8、Derivatives 衍生品投資

學(xué)科概述

金融衍生產(chǎn)品在現(xiàn)今的金融領(lǐng)域扮演著越來越重要的角色。機(jī)構(gòu)或者個人投資者想要在市場上完成諸如對沖風(fēng)險(xiǎn)、杠桿投資的活動基本都離不開衍生產(chǎn)品。

衍生這門學(xué)科的內(nèi)容是比較抽象的，體系性和邏輯性非常強(qiáng)，對于剛接觸金融市場的考生而言有一定的難度。經(jīng)常聽到很多學(xué)員反映，完全無法理解衍生是什么東西。但是衍生是一門貫穿CFA一二三級考試的學(xué)科，在一級只是考察一些簡單的概念和計(jì)算，但是二三級會發(fā)生質(zhì)的飛躍，深度和難度也同步提高，所以我們一定要在一級打好基礎(chǔ)。

衍生學(xué)科在CFA一級考試中占比6%，較2018年提高了1%，更加說明協(xié)會對每門課的考量趨于平衡。2019年的考綱相對于2018年也沒有什么實(shí)質(zhì)性的變化。在120題的試卷中，衍生學(xué)科大概會有7~8題左右。建議大家不要放棄。

學(xué)科框架

CFA一級的衍生品主要分為兩個部分：

衍生品市場和衍生工具（定性概念）

這一部分主要介紹了衍生品和衍生品市場的概念及相關(guān)術(shù)語。衍生品根據(jù)不同的分類規(guī)則可以劃分為許多不同的分類，這些分類和各自的特征是我們需要掌握的內(nèi)容。此外，這一部分還給我們講解了什么是“無套利原則”，這也是下一部分衍生品定價(jià)和估值的基礎(chǔ)。

衍生品定價(jià)和估值（定量計(jì)算）

這一部分在基于無套利原則的前提下，對四種衍生品的定價(jià)和估值進(jìn)行了一些基礎(chǔ)的介紹。這一部分在CFA二級中也會進(jìn)行更深層次的講解。所以在一級衍生的這一部分中，我們更多的是去學(xué)習(xí)一種原理，而考試中更多的也是偏向于定性的考法，計(jì)算并不是很多，即使考到了，也是比較簡單

重難點(diǎn)內(nèi)容

一級衍生的關(guān)于定性的一些概念是我們考試的重點(diǎn)。許多概念是有著建設(shè)性意義的，并且能夠改變我們的思維方式的。很多考點(diǎn)也是圍繞著這些概念出現(xiàn)的。這些定性的概念不僅是衍生品定價(jià)和估值的基礎(chǔ)，同樣也是為了讓我們更好并且更深地理解二三級衍生的基礎(chǔ)。

在考試中考察定性的題目比較多，也會涉及一些簡單的計(jì)算。這門學(xué)科的難點(diǎn)其實(shí)就在于邏輯體系的建立，也是很多同學(xué)很難做到的，這就需要抽象思維相對薄弱的同學(xué)多花一些功夫了。

復(fù)習(xí)策略

衍生品這門學(xué)科并不是只要死記硬背概念就可以的，而是需要我們真正掌握其中的一些思維方法，并且建立起一個邏輯體系。首先我們要理解衍生品的定義是什么，掌握其中的原理，從而采取一些不同的方式去解決一些問題。

對于一些抽象思維較薄弱的同學(xué)，建議在聽完基礎(chǔ)課后多聽幾遍強(qiáng)化串講課，建立起一個整體的框架，把知識點(diǎn)都串聯(lián)起來記憶。然后再通過做題的方式來檢驗(yàn)自己是否已經(jīng)掌握了這門學(xué)科的知識點(diǎn)。

但這門學(xué)科有一個特點(diǎn)就是，雖然內(nèi)容上理解起來會比較困難，但是題目的難度其實(shí)并不大，所以一旦我們理清楚了整個脈絡(luò)，就會發(fā)現(xiàn)這部分在考試中還是很容易拿分的。所以建議同學(xué)們不要放棄這門學(xué)科。