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指標8: 巴菲特最看重的指標

他是沃倫·巴菲特,在1988年花13億美元投資了可口可樂。

購買可口可樂之前,巴菲特研讀它的年報,并分析了公司10年來的凈資產收益率變化趨勢。

1978年—1987年,凈資產收益率平均保持在20%以上。

10年后,隨著可口可樂股價的增長,巴菲特的13億美元升值到了134億美元。所以巴菲特常說:

那么問題來了,為什么凈資產收益率高的公司股價也漲得高呢?凈資產收益率和股價之間到底有什么關系?事情是這樣的:

所以股票凈資產收益率(ROE)越高,股價就越高。

凈利潤率代表的是公司的賺錢能力,總資產周轉率代表的是公司資產運用的效率,權益乘數反映公司負債程度的高低。所以對于一家公司來說,提高ROE的方法無非就三個:

但并不是ROE越高越好。如果過高,肯定是上面那三個中的某個出現問題了。那ROE多少算是合理呢?我們找幾家公司來看看吧。伊利股份ROE除了2011年都處于25%左右。

雙匯發展ROE長期在28%左右。

即使像云南白藥這樣的公司ROE長期也未超過30%。

或許只有貴州茅臺才能長期維持ROE在30%以上。

一般來說,股票投資的長期報酬率在10%左右,所以對于大部分公司來說,長期ROE的范圍應該在10%—30%,我們可以大體劃分為:

雖然巴菲特說過:

如果只是單單看ROE也是不夠全面的,因為ROE有個弊端,高ROE可能來自企業過度負債。

比如萬科2013年—2017年平均ROE在20.20%。

但資產負債率長期在78.35%。

這肯定會嚇跑一批投資者。同樣ROE也未考慮經營現金流量和資產質量,對業績的可持續性的判斷不足。所以需要以ROE為基礎,對應地加入其他財務指標。

相信到這兒大家已經知道ROE怎么看了吧?

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