證成指先從13036.23點(diǎn)下跌至6959.25點(diǎn)，再從6959.25點(diǎn)上漲至18098.27點(diǎn)，累計(jì)上漲38.83%，如圖2-7所示。

為了方便投資者綜合觀察牛熊周期在過去10年間對(duì)上證指數(shù)與深證成指的影響，我們依然選擇基金產(chǎn)品“廣發(fā)滬深300ETF 聯(lián)接 A（基金代碼：270010.OF）”來對(duì)深證成指進(jìn)行基金定投的收益回測。

在第一個(gè)牛熊周期中，假設(shè)投資者從2011年4月15日開始對(duì)基金產(chǎn)品“廣發(fā)滬深300ETF聯(lián)接A（基金代碼：270010.OF）”進(jìn)行每周定投，每周的周一定投500元。如果投資者在定投的過程中無法忍受市場行情的持續(xù)性下跌而選擇在市場低點(diǎn)（2014年3月21日的6959.25點(diǎn)）忍痛“割肉”，那么他在大概率上會(huì)將賬戶的“浮虧”變成“實(shí)際虧損”。換句話說，如果投資者從2011年4月15日至2014年3月21日參與每周基金定投，那么他的定投總收益為-9402.69元（即虧損9402.69元），定投總收益率為-12.54%，定投年化收益率為-8.91%，如表2-5所示。

但是，如果投資者在定投的過程中對(duì)“牛熊周期”有充分的了解，那么他在大概率上并不會(huì)選擇在市場處于低點(diǎn)的時(shí)候止損，而是選擇繼續(xù)堅(jiān)持基金定投。具體來說，如果投資者從2011年4月15日至2015年6月12日參與每周基金定投，那么他的定投總收益為111，158.11元（即盈利111，158.11元），定投總收益率為103.89%，定投年化收益率為36.34%，如表2-5所示。

通過觀察圖2-7與表2-5中的數(shù)據(jù)，我們可以清晰地發(fā)現(xiàn)：投資者從2011年4月15日開始參與每周基金定投，隨后市場行情呈現(xiàn)一路下跌的趨勢，如果投資者選擇在市場相對(duì)低點(diǎn)的位置（如深證成指在2014年3月21日的6959.25點(diǎn)）止損離場，那么他的定投總收益率為-12.54%，定投年化收益率為-8.91%。

如果投資者沒有選擇在市場相對(duì)低點(diǎn)的位置止損而是繼續(xù)堅(jiān)持基金定投至2015年6月12日，那么他的定投總收益率為103.89%，定投年化收益率為36.34%。換句話說，當(dāng)市場行情呈現(xiàn)持續(xù)性下跌趨勢時(shí)，如果投資者將“牛熊周期”作為基金定投時(shí)長，那么他不會(huì)輕易選擇在市場處于相對(duì)低點(diǎn)的時(shí)候止損離場。

2）第二個(gè)牛熊周期

在過去10年間（2011年1月1日至2021年3月15日），我們可以將2015年6月12日至2018年1月26日的行情走勢視為第二個(gè)牛熊周期。期間，深證成指先從17649.09點(diǎn)下跌至8986.52點(diǎn)，再從8986.52點(diǎn)上漲至11557.82點(diǎn)，累計(jì)下跌34.51%，如圖2-8所示。

值得投資者注意的是，第一個(gè)牛熊周期的結(jié)尾周收盤點(diǎn)位數(shù)據(jù)為18098.27點(diǎn)，而第二個(gè)牛熊周期的起始周開盤點(diǎn)位數(shù)據(jù)為17649.09點(diǎn)。在正常情況下，這兩個(gè)數(shù)據(jù)應(yīng)該是一致的，但由于在統(tǒng)計(jì)過程中交易軟件中的“周數(shù)據(jù)”易出現(xiàn)數(shù)據(jù)誤差，所以我們?cè)谶@里暫時(shí)將“17649.09點(diǎn)”作為第二個(gè)牛熊周期的起始點(diǎn)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。投資者可以重點(diǎn)關(guān)注分析的思路。

在這個(gè)牛熊周期中，假設(shè)投資者從2015年6月12日開始對(duì)基金產(chǎn)品“廣發(fā)滬深300ETF聯(lián)接A（基金代碼：270010.OF）”進(jìn)行每周定投，每周的周一定投500元。如果投資者在定投的過程中無法忍受市場行情的持續(xù)性下跌而選擇在市場低點(diǎn)（如2016年1月29日的8986.52點(diǎn)）止損離場，那么他在大概率上會(huì)將賬戶的“浮虧”變成“實(shí)際虧損”。換句話說，如果投資者從2015年6月12日至2016年1月29日參與每周基金定投，那么他的定投總收益為-3552.92元（即虧損3552.92元），定投總收益率為-20.90%，定投年化收益率為-52.65%，如表2-6所示。

