格柵模型

沃倫·巴菲特并沒(méi)有發(fā)明集中投資法，50年前，這種方法的基本原理最初源于約翰·梅納德·凱恩斯。巴菲特在給這種方法命名之前，就已運(yùn)用了這個(gè)原理，并且取得了令人驚嘆的成就。令我陷入迷思的是，華爾街向來(lái)對(duì)復(fù)制成功有著不加掩飾的熱情，為什么至今對(duì)于集中投資這種合理的方法仍視而不見(jiàn)呢？

1995年，我們發(fā)行了美盛集中信托基金，這是第二只投資標(biāo)的限制在15只（或更少）股票的共同基金。（第一只同類基金是紅杉基金公司發(fā)起的，它的故事將在第3章里講述。）這只基金給我?guī)?lái)了無(wú)價(jià)的關(guān)于集中投資的管理經(jīng)驗(yàn)。在過(guò)去的4年里，我有機(jī)會(huì)與投資人、投資顧問(wèn)、分析師、基金管理人同行以及財(cái)經(jīng)媒體互動(dòng)交流，我所學(xué)到的東西讓我相信，在這個(gè)世界上，集中投資者的所作所為與投資行業(yè)眾多流行的做法相去甚遠(yuǎn)。簡(jiǎn)而言之，它們的思路不一樣。

查理·芒格使用格柵模型的比喻幫助我理解這種思維模式。1995年，芒格在南加州大學(xué)商學(xué)院基爾福德·巴比考克（Guilford Babcock）教授的班上發(fā)表了一個(gè)演講，題目是“普世智慧：作為基本分支的投資專長(zhǎng)”。這篇演講后來(lái)被《杰出投資者文摘》（Outstanding Investor Digest，OID）轉(zhuǎn)載。芒格對(duì)這個(gè)話題特別感興趣，圍繞這個(gè)題目，他認(rèn)為人們?nèi)绾潍@得真知（或他稱之為“普世智慧”的東西）是個(gè)特別重要的事情。

僅僅對(duì)事實(shí)和數(shù)據(jù)進(jìn)行簡(jiǎn)單的整理和引用是不夠的。相對(duì)而言，芒格解釋說(shuō)，智慧更多的是如何將很多相關(guān)的事實(shí)綜合在一起。他認(rèn)為只有一種方法可以獲得智慧，那就是將生活的經(jīng)歷置于廣泛的、跨學(xué)科的不同心智模型之上。“你必須在頭腦中建立模型，你必須將自己的經(jīng)歷在格柵模型的基礎(chǔ)上條理化，無(wú)論是間接的還是直接的經(jīng)歷。”（OID）¹³

芒格說(shuō)，學(xué)習(xí)的第一規(guī)則，是你必須在心中形成多種模型。你不僅需要模型，而且需要具有數(shù)種不同的學(xué)科模型。芒格解釋說(shuō)，想成為一個(gè)成功的投資人，你要在思維中具備多學(xué)科的思維路徑。

這種路徑將使你與眾不同，芒格指出，因?yàn)檫@個(gè)世界并不是多學(xué)科的。一般而言，商學(xué)院的教授不會(huì)在講課時(shí)提到物理學(xué)，而物理學(xué)老師不會(huì)提到生物學(xué)，生物學(xué)老師不會(huì)提到數(shù)學(xué)，當(dāng)然，數(shù)學(xué)家們?cè)谒麄兊恼n上也幾乎不會(huì)提到心理學(xué)。根據(jù)芒格的這個(gè)觀點(diǎn)，我們必須去除這些“認(rèn)知上的法定界限”，從而完成我們所有的格柵模型。

“我認(rèn)為，人類大腦一定是按照某些模型運(yùn)行的，這是毋庸置疑的。”芒格說(shuō)，“關(guān)鍵在于，讓你的大腦比別人的大腦工作得更為出色，因?yàn)槿绻愕拇竽X掌握絕大多數(shù)基本的模型，你的單位效率就會(huì)提高。”

對(duì)我而言，事情非常清楚，集中投資法與我們當(dāng)今投資文化中流行和運(yùn)用的結(jié)構(gòu)狹隘的模型不完全相符。為了充分獲得集中投資的全部?jī)?yōu)點(diǎn)，我們需要在思維上加上更多的概念、更多的模型。如果你沒(méi)有明白心理學(xué)上的行為模式，你就永遠(yuǎn)不會(huì)對(duì)投資滿意。如果你不明白統(tǒng)計(jì)概率，你就不懂如何優(yōu)化投資組合。在沒(méi)有明白復(fù)雜適應(yīng)性系統(tǒng)之前，你可能永遠(yuǎn)不會(huì)意識(shí)到預(yù)測(cè)市場(chǎng)的愚蠢。

這種涉獵各個(gè)學(xué)科的研究不必達(dá)到樣樣精通的地步。“你不必成為每一個(gè)領(lǐng)域的權(quán)威專家，”芒格解釋說(shuō)，“你所需要做的就是知道真正重要的概念，盡早地學(xué)習(xí)，并把它學(xué)好。”（OID）¹⁴芒格指出，這項(xiàng)練習(xí)最激動(dòng)人心的部分是產(chǎn)生這樣的洞見(jiàn)：不同的心智模型結(jié)合在一起，并朝著同一個(gè)方向運(yùn)行是可能的。

集中投資者必須學(xué)習(xí)的最精細(xì)的模型是選股模型，我們中的很多人已經(jīng)在《巴菲特之道》一書中有所了解。在這里，我們需要再加上一些簡(jiǎn)單的模型以完成我們的教學(xué)：明白如何將一系列股票放在一個(gè)組合里，如何管理這個(gè)組合，以期未來(lái)可以獲得最大化回報(bào)。但我們并不孤獨(dú)，我們有巴菲特和芒格的智慧作為引導(dǎo)，我們有他們?cè)诓讼?哈撒韋積累的經(jīng)驗(yàn)。可以毫不夸張地說(shuō)，這兩位的遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)不但為他們本人增信，而且為伯克希爾公司這個(gè)組織增信，他們將伯克希爾公司稱為“教授正確思維系統(tǒng)的教學(xué)企業(yè)，教授的主要課程是真正起作用但為數(shù)不多的幾個(gè)重大想法”。（OID）¹⁵

“基本上，伯克希爾是一個(gè)非常傳統(tǒng)的地方。”查理·芒格說(shuō)，“我們會(huì)盡力保持這種風(fēng)格不變，非常傳統(tǒng)并不意味著愚蠢固執(zhí)，而是意味著對(duì)于一些永恒真理的堅(jiān)守——基本的數(shù)學(xué)、基本的常識(shí)、基本的恐懼、基本的人性判斷。這些結(jié)合在一起使得預(yù)測(cè)人類的行為成為可能。如果你可以將這些原則運(yùn)用得當(dāng)，我認(rèn)為你會(huì)做得相當(dāng)不錯(cuò)。”（OID）¹⁶