自序　我為什么寫這本書

清代思想家、詩(shī)人和改良主義的先驅(qū)龔自珍先生曾說過：“欲知大道，必先為史。”

我是一個(gè)歷史愛好者。進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)后，我就開始對(duì)研究世界風(fēng)險(xiǎn)投資的歷史產(chǎn)生了興趣，希望通過大量閱讀風(fēng)險(xiǎn)投資的典型案例和歷史事件，快速了解和熟悉這個(gè)行業(yè)，并且總結(jié)出某些風(fēng)投機(jī)構(gòu)長(zhǎng)盛不衰和某些投資大佬屢屢捕獲“獨(dú)角獸”項(xiàng)目的規(guī)律。我發(fā)現(xiàn)，身邊許多在創(chuàng)投圈打拼的小伙伴都抱有和我同樣的想法，他們都希望能夠閱讀關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資歷史的材料，了解一流投資機(jī)構(gòu)的發(fā)展脈絡(luò)，研究和追隨創(chuàng)投大佬的職業(yè)發(fā)展足跡。

然而，讓我頗感意外甚至可以說有些失望的是，在網(wǎng)上書店輸入“風(fēng)險(xiǎn)投資歷史”之類的關(guān)鍵詞進(jìn)行搜索，我從來沒有找到過關(guān)于此類題材的中文書籍。我國(guó)私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人已經(jīng)達(dá)到了15000多家，私募基金從業(yè)人員總數(shù)超過30萬人，如果算上“銀證信保”、各種財(cái)富和資產(chǎn)管理公司、專業(yè)中介服務(wù)等機(jī)構(gòu)以及各類創(chuàng)業(yè)人士，我粗略估計(jì)從事股權(quán)投資相關(guān)業(yè)務(wù)的從業(yè)人員肯定有數(shù)百萬人之多。這么龐大的一個(gè)群體，不了解世界風(fēng)險(xiǎn)投資的萌芽、誕生和發(fā)展的歷史，不熟悉風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的組織形式、運(yùn)作規(guī)律和盈利模式，不僅是一個(gè)遺憾，而且可能對(duì)整個(gè)創(chuàng)投行業(yè)的運(yùn)行效率和業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。

所以，在幾年前，我就產(chǎn)生了系統(tǒng)梳理并寫一寫世界風(fēng)險(xiǎn)投資歷史的念頭。

有想法就必須有行動(dòng)，否則一切都是空想。2020年7月，作為《母基金周刊》的特約作者，我在周刊上發(fā)表了第一篇“風(fēng)險(xiǎn)投資史話”的小文章，介紹了世界上第一個(gè)現(xiàn)代意義上的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)美國(guó)研究與發(fā)展公司（American Research and Development Corporation，ARD）誕生的背景及其短暫興衰史。坦率地說，那時(shí)候我仍然只是出于個(gè)人愛好，想試探性地寫幾篇介紹風(fēng)險(xiǎn)投資歷史的文章。但出乎意料的是，讀者的反響非常熱烈，有的讀者甚至直接向《母基金周刊》催稿。周刊編輯周睿智老師把讀者的反饋轉(zhuǎn)告給我，并催問我何時(shí)能推出下一篇稿子。在讀者的鼓勵(lì)下，我按照時(shí)間線索陸續(xù)寫了幾篇，但囿于時(shí)間，寫到20世紀(jì)70年代末美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和一些案例之后就擱筆了。

2020年10月，剛好我從擔(dān)任CEO一職的創(chuàng)業(yè)公司離職，有了較多的閑暇時(shí)間，于是我開始起心動(dòng)念，想著把風(fēng)險(xiǎn)投資的起源、發(fā)展及繁榮和波動(dòng)的歷史串起來寫一遍。

這時(shí)候我想起了一個(gè)我非常尊敬的好朋友——律師兼學(xué)者郭勤貴老師。若干年前，他曾邀請(qǐng)我一起撰寫一本關(guān)于股權(quán)投資的書。當(dāng)時(shí)我因工作繁忙，分身乏術(shù)，不得不婉拒了他的邀請(qǐng)，但博學(xué)多才的郭老師絲毫沒有介意，仍一直跟我保持著密切的聯(lián)系。

