第三節 應試經驗與技巧

“財務成本管理”科目也與其他科目一樣，采用的是機考系統。一般情況下，機考系統的題庫中會備有2套或2套以上的試題，在考試時，機考系統將為每一位考生隨機抽取一套。這樣考試試題的涉及面廣，考生必須做到全面復習。

此外，考慮到機考會對考生的答題速度有一定的影響，因而試題難度會有所下降。因此，考生在牢固、熟練掌握教材內容的同時，要善于歸納，分題型加強練習，以適應機考的答題模式，尤其是對計算分析題和綜合題，要準備充分，能快速地做出判斷和處理，這是通過考試的關鍵。

下面分別介紹各類題型的解答技巧。

一、客觀題

客觀題的題型為單選題與多選題，雖然每道題的分值不高，但題量很大，總計有45分左右，所占比重很大。

可見，客觀題是全面考查的具體體現，主要考查考生對知識的全面理解及分析判斷能力。因而，考生要熟悉教材、理解教材的基本知識、基本理論與基本方法，才能保證客觀題的得分量。

考生在解答客觀題時，首先要仔細看清楚題意和所有備選答案，常用的解題方法有以下3種。

1.直接挑選法

這類試題一般屬于法規、制度和規定性的“應知應會”內容，或者計算性的試題。考生只要掌握教材中知識的考查點，就能直接做出正確的選擇，或者通過計算選擇正確的答案。下面舉例說明。

【例題1·單選題】（2017年真題）甲企業采用標準成本法進行成本控制。當月產品實際產量大于預算產量。導致的成本差異是（ ）。

A.直接材料數量差異

B.變動制造費用效率差異

C.直接人工效率差異

D.固定制造費用能量差異

【解析】本題考查的是固定制造費用差異分析。變動成本差異分析均在實際產量下進行，只有固定制造費用差異分析涉及預算產量，故本題正確答案為選項 D。

【答案】D

2.排除法

主要做法是將備選答案中不正確或不符合題意的選項排除，從剩余選項中選出正確答案。

【例題2·單選題】（2016年真題）下列關于營運資本的說法中，正確的是（ ）。

A.營運資本越多的企業，流動比率越大

B.營運資本越多，長期資本用于流動資產的金額越大

C.營運資本增加，說明企業短期償債能力提高D.營運資本越多的企業，短期償債能力超強

【解析】本題考查的是營運資本。營運資本=流動資產-流動負債，流動比率=流動資產÷流動負債，營運資本是個絕對數，流動比率是個相對數，絕對數大的，相對數不一定大，因此選項A不正確；同理，絕對數不能代表償債能力，因此選項C、D不正確。通過排除法可以得到選項B是正確的。

【答案】B

3.猜測法

遇有確實不會的題目可選用猜測法，因單選題和多選題選錯并不扣分，其選錯結果與不選是一樣的。

二、計算分析題

計算分析題主要考查考生實務操作能力，主要是分析問題和處理問題的能力。與客觀題比較，計算分析題的難度較大，涉及的計算公式較多。雖然計算分析題只有4道小題，但其總分有24分，不容忽視。

考生平時學習時，要熟記公式和本教材提供的例題。為了提高解題速度，平時要使用本教材配套光盤所提供的軟件系統多加練習，一方面可以多了解一些不同類型的試題，另一方面可以熟悉考試環境，明確解題思路，提高解題能力。

這類題的答題技巧歸納如下。

1.仔細閱讀題干，明確題目要求

計算分析題的題干通常客觀題的內容較多，需要仔細閱讀，準確理解題目要求。在分析與計算時，要“問什么答什么”，不要畫蛇添足，計算與輸入與本題無關的內容。

2.分步驟解答，清晰有條理

在對計算分析題進行判卷時，多數題是按步驟給分的。因而，考生要注意“化整為零”，各個擊破，爭取拿下每小題的“步驟分”，避免出現會做但得分不全的情況。

3.計算公式要寫全

有時題目會要求列出算式并計算正確，有時沒有要求列出算式。對于一些沒有要求列出算式的題目，建議也把算式列全。如果算式正確，但計算結果因某數字的代入有誤而出錯，此時判卷老師亦會酌情給分；若計算錯誤，又無算式，那這道題肯定就是徹底失分了。

