第二章 信貸利差交易入門

在正式討論不同類型的信貸利差之前，我們首先關(guān)注如何開始交易。要開始交易，你就需要更好地理解期權(quán)。期權(quán)交易主要基于對(duì)市場(chǎng)的投機(jī)，但也可用于對(duì)沖熊市中股票的損失。雖然你可以通過交易期權(quán)賺到可觀的利潤(rùn)，但前提是需要了解如何正確預(yù)測(cè)標(biāo)的證券的價(jià)格變動(dòng)幅度、時(shí)間和方向。

這就意味著，你有獲得巨額利潤(rùn)的可能，但同時(shí)也面臨潛在的虧損和高額交易傭金，特別是在利用更復(fù)雜的信貸利差策略交易期權(quán)的時(shí)候。

術(shù)語(yǔ)

我們已經(jīng)在第一章中談到了一些術(shù)語(yǔ)，這里我們將快速回顧一下，然后再向你介紹新的術(shù)語(yǔ)。理解所有這些術(shù)語(yǔ)的最好方法是將它們?nèi)繉懺陔娮颖砀裰校驗(yàn)樵谀愕谝淮螌W(xué)時(shí)，會(huì)一下子收集到大量的信息。

如你所記得的那樣，看漲期權(quán)是一種選擇或權(quán)利，但并不是在特定時(shí)刻以特定價(jià)格購(gòu)買特定資產(chǎn)的義務(wù)。當(dāng)你購(gòu)入一個(gè)看漲期權(quán)時(shí)，你其實(shí)是在期望該股票的價(jià)格會(huì)在到期日之前上漲。

接下來(lái)，看跌期權(quán)也是一種選擇或權(quán)利，但并不是在特定時(shí)間內(nèi)以特定價(jià)格出售指定資產(chǎn)的義務(wù)。當(dāng)你買入看跌期權(quán)時(shí)，你是在期望該標(biāo)的證券在期權(quán)期限內(nèi)下跌。

持有人是購(gòu)買期權(quán)的人，而賣方是出售期權(quán)的人。

如第一章所述，執(zhí)行價(jià)是購(gòu)買或出售資產(chǎn)的價(jià)格，該價(jià)格取決于你購(gòu)買的是看跌期權(quán)還是看漲期權(quán)。這是在購(gòu)買看漲期權(quán)時(shí)，希望股票飛漲超過的價(jià)格；在購(gòu)買看跌期權(quán)時(shí)，希望股價(jià)跌破的價(jià)格。

到期日是一個(gè)協(xié)議日期，期權(quán)所有者必須在這一天決定購(gòu)買或出售證券，一旦到期日結(jié)束，所有者就會(huì)喪失此項(xiàng)權(quán)利。

當(dāng)一個(gè)期權(quán)在價(jià)內(nèi)時(shí)，也就是說(shuō)如果你持有看漲期權(quán)，那么資產(chǎn)的價(jià)格高于其執(zhí)行價(jià)；若你持有看跌期權(quán)，那么資產(chǎn)的價(jià)格就低于其執(zhí)行價(jià)。如果期權(quán)處于價(jià)外，那么情況則相反，如果你持有看漲期權(quán)，那么資產(chǎn)的價(jià)格低于其執(zhí)行價(jià)；若你持有看跌期權(quán)，那么資產(chǎn)的價(jià)格就高于其執(zhí)行價(jià)。

開立一個(gè)經(jīng)紀(jì)賬戶

在開始交易期權(quán)之前，你需要開立一個(gè)經(jīng)紀(jì)賬戶才能在市場(chǎng)上做交易。你可以通過在網(wǎng)絡(luò)搜索經(jīng)紀(jì)賬戶來(lái)完成此項(xiàng)操作，并且會(huì)發(fā)現(xiàn)很多可供選擇的選項(xiàng)。你可以自己做點(diǎn)研究，找一個(gè)信譽(yù)良好，又讓你感到舒服的網(wǎng)站，去那里建立賬戶。如果不想在電腦上進(jìn)行操作，也可以使用線下傳統(tǒng)賬戶。

比較不同經(jīng)紀(jì)賬戶的方式有許多，同時(shí)也有一些需要注意的地方。例如，不同經(jīng)紀(jì)商收取的傭金會(huì)有所不同，有些甚至不用傭金。選擇一個(gè)你認(rèn)為能提供最多好處，價(jià)格又最實(shí)惠的那個(gè)。在做決定的過程中，你無(wú)須猶豫，大可以聯(lián)系經(jīng)紀(jì)網(wǎng)站或公司的代表人員來(lái)尋求幫助。

