第三章 籌資方式

第一節 籌資概述

資金是公司經營活動的一種基本要素，是公司創建和生存發展的必要條件。任何一個公司從創建到生存發展，整個過程都需要籌集資金。公司籌資是指公司根據其生產經營、對外投資和調整資本結構等需要，通過一定的籌資渠道，運用一定的籌資方式，經濟有效地籌措和集中資金的一項財務活動。籌資是公司進行生產經營活動的前提，籌資活動是公司的一項基本財務活動。籌資管理是公司財務管理的一個主要內容。

一、公司籌資動機

公司籌資是為了自身的生存和發展。公司在持續的生存與發展中，其具體的籌資活動通常受特定的籌資動機所驅使。公司籌資的具體動機是多種多樣的。例如：為購置設備、引進新技術、開發新產品而籌資；為對外投資，并購其他公司而籌資；為現金周轉與調度而籌資；為償付債務和調整資本結構而籌資等。在公司籌資實踐中，這些具體的籌資動機有時是單一的，有時是結合的，歸納起來有三種基本類型：擴張性動機、調整性動機和混合性動機。公司籌資動機對籌資行為及其結果產生直接的影響。

（一）擴張性動機

擴張性動機是指公司因擴大生產經營規?；蛟黾訉ν馔顿Y而產生的追加籌資的動機。處于成長時期、具有良好發展前景的公司通常會產生這種籌資動機。例如，公司產品供不應求，需要增加市場供應，開發生產適銷對路的新產品，追加有利的對外投資規模，開拓有發展前途的對外投資領域等，往往都需要追加籌資。擴張性籌資動機產生的直接結果，是公司生產總額和資本總額的增加。

（二）調整性動機

調整性動機是公司因調整現有資本結構的需要而產生的籌資動機。一個公司在不同時期由于籌資方式的不同組合會形成不盡相同的資本結構。隨著相關情況的變化，現有的資本結構可能不再合理，需要相應地予以調整，使之趨于合理。

公司產生調整性籌資動機的原因很多。例如，一個公司有些債務到期必須償付，公司雖然具有足夠的償債能力償付這些債務，但為了調整現有的資本結構，仍然舉債，從而使資本結構更加合理。再如，一個公司由于客觀情況的變化，現有的資本結構中債務籌資所占的比例過大，財務風險過高，償債壓力過重，需要降低債權籌資的比例，采取債轉股等措施予以調整，使資本結構適應客觀情況的變化而趨于合理。

（三）混合性動機

公司同時既為擴張規模又為調整資本結構而產生的籌資動機，可稱為混合性籌資動機，即這種混合性籌資動機中兼容了擴張性籌資和調整性籌資。在這種混合性籌資動機的驅使下，公司通過籌資，既擴大了資產和籌資的規模，又調整了資本結構。

二、公司籌資渠道

公司的籌資渠道是指公司籌集資金來源的方向和通道?；I資渠道主要是由社會資本的提供者及數量分布所決定的。目前，我國社會資本的提供者眾多，數量分布廣泛，為公司籌資提供了廣泛的資金來源。認識公司籌資渠道的特點和適用性，有利于公司充分開拓和利用籌資渠道，實現各種籌資渠道的合理組合，有效地籌集資金。

公司籌資渠道主要包括以下幾個方面：

（一）政府財政資金

政府財政資金長期以來一直是國有企業籌資的主要來源，政策性強，通常只有國有企業才能利用。現有的國有企業，包括國有獨資公司，其籌資來源的大部分是在過去由政府通過中央和地方財政部門以撥款方式投資的基礎上形成的。政府財政資金具有廣闊的源泉和穩固的基礎。可以預見，政府財政資金將來仍然是國有企業權益資本籌資的重要渠道。

