第1章　四種基本期權(quán)策略

簡介

了解期權(quán)最簡單的方式是通過圖表分析，從而一步步地分解期權(quán)策略。但首先我們需要掌握四種基本的期權(quán)策略，由此出發(fā)，循序漸進，才能逐步深入地了解期權(quán)。

風(fēng)險概況圖表可以顯示每筆交易的盈虧情況。這不同于用來監(jiān)控股價的標(biāo)準(zhǔn)價格/時間圖表。

風(fēng)險概況圖表通常包含4個簡單的步驟。

第1步：Y軸代表頭寸的盈虧情況。

第2步：X軸代表標(biāo)的資產(chǎn)的價格范圍。

第3步：盈虧平衡線。

第4步：風(fēng)險概況線。

這張圖顯示了買入股票頭寸的風(fēng)險概況。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格（沿X軸）升至買入價格以上時，就能夠盈利。承擔(dān)的風(fēng)險和盈虧平衡點一樣可以限制在所支付的金額以內(nèi)，而潛在的收益卻是沒有上限的。

當(dāng)賣空股票時，情況正好與之相反。此時，當(dāng)股價漲至賣空價格以上時，空頭頭寸就會出現(xiàn)虧損；隨著股價繼續(xù)上漲，該虧損是沒有上限的。因此，當(dāng)股價上漲時，承擔(dān)的風(fēng)險是無限的，而潛在的收益和盈虧平衡點一樣，就是賣空的價格。

既然已經(jīng)知道如何對風(fēng)險概況圖做解釋說明，就可以繼續(xù)分析每種期權(quán)策略。

四種基本期權(quán)策略是所有關(guān)于期權(quán)交易知識的基礎(chǔ)，它們是：

?買入看漲期權(quán)策略（Long Call）

?賣出看漲期權(quán)策略（Short Call）

?買入看跌期權(quán)策略（Long Put）

?賣出看跌期權(quán)策略（Short Put）

我們應(yīng)該已經(jīng)知道持有一個期權(quán)會使我們面臨時間衰減，因此，通常我們只希望持有到期日足夠長的期權(quán)，這樣其價值將有可能增加。

對于期權(quán)，“相反法則”是成立的，即如果某件事情不正確，那么相反的事情則一定正確。因此，如果時間衰減對我們買入期權(quán)不利，那么一定對賣出期權(quán)是有利的。因為在臨近到期日的最后一個月，時間價值將會呈指數(shù)級速度減少（或時間衰減呈指數(shù)級加速）。因此我們通常不愿意持有期權(quán)至最后一個月，卻希望能夠在離到期日一個月時賣出期權(quán)。

有了這四種策略，我們可以在距離到期日至少還有3個月時（或更長時間）買入看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，從而使得期權(quán)能在那段時間內(nèi)實現(xiàn)增值。

我們可以在距離到期日一個月或更短時間內(nèi)賣出看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，從而在期權(quán)到期變得毫無價值時能夠獲得短期收益。