·至高無上的黃金

1914—1918年第一次世界大戰時期，英格蘭銀行在幫助政府籌措戰爭資金方面發揮了重要作用，比如1914年發行的戰爭股票，雖然據報道這些戰爭股票被超額認購，但公眾實際上并沒有購買足夠的戰爭股票來資助這項工作。英格蘭銀行用自己的儲備購買了大量股票，并隱瞞了這一事實，以保持公眾信心。受第一次世界大戰規模巨大的融資需求影響，英國因紙幣激增等被迫中止了英鎊紙幣與黃金的兌換。20世紀20年代，英國決定重新使用一戰前的鑄幣支付平價，人為的緊縮造成了經濟的停滯和大量的失業。1931年9月，英國不得不暫停了金本位制。

大船的傾覆不同于小舟、小筏，必然激起千層浪。1931年10月，紐約儲備銀行大幅提高了再貼現率，10月9日提高到了2.5%, 10月16日又進一步提高到了3.5%。此時正處于美國1929至1933年的大蕭條期間，人為大幅調整利率造成了實體經濟的混亂，也加劇了國內的金融困境，使大蕭條來得更為猛烈，存款規模大幅下降，銀行倒閉和擠兌出現了大規模的增長，僅僅在10月份就有522家商業銀行倒閉。

再貼現率的提升主要是為了應對上個月英國暫停金本位制造成的美國黃金外流。英國暫停了金本位制后，法國、比利時、瑞士等一些國家預期美國也會采取類似的行動，這些國家的中央銀行和私人持有者將他們在紐約貨幣市場的大量美元資產兌換成黃金，導致了美國的黃金大量流失。面對這種情況，美國試圖提升利率來應對英國暫停金本位制造成的美國黃金外流，以保住高額的黃金儲備。盡管在英國暫停金本位制以前，美國的黃金儲備達到了歷史最高水平，超過了47億美元，約占世界貨幣黃金儲備總量的40%，美國還是對黃金的流失做出了激烈的反應。

金本位制一旦取消，紙幣失去了可以隨時兌換黃金的信用擔保，恐慌的人們必然放棄廉價的紙幣而換取貴重的黃金，黃金的價格必然大幅上升，黃金的流失自然是無法容忍的。然而，加息并非很好的應對方式，采取提高貼現率的方式間接防止黃金流失的效果并不理想。不當的加息本身會對實體經濟造成不良影響，實體經濟的危機又會危及本國貨幣的幣值，雖然直至今天，加息提高本國幣值及抵抗資本外流的貨幣政策操作依然被廣泛使用，但事實上，這是違背實體經濟規律的做法，帶來的效果也不可能理想，這在本書后文中再詳細闡述。由于加息措施并未能很好地控制住黃金的流失，美國不得不采取強硬措施，以行政與法律手段直接限制黃金的外流。

1933年3月，美國暫停了黃金支付。3月6日，羅斯福總統發布了關于銀行歇業期的公告，禁止銀行在此期間支付黃金及交易外匯。3月9日出臺的《緊急銀行業法案》承認了3月6日公告的有效性，并擴充了其內容，賦予了總統在銀行交易、外匯交易、黃金和貨幣流動等方面應對緊急事件的權力。

用有限的黃金來交換日益豐富的產品，單位產品能換得的黃金越來越少，黃金的這種越來越“貴”的特征，以及黃金在歷史上的重要地位，使得統治階級不愿再次看到其流轉于普通大眾之手。暫停黃金支付已經使得銀行體系黃金的外流得到了控制，于是，政府的目光進一步投向了遺留在民間的黃金。

禁止民眾持有黃金的事件在歷史上數個朝代發生過。在古埃及，黃金就曾作為王室的特權，禁止普通民眾持有。據意大利旅行家馬可波羅記載，公元13世紀的中國統治者忽必烈大汗，每年都會有幾次下令臣民們將他們所擁有的寶石、珍珠、金銀送到鑄幣廠換取紙幣，而大汗的宮殿卻用金銀珠寶裝飾得富麗堂皇。

1933年，美國在控制銀行體系黃金外流的措施取得成效以后，政府進一步發布了行政命令禁止黃金“儲藏”，要求包括成員銀行在內的所有黃金持有者將其持有的金幣、金塊、金圓券等在5月1日前移送至聯邦儲備銀行，除用于工業及藝術的合理數量的稀有鑄幣，以及每人可以保留的金幣和金圓券的最高限額——100美元，國內金幣、金塊或者金圓券全部予以回收，并移送至聯邦儲備銀行。金幣和金圓券按面值兌換為其他通貨或存款，金塊按每盎司20.67美元的法定價格收購。緊接著，所有公共和個人合同中訂立的黃金條款被廢除，為黃金回收掃清了障礙。