第4章　怎樣選擇你的基金經(jīng)理

你需要怎樣的基金經(jīng)理

伴隨著收入水平的不斷提高，人們對于除工資之外的財產(chǎn)性收入寄予了越來越高的期望。自2000年以來，面對如此廣闊的財富管理市場，人們發(fā)現(xiàn)各種財富管理機(jī)構(gòu)如雨后春筍般層出不窮，公募基金、私募基金、銀行理財產(chǎn)品、券商理財產(chǎn)品等一時讓人眼花繚亂。雖然市場需求巨大，但筆者發(fā)現(xiàn)大部分投資者并不知道該如何選擇適合自己的理財產(chǎn)品。的確，作為業(yè)外人士要想判斷哪一個財富管理人更好或者判斷誰在未來能成為中國的“巴菲特”，肯定不是那么簡單。筆者作為一名業(yè)內(nèi)專業(yè)人士，想在此拋磚引玉，為那些正想要尋找合格財富管理人的朋友提供一些個人建議。

筆者以為，無論選擇哪一家機(jī)構(gòu)或個人，其實最重要的是要看提供資產(chǎn)管理服務(wù)的那個核心人物，我們一般稱之為基金經(jīng)理。雖然基金經(jīng)理背后的公司和團(tuán)隊的力量及價值也比較重要，但是真正的差別最終往往體現(xiàn)在基金經(jīng)理的各種能力和決策上。比如，一般的公募基金旗下有很多只基金，所有基金的經(jīng)理共享公司的資源和研究成果，但有些基金經(jīng)理的業(yè)績比較好，而有些比較差。

第一，好的基金經(jīng)理應(yīng)該具備完善的、正確的投資哲學(xué)和邏輯體系。投資的道理其實很簡單，關(guān)鍵是好的基金經(jīng)理能夠把復(fù)雜的、深邃的投資思想用通俗易懂、言簡意賅的語言闡述出來，讓任何一個哪怕是不太懂投資的人都能聽得明白。相反，那些一出口就是什么M1、M2、PPI、流動性、貨幣緊縮、結(jié)構(gòu)性調(diào)整等專業(yè)術(shù)語的基金經(jīng)理，自以為十分專業(yè)，但是實際上并沒有從客戶的角度出發(fā)。真正大師級的基金經(jīng)理是像巴菲特那樣，其通俗的語言和巧妙的比喻讓人印象深刻，并能使人領(lǐng)悟到投資的真諦。

第二，優(yōu)秀的基金經(jīng)理不是自以為無所不懂、無所不知，而是深刻知道什么是自己了解的、什么是自己不了解的。任何一個人都有自己熟悉和擅長的領(lǐng)域，知識越是豐富的人越是知道自己知識的邊界。所以，如果某個基金經(jīng)理在你面前盡力表現(xiàn)出知曉一切甚至自負(fù)的樣子，那么你應(yīng)該對他抱有懷疑了。好的基金經(jīng)理對于持有的公司非常熟悉，甚至能夠輕易地說起它的發(fā)展歷史和管理層詳細(xì)的情況。

第三，要看基金經(jīng)理過往是怎么做的，他們是否言行一致。在這個市場里，很多基金經(jīng)理都舉著價值投資的旗幟，但事實上真正堅持做到的并不多。他們往往一面跟客戶大談企業(yè)價值，一面不斷地頻繁操作；一面教育客戶理性投資，一面卻又不斷被市場左右，在市場亢奮、企業(yè)價格嚴(yán)重高估時重倉買入，反而在市場低迷、投資價值凸顯時斬倉出局。投資者不妨對比一下2007年年底和2008年年底同一基金經(jīng)理在不同時間的觀點和操作，一定會發(fā)現(xiàn)一大批偽價值投資者。比如，很多基金經(jīng)理會在2007年中國平安100多元時認(rèn)為它極具投資價值，卻在2008年年底中國平安20多元時認(rèn)為它不值得投資而恐慌賣出。

事實上，越貴越買，越便宜越賣，不僅是散戶特有的行為，像機(jī)構(gòu)和基金經(jīng)理，這樣操作的也不在少數(shù)。筆者認(rèn)為，優(yōu)秀的基金經(jīng)理一定是理性的，具備獨立思考的能力，而且言行一致。證券市場上，那些隨大流的基金經(jīng)理，往往不會有什么出色的表現(xiàn)，而且很多時候可能會犯錯。雖然此項對于你并不好判斷，但是，你可以通過跟蹤他持續(xù)的看法、觀點和操作從中找出一些論據(jù)，看看他的觀點是否經(jīng)常在變。特別是那些今天說特別看好某一個企業(yè)的未來發(fā)展，過了一周或一個月又說不看好該企業(yè)的基金經(jīng)理，你可要小心了，因為一般來說一個企業(yè)在短時間內(nèi)不會出現(xiàn)什么太大的變化。

第四，優(yōu)秀的基金經(jīng)理從來不會向客戶承諾未來的高收益，那些告訴你一周或一個月收益會有多高的基金經(jīng)理，絕大多數(shù)是忽悠人的。好的基金經(jīng)理應(yīng)該告訴客戶的是他們的投資理念和方法，并引導(dǎo)客戶，要賺錢首先要控制風(fēng)險——不要虧錢。雖然那些在某一段時間業(yè)績表現(xiàn)非常優(yōu)異的基金經(jīng)理會受到很多客戶的追捧，但是我想提醒大家的是短時間內(nèi)的投資業(yè)績并不能說明什么問題，也不能驗證未來還會這樣。建議大家在比較業(yè)績時盡量要看足夠長的時間，如果僅看某一年的投資表現(xiàn)，你也許會認(rèn)為巴菲特是個很差的基金經(jīng)理。而且業(yè)績的好壞最終只是個結(jié)果，往往具有偶然性和不可持續(xù)性，客戶真正要找出的是業(yè)績背后的投資思想和原則，這才是保證未來持續(xù)正收益的根本。

第五，基金經(jīng)理的專業(yè)素質(zhì)固然重要，但是別忘了他的人品和道德素養(yǎng)也很重要。判斷這些固然不易，但是并不是說此項可以忽略掉，我們可以通過與基金經(jīng)理見面、打電話等方式溝通，觀察其一言一行。總之，此項調(diào)查很重要，如果你將資金交給一個人品有問題的基金經(jīng)理，那么，最終不僅你可能賺不到什么錢，而且還會成為別人的犧牲品。

總而言之，我們尋找的應(yīng)該是這樣的基金經(jīng)理：他們堅守著自己的投資哲學(xué)和理念，獨立思考，言行一致并富有遠(yuǎn)見；選擇認(rèn)同投資理念的客戶來合作；不會向客戶輕易承諾任何投資回報率，也不會太在意短期的虧損與回報，但是他們有堅定的信念，為投資人實現(xiàn)長期、可持續(xù)的財富增值目標(biāo)。