第一章　A股游資大軍

第一節　游資概況

一、什么是游資

游資又稱熱錢（Hot Money），或叫投機性短期資金，其目的在于用盡量短的時間以錢生錢，只為追求高回報而在市場上迅速流動的短期投機性資金。

股市中的游資以吃莊為生，主要是利用資金靈活的特點，用資金短期影響股價以期達到破壞莊家原有的操盤計劃，迫使莊家妥協在相對高位承接籌碼的目的，而莊家往往都會默認不作過多的反抗，否則與游資硬拼，一旦失守或者市場出現不利于自己的變化，則會對做盤計劃帶來極大影響。所以，游資狙擊的個股大多是莊家吸籌接近尾聲或者莊家沒有控籌的股票。

游資的組成主要是民間非正式的，存在的形式主要是私下合作。比如，幾個大戶聯合起來有目的、有計劃地對個股進行價格影響。有些集中在營業部或者分散在一般小散戶中，通過一些較為現代的聯絡手段進行協同有規則地買賣操作。集中營業部操作主要考慮到資金大，容易被監管部門察覺，依托營業部就有了靠山，做事自然順利。很多游資的交易手法是違反證券法其中“惡意操控股價”這一條款的，近年來也有不少游資被查處，但寄生于營業部還是有一定的隱蔽性。一般的中小型游資每年的交易額都在數十億以上，營業部收取的傭金是極為豐厚的。

另一種游資形式，主要由一些中小散戶組成，比如當下流行的流動資本聯盟、游資幫派等團體，就屬于此列。團體內部有一股相對較大的資金，引導團體內其他相對較為分散的資金進行操作，這種形式近年來越來越流行。自股市誕生以來，中小散戶一直扮演著小綿羊的角色，管理層雖有保護中小投資者利益之心，但散戶的投資環境始終沒有改變過，能夠單打獨斗盈利的小散戶鳳毛麟角，這也是類似流動資本聯盟、游資幫派等團體異軍突起的原因所在，畢竟團體與個人的力量相比，對于股價的影響是顯而易見的。

可見，A股市場上的游資組成異常復雜，主要包括這幾個部分：過江龍資金（俗稱國際熱錢）、民間私募資金、國有大型企業集團資金以及其他具有復雜背景并舉足輕重的特種資金。

這支力量究竟有多大呢？目前還沒有具體的統計數據，根據各大游資營業部的表現，江浙一帶的最大游資群其規模不低于200億元，全國來說保守估計起碼有千億之巨。如果認為一千億相對于大盤萬億總量不過是弱旅一支，不足為道，那就錯了。應該這樣看待游資的力量，那就是每天的成交量，因為游資天生好斗，其活動頻率和煽動的換手率，比起基金和散戶要高得多，其成交量或能五分于天下，可見其力量是十分巨大的。更重要的是，游資對市場的理解，與散戶相比要清澈透明得多。

二、游資的發展歷程

A股的游資幾乎伴隨著股市的誕生而形成，現在看到的游資形態，其實是游資的3.0時代。早期市場體制并不完善，基本屬于資金推動的草莽行情。短線游資四處出擊，炒作俯拾皆是，左右逢源，幾乎到了“無股不莊”的地步，尤其是以德隆系、中科系等為代表的長莊，成了一個時期的神話。

2001年末，熊市開始，市場環境惡化。資金形態和操作手法都發生了大洗牌，大量坐莊資金鏈的斷裂，被迫出局或者轉作真正的游擊戰，從基金手中虎口奪食。后來基金又奪回主導權，價值投資開始成為市場主導理念。于是，游資開始縮小作戰區域，在超跌股、ST股、低價股、題材股方面建立了根據地，初步形成了與基金對立互補的格局。

但是2004年以后，市場格局又發生了較大的變化。經過九死一生之后，殘余的游資精英，改變了單純靠資金單打獨斗的傳統模式，而是緊跟市場理念的發展，具有一定預見性和市場洞察力，其操作具有較高水準。游資敢于對基金叫板，在“9·14”行情中基金還在猶豫和觀望的時候，游資卻大舉入場建倉，使得成交量迅速放大，在5天時間里推動滬指上漲200點，充分展現了游資的實力和兇悍的操盤手法。在“股改”行情中，也是游資先聲奪人，以及2015年的“國家牛市”行情中，市場游資各顯神通，威力大增。

