自序 投資，一生的修行

歡迎來到我的投資課。在這本書里我要告訴你的，是我15年以來教學(xué)、研究、投資的一點(diǎn)體會。

我是2005年博士畢業(yè)，畢業(yè)后到香港大學(xué)工作，開始我的教書匠生涯。還記得那年夏天，我意識到要給別人上課了，心中非?；炭?。為什么呢？別看是博士，其實(shí)新出爐的博士只對自己的研究領(lǐng)域有一點(diǎn)點(diǎn)理解，遠(yuǎn)談不上融會貫通。大多數(shù)時候，都是紙上談兵，遇到實(shí)際問題就怯場，我也一樣。

當(dāng)時港大安排我教投資，因?yàn)樾睦餂]底我有些慌張。自己都不會投資，怎么教別人？當(dāng)時我安慰自己，好好備課，把教科書上的東西講清楚。

不久我就發(fā)現(xiàn)，其實(shí)做到這一點(diǎn)也很難。因?yàn)榻炭茣系臇|西，并不能直接指導(dǎo)投資。你試著想一下，每年全中國有800多萬大學(xué)畢業(yè)生，其中財(cái)經(jīng)類畢業(yè)生占了很大比重，有好幾百萬人，他們都學(xué)過投資課，可是這些人真懂投資嗎？如果真懂的話，中國股市里，就不會有那么多“韭菜”了。

于是，在過去的十幾年里，我誠惶誠恐，一邊教學(xué)，一邊研究，一邊做一點(diǎn)投資實(shí)踐，從宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場、投資實(shí)踐幾個方面加深對投資的理解。得益于過去這些年的學(xué)術(shù)研究和投資實(shí)踐，到今天我對“投資”這門學(xué)問已經(jīng)不再惶恐。最近每年秋天，我都會在北京大學(xué)講一次投資學(xué)課，給幾百名學(xué)生講我對投資的理解。下面的內(nèi)容，就是這門課的精華版、實(shí)戰(zhàn)版。

這門課的設(shè)計(jì)對象，是任何一個需要投資理財(cái)?shù)娜恕２还苣闶巧砑覂|萬，還是普通中產(chǎn)，或者是初入職場的年輕人，也不管你身居北上廣深這樣的一線城市，還是在偏遠(yuǎn)小鎮(zhèn)，都有投資理財(cái)?shù)男枨?。畢竟，?cái)務(wù)自由是我們?nèi)松杂傻幕A(chǔ)。財(cái)務(wù)自由了，我們才能更好地談詩和遠(yuǎn)方。

學(xué)習(xí)投資這門課，你不需要有很多的知識基礎(chǔ)，常說的經(jīng)濟(jì)知識、金融知識、數(shù)學(xué)知識，都不需要。那需要什么呢？你需要有認(rèn)真仔細(xì)的態(tài)度，特別是對自己、對家庭負(fù)責(zé)的態(tài)度。有了這個態(tài)度，你就會主動去吸收養(yǎng)分，積累有用的知識。以后你會明白，為了做好投資，你不需要每天跟蹤經(jīng)濟(jì)動態(tài)，也不需要緊盯金融市場，但是需要明白一些基本的、重要的市場原理，在深刻理解市場原理的基礎(chǔ)上，讓市場的力量為你服務(wù)。

在這本書的開頭，我用最簡單的話告訴你，投資是什么。

關(guān)于投資，有很多流行的謬誤。破除這些謬誤，是正確理解投資的第一步。我用兩個例子來說明。

謬誤1：窮人不需要投資。

日常生活中，經(jīng)常有人說，我的錢不多，存在銀行里就行了，不需要投資。其實(shí)，這是一個很大的誤解：存在銀行里也是一種投資，只不過是回報率很低的投資而已?；钇诖婵畹睦屎艿?，現(xiàn)在只有0.35%，1年期存款的利率也只有1.5%。考慮到通貨膨脹率平均每年在2%左右，你的錢每天都在貶值，貶值的速度超過存款利率。也就是說，你每天都在賠錢。換句話說，存款不是沒風(fēng)險，而是有穩(wěn)定的通貨膨脹風(fēng)險。

那應(yīng)該怎么辦？其實(shí)很簡單，你現(xiàn)在就可以動動手指頭，把錢轉(zhuǎn)到余額寶、零錢通或者其他常見的貨幣基金里，就可以有2.5%左右的收益，回報率立即增加到7倍，而且要用錢時，隨時可以取出來，完全不影響你用錢。

如果你再動動手指頭，建一個穩(wěn)健的投資組合，那么得到6%的收益并不難。不要小看這6%，每年6%，12年你的錢就翻一番，10萬元就變20萬元，而且在這個過程中你不需要做什么，工作生活完全不受影響，你的錢就在那里，跟隨時間的腳步，默默為你生錢。

如果你再積極一點(diǎn)，做一個積極進(jìn)取一點(diǎn)的組合，每年達(dá)到12%的回報也不是不可能的。這時候，你的錢每6年就翻一番。面對這樣的財(cái)富增長，你還會覺得投資與你無關(guān)嗎？當(dāng)然，這些都不容易，10萬元變20萬元，20萬元再變40萬元，都沒有那么容易。但是這世界上的事情，都是難者不會，會者不難，你掌握基本的原理之后，也沒有那么難。

謬誤2：富人不需要投資。

再比如，有的人錢很多，說自己錢夠花了，不需要投資。其實(shí)，有錢人更需要投資。假設(shè)你身家上億，通過設(shè)計(jì)一個穩(wěn)健的理財(cái)計(jì)劃，每年獲得5%~6%的收益很容易，風(fēng)險可以控制到很低，這樣每年你就有500萬元的新增收入，足夠一個家庭日常的、比較舒適的，甚至比較奢侈的開銷，還會有一些剩余。這樣一來，你完全不用擔(dān)心柴米油鹽，可以一心追求詩和遠(yuǎn)方，成為真正的人生贏家。

