增訂版前言

《投資要義》的第一版，于2017年10月上市，至今已經整整三個年頭了。對于這本書，我本人是極喜愛的。往好聽了說，《投資要義》是寫給職業投資者的書，但其實在我的內心深處，它是一本寫出來取悅我自己的書。全書主旨十六個字：

低估分散，股債平衡；

體系嚴整，工具豐富。

為了確保體系嚴整，我在措辭方面非常謹慎。當邏輯的嚴謹性和內容的可讀性發生沖突時，我寧可讓書變得枯燥一些。

為了追求工具豐富，我基本是將所有投資工具當成同等重要的工具來寫的。即使我在書中特意說明了，某些工具在投資工具箱中的位置比較邊緣，我也并沒有因為這些工具的使用頻率低、超額收益少而縮減篇幅、珍惜筆墨。

以上的努力，也在客觀上導致了《投資要義》成為一本相對偏冷、偏硬的書，這樣的書能有近3萬冊的銷量，說實話已經比我當初的預期高出了不少。

從讀者反饋上看，讀完《投資要義》之后，說看不懂的人其實很少，但根據我的觀察，真正完全看懂的人也是極少的。對于這本書，我經常看到兩種截然不同的評論。

一部分人說，這本書前半部分講投資體系的內容真是經典，完全打通了他們的投資思路，但是后面講投資工具的部分好像沒什么用。

另一部分人說，這是他們看過的把各種投資工具講得最透徹的一本書，但是前半部分實在沒什么營養。

不怪讀者產生這樣的分歧。《投資要義》這本書的結構，是刻意將“投資體系”和“投資工具”兩個部分完全割裂的，前半本書先構建出一個完整的投資體系，后半本書再把各種投資工具一個一個鑲嵌到體系之上。這種結構的好處是足夠嚴謹，就像學武功的時候，要先把內功練好，再學招式兵刃。壞處也很明顯，就是需要讀者多讀幾遍，因為讀第一遍的時候，很容易遇到這樣的情況：學體系的時候不知工具，學工具的時候又忘了體系。

對于體系和工具分離的問題，我在增訂版中無意去解決，因為這就是我能想到的最好的表達方式了。有效的解決辦法，其實就是讀者可以多讀幾遍。

電子游戲中，一個術士想要做出帶有火屬性傷害的斬擊，通常有兩種辦法。一種辦法是先學會火屬性魔法，然后將火系魔法附在刀上砍出去。另一種辦法是，買一把自帶火屬性的刀。《投資要義》教的是第一種辦法，我在2020年出版的另一本書《財富工具》教的是第二種辦法。至于這兩種辦法哪種更好，對于業余投資者而言，可能第二種，因為不用花太多時間；但對于職業投資者而言，毫無疑問第一種更好。如果魔法長在你自己身上，那么學完火屬性，你還可以再學冰屬性、雷屬性，也可以隨時把刀換成劍，換成鞭。如果魔法長在刀身上，缺點非常明顯，就是你必須依賴刀！

《投資要義》增訂版，相比于第一版而言，有四部分新增內容：

在投資體系當中，動態再平衡始終是最難被描述的一項內容。簡單來說，這是一個“有一定比沒有強，但具體使用起來卻很難找到最優解的東西”。說實話，深入討論這個問題需要一定的勇氣。

在投資工具當中，可轉債是我認為最值得花心力去深入研究的一種工具。當然，職業投資者應該要求自己把所有能接觸到的投資工具全部吃透，但是如果只允許深入鉆研一種工具的話，那么我認為應該是可轉債。因此，我在《投資要義》增訂版中，大幅增加了可轉債方面的內容。

“雜文篇”是我在微信訂閱號“微光破曉投資筆記”中發表過的一些文章的合集，其中有一些是講投資的，還有一些講投資以外的內容。當然，即使是那些沒有直接談投資的文章，也難免帶著一個投資者的思維烙印，我想對于讀者來說，或許這一部分是更有趣，也更有價值的內容。

“問答精選”收錄了在過去三年中，我與讀者的一些互動。其中，一些問題非常精彩且專業，比如分級基金A類子基金的定價原理及應用；一些問題非常具有代表性，比如可轉債與牛熊周期的關系；另外也有一些問題與投資無關但非常有意思，比如有關《三體》和“洗腦”的問題。這些問題當中，有些也許是你正在關心的，有些也許是你應該關心但暫時沒想到的。相信這個篇章會對熟讀《投資要義》第一版的讀者有更多啟發。

就說這些吧。單就“前言”部分來說，好像還是第一版的更精彩一些。時間是個有魔力的東西，能把詩和遠方都變成碎碎叨叨。我不知道若干年后，第三版的前言會變成什么樣子，如果還有第三版的話。