第一節　資本利潤率

從本書獲取的2016年度信托公司的年報披露狀況上看，有65家信托公司對資本利潤率這一指標進行了披露。與2015年度相比，除安信信托與陜西國信繼續未披露這一指標之外，五礦信托在2016年度尚沒有披露該指標，導致披露資本利潤率的樣本公司相比2015年減少了1家。

資本利潤率的主要統計數據如表2-1所示。從用來反映信托公司盈利能力的資本利潤率指標來看，由于中國經濟進入新常態，信托行業傳統行業投向利潤收窄以及利率下降、風險上升等一系列不利因素的影響，資本利潤率指標繼續呈現下行趨勢。全行業平均資本利潤率由2015年的15.86%降至2016年的14.34%，同比下降了1.52%。一方面，信托行業自2013年開始的連續4年平均資本利潤率下降的態勢并沒有得到逆轉；另一方面，相比于2015年，2016年行業平均資本利潤率下降的幅度有所減緩。在對資本利潤率指標進行披露的65家公司之中，共有49家信托公司的資本利潤率超過10%，占比為75.38%；共有12家信托公司的資本利潤率超過20%，占比為18.46%。兩個指標相比于2015年分別下降了8.44%與9.48%。

表2-1　2012—2016年度信托公司資本利潤率統計分析表

從資本利潤率排名上看，萬向信托與中江國信2016年資本利潤率分別同比上漲12.10%與16.21%，分別以28.7%與28.11%的資本利潤率位于全行業前兩名，其行業排名相比于2015年的第30名和第51名均有了較大程度的提高。中鐵信托2016年24.87%的資本利潤率雖然相比于2015年有所降低，但其行業排名卻由2015年的第5名上升至2016年的第4名。在2015年排名第2的中海信托在2016年以23.98%的資本利潤率下滑至第5名。此外，長城新盛則以24.93%的資本利潤率由2015年的64名上升至第3名。從信托行業的整體情況來看，2016年信托行業資本利潤率標準差為6.01%，相比于2015年略有降低；而資本利潤率變異系數則由2015年的0.38上升至2016年的0.42，這主要是由于2016年資本利潤率行業平均值的下降幅度大于標準差的下降幅度所造成的。

2016年度，資本利潤率表現比較優異的信托公司前五名分別為萬向信托（28.70%）、中江國信（28.11%）、長城新盛（24.93%）、中鐵信托（24.87%）以及中海信托（23.98%）。而2015年資本利潤率排名前五名的信托公司分別為重慶國信（28.21%）、中海信托（27.20%）、華信信托（26.19%）、四川信托（26.13%）以及中鐵信托（26.10%）。與2015年相比，前五名組成變化較大，并且其整體資本利潤率仍然呈現下滑趨勢。同時，2012年資本利潤率在15%～30%的公司為34家，2013年達到了42家，2014年為34家，2015年為37家，2016年為28家。由此可見，自2014年起，在信托行業整體資本利潤率不斷下滑的同時，行業中的中間陣營無論是從數量還是從業績表現也在持續下降。

從資本利潤率的增幅來看，資本利潤率增幅前五名的為長城新盛（21.05%）、中江國信（16.21%）、萬向信托（12.10%）、華寶信托（10.74%）以及湖南信托（2.34%）。注意：信托公司名后數字為資本利潤率增加量。

信托公司資本利潤率是凈利潤與平均資本的比率，因此公司凈利潤與注冊資本規模的變化均會對資本利潤率產生影響。與2015年相比，資本利潤率增幅前五名的公司注冊資本基本沒有發生變化，而中江國信的注冊資本更是有了一定的程度的增加，因此，資本利潤率增幅較大的信托公司主要得益于其自身收益能力的提高。例如，增幅排名第二的中江國信通過出售國盛證券獲得26.13億元的股權投資收益，導致其資本利潤率排名大幅上升。根據其經驗，信托公司通過增資或者股權資產出售等方式獲取大規模資金后，通過有效的資產管理，可以使得業績得到大幅提升。