第三節(jié) 研究的創(chuàng)新之處

本書的創(chuàng)新之處主要有以下幾點(diǎn)：

第一，國(guó)際資產(chǎn)組合投資普遍具有偏向本國(guó)國(guó)內(nèi)投資的本國(guó)投資偏好的特征，但主權(quán)財(cái)富基金在投資決策中卻表現(xiàn)出很強(qiáng)的外國(guó)投資偏好。研究主權(quán)財(cái)富基金投資決策的現(xiàn)有文獻(xiàn)中，均缺乏相應(yīng)的理論基礎(chǔ)。本書結(jié)合主權(quán)財(cái)富基金的投資特點(diǎn)，構(gòu)建了將收益率和風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)考慮在內(nèi)的主權(quán)財(cái)富基金外國(guó)投資偏好模型，彌補(bǔ)了現(xiàn)有文獻(xiàn)中理論說(shuō)明的缺失，為主權(quán)財(cái)富基金的分析提供了理論基礎(chǔ)。

第二，某一國(guó)家主權(quán)財(cái)富基金的外國(guó)投資偏好從空間上會(huì)影響到其他國(guó)家主權(quán)財(cái)富基金的外國(guó)投資偏好，例如，沙特阿拉伯主權(quán)財(cái)富基金在考慮收益率和風(fēng)險(xiǎn)后對(duì)英國(guó)進(jìn)行投資，沙特阿拉伯主權(quán)財(cái)富基金的這種投資活動(dòng)，將會(huì)影響到文化上具有相似性的科威特主權(quán)財(cái)富基金對(duì)英國(guó)的投資活動(dòng)。此時(shí)，傳統(tǒng)的估計(jì)方法會(huì)因?yàn)榭臻g相關(guān)性的存在而出現(xiàn)估計(jì)結(jié)果的偏誤。本書引入空間計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型識(shí)別了全球主要主權(quán)財(cái)富基金外國(guó)投資偏好的投資決定因素并檢驗(yàn)了其影響是否存在空間上的溢出效應(yīng)，從一個(gè)全新且更加具體的視角彌補(bǔ)了現(xiàn)有研究的不足。

第三，由于主權(quán)財(cái)富基金帶有一定的政治色彩，透明度較低，且?guī)в泻艽蟮牟淮_定性，導(dǎo)致很多學(xué)者很難獲取足夠的相關(guān)數(shù)據(jù)，致使無(wú)法對(duì)其投資行為進(jìn)行全面、具體的分析。本書在大量樣本數(shù)據(jù)的支持下，比較、分析了各地域間主權(quán)財(cái)富基金的投資特點(diǎn)及其投資的影響因素，以及現(xiàn)有研究涉及較少的主權(quán)財(cái)富基金對(duì)上市和非上市公司股權(quán)的投資特點(diǎn)、投資目的和投資決策影響因素的分析。相比現(xiàn)有研究，更加完整、深入并細(xì)化了對(duì)主權(quán)財(cái)富基金投資行為的研究。

但是，本書也存在一些不足之處。本書以引力模型從國(guó)家宏觀層面詳細(xì)分析了主權(quán)財(cái)富基金對(duì)上市和非上市公司股權(quán)的投資決定因素。但是，由于無(wú)法獲取每個(gè)公司尤其是非上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，導(dǎo)致本書對(duì)于企業(yè)層面影響因素的分析不夠充分。對(duì)此，需要以后結(jié)合更加完整的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行更深層次的研究。