入場，必讀紀律手冊

交易員必須記住這條重要的箴言：“我是一名交易員，而不是投資人”。事實上，交易員應該在出道之初就把這句話貼在他們的電腦屏幕前。在理想的世界里，交易員可以抓住整個日內(nèi)股價波動。他們有時可以拿到預期的3個點位波動的全部利潤。偶然的情況下，他們可以在僅3個點位的波動中拿到4.5個點位的利潤。是的，他們有時會過早清倉，但每次在事后的交易分析中卻得出這些交易機會看起來完全相同的結(jié)論。那么你到底是不是在每一次交易中都做到了“伺機而發(fā)”呢？這才是唯一你應該去做的事情。

如果我判斷一只股票該賣出時，我把它賣掉了，然后股價隨即又上漲了10個點位，我絕對認為自己做出了一次“伺機而發(fā)”，同時我堅信賣出價位是正確的。我不管自己合理地賣掉后股價漲到哪里，新手也應該用這種方式來思考問題。

“貝拉，在一個支撐位面前，你會不會不敢買？因為股票看起來很可能繼續(xù)下跌。”一名新手交易員在直播間這樣問我。

我回答：“不會。”

如果在支撐位買入后股價下跌，我會認虧出場。如果你有一個很好的入場理由，然后按照計劃交易，那么這就是一次“伺機而發(fā)”。用詹姆斯·卡維爾（James Carville）的話說，這叫“過程本應如此，笨吶”。

《說謊者的撲克牌》作者邁克爾·劉易斯曾在《紐約時報》稱前NBA球星肖恩·巴蒂爾為“無技術統(tǒng)計的全明星級別球員”，并且以此為例說明過程的重要性。巴蒂爾曾自述他是這樣防守科比的：“我的任務并不是阻止他得分，而是盡可能地降低他的進攻效率。”他在休斯敦火箭隊打球時，曾讓科比的投籃命中率大幅滑落至13.7%，從而讓火箭隊一度獲得了兩位數(shù)比分的領先。最終，科比通過不斷命中三分球讓湖人隊取得了比賽的勝利。劉易斯的這段話應該被所有日內(nèi)交易員銘記：“過程向著他（巴蒂爾）希望的方向進展，結(jié)果卻是他永遠無法控制的。”

過于看重一次虧損

讓我們來討論一下虧損的情況。“老G”有一次在交易惠普時，當時支撐位是35.38美元，惠普一直在這個價位以上成交。“老G”買入7 000股后，惠普很快掉到35.15美元，于是“老G”認虧離場。剛做了一筆虧損交易后，我聽見他說“我他媽的搞砸了”。但我真正在乎的是，他到底有沒有按照“伺機而發(fā)”的定義做出交易判斷？交易員經(jīng)常過于看重一次虧損。他們本來找到了一個很好的策略，卻換來了虧損離場。當同樣的機會再次出現(xiàn)時，他們就會猶豫，甚至不敢進場，最后發(fā)現(xiàn)股票暴漲了3個點位，追悔莫及。這種事情以前是否在你身上發(fā)生過？

如果交易行為受到了個人取向的影響，那么如何判斷交易策略是否實用？雖然你虧損了，但必然存在著可能賺3個點位的機會，我們應該用這樣的思維方式判斷一個交易策略成功與否。過于看重上一次交易中的虧損，會導致你不敢抓住眼前的機會，這也是為什么我要求SMB資本的交易員不要在意交易結(jié)果的原因。再重申一遍“別想太多，過程本應如此”。

只是做多？

這是我最想討論的話題。有人說：“我只做多，不做空。”如果此時你手下有一個證券投資信托基金，或者你正在幫沃倫·巴菲特管理伯克希爾·哈撒韋公司，你的這番話可能聽起來不錯。但記住，我們的工作是交易，投資的事就交給專業(yè)投資人來做。如果你只做多，那么你必須管理好自己的頭寸。