三、綜合題

綜合題主要考查考生對知識的綜合運用能力。綜合題涉及的內容多，而且一般不止考查某一個問題，而是把幾個知識點聯系起來考查，所以考生答題時必須認真審題，仔細閱讀題目中給出的資料、數據和具體要求，同時要開闊思路，將各個知識點聯系起來，通過分析理出解題思路。

綜合題的題目要求一般分成幾問，這往往是一種提示，所以，一定要按照題目所問的順序答題，并注意答題的系統性。

下面就通過一道例題說明如何解答綜合題。

【例題3·綜合題】 E公司是一家民營醫藥企業，專門從事藥品的研發、生產和銷售。公司自主研發并申請發明專利的BJ注射液自上市后銷量快速增長，目前生產已達到滿負荷狀態。E公司正在研究是否擴充BJ注射液的生產能力，有關資料如下。

BJ注射液目前的生產能力為400萬支/年。E公司經過市場分析認為，BJ注射液具有廣闊的市場空間，擬將其生產能力提高到1200萬支/年。由于公司目前沒有可用的廠房和土地用來增加新的生產線，只能拆除當前生產線，新建一條生產能力為1200萬支/年的生產線。當前的BJ注射液生產線于2009年年初投產使用，現已使用2年半，目前的變現價值為1127萬元，生產線的原值為1800萬元，稅法規定的折舊年限為10年，殘值率為5%，按照直線法計提折舊。公司建造該條生產線時計劃使用10年，項目結束時的變現價值預計為115萬元。

新建生產線的預計支出為5000萬元，稅法規定的折舊年限為10年，殘值率為5%，按照直線法計提折舊。新生產時計劃使用7年，項目結束時的變現價值預計為1200萬元。

BJ注射液目前的年銷售量為400萬支，銷售價格為每支10元，單位變動成本為每支6元，每年的固定付現成本為100萬元。擴建完成后，第1年的銷量預計為700萬支，第2年的銷量預計為1000萬支，第3年的銷量預計為1200萬支，以后每年穩定在1200萬支。由于產品質量穩定、市場需求巨大，擴產不會對產品的銷售價格、單位變動成本產生影響。擴產后，每年的固定付現成本將增加到220萬元。

項目擴建需用半年時間，停產期間預計減少200萬支BJ注射液的生產和銷售，固定付現成本照常發生。

生產BJ注射液需要的營運資本隨銷售額的變化而變化，預計為銷售額的10%。

擴建項目預計能在2011年年末完成并投入使用。為簡化計算，假設擴建項目的初始現金流量均發生在2011年年末（零時點），營業現金流量均發生在以后各年年末，墊支的營運資本在各年年初投入，在項目結束時全部收回。

E公司目前的資本結構（負債/權益）為1/1，稅前債務成本為9%，β 權益為1.5，當前市場的無風險報酬率為6.25%，權益市場的平均風險溢價為6%。公司擬采用目前的資本結構為擴建項目籌資，稅前債務成本仍維持9%不變。

E公司適用的企業所得稅稅率為25%。

【要求】

（1）計算公司當前的加權平均資本成本。公司能否使用當前的加權平均資本成本作為擴建項目的折現率？請說明原因。

（2）計算擴建項目的初始現金流量（零時點的增量現金凈流量）、第1年至第7年的增量現金凈流量、擴建項目的凈現值（計算過程和結果填入答題卷中給定的表格中），判斷擴建項目是否可行并說明原因。

（3）計算擴建項目的靜態回收期。如果類似項目的靜態回收期通常為3年，E公司是否應當采納該擴建項目？請說明原因。

【解析】

本題共三問，前后之間是按一定思路聯系起來的。

第一問要求計算出加權平均資本成本，而該問是解決第二問的前提。第二問計算擴建項目的凈現值必須要有折現率（來自第一問答案）。

第二問首先要求計算擴建項目的初始現金流量（零時點的增量現金凈流量）、第1年至第7年的增量現金凈流量，這也是為計算擴建項目的凈現值奠定基礎。在計算出各期現金流量及折現率之后，才能計算項目凈現值，從而判斷擴建項目是否可行。