在“股災”之后的最近兩年時間里，市場處于盤整期，正是游資大肆炒作的時期。在這一時期基金與游資平分秋色，基金主攻藍籌股和白馬股，游資在調整期主打題材股，在敏感期主動出擊。游資輪番登臺，市場誕生了許多“妖股”。當然，由于游資過于猖獗，也埋下諸多禍根，屢有游資遭到管理層查處。

目前震動江湖的游資，主要分布在北京、上海、江浙以及珠三角等經濟發達地區。各路游資，風格各異，其中最兇猛的是被稱之為“漲停敢死隊”和“溫州幫”，如今他們已經發展成若干分支之幫。

在傳統的江湖體系中，老牌游資營業部出盡風頭，大有衰落之虞，已經出現許多游資新面孔，江湖地位大有取而代之的勢頭。不過總體而言，江浙游資由于老辣強悍，品牌效應轟動全國，不少資金唯馬首是瞻，慕名而往，這也促使了由單兵作戰向游資集團化作戰的轉變。

三、游資的基本特征

在近幾年的A股市場中，最活躍的主力就是短線游資了。游資來得快，走得更快。經常做一日行情，今天大量吃貨，明日全部清倉。也經常對某些個股集中炒作一下，如果大盤強勢，一批個股可能連續出現漲停。要是利空出現，或市場行情欠佳，游資總會在第一時間全部空倉。

游資大多在股市大跌或調整時出手，特別是股市相對低位時更加火爆。一般只要短線不會出現暴跌，只要連續下跌兩天，也有只跌一天，游資就會大量出現，他們對股市短線看法比較清楚。

中國股市長線看漲，但短線波動大，為游資提供了生存之地。游資操作的個股多數在20元左右，流通市值大約在100億元左右。游資偏愛題材，只要有可炒作的題材，就在第一時間大幅拉高，散戶要買只有追高，這樣的股一般第二天就是頭，很多時候第二天還低開，游資就出貨了，每次游資雖然賺得不多，但游資本身安全，賺得次數多。小盤股游資不玩，因為買貨不方便，出貨也不容易；大盤股一般也不會玩，大盤股需要更多資金才可拉動。

市場游資主要有以下基本特征：

1. 高收益性與高風險性

追求高收益是游資的最終目的，當然高收益往往伴隨著高風險，因而游資賺取的是高風險利潤，這也使其具備承擔高風險的意識和能力。可能在這只股票賺錢而在那只股票虧錢，由于我國體制的原因所致，目前絕大多數游資是獲利甚至是獲大利的。

2. 高信息化與敏感性

游資（熱錢）是信息化時代的寵兒，對一國、一地區或世界經濟金融現狀和趨勢，對各個金融市場匯差、利差和各種價格差，對有關國家經濟政策等高度敏感，并能迅速做出反應。

3. 高流動性與短期性

基于高信息化與高敏感性，有錢可賺他們便迅速進入，風險加大則瞬間逃離。表現出極大的短期性甚至超短期性，在一天或幾天內快速進出。

4. 高虛擬性與投機性

說熱錢是一種投資資金，主要指它們投資于全球的有價證券市場和貨幣市場，以便從證券和貨幣的價格波動中取得利潤，即“以錢生錢”，對金融市場有一定的潤滑作用。如果金融市場沒有熱錢這類風險偏好者，風險厭惡者就不可能轉移風險。但熱錢的投資既不創造就業，也不提供服務，具有極大的虛擬性、投機性和破壞性。

跟游資走，做超短線，一般三天左右為一個周期，在大盤大跌時就是游資的買點，大盤漲時就是游資的賣點。大盤連跌兩天，一般只要不是下跌通道，發現中價股出現異動，就可以大膽跟進。

由于游資走得快，散戶必須要比游資更快。游資在大盤無大風險的時候，操作時間相對長一些，散戶也可以跟著做一波。大盤在高位時，游資也會出擊，但游資做的時間較短，可能只有一兩天時間，散戶要快進快出，不然大盤再次下跌時，會讓你的損失增大。游資不是每次都成功的，散戶也是，時間到了，賺不到錢虧了也要走。

四、游資的游擊戰術

江湖人馬，風格各異，概而言之，其游牧性格是共同的，這也決定了它們的游擊戰策略。游資的游擊戰，通常有如下幾類：

（1）助漲。借力發力，在漲勢中從莊家口中奪肉，是游資屢試不爽的慣用手法。利用一些股票走勢形態較好，溫和放量、小陰小陽線上行過程中，搶在莊家拉升之前介入，利用很少的資金四兩撥千斤，將股票封住漲停板。