“伺機而發(fā)”并不代表你可以自大地以為自己什么都懂。2008年發(fā)生的事情就給我們好好地上了一課：任何事情在任何時間都有可能發(fā)生。所以如果你有一個很好的頭寸，并且正在盈利，你仍需好好管理你的倉位。你可以慢慢地減持自己的頭寸，但如果你想加倉，必須找到合理的理由。

SMB資本的一名交易員曾在這件事上有過驚人的表現(xiàn)。他曾在100美元的價位上買入加拿大鉀肥，并且這次交易成交時他正在家中。買入這只股票的決定是在CNBC上看過丹·菲茨杰拉德（Dan Fitzgerald）評論后經(jīng)過討論做出的。就像20世紀90年代笨拙的交易方式一樣，他在辦公室打電話給經(jīng)紀人要求在低于當時成交價2個點位的價格處掛單。很顯然，這名交易員從我辦公室離開后不知道如何管理這筆交易。他在離開我的辦公室前，被我訓斥了一番：“你建立倉位后卻沒有一直盯著它，你到底想干什么？以后不要讓我看見這種事情再發(fā)生。你要是想賭博，我聽說金神大賭場這周末有特惠。”

我繼續(xù)向他解釋：一旦加拿大鉀肥上漲3個點位，大賣家很可能立刻出現(xiàn)，因此加拿大鉀肥也許重新回到100美元，當這一切發(fā)生時他卻只能在電話旁邊嘟嘟囔囔。他將會喪失鎖定3個點利潤的機會，對于公司和他個人來講這都是損失。他很快就理解了我講話的要點。

SMB資本每周在會議室舉行兩次集體會議，這時交易員會給我看他們遵循“伺機而發(fā)”操作的交易錄像。與此同時，他們也會準備一份Word文件嵌入在錄像中，便于解釋每次交易是如何遵循七條交易紀律的。有時富有經(jīng)驗的交易員會認為與其他網(wǎng)站上的視頻相比，自己已經(jīng)無法從每日的錄像復習中學到更多東西了。復習錄像的過程對他們而言過于基礎。這才是我要講的重點：我們重視夯實基礎。接下來，我將要介紹對于SMB資本來說非常重要的7項交易原則。歡迎你近距離觀看交易公司基于哪些原則進行交易，以及我們?nèi)绾瓮ㄟ^這些原則評估一次交易。

在SMB資本，我讓交易員在每次入場前，都檢驗該次交易是否遵循這七條紀律：

1．合理的準備；

2．努力做足前期功課；

3．耐心；

4．每次都做詳細的交易計劃；

5．紀律；

6．溝通；

7．復盤重要的交易。

如果交易員每次交易都從頭到尾遵循了以上原則，那么他們就完成了一次“伺機而發(fā)”。這是我們正在做的事情，或者說是我們努力去做的事情，同時也是我們繼續(xù)重復做的事情。我們要“伺機而發(fā)”，然后再“伺機而發(fā)”，接下來還要“伺機而發(fā)”。

你可能已經(jīng)猜到了，我借鑒杜克大學“老K”教練創(chuàng)造了“伺機而發(fā)”這個詞。當他的球隊贏了30分時，他會在邊線外喊：“下一球！”同樣，如果他的球隊落后15分（雖然不經(jīng)常發(fā)生），他還是會在旁邊喊：“下一球！”我沒有執(zhí)教過一支籃球隊，也無法跟我的交易員喊：“下一球！”，但我會跟他們講：“再一次‘伺機而發(fā)’！”

然而我們的“伺機而發(fā)”策略也曾遭受非議。2009年夏天，史蒂夫和我都在幫“小馬哥”準備一期《快錢》節(jié)目，他將在此期節(jié)目中出鏡。有約在先，節(jié)目組編輯在上鏡前事先發(fā)給“小馬哥”一些例行問題。其中，主播梅麗莎·李問他：“從現(xiàn)在開始到年底，你認為市場會上漲還是下跌？”

