2.1　期權的合約要素

一張股票期權合約，通常來說包含以下幾個要素：

1.期權的類別，即是看漲期權還是看跌期權；

2.期權的行權價；

3.期權最后的行權時間，即到期日（expiration date）；

4.期權的價格，即賣出或買入一張期權合約所收到或支付的金額，也就是期權的權利金（premium）；

5.期權的合約乘數，即一張股票期權合約對應的股票數量，通常為100。

比如蘋果公司（AAPL）2019年8月2日行權價為210美元的看漲期權為3.41美元，通常表示為：

大多數券商的期權交易系統會按照到期日、期權類別和行權價，將上述信息顯示在T型賬戶中，如在盈透證券（Interactive Brokers）手機客戶端中，蘋果公司2019年8月16日到期的期權合約信息如圖2-1所示。

圖2-1　蘋果公司2019年8月16日期權T型報價表

資料來源：IBKR Mobile.

頂行中間是標的股票代碼，在這里是AAPL，即蘋果公司；正下方是其上市的交易所，這里是納斯達克（NASDAQ）；上部右端的SMART是盈透證券特有的訂單智能傳遞系統，用以在交易時選擇合適的期權交易所，以達到價格或速度的最優，客戶可以選擇智能傳遞，也可以選擇指定的交易所進行交易；第二行左側是標的股票當前股價以及漲跌信息，分別以絕對金額和百分比表示；第三行是期權到期日及剩余到期時間。T型報價表的正中間，是期權的行權價，自低到高，依次從上向下排列；T型報價表的左側是看漲期權，右側是看跌期權，看漲、看跌部分均有買價和賣價，以及緊隨著的最后成交價；在買價和賣價的下方，是報價的合約數量。這里需要注意，場內期權都是標準化合約，并統一清算、交易，因此這里的期權行權價區間是不能調整的，交易所根據股票價格的區間，統一設定期權行權價區間。一般來說，正股價格越高，期權行權價區間就越大；正股價格越低，期權行權價區間就越小，便于交易者捕捉到更細微的價格變化。例如，新思科技（SNPS）是一家芯片設計軟件公司，其期權合約信息如圖2-2所示。

圖2-2　新思科技2019年9月20日期權T型報價表

資料來源：IBKR Mobile.

請注意，這里的期權到期日和前面的蘋果公司不同。新思科技只有每個月到期的期權，而前面的蘋果公司是有每周到期的期權的。最開始，交易所只提供股票的月度期權（monthly options），大多數美國公司的月度期權以每月第三周周五為到期日。近年來，隨著衍生品市場的蓬勃發展，交易所推出了周度期權（weekly options），即以每周周五為到期日的期權，給期權交易者提供了豐富的可選交易標的，同時也給期權市場帶來了更大的流動性。此外，一些交易所還推出了長期期權（long term equity anticipation securities，LEAPS），為投資者提供長達1年或2年的期權，滿足一些投資者長期看漲或看跌的需要。當前，美國相當數量的公司都有月度期權，在美國市場交易的ADR、指數基金（包括在美國市場交易的世界其他市場指數的指數基金）部分也有周度期權。而在美國市場之外，歐洲市場、亞洲市場（日本、中國香港、中國內地）仍以月度期權為主。月度期權和周度期權，在行權價區間方面可能會有所不同。此外，月度期權的市場深度更深，流動性更強，而周度期權的產品多樣性更好，可選擇的余地更大。