（2）逆向操作。游資的最大特點就是以最出人意料的角度取得最大的攻擊效果。其一是博超跌反彈，撿廉價籌碼；其二是對主流以外的個股出擊。比如不被市場看好的、籌碼分散的冷門股，正是游資青睞的品種。

（3）打新。新事物定位總是要在歷練中形成，但凡新股、次新股，皆為大資金所關注。近年來游資打新愈加逞強，資金輪番轟炸，表演眼花繚亂。

（4）停板。不是漲停板，就是跌停板，無論是哪個板，都可能成為吃貨或者出貨的大好平臺，急拉猛跌，不用贅述。

（5）信息戰。知己知彼，百戰不殆。游資對內幕消息的捕捉不遺余力，許多江浙私募都有專門的信息部。據業內人士透露，券商為了挽留大資金，常常成為連接上市公司與游資的橋梁。

（6）使詐。兵不厭詐，任何題材股都能泛起波瀾，游資最擅長使用的必殺技之一，就是借著朦朧題材拔腿就拉。

（7）盲點套利。以市場忽略的題材突擊，如復牌、摘帽、送配等進行瘋狂表演，盆滿缽滿后離場，套住了不少過客。

（8）精準出擊。沒有把握的仗，游資基本不打。這與大眾印象遠遠不同，游資有非常縝密的研究，對消息、題材和基本面進行充分的研究，在那些輕便又安全的個股尋找爆破點。

（9）速戰速決。兵貴神速，游資不具備長期坐莊的能力，所謂“崇尚價值投資，擅長超級短線”，動蕩市中兩天一個來回，即便是虧損也要堅決割肉出局。

（10）金蟬脫殼。誘多出貨，利好消息一公布就“見光死”。

（11）聲東擊西。當市場充斥著各類古怪的題材之時，游資基本上在擾亂視聽，若這些題材均有誘多嫌疑，則市場變盤在即。

（12）聯合作戰。單兵作戰，力有不逮。江浙資金經常能遙控指揮千里之外的北、上、廣、深的資金，大兵團作戰。

（13）趁火打劫。游資本性是逐利，沒有太多的道德可言。水災、地震等自然災害，舉國悲痛，游資卻聞風出動，重建概念大行其道，不無丑惡，難以苛責。

（14）背靠大山。游資通常還與上市公司關聯，里通外合，共同坐莊。隆平高科、冠農股份、復旦復華，無一不用強大得令人生畏的股東進行掠財。

（15）止損。游資不是基金，沒有老鼠倉，花的多是自家錢。留得青山在，就是有柴燒。

五、游資和莊家的區別

莊家是近幾年出現在市場的比較具有中國特色的名詞，如果跟對莊家則可獲得超常利潤，但正確判斷莊家意圖相當困難，被套牢者數不勝數。

股價持續上漲自然是大家希望的，但股價拉升是游資行為還是莊家發動的，卻關系到個股的后期走勢，也在相當程度上決定了后期上升的空間，因此分辨和理解這兩類資金的操作思維，對大家實盤操作來說是十分重要的。兩者主要區別如下：

1. 運作時間長短不同

莊家參與個股的理由，一般是公司基本面出現改善，并最終通過業績的提升來得到驗證。由于莊家在市場尚未知曉之前就已提前介入，所以花費的時間就比較長，一般長達數月甚至更長。

游資沒有長期持有籌碼的習慣，所以喜歡短線炒作，而市場題材性的炒作正好符合這類資金的要求。由于市場題材變化很快，所以游資炒作的時間也很短，一般不會超過一周，更有短至一兩天的，上午建完倉以后就快速推升股價，第二個交易日全部出貨，完成一次短炒。

2. 啟動方式不同

雖然都是加速上漲或漲停，但是短線游資由于沒有經歷建倉過程，所以有明顯的搶籌動作，開盤后沒幾分鐘就快速封住漲停。有的游資更是直接開盤就漲停封盤吃貨。

而長線莊家大多是先拉高一波，在高位橫盤一段時間，然后再慢慢地推到漲停。找一個合適的時機，合適的點位，用最小的代價把股價拉上去，是莊家的慣用操盤手法。

3. 成交量大小不同

由于游資炒作的時間非常短，在搶籌之前往往沒有建倉環節，成交量相對之前會出現明顯放大。游資來去匆匆，搶籌出貨都容易用極端手法，所以游資操作過的股票，容易出現天量、巨量，一天換手率往往可以達到20%甚至更多。一旦后面成交量出現大幅萎縮，就說明游資主力沒錢了，或者玩擊鼓傳花游戲的時候，當后面資金跟不上時，那股價很快會掉頭下來，萎靡不振。所以，快漲快跌，成交量大幅變化的個股，大多是游資操作的股票。