按照我們原有計劃，“小馬哥”應該回答：“我不清楚。”這也是我們需要提前準備答案的原因。史蒂夫在此基礎上對答案做了拓展：“我不是占卜師，也不是經(jīng)濟學家。我們只有兩個季度的數(shù)據(jù)，所以市場漲跌只能在兩個季度后才能知道。就現(xiàn)在而言，我真的無法給出任何觀點。”

最終“小馬哥”用了很具有外交藝術的方式替我們做出了回答。我對此一點都不驚訝，這也是他能上電視的原因。雖然沒有做出到年底之前的走勢預測，他還是給出了短期內(nèi)對SMB資本而言重要的阻力位和支撐位。他既沒有正面回答梅麗莎的問題，同時又表達了對“伺機而發(fā)”的推崇。

“伺機而發(fā)”既不能讓我們確定在接下來6個月中市場的走向，也不能確定市場明天在什么價格交易。專業(yè)短線交易者只知道自己懂的知識。我們不能像每當金融危機發(fā)生時，就跑出來跟財經(jīng)記者開玩笑的熊市論經(jīng)濟學家一樣：“每十年我就會正確一次。”如果CNBC真想知道市場在6個月內(nèi)的走勢，可以去問基金經(jīng)理，他們有一半幾率猜對。事實上，我傾向于相信自己的勝率更高一些！我們盡自己最大努力，通過每一次的“伺機而發(fā)”來確保成功。

2008年秋天，當一些銀行的名字正從人們的記憶中被抹去時，你可以把高盛的股價做空10個點位，同時還能多賺額外3個點位的利潤，我們的交易員會因此賺得盆滿缽滿。我清楚記得兩個聰明的新人賺了20 000美元后，臉上浮現(xiàn)出來的笑容，他們互相告誡對方繼續(xù)保持專注。

“加油，接著干吧！”“動能博士”這樣鼓勵“搖錢樹”。一小時后輪到“搖錢樹”跟“動能博士”講：“保持住現(xiàn)有的交易狀態(tài)，別自滿。”

直到收盤鈴聲響起時，這一天終于結(jié)束。這些獵人在參加工作的第一年就獲得了非常可觀的收益，但他們也謹記了不自滿的原則。十年前，一些獨立的散戶交易員通過買入新發(fā)行的科技股而日賺5位數(shù)，他們通常會在14:00去參加高爾夫球課程。當新股發(fā)行盛宴迅速結(jié)束以后，2008年金融危機又在相反的方向提供了同樣的振幅。在這樣的情況下，“動能博士”和“搖錢樹”都緊緊地遵循著基本原則而不是陷入恐慌，就像僧侶一樣，要活在當下同時心無雜念。這就是“伺機而發(fā)”的精髓。

我曾收到過許多在掙扎中謀求進步的交易員發(fā)來的電子郵件。這些人缺乏自信，講述著自己的表現(xiàn)時語氣十分無力。作為一名交易員，我們需要更專注于自己的弱點。我們需要一個能夠評估自己的模板，而這份模板需要徹底體現(xiàn)出交易基本原則。這是我精選的股票嗎？我應該在這里入場嗎？這是我的心理作用嗎？抱怨“我現(xiàn)在的交易狀況很糟糕”不能解決任何問題。

讓我來舉個例子。下面這封郵件來自于一位有涵養(yǎng)的職業(yè)音樂家。如果我告訴你這位搖滾明星是哪一個樂隊的成員，我敢保證你以前聽過他的歌。后來我曾帶著妹妹去這位搖滾明星的演唱會現(xiàn)場，她當時覺得我是世界上最酷的哥哥。在音樂領域，你可能永遠無法取得比下面這封信的作者更高的成就。

交易員提問

我的交易成績不理想，現(xiàn)在該怎么做？

嗨，邁克：

上個星期，我給你寫過信，在幾天連續(xù)盈利后我經(jīng)歷了一次大額虧損，事情就發(fā)生在DNDN（丹德里昂公司）股票暴跌那天。此前，我已經(jīng)在連續(xù)4個交易日獲得盈利，日均收益為300～500美元。那段時間我的自我感覺很不錯。

