第一章　引言

一、研究背景與意義

（一）研究背景

當前中國通過“供給側改革”促進“創新驅動”和“去產能”，重塑經濟增長的新動力，加快由“制造大國”向“創新強國”的戰略轉型。作為承擔國家戰略轉型重要主體，企業研發投資的多寡，不僅影響著國家戰略的有效實施，而且影響企業創新能力、競爭能力、可持續發展能力和公司價值創造。但是由于“市場失靈”，技術創新溢出效應（或經濟正外部性）可能導致企業持續研發投資不足。新古典經濟學認為，在完美的市場條件下，市場機制能夠自發地實現社會資源的最優配置。但是，對于企業研發投資來說，支撐新古典經濟學理論的前提假設并不存在，主要因為企業研發投資成果大部分是以文字編碼或非文字編碼的形式存在，這些成果很容易被競爭對手低成本模仿，并且技術創新產權的多維屬性，導致研發投資成果產權界定不清，部分產權被滯留在公共領域。企業研發投資成果的“準公共品”特征，導致企業研發投資的私人收益遠遠低于社會收益，甚至低于研發投資成本，企業研發投資動力不足，存在“搭便車”行為，企業研發投資溢出效應不僅導致企業持續研發投資不足，而且導致整個社會研發資源配置不當。巴澤爾（1996）認為，“人們對資產的權利不是永久不變的，它們是他們自己直接努力加以保護、他人企圖奪取和政府予以保護程度的函數”。“市場失靈”引起的正外部性問題是企業研發投資不足的重要根源之一，技術創新的正外部性意味著僅僅依靠市場機制無法實現技術資源的最優配置（Nelson，1959；Arrow，1962），新制度經濟學認為，政府規制的科學安排，能夠有效地解決“正外部性”難題（North，1994）。

“市場失靈”既為“政府干預”提供了前提基礎，也為政府資源配置權力提供了依據。政府干預理論強調為實現經濟穩定增長與充分就業，政府對經濟進行干預是必要的（Keynes，1936）。但是政府“看得見的手”可能發揮著“扶持之手”和“掠奪之手”的兩種功能：①“扶持之手”的觀點認為政府“看得見的手”能夠有效地克服“市場失靈”，實現資源優化配置和社會福利達到最大化。②“掠奪之手”的觀點認為政府在發揮“看得見的手”作用的同時，為了實現自身的目標和利益，可能從社會和企業攫取資源和財富，扮演“掠奪之手”的角色（Shleifer & Vishny，1994），并且政治家不是以社會福利最大化，而是以個人私利最大化作為目標（Shleifer & Vishny，1998）。政府失靈會導致企業尋租行為，尋租行為降低了經濟的生產能力（Romer，1987），增加經濟運行的成本，降低社會福利（Torvik，2002），造成市場扭曲，加大了利益集團對改革的頑固阻力（Lee & Orr，1980），阻礙其他廠商加入自由競爭（Fung，1987），尋求直接非生產性活動（Bhagwati，1982）和非創利活動（Baumol & Spinesi），甚至降低社會資源分配的公平性與效率（Krueger），誘發各種權錢交易、權物交易、權色交易和權權交易等尋租交易（洪必綱，2010），嚴重傷害政府的公信力（洪必綱，2010），甚至危及政權的穩定⁽¹⁾。戴爾斯認為，外部性的存在導致了市場機制的失敗，單獨依靠政府干預，或單獨依靠市場機制，都不能收到令人滿意的效果，而只有將二者結合起來才能恢復市場機制。

給予企業財稅政策激勵能夠真正促進企業的研發投資嗎?如果政府財稅政策不能帶來企業研發投資的提高，反而因政策尋租、政治關聯等行為導致補貼政策不利于調動企業研發投資的積極性，那么無疑適得其反，不僅浪費國家資源，而且抑制了企業研發投資，所以，在企業技術創新過程中，如何克服“市場失靈”和“政府失靈”，充分發揮“看得見的手”和“看不見的手”的作用，優化財稅政策供給，規避企業尋租行為，促進企業增加研發投資，提升企業創新能力，是當前亟待解決的重要課題。

（二）研究意義

1．理論意義

現有文獻主要研究財稅政策、研發投資和公司價值兩者之間的關系，現有研究主要存在三個方面的不足：①對財稅政策、研發投資和公司價值三者之間的影響關系研究較少；②較少分析公司治理對財稅政策與研發投資之間關系的調節效應，以及公司治理對財稅政策與公司價值之間關系的調節效應；③財稅政策組合對研發投資和公司價值影響的協同效應。本書以中國上市的計算機、通信和其他電子設備制造業，軟件和信息技術服務業，醫藥制造業企業為樣本，運用多元回歸分析方法，分別實證檢驗財稅政策對企業研發投資和公司價值的直接影響關系，財稅政策組合對企業研發投資和公司價值影響的協同效應關系；通過企業研發投資的中介變量，財稅政策（或組合）對公司價值的間接影響關系。本研究進一步豐富和深化了現有相關文獻的研究內容。

2．現實意義

當前中國正在通過“創新驅動”，實現產業結構調整和升級，實現由“制造大國”向“創新強國”戰略轉型。但是由于研發投資具有溢出效應，企業創新動力不足，存在“搭便車”行為。本書通過對財稅政策（或組合）對企業研發投資和公司價值的內在規律揭示，為激勵企業增加研發投資和提升公司價值，從優化財稅政策及其組合，加強財稅政策的監管力度，優化公司治理結構等方面，提出對策建議，為政府財稅政策安排和公司治理結構設計，提供經驗證據和理論參考。