第三問要求計算擴建項目的靜態回收期，必須用到第二問答案中各期現金流量數據。計算出擴建項目的靜態回收期才能做出是否應當采納該擴建項目的決策判斷。

所以，一定要按照題目所問的順序答題，并注意答題的系統性，本題具體答案如下。

（1）權益資本成本= 6.25% + 1.5×6%=15.25%

加權平均資本成本= 9%×（1-25%）×1/2 + 15.25%×1/2=11%

由于項目的風險與企業當前資產的平均風險相同，公司繼續采用相同的資本結構為新項目籌資，所以，可以使用當前的加權平均資本成本作為擴建項目的折現率。

（2）舊生產線的年折舊額

= 1800×（1-5%）÷10=171（萬元）

目前舊生產線的折余價值

= 1800-171×2.5=1372.5（萬元）

目前變現凈損失抵稅

=（1372.5-1127）×25%=61.375（萬元）

舊生產線變現凈流量

= 1127 + 61.375=1188.375（萬元）

擴建期間減少的稅后收入

= 200×10×（1-25%）= 1500（萬元）

減少的稅后變動成本

= 200×6×（1-25%）= 900（萬元）

減少的折舊抵稅

= 171×0.5×25%=21.375（萬元）

第1年年初增加的營運資本投資

=（700-400）×10×10%=300（萬元）

擴建項目的初始現金流量

=-5000 + 1188.375-1500 + 900-21.375-300=-4733（萬元）

新生產線的年折舊額= 5000×（1-5%）÷10= 475（萬元）

每年增加的折舊抵稅

=（475-171）×25%=76（萬元）

第2年年初的營運資本投資

=（1000-700）×10×10%=300（萬元）

第3年年初的營運資本投資

=（1200-1000）×10×10%=200（萬元）

第7年年末收回的營運資本投資

= 300 + 300 + 200=800（萬元）

每年增加的固定付現成本

= 220-100=120（萬元）

繼續使用舊生產線第7年年末的變現凈流量

= 115 -（115-1800×5%）×25%=108.75（萬元）

新生產線第7年年末的折余價值

= 5000-475×7=1675（萬元）

新生產線第7年年末的變現凈損失抵稅

=（1675-1200）×25%=118.75（萬元）

新生產線第7年年末的變現凈流量

= 1200 + 118.75=1318.75（萬元）

第7年年末的增量變現凈流量

= 1318.75-108.75=1210（萬元）

第1年年末的增量現金流量

=（700-400）×（10-6）×（1-25%）- 120×（1 -25%）+ 76-300

= 586（萬元）

第2年年末的增量現金流量

=（1000-400）×（10-6）×（1-25%）- 120×（1-25%）+ 76-200

= 1586（萬元）

第3年至第6年年末的增量現金流量

=（1200-400）×（10-6）×（1-25%）- 120×（1-25%）+ 76

= 2386（萬元）

第7年年末的增量現金流量

= 2386 + 800 + 1210=4396（萬元）

擴建項目的凈現值

= 586×（P/F，11%，1）+ 1586×（P/F，11%，2）+ 2386×（P/A，11%，4）×（P/F，11%，2）+ 4396×（P/F，11%，7）- 4733

= 586×0.9009 + 1586×0.8116 + 2386×3.1024×0.8116 + 4396×0.4817-4733

= 5207.41（萬元）

由于擴建項目的凈現值大于0，因此，擴建項目可行。

（3）擴建項目的靜態回收期= 3 +（4733-586 -1586-2386）÷2386=3.07（年）

由于類似項目的靜態回收期通常為3年小于擴建項目的靜態回收期3.07年，所以，僅從靜態回收期看，E 公司不應當采納該擴建項目。