第六節　何時結束定投

對于什么時候入場定投，絕大部分投資者的觀點基本一致：任何時候都可以開始。但對于基金在什么時候退出定投，眾說紛紜。有說不用清倉的，有說PE或者PB到了某一個高點退出的，還有人說年化收益率到某一數值的。我們這里用了整體收益率作為清倉閾值，清倉后繼續開始定投。主要原因是整體收益率的計算對普通投資者最方便，累計投入多少，盈利多少，計算一目了然。從2007年初開始到2017年3月9日，一共有10多年的數據，筆者選取了興全趨勢、博時主題、華夏收入、富國天惠、匯添富優勢、東方精選、紅利ETF等七只有10年以上數據的基金以及中證100、中證200、中證500、中證1000四個大、中、小、微型企業指數，對比如圖7-4所示。

圖7-4　定投清倉對比

從整體看，波動率越大，到達閾值后清倉的次數就越多，整體的年化收益率也越高。如果在10年內不清倉，年化收益率大概率是墊底，最高的博時主題也只有24.22%。如果在整體收益率100%清倉，最高的博時主題高達32.53%；80%清倉，最高的依然是博時主題，35.06%；60%清倉，最高的是中證1000，32.10%。當然這些都是過去的歷史數據，將來不可能完全一致。但選擇類似博時主題這樣的基金，80%～100%的清倉閾值，最長7年左右總有一次清倉機會，而且從數據來看，清倉時間均集中在2007年和2014年底、2015年中幾個高峰中，從而保證了落袋為安。

選擇以上基金，只是因為有10年以上的數據可以用來對比，讀者也可以選擇最近幾年表現出色的量化基金，如長信量化、申萬量化等。讀者可下載計算模板，自行把基金凈值和分紅值等輸入后計算結果。