莊家運作個股時，有建倉、拉升和出貨三個最基本階段，在拉升時的成交量肯定比平常要大，但是不會大得離譜，大多是溫和放量態勢，再大也不會整體大于過去一年的峰值。中長線莊股，無論漲多高，只要成交量不連續異常放大，說明莊家仍在其中，隨時有反攻的可能。

4. 洗盤風格不同

在股價拉升后，中間常常會出現洗盤走勢，一為洗掉獲利浮籌，二為洗掉上方籌碼，三為拉高市場持倉成本。

游資操作的股票，洗盤多半在盤中就完成，或者用2～3天完成。這里有一個很重要的區別點就是短線游資炒作的股票，中間喜歡用大陰線巨量洗盤，甚至出現間隔性的大陰線洗盤2～3次，比如漲停后放量大陰線。游資炒作的股票，洗盤主要目的是為了吃更多的貨，便于做后期的拉升。

中長線莊家資金運作的股票，在拉升途中的洗盤雖然會有陰線，但往往陰線不會特別大，或者只會有一次高開造成的陰線，連續的或者間隔的放量大陰線不會經常出現。莊家坐莊的股票本來籌碼就很穩定，洗盤只是不斷抬高市場平均成本，為最后的出局做準備，而不是為了吃更多的貨。

5. 股價漲幅不同

莊家介入的個股盈利目標至少在50%以上，因為在運作過程中投入成本較高，因此股價總體超過一倍或幾倍，但這樣的升幅需要幾個月甚至更長時間來完成，而每一個時間段內的漲幅不會很大，一般來說超過30%～50%就會面臨調整。

游資操作的時間很短，市場適應時間也不長，比如游資將一些個股連續推至漲停，這樣幾個交易日股價的漲幅就會很大，使得市場很難接受被推高的股價，在此情況下市場買單將難以為繼，游資也會面臨難以退出的尷尬。所以游資決不會將股價推得很高，一般情況下連續上漲超過30%就基本達到目的，決不會像莊家那樣經過調整后再來一波行情。

這里有兩種情況需要說明：一種是經過基本面重大變化以后股價飆升，這種情況不一定是游資在參與，往往是股價的重新定位；另一種是有些題材股也會反復上漲，但這并不一定是同一撥游資干的。通常是前面的游資炒完后走人，之后市場重新炒作該題材，于是新的一撥游資再進入，這是兩撥不同的游資行為。

6. 護盤強弱不同

莊家在運作過程中，非常在乎股價的走勢，因此經常出手護盤。其目的是通過時間的延續，讓市場接受上漲后的股價，而游資操作的時間很短，實際上也不需要護盤時間，一旦市場買單跟不上，游資就會撤退，所以不需要護盤，也沒有能力護盤。

7. 分時走勢不同

莊家在拉升股票時，分時走勢往往是N字波拉升，然后震蕩調整，收盤是大陽線，而且經常不讓股票漲停板。游資拉升的分時走勢往往是低位震蕩小幅盤上，然后突然迅雷不及掩耳之勢，接近90度直線拉升至漲停板。

8. 盤口買賣單不同

莊家在拉升股價時，很少用連續的大單向上掃貨，這是因為莊家已經不需要搶籌。只是在關鍵的價位用大單向上攻擊，起到四兩撥千斤的作用。游資的買單往往是連續的多位數大單蜂擁而上直到漲停，這是因為游資沒有建倉的過程，需要快速搶籌，甚至漲停板上吃貨。

顯然，如果只是中線操作，那么跟隨莊家會更安全一些。如果喜歡做短線，那么跟隨游資搏一把也未嘗不可，只是要求快進快出，一旦游資撤離應及時退出，因為游資參與的題材股都是沒有估值優勢的，一旦題材不再是市場熱點，將面臨比市場更大的下跌風險。

值得注意的是：大多數莊家控盤的股票，游資一般不敢參與。莊家介入較深的股票，游資一旦發動上漲行情，莊家往往是在漲停板位置大肆砸盤出貨，又在第2天大幅低開，將短線游資套牢，或者是第2天沖高回落，讓游資無利可圖。在實盤中，一些游資就被莊家悶著打，特別是一些公募基金和機構重倉的個股，往往看到游資進來搶籌的時候，龍虎榜上總有機構出貨的席位。