4月中旬，我曾跟羅伊聊過，來到紐約看見了你的交易博客后，我的交易情況出現(xiàn)了明顯好轉(zhuǎn)。不僅創(chuàng)造了13天中可以有12天盈利的成績，我還從經(jīng)紀人那里得到返還傭金，因為我資金中的80%大大地增強了流動性。我把自己的交易記錄做成曲線圖，明顯地看出，它們形成了穩(wěn)健上升的曲線。我也從這份統(tǒng)計資料中尋找自己的缺點和不足。

然而，如今我卻再度迷失，心魔重新掌控了我。那些壞毛病又回到了我的身上，我重倉持有虧損的頭寸而不止損，這比我能夠承受的倉位大許多倍。我曾只希望不要虧損離場就好，但現(xiàn)在的情況要差得多。如今，我已經(jīng)無法像前兩周一樣進行交易了，這種感覺讓我惡心，既浪費金錢和時間，又讓我感到羞恥。

我當時認為自己看見了隧道盡頭的光芒。自認為已經(jīng)徹底消化了你的博客和網(wǎng)站中提到的所有方法，可以掌控任何情況。我曾認為自己完成了一個華麗轉(zhuǎn)身，但實際上我甚至連門都還沒入。

我有一個很不錯的盈利模式：保持每天都有少量獲利。我以此為基礎進行操作。當我的資金經(jīng)歷過一段日子的增長后，卻只用一天時間就全部還給了市場。賬戶余額已經(jīng)無法支持我繼續(xù)盈利。

我至今做過很多這樣的錯事，而更讓我難受的是，讓我產(chǎn)生虧損最多的股票是美高梅，在讀過你的博客后我才意識到，我正是把錢輸給了史蒂夫！

我想我需要在這里問你一些問題：你第一次在一個月中虧掉很多錢是什么時候？你最終如何扭轉(zhuǎn)這個局面？你是否曾覺得自己無法做到？

我很希望能從你們那里學到些東西，我認為自己可以做得很好。但今天對我來說實在是個災難，我的財務也因此深受打擊。市場在過去的兩周中許諾過讓我盈利，而今卻告訴我要盡快逃離。

謝謝。

在得到了他的允許后，我把給他的回復直接上傳到了公司博客上。我可不想在他的樂隊以后來紐約演奏時，把我直接拉入觀眾黑名單。我做出回復的同時，也給予讀者足夠的空間，讓他們踴躍提出自己的看法。我們的在線社區(qū)十分活躍，這真是一次有趣的經(jīng)歷。

這封電子郵件是關于一個聰明人還沒有學會如何評估自己交易的實例，這種事情時有發(fā)生。他過于關注自己的損失，認為這就足以證明自己交易情況很糟糕。再次聲明，我們是自營交易員，專注于過程，而不是結(jié)果。這才是“伺機而發(fā)”的精華。

這位搖滾明星有一個大問題：他必須學會當股價走勢與自己預期相反時，以市價離場。這也包含在我們的基本原則之中。交易者必須有嚴明的紀律，以市價賣出價格跌破止損價位的股票。參考“伺機而發(fā)”，他可以意識到自己的不足，同時想辦法彌補。這樣，這位搖滾明星就不會感到迷茫，也不會向在博客上認識的交易員（這次是我）發(fā)郵件咨詢了。他將有能力做出判斷。

然而，很多交易員并沒有一套有效的基本原則作為交易基礎。事實上，不但絕大部分人沒有，他們甚至不知道應該有一套原則作為理論基礎。于是，當我給這類詢問者做出回復時（這位搖滾明星不是唯一一位），我給出的建議就是讓自己每次交易都做到“伺機而發(fā)”。

當新手交易員剛進入SMB資本時，我要求他們評估自己的每次交易是否都遵循了7項原則。其實我們只是老員工評估他們的操作過程，而不是體現(xiàn)交易結(jié)果的損益表。如果你一直遵循“伺機而發(fā)”，我們允許你當天仍然以虧損告終。在以月為單位計算的周期內(nèi)，我認為一直“伺機而發(fā)”的最終結(jié)果不會是虧損。