所以，窮人需要投資，富人也需要投資，只不過投資的方式和側(cè)重點(diǎn)不一樣而已。

美國有一句諺語，說人生有兩件事沒辦法回避，一是繳稅，二是死亡。其實(shí)，投資也一樣，也沒法回避。你認(rèn)為自己沒有在投資的時候，其實(shí)也在投資。你的資產(chǎn)組合的價值，包括你的存款和其他資產(chǎn)，每天都在改變，隨著你的一舉一動在改變。如果你不花心思，投資業(yè)績可能不會太好。既然投資無法回避，為什么不多花一點(diǎn)心思，把業(yè)績弄好一點(diǎn)呢？

其實(shí)，換個角度看，投資是一場一生一次的修行，誰也回避不了。

這門精心準(zhǔn)備的投資課，濃縮了我15年的教學(xué)、研究、投資的體會。希望這門課，可以伴隨你更好地修行。

下面，我簡單介紹一下這門課的內(nèi)容。這門課，共39講，分為三大部分，九個章節(jié)。每個章節(jié)的最后，我會畫重點(diǎn)、做總結(jié)，以便于你復(fù)習(xí)和繼續(xù)學(xué)習(xí)。

第一部分是投資原理，共5講。這部分濃縮了我對投資的基礎(chǔ)要素、基本原理的理解。你可能會覺得基本原理很簡單，不需要理解，其實(shí)完全不是這樣。原理簡單不簡單，就看你是否真正理解，理解得深入不深入。第一講我會告訴你，很多人連什么是真正的高回報都沒有搞清楚。這就像射箭的人，連靶子在哪里都沒搞清楚，可以說是輸在了起跑線上。這種人投資業(yè)績糟糕，也就難免了。

第二部分是投資工具（從第二章到第八章），我詳細(xì)介紹了市場上常見的投資工具，包括股票、債券、基金、房產(chǎn)、金融衍生品、保險、黃金。有句話是這么講的，“工欲善其事，必先利其器”，你必須了解這些工具的基本性質(zhì)，才能正確使用這些工具。

學(xué)習(xí)這部分內(nèi)容的時候，你不用擔(dān)心基礎(chǔ)知識不夠。事實(shí)上，你不需要太多金融知識，也不需要太多數(shù)學(xué)知識，我已經(jīng)把抽象的理論全部過濾掉，直接告訴你這些工具的實(shí)質(zhì)，告訴你如何使用。當(dāng)然，你還是需要花一點(diǎn)工夫，去看我的數(shù)據(jù)、圖表，加深理解。這些都很直觀，很容易懂，只要認(rèn)真看，都能看懂。

第三部分是投資實(shí)務(wù)。在前面學(xué)習(xí)的基礎(chǔ)上，我告訴你一些簡單、實(shí)用、高效的操作辦法，包括如何配置資產(chǎn)、如何選擇工具等。最后，我會給你仔細(xì)分析，投資和投機(jī)到底有什么區(qū)別，你是在投資還是在投機(jī)。

介紹完這門課的基本內(nèi)容，現(xiàn)在，我需要回答一個問題：市面上有那么多投資課，這門課有什么不一樣？總結(jié)一下，有三點(diǎn)不一樣。

第一，這門課有堅(jiān)實(shí)的學(xué)術(shù)理論基礎(chǔ)，而且兼顧宏觀和微觀。

學(xué)術(shù)上，我是科班出身，在頂尖學(xué)術(shù)期刊發(fā)表了幾十篇學(xué)術(shù)論文，既有英文的，也有中文的。如果想了解，可以去看我的簡歷，在北京大學(xué)的網(wǎng)頁上就有，你也可以去看我的個人公眾號“徐遠(yuǎn)觀察”，上面有詳細(xì)介紹，也有很多文章。

第二，這門課有深厚的實(shí)際問題的研究基礎(chǔ)。

我和純粹的象牙塔學(xué)者不一樣的地方就在于，我研究過很多實(shí)際的問題，在學(xué)術(shù)研究中也一直堅(jiān)持問題導(dǎo)向。這些年來，我做過很多課題，研究的問題包括經(jīng)濟(jì)增長、城市化、土地改革，還有房地產(chǎn)、企業(yè)融資、金融改革等。通過做這些課題，摸清實(shí)際情況，避免紙上談兵。

第三，這是一門實(shí)戰(zhàn)導(dǎo)向的投資課，所有的內(nèi)容都緊扣“有沒有用”，以及“如何用”來展開。

投資課如果不能指導(dǎo)投資決策，那就是耍流氓。但是，教科書上的投資理論看上去很美，實(shí)際上常常很無用。

這門課，有三層構(gòu)架：最底層，是學(xué)術(shù)理論體系；中間層，是實(shí)際問題研究的支撐；最上層，是多年投資實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)和提煉。三層結(jié)合在一起，力求每一講都言之有物，并且都有明確的決策指向。我希望達(dá)到的效果是，認(rèn)真學(xué)完這39講的課程，一個零基礎(chǔ)的人，也可以開始投資。

當(dāng)然，投資這件事沒有止境，可以開始投資和精通投資是兩回事。在課程結(jié)束之后，我又提供了39講的總結(jié)，結(jié)合新問題進(jìn)行分析，幫你加深對投資的理解，提高投資能力。

除此之外，其他的研究心得和體會，會在我的個人公眾號上分享，歡迎你關(guān)注。