我致電郭勤貴老師，詢問他對(duì)我寫書的計(jì)劃有何看法和建議，他告訴我他很支持我寫《風(fēng)險(xiǎn)投資簡(jiǎn)史》這本書，盡管他也正忙著寫長(zhǎng)達(dá)50萬字的《危機(jī)五百年》一書，但他仍然答應(yīng)會(huì)提供力所能及的幫助。

“我會(huì)以提供部分章節(jié)內(nèi)容的方式進(jìn)行支持！”在電話那頭，郭老師語氣堅(jiān)定地對(duì)我說。

有了已經(jīng)發(fā)表在《母基金周刊》上的部分關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資歷史的文章作為基礎(chǔ)，有了好友郭勤貴老師的支持，我正式?jīng)Q定努力撰寫《風(fēng)險(xiǎn)投資簡(jiǎn)史》了。我衷心希望，以后其他讀者不必像當(dāng)初的我那樣，在網(wǎng)上書店找不到介紹世界創(chuàng)投歷史的中文書籍。

什么人應(yīng)該讀這本書

在動(dòng)筆的時(shí)候，我就提醒自己不要鉆投資理論和模型的牛角尖，不要寫一本滿是專業(yè)術(shù)語、枯燥難懂的理論書。因此，除在序章中的“解碼風(fēng)險(xiǎn)投資”一節(jié)里，我集中花了些篇幅介紹風(fēng)險(xiǎn)投資的普通合伙人（general people，GP）及有限合伙人（limited people，LP）的構(gòu)架和特征之外，其他章節(jié)都以講故事為主，一些無法回避的投資方法論和我的思考都以碎片化方式“嵌入”在各個(gè)故事里。我希望這是一本有人物、有情節(jié)、有個(gè)性且有趣味的書，大家可以輕松閱讀，像讀一本通俗易懂的小說一樣。

那么，什么人應(yīng)該讀這本書呢？

從最廣泛的角度來說，所有喜歡閱讀創(chuàng)富故事的人都是這本書的讀者。

中外創(chuàng)投圈都不乏“神來之筆”的投資交易。比如，2021年2月5日，一個(gè)創(chuàng)投案例在朋友圈刷屏，那就是五源資本在天使輪投資快手科技。這一天，號(hào)稱“短視頻第一股”的快手正式登陸港交所，開盤即暴漲193.91%，全天收漲160.87%，報(bào)每股300港元，市值穩(wěn)穩(wěn)地站在了1萬億港元之上，接近老牌互聯(lián)網(wǎng)大廠百度港股市值的2倍。而快手能有今天的輝煌，與9年前來自五源資本的一筆投資有直接關(guān)系。2012年，快手還只是一個(gè)毫不起眼的GIF制作軟件，五源資本的投資人張斐慧眼識(shí)珠，給快手的創(chuàng)始人程一笑開了一張30萬美元的支票。這張支票不僅幫助程一笑踏上了一條雖然荊棘密布但最終得成正果的征程，而且也給五源資本帶來了超過1萬倍的回報(bào)，創(chuàng)造了中國(guó)乃至世界創(chuàng)投史上的一個(gè)奇跡。

本書介紹了許多像五源投資快手這樣激動(dòng)人心的創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)富故事，我希望這些故事能讓讀者對(duì)創(chuàng)業(yè)投資有更豐富和更深刻的認(rèn)識(shí)。如果書里的這些故事能為讀者打開未來財(cái)富之門發(fā)揮一些作用，那對(duì)于我而言可謂“幸莫大焉”。

從專業(yè)的角度來說，本書的目標(biāo)讀者群應(yīng)包括風(fēng)險(xiǎn)投資和其他私募機(jī)構(gòu)的投資人、初創(chuàng)公司的創(chuàng)業(yè)者、金融行業(yè)的從業(yè)人員，以及廣大金融和投資愛好者，同時(shí)它也可以作為大專院校金融、經(jīng)濟(jì)專業(yè)學(xué)生的課外輔助性讀物。