（二）銀行信貸資金

銀行信貸資金是各類公司籌資的重要來源。銀行包括商業性銀行和政策性銀行。商業性銀行可以為各類企業提供各種商業性貸款；政策性銀行主要為特定企業提供一定的政策性貸款。銀行信貸資金擁有居民儲蓄、單位存款等經常性的資本來源，貸款方式靈活多樣，可以適應各類企業債權資本融資的需要。

（三）非銀行金融機構資金

非銀行金融機構資金也可以為企業提供一定的資金來源。非銀行金融機構是指除了銀行以外的各種金融機構及金融中介機構。它們有的集聚社會資本，融資融物；有的承銷證券，提供信托服務。這種籌資渠道的融資數量雖然比銀行要小，但具有廣闊的發展前景。

（四）其他法人資金

其他法人資金有時也可為公司提供一定的資金來源。在我國，法人可分為企業法人、事業法人和團體法人等。它們在日常的資本運營周轉中，有時可能形成部分暫時閑置資金，為了讓其發揮一定的效益，就需要相互融通，這就為公司籌資提供了一定的資本來源。

（五）民間資金

民間資金可以為公司提供資金來源。我國企事業單位職工及廣大城鄉居民持有大量的貨幣資本，可以對一些公司直接進行投資，為公司籌資提供了資金來源。

（六）公司內部資金

公司內部資本主要是指公司通過盈余公積和未分配利潤而形成的資金。這是由公司內部形成的籌資渠道，比較便捷，有盈余的公司通常可以加以利用。

（七）外國和我國港澳臺資金

在改革開放的條件下，外國以及我國香港、澳門和臺灣地區的投資者持有的資金亦可加以吸收。

三、公司籌資方式

公司籌資方式是指公司籌集資金所采取的具體形式和工具，體現著資金的屬性和期限。在這里，資金屬性是指資金的股權或債權性質。籌資方式取決于公司的組織形式和金融工具的開發利用程度。目前，我國公司的組織形式多種多樣，金融工具得到比較廣泛的開發和利用，為公司籌資提供了良好的條件。認識公司籌資方式的種類及其特點和適用性，有利于公司的管理者準確地開發利用各種籌資方式，實現各種籌資方式的合理組合，有效地籌集資金。

一般來說，公司籌資的方式主要有以下幾種：

（一）吸收直接投資

吸收直接投資是公司以契約形式籌集政府、法人、自然人等直接投入的資金，形成企業投入資金的一種籌資形式。吸收直接投資不以股票為媒介，適用于非股份制企業，是非股份制企業籌集權益資金的一種基本方式。

（二）發行股票

發行股票是股份制公司按照公司章程發行股票直接籌資，形成公司股本的一種籌資方式。發行股票籌資要以股票為媒介，適用于股份制公司，是股份制公司取得股權資金的基本方式。

（三）發行債券

發行債券籌資是公司按照債券發行協議通過發售債券直接籌資，形成公司債權資金的一種籌資方式。在我國，股份有限公司、國有獨資公司等可以采用發行債券籌資方式，依法發行公司債券，獲得大額的長期債權資金。

（四）銀行借款

銀行借款是公司按照借款合同從銀行等金融機構借入各種款項的籌資方式。它廣泛應用于各類企業，是企業長期和短期債務資本的主要來源。

（五）商業信用

商業信用是公司通過賒購商品、預收貨款等商品交易行為籌集短期債務資金的一種籌資方式。這種籌資方式比較靈活，為各類企業所采用。

（六）租賃籌資

租賃籌資是公司按照租賃合同租入資產從而籌集資金的特殊籌資方式。各類企業都可以采用租賃籌資方式，租入所需資產，并形成企業的債務資金。

公司籌資需要通過一定的籌資渠道，運用一定的籌資方式來進行。不同的籌資渠道和籌資方式各有其特點和適用性。籌資渠道與籌資方式既有聯系，又有區別。同一籌資渠道的資本往往可以采用不同的籌資方式取得，而同一籌資方式又往往可以籌集不同籌資渠道的資本。