2.2　FOF資金來源

FOF作為一類產品，或一類投資策略，自然需要投資者的認可，才能持續發展。那么，哪些投資者會認可FOF呢？要回答這個問題，首先要看FOF可以為投資者帶來什么。

FOF通過構建基金組合來進行投資管理，因此，FOF的收益主要來自兩個方面：首先是資產配置，包括決定買哪些類型的基金，以及確定不同類型基金的總體配置比例；其次是在每一類基金中，優選基金與基金經理，進一步獲取超額收益。換言之，FOF投資有兩個特點：一是偏長期配置，二是可通過資產配置、基金評價與篩選獲取雙重Alpha。

此外，FOF產品，尤其是以資產配置為基礎的FOF產品，通過在各類資產間做分散化配置，可以較好地平滑組合業績的波動，從而獲取持續、穩健的收益。此外，通過引入目標日期和目標風險模式，FOF也非常適合養老基金的管理。

因此，FOF天然地對三類投資者有極強的吸引力。首先是養老基金投資者等側重長期資產配置的投資者，通過FOF，他們可以很好地管理大規模資金，充分利用各種資產配置和投資組合管理方法，獲取穩健的收益，在滿足必要的負債支出并適配不同投資者的個性化需求的條件下，最大化長期超額收益。其次，FOF可以吸引那些風險承受力相對較低但又不滿足于銀行定期存款的低收益的個人投資者。FOF通過分散化配置可獲得顯著高于無風險利息的長期回報，并將組合波動控制在較低水平，因而非常適合這類投資者。最后，對于那些缺少足夠資金進行分散化投資，或者自身投資管理能力并不太強的投資者，FOF也是很好的選擇，尤其是公募FOF產品，投資者可以以較小的投資金額實現高度的分散化投資。