但是，如果投資者在定投的過程中對(duì)“牛熊周期”有充分的了解，那么他在大概率上并不會(huì)選擇在市場處于相對(duì)低點(diǎn)的時(shí)候止損，而是選擇繼續(xù)堅(jiān)持基金定投。具體來說，如果投資者從2015年6月12日至2018年1月26日參與每周基金定投，那么他的定投總收益為16829.85元（即盈利16829.85元），定投總收益率為24.93%，定投年化收益率為17.58%，如表2-6所示。

通過觀察圖2-8與表2-6中的數(shù)據(jù)，我們可以清晰地發(fā)現(xiàn)：投資者從2015年6月12日開始參與每周基金定投，隨后市場行情呈現(xiàn)一路下跌的趨勢，如果投資者選擇在市場處于相對(duì)低點(diǎn)（如深證成指在2016年1月29日的8986.52點(diǎn)）的時(shí)候止損離場，那么他的定投總收益率為-20.90%，定投年化收益率為-52.65%。

如果投資者沒有選擇在市場處于相對(duì)低點(diǎn)的時(shí)候止損，而是繼續(xù)堅(jiān)持基金定投至2018年1月26日，那么他的定投總收益率為24.93%，定投年化收益率為17.58%。相較于-52.65%的定投年化收益率，17.58%的定投年化收益率還是相對(duì)不錯(cuò)的。

3）第三個(gè)牛熊周期

在過去10年間（2011年1月1日至2021年3月15日），我們可以將2018年1月26日至2019年4月26日的行情走勢視為第三個(gè)牛熊周期。期間，深證成指先從11296.27點(diǎn)下跌至7011.33點(diǎn)，再從7011.33點(diǎn)上漲至9780.82點(diǎn)，累計(jì)下跌13.42%，如圖2-9所示。

值得投資者注意的是，第二個(gè)牛熊周期的結(jié)尾周收盤點(diǎn)位數(shù)據(jù)為11557.82點(diǎn)，而第三個(gè)牛熊周期的起始周開盤點(diǎn)位數(shù)據(jù)為11296.27點(diǎn)。在正常情況下，這兩個(gè)數(shù)據(jù)應(yīng)該是一致的，但由于統(tǒng)計(jì)過程中交易軟件中的“周數(shù)據(jù)”易出現(xiàn)數(shù)據(jù)誤差，所以我們?cè)谶@里暫時(shí)以“11296.27點(diǎn)”作為第三個(gè)牛熊周期的起始點(diǎn)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。投資者可以重點(diǎn)關(guān)注分析的思路。

在這個(gè)牛熊周期中，假設(shè)投資者從2018年1月26日開始對(duì)基金產(chǎn)品“廣發(fā)滬深300ETF聯(lián)接A（基金代碼：270010.OF）”進(jìn)行每周定投，每周的周一定投500元。如果投資者在定投的過程中無法忍受市場行情的持續(xù)性下跌而選擇在市場出現(xiàn)低點(diǎn)（如2019年1月4日的7011.33點(diǎn)）的時(shí)候止損離場，那么他在大概率上會(huì)將賬戶的“浮虧”變成“實(shí)際虧損”。換句話說，如果投資者從2018年1月26日至2019年1月4日參與每周基金定投，那么他的定投總收益為-3325.01元（即虧損3325.01元），定投總收益率為-13.57%，定投年化收益率為-26.55%，如表2-7所示。

但是，如果投資者在定投的過程中對(duì)“牛熊周期”有充分的了解，那么他在大概率上并不會(huì)選擇在市場處于相對(duì)低點(diǎn)的時(shí)候止損，而是選擇繼續(xù)堅(jiān)持基金定投。具體來說，如果投資者從2018年1月26日至2019年4月26日參與每周基金定投，那么他的定投總收益為2728.87元（即盈利2728.87元），定投總收益率為8.53%，定投年化收益率為13.42%，如表2-7所示。

通過觀察圖2-9與表2-7中的數(shù)據(jù)，我們可以清晰地發(fā)現(xiàn)：投資者從2018年1月26日開始參與每周基金定投，隨后市場行情呈現(xiàn)一路下跌的趨勢，如果投資者選擇在市場處于相對(duì)低點(diǎn)（深證成指在2019年1月4日的7011.33點(diǎn)）的時(shí)候止損離場，那么他的定投總收益率為-13.57%，定投年化收益率為-26.55%。

