總序

金融期貨期權是市場經濟和金融市場逐步走向成熟的產物。20世紀70年代，布雷頓森林體系解體，美元與黃金脫鉤，美元匯率開始自由浮動；通脹水平急劇提高，利率市場化漸進式推進，債券價格和利率波動加劇；股票市場也遭遇了自1929～1933年大危機以來最為嚴重的沖擊。在金融市場傳統價格錨定逐步瓦解、各類資產避險需求日益強烈的背景下，商品期貨百年來成熟的風險管理機制被移植于金融領域，金融期貨期權就此誕生。

自1972年芝加哥商品交易所推出全球第一個外匯期貨以來，歷經40多年的發展實踐，特別是經過多次金融危機的檢驗，金融期貨和期權逐漸成為國際金融市場不可缺少的組成部分。2018年，全球金融期貨與期權成交量達243億手，占場內衍生品交易總量的八成。金融期貨與期權已與相應的標的資產市場一起，成為發揮金融市場經濟功能的兩個不可分割的“雙輪”，并得到多方肯定。從宏觀角度看，金融期貨期權市場提升了全社會的資源配置效率，對全球經濟發展起到了積極的推動作用。1985年，美國財政部、商品期貨交易委員會、證券交易委員會、美聯儲聯合發布了《四方報告》，肯定期貨、期權交易有利于改善現貨市場流動性，并通過提供有效的風險管理途徑促進真實資本形成、服務經濟發展；美聯儲前主席艾倫?格林斯潘曾言，“（金融期貨）化解和轉移風險的過程改善了市場形成各種金融產品價格和資產價格的機制……有利于促進企業家更合理地分配實物資產資源”；美國前財政部長勞倫斯?薩默斯也說，“金融衍生品市場是改革的一個重要標志，是促進美國金融體系達到目前健全水平的有力工具”。在微觀機制上，金融期貨期權為各類資產的風險對沖提供了必要手段，有效改善了資本市場的運行質量，提升了資本市場的定價效率。同時，金融機構利用金融期貨、期權工具，不僅可以取得更好的風險管理效果，也為更多的策略和產品創新打下了基礎，有助于更好地滿足具有不同風險偏好的投資者財富管理的需求；實體企業合理運用金融期貨期權等衍生品，可以提升自身財務韌性、內在價值和資本市場融資潛力。

我國金融期貨和期權市場起步較晚，但隨著資本市場規模的擴大、基礎制度建設的推進和各項法律法規的完善，金融衍生品市場建設在最近十幾年也取得了顯著的進展。2006年9月8日，經國務院同意，證監會批準，中國金融期貨交易所正式成立。作為境內第一家從事金融期貨期權交易的公司制交易所，中國金融期貨交易所旨在為投資者提供安全高效的金融資產風險管理服務，促進金融市場和實體經濟高質量發展。2010年4月，國務院審時度勢，高瞻遠矚，堅定推出滬深300股指期貨，標志著我國資本市場改革發展邁出了全新的一大步，對完善資本市場體系具有重要而深遠的意義。此后，上證50股指期貨、中證500股指期貨、5年期國債期貨、10年期國債期貨、2年期國債期貨、滬深300股指期權等也陸續推出。

我國金融期貨、期權品種上市至今，市場運行平穩有序，風險管理功能逐步發揮。實踐表明，金融期貨、期權通過為投資者提供避險工具，對穩定我國現貨市場起到了積極作用。國債期貨方面，在近年來債市波動加大的情況下，機構投資者積極使用國債期貨進行套期保值，在穩定自身持債信心的基礎上，進一步保障了債市穩定、宏觀金融穩定。股指期貨推出后，現貨市場波動率、換手率也明顯下降。同時，金融期貨、期權的推出也促進了長期資金入市，豐富了專業理財機構的產品類型，提升了金融機構的產品創新和市場服務能力，既為機構投資者發展創造了良好條件，也為長期資本形成和降低企業主體融資成本提供了基礎。

習近平總書記在十九屆中央政治局第十三次集體學習時指出，要深化金融供給側結構性改革，增強金融服務實體經濟能力，并從這一高度進一步強調要建設一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場；2019年中央經濟工作會議則更加明確要加快金融體制改革，完善資本市場基礎制度。這些論述是習近平新時代中國特色社會主義思想在金融領域的最新體現，是當前和未來做好金融工作的重要遵循，也是包括金融期貨市場在內整個資本市場順應新形勢、迎接新挑戰、完成新任務、創造新氣象、實現新作為的行動指南。當前，我國金融期貨、期權市場在整體上還處于發展初期，仍面臨著自身發展不充分不平衡與實體經濟與金融市場風險管理需求巨大之間的矛盾，與服務資本市場進一步深化改革開放的要求相比也還有較大差距。作為現代金融體系的組成部分，作為多層次資本市場的組成部分，金融期貨、期權市場補短板、提效率的迫切性更加凸顯，積極推進、加快發展更加時不我待。作為我國金融期貨期權市場的重要建設者，中國金融期貨交易所將繼續在習近平新時代中國特色社會主義思想的指引下，加強黨的全面領導，堅持“四個敬畏、一個合力”，致力于建設一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的金融期貨市場，努力建成一個社會責任至上、市場功能完備、治理管控科學、運行安全高效的世界一流交易所。

探千曲而后曉聲，觀千劍而后識器。學習、比較、反復、提高、研究和交流是凝聚金融期貨期權市場發展共識的重要手段，也是推動金融期貨期權市場建設深化的力量源泉。中國金融期貨交易所精心組織出版的“金融期貨與期權叢書”，涵蓋理論分析、實務探討、翻譯引進、通俗普及等不同板塊，希望在更廣泛的范圍內，構建專業化、多層次、廣覆蓋的交流陣地，推動社會各界更好地了解金融期貨期權市場的內在功能，培育風險管理文化和市場后備人才，為我國金融期貨市場更好地服務實體經濟高質量發展夯實基礎。我相信“金融期貨與期權叢書”的出版，必將對建設富有國際競爭力的資本市場和金融期貨期權市場起到積極的推動作用。

中國金融期貨交易所黨委書記、董事長

2019年12月