你還可以在網(wǎng)上找到許多評(píng)論，以及用戶過去的使用體驗(yàn)。你自然是希望能夠避免任何涉嫌欺詐活動(dòng)或表現(xiàn)拙略的網(wǎng)站或公司。

學(xué)習(xí)如何做技術(shù)分析

如果你不確定如何評(píng)估一只股票的價(jià)格會(huì)上漲還是下跌，那么就是時(shí)候?qū)W習(xí)理解技術(shù)分析了。相對(duì)只購(gòu)買并持有某一只股票，在考慮交易期權(quán)時(shí)的技術(shù)分析就會(huì)更復(fù)雜。一旦掌握了技術(shù)分析的基礎(chǔ)知識(shí)，你就可以預(yù)測(cè)價(jià)格的變動(dòng)。學(xué)習(xí)可以有多種方式，例如通過課程、書籍、論壇和視頻。在本書中，我們將對(duì)其所涉及的內(nèi)容進(jìn)行快速的細(xì)分。

首先，確定如何使用圖表模式，這將成為交易期權(quán)時(shí)稱手的工具。通過圖表，你會(huì)注意到有許多股票的價(jià)格變動(dòng)是有模式的，如果你能識(shí)別出這種模式，就能夠確定價(jià)格下一步的走勢(shì)。

接下來(lái)，你需要了解的是支撐線和阻力線。支撐線是指股票不太會(huì)跌破的關(guān)卡價(jià)位，像是得到了支撐；而阻力線是指股票不太會(huì)漲破的關(guān)卡價(jià)格，像是受到了阻力。一旦確定了這些信息，你就可以看清股價(jià)在何時(shí)接近峰值，然后大膽出手。阻力線是過去出現(xiàn)大面積拋售時(shí)的價(jià)格水平，這就意味著股價(jià)一旦達(dá)到這一點(diǎn)，投資者就會(huì)拋售。支撐線則相反，從歷史上看，投資者會(huì)在該價(jià)格水平上開始買入。

另一個(gè)需要考慮的重點(diǎn)是交易量。當(dāng)股票背后有著巨額交易量涌動(dòng)時(shí)，它們的價(jià)格會(huì)朝某些方向變動(dòng)。當(dāng)你識(shí)別出這種顯著變動(dòng)時(shí)，這就表明該股價(jià)存在傾向這種變動(dòng)的趨勢(shì)，同時(shí)也表明該股票有可以通過設(shè)置信貸利差來(lái)獲利的機(jī)會(huì)。

我們最后提到的考慮因素是移動(dòng)平均線，它也是技術(shù)分析的一部分。這是一個(gè)平均價(jià)格，股價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)都在這個(gè)平均價(jià)格上下徘徊。這就表明股票最終對(duì)平均值做出響應(yīng)的概率更高，從而讓你有利可圖。

開始模擬交易

模擬交易對(duì)初學(xué)者來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。這可以在不花費(fèi)任何實(shí)際資金的情況下給你提供交易練習(xí)。你可以在電子表格上或練習(xí)軟件上設(shè)置自己的投資組合來(lái)開始模擬交易。又或者如果你有中意的經(jīng)紀(jì)賬戶（大多數(shù)經(jīng)紀(jì)賬戶都提供模擬交易賬戶來(lái)幫助交易者入門）。這可以讓你在不冒任何資金風(fēng)險(xiǎn)的情況下，實(shí)施信貸利差策略，充分了解它們是如何完成的，自己又如何獲利。這些策略我們都會(huì)在下一章節(jié)進(jìn)行探討。

然而模擬交易與實(shí)際交易大相徑庭，認(rèn)清這一事實(shí)很重要。要知道你并沒有受到真正交易時(shí)的心理因素的影響，也不用負(fù)擔(dān)經(jīng)紀(jì)賬戶上的傭金。雖然它非常適合用來(lái)學(xué)習(xí)如何進(jìn)行交易，但不應(yīng)該依賴它作為你能夠獲利多少的實(shí)際指標(biāo)。

信貸利差的類型

在期權(quán)交易時(shí)，你將面臨一些不同類型的信貸利差。你所使用的信貸利差將在很大程度上取決于你的個(gè)人策略以及對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的預(yù)期。有四種常用的信貸利差，每種都有各自的優(yōu)缺點(diǎn)以及使用它們的理想時(shí)機(jī)。這些信貸利差是：

牛市看跌期權(quán)利差

熊市看漲期權(quán)利差

空頭蝶狀利差

鐵蝶式利差

在信貸利差之外進(jìn)行期權(quán)交易時(shí)，還可以采用許多其他策略。但是在本書中，我們僅關(guān)注信貸利差策略。