本書結(jié)構(gòu)

本書一共分為11章，內(nèi)容基本上是按時(shí)間線索來展開的。

序章第一節(jié)講述的是“鋼鐵俠”馬斯克早年的創(chuàng)業(yè)故事，馬斯克被視為繼喬布斯之后最杰出的企業(yè)家，相信很多讀者會(huì)對(duì)這部分內(nèi)容感興趣；第二節(jié)則對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資基金組織模式和一些基本概念做了簡(jiǎn)單的介紹，可能涉及一些專業(yè)術(shù)語，對(duì)這些專業(yè)術(shù)語非常熟悉的專業(yè)人士，可略過本節(jié)。

第1章的時(shí)間跨度最大，從1453年的君士坦丁堡之戰(zhàn)，一直講到大航海時(shí)代幾次對(duì)人類文明進(jìn)程產(chǎn)生了重要影響的探險(xiǎn)，再講到1900年前后摩根家族對(duì)早期項(xiàng)目的投資，希望能為讀者再現(xiàn)幾百年前千帆競(jìng)發(fā)，無數(shù)人從舊大陸涌向“新大陸”淘金尋夢(mèng)的場(chǎng)景。郭勤貴老師為本章貢獻(xiàn)了第2～4節(jié)的內(nèi)容。

第2～3章的內(nèi)容是圍繞第一家現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)投資公司ARD的誕生、發(fā)展和衰落來展開的，時(shí)間主要集中在20世紀(jì)40～60年代，也涉及了第二次世界大戰(zhàn)和冷戰(zhàn)期間美國(guó)的一些重要人物。

第4章介紹了歷史上曾經(jīng)出現(xiàn)過的幾種不同的風(fēng)險(xiǎn)投資組織形式，分析了不同組織形式出現(xiàn)的背景，并比較了它們之間的異同點(diǎn)。

第5章重點(diǎn)介紹了對(duì)硅谷的崛起具有重要影響的創(chuàng)業(yè)公司仙童半導(dǎo)體公司的故事。20世紀(jì)60年代，仙童半導(dǎo)體絕對(duì)是個(gè)神奇的存在，它為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和半導(dǎo)體行業(yè)輸送了大量?jī)?yōu)秀人才。

第6章和第7章分別介紹了兩家20世紀(jì)70年代成立的、迄今仍活躍在市場(chǎng)上并且具有重要影響力的風(fēng)險(xiǎn)投資公司凱鵬華盈和紅杉資本。它們的創(chuàng)始人及其接班人、經(jīng)典的投資項(xiàng)目以及經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)等，這兩章都有提及。

第8章和第9章則以時(shí)間為線索，講述了20世紀(jì)八九十年代美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的周期性波動(dòng)，還介紹了這一時(shí)期的經(jīng)典創(chuàng)業(yè)公司和優(yōu)秀風(fēng)投公司。

第10章用了6節(jié)，詳細(xì)介紹了21世紀(jì)前20年風(fēng)起云涌和英雄輩出的風(fēng)投市場(chǎng)，重點(diǎn)介紹了一些知名的創(chuàng)業(yè)公司和風(fēng)投機(jī)構(gòu)，以及后來成長(zhǎng)為世界級(jí)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)公司早期的融資故事。

讀者既可以通讀全書，也可以根據(jù)自己的知識(shí)基礎(chǔ)和偏好，選擇部分章節(jié)進(jìn)行深讀。

最后，請(qǐng)?jiān)试S我以一首打油詩(shī)作為結(jié)尾：

風(fēng)險(xiǎn)投資八十年，點(diǎn)石成金皆經(jīng)典。

創(chuàng)富故事何其多，簡(jiǎn)史書中藏真言。

愿本書能對(duì)你有幫助！

龔詠泉

2021年5月10日于上海

[1] 資料來源：中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)。

[2] 即銀行、證券、信托、保險(xiǎn)。

[3] 投中網(wǎng)，《快手赴港遞交招股書，五源資本成大贏家，200萬天使投資萬倍回報(bào)》，2020-11-06。