如果投資者沒有選擇在市場處于相對(duì)低點(diǎn)的時(shí)候止損，而是繼續(xù)堅(jiān)持基金定投至2019年4月26日，那么他的定投總收益率為8.53%，定投年化收益率為13.42%。相較于-26.55%的定投年化收益率，13.42%的定投年化收益率還是相對(duì)不錯(cuò)的。

4）第四個(gè)牛熊周期

在過去10年間（2011年1月1日至2021年3月15日），我們可以將2019年4月26日至2021年2月19日的行情走勢視為第四個(gè)牛熊周期。期間，深證成指先從10418.24點(diǎn)下跌至9012.08點(diǎn)，再從9012.08點(diǎn)上漲至15823.11點(diǎn)，累計(jì)上漲51.88%，如圖2-10所示。

值得投資者注意的是，第三個(gè)牛熊周期的結(jié)尾周收盤點(diǎn)位數(shù)據(jù)為9780.82點(diǎn)，而第四個(gè)牛熊周期的起始周開盤點(diǎn)位數(shù)據(jù)為10418.24點(diǎn)。在正常情況下，這兩個(gè)數(shù)據(jù)應(yīng)該是一致的，但由于在統(tǒng)計(jì)過程中交易軟件中的“周數(shù)據(jù)”易出現(xiàn)數(shù)據(jù)誤差，所以我們?cè)谶@里暫時(shí)將“10418.24點(diǎn)”作為第四個(gè)牛熊周期的起始點(diǎn)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。

在這個(gè)牛熊周期中，假設(shè)投資者從2019年4月26日開始對(duì)基金產(chǎn)品“廣發(fā)滬深300ETF聯(lián)接A（基金代碼：270010.OF）”進(jìn)行每周定投，每周的周一定投500元。如果投資者在定投的過程中無法忍受市場行情的持續(xù)性下跌而選擇在市場處于低點(diǎn)（如2019年6月6日的9012.08點(diǎn)）時(shí)止損離場，那么他在大概率上會(huì)將賬戶的“浮虧”變成“實(shí)際虧損”。換句話說，如果投資者從2019年4月26日至2019年6月6日參與每周基金定投，那么他的定投總收益為-152.87元（即虧損152.87元），定投總收益率為-4.37%，定投年化收益率為-50.38%，如表2-8所示。

但是，如果投資者在定投的過程中對(duì)“牛熊周期”有充分的了解，那么他在大概率上并不會(huì)選擇在市場處于相對(duì)低點(diǎn)的時(shí)候止損，而是選擇繼續(xù)堅(jiān)持基金定投。具體來說，如果投資者從2019年4月26日至2021年2月19日參與每周基金定投，那么他的定投總收益為17308.04元（即盈利17308.04元），定投總收益率為36.44%，定投年化收益率為37.95%，如表2-8所示。

通過觀察圖2-10與表2-8中的數(shù)據(jù)，我們可以清晰地發(fā)現(xiàn)：投資者從2019年4月26日開始參與每周基金定投，隨后市場行情呈現(xiàn)一路下跌的趨勢，如果投資者選擇在市場處于相對(duì)低點(diǎn)（如深證成指在2019年6月6日的9012.08點(diǎn)）的時(shí)候止損離場，那么他的定投總收益率為-4.37%，定投年化收益率為-50.38%。

如果投資者沒有選擇在市場處于相對(duì)低點(diǎn)的時(shí)候止損，而是繼續(xù)堅(jiān)持基金定投至2021年2月19日，那么他的定投總收益率為36.44%，定投年化收益率為37.95%。相較于-50.38%的定投年化收益率，37.95%的定投年化收益率還是相對(duì)不錯(cuò)的。

綜上所述，通過對(duì)上證綜指與深證成指進(jìn)行牛熊周期的復(fù)盤分析，我們可以發(fā)現(xiàn)：如果投資者在每個(gè)牛熊周期的下跌趨勢中選擇提前結(jié)束基金定投，那么他很可能會(huì)將“浮虧”變成“實(shí)際虧損”。但是，如果投資者在定投的過程中對(duì)“牛熊周期”有充分的了解與認(rèn)識(shí)，那么他在大概率上并不會(huì)選擇在市場處于相對(duì)低點(diǎn)的時(shí)候進(jìn)行止損，而是選擇繼續(xù)用科學(xué)的方法堅(jiān)持基金定投。

在這里我也要溫馨提示投資者們，在絕大多數(shù)情況下，基金定投的過程并不是一帆風(fēng)順的，基金定投的收益也不是在短期內(nèi)就可以輕松實(shí)現(xiàn)的。投資者可以試著將“牛熊周期”設(shè)定為定投時(shí)長，同時(shí)試著與時(shí)間做朋友，保持一個(gè)良好的心態(tài)，然后靜待基金定投慢慢開花結(jié)果。