2.6 盈利能力比率分析

企業盈利能力主要是指企業賺取利潤的能力。它是企業生存發展的基礎。反映企業盈利能力的指標很多，經常使用的主要有銷售凈利率、銷售毛利率、資產凈利率和凈值報酬率。本節主要介紹營業凈利率、總資產凈利率、權益凈利率三種典型的企業盈利能力指標，為大家分析企業資產利用效率提供有益的借鑒。

2.6.1 營業凈利率

營業凈利率是指凈利潤與營業收入的比率。它反映企業營業收入創造凈利潤的能力。營業凈利率是企業的最終獲利能力指標，該比率越高，說明企業的獲利能力越強。營業凈利率計算公式如下：

營業凈利率=凈利潤/營業收入

提示1 計算指標時需要注意：營業收入包含主營業務收入和其他業務收入，但是不包含營業外收入；凈利潤的形成不僅包含營業收入產生的部分，還包括投資收益、營業外收支等綜合因素。

提示2 分析指標時需要區分：銷售凈利率表示每一元銷售收入產生的凈利潤，即銷售收入的收益水平；營業凈利率表示企業主營業務以及相關業務的收益水平。

提示3 提高營業凈利率的途徑有兩個：一是擴大營業收入；二是降低成本費用。由此才能使凈盈利額增長速度大于營業外收入額增長速度。

2.6.2 總資產凈利率

總資產凈利率是指企業凈利潤與平均資產總額的百分比。該指標反映的是企業運用全部資產所獲得利潤的水平，即企業每占用1元的資產平均能獲得多少元的利潤。該指標越高，表明企業投入產出水平越高，資產運營越有效，成本費用的控制水平越高，體現出企業管理水平較高。總資產凈利率計算公式如下：

總資產凈利率=凈利潤/平均總資產余額

2.6.3 權益凈利率

權益凈利率，又稱凈資產收益率，是指企業凈利潤與平均凈資產的比率。它反映所有者權益所獲報酬的水平。權益凈利率計算公式如下：

權益凈利率=凈利潤/平均凈資產（所有者權益）余額

提示 權益凈利率=總資產凈利率×權益乘數，由于企業的總資產是由股東提供的權益資產與債權人提供的負債資產共同構成的，所以，為了提高權益凈利率，不僅需要提高企業的營業利潤率、總資產的運營效率，還需要考慮企業的財務杠桿，通過確定最佳的資本結構來提升股東資產的盈利水平。

例2-19 A企業2018年年初的負債總額為400萬元，股東權益為負債總額的3倍，年股東權益增長率為50%，2018年年末的資產負債率為60%。2018年全年的利息費用為210 萬元（均為現金利息支出），實現凈利潤308.2 萬元，所得稅稅率為25%。

（1）請計算A公司2018年年初的股東權益總額、年初的資產負債率；

（2）請計算A公司2018年年末的股東權益總額、負債總額、產權比率；

（3）請計算A公司2018年的息稅前利潤、總資產凈利率、權益凈利率。

【解析】如下所示：

（1）A公司2018年年初的股東權益總額=400×3=1200（萬元）

A公司2018年年初的資產負債率=400÷（400+1200）×100%=25%

（2）A公司2018年年末的股東權益總額=1200+1200×50%=1800（萬元）

負債總額=1800÷（1-60%）×60%=2700（萬元）

產權比率=（2700÷1800）×100%=150%

（3）息稅前凈利潤=308.2÷（1-25%）+210=410.93+210=620.93（萬元）

總資產凈利率={620.93÷[（1600+4500）÷2]}×100%=20.36%

權益凈利率={308.2÷[（1200+1800）÷2]}×100%=20.55%