第1篇　引言

第1章　為什么研究貨幣、銀行與金融市場(chǎng)

知識(shí)結(jié)構(gòu)導(dǎo)圖

考點(diǎn)難點(diǎn)歸納

考點(diǎn)1　為什么研究金融市場(chǎng)

在金融市場(chǎng)中，資金從那些擁有閑置貨幣的人手中轉(zhuǎn)移到資金短缺的人手中。通過債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)等金融市場(chǎng)，資金從沒有生產(chǎn)用途的人手中向有生產(chǎn)用途的人手中轉(zhuǎn)移，從而提高了經(jīng)濟(jì)效率。此外，金融市場(chǎng)的變化還直接影響著個(gè)人財(cái)富、企業(yè)和消費(fèi)者的行為以及經(jīng)濟(jì)周期。

（1）債券市場(chǎng)和利率

證券代表著對(duì)發(fā)行人未來收入與資產(chǎn)的索取權(quán)。債券是債務(wù)證券，它承諾在一個(gè)特定的時(shí)間段中進(jìn)行定期支付。債券包括長期債務(wù)工具和短期債務(wù)工具。債券市場(chǎng)可以幫助政府和企業(yè)籌集到所需要的資金，并且是決定利率的場(chǎng)所，因此在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中有著重要的、特殊的意義。

利率是借款的成本或?yàn)榻枞胭Y金支付的價(jià)格（通常以一定時(shí)期內(nèi)的利息額同本金額的比值來表示）。利率對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行有著很大的影響：對(duì)于個(gè)人來說，利率過高傾向于使其減少消費(fèi)，增加儲(chǔ)蓄；對(duì)于企業(yè)來說，利率還影響著企業(yè)的投資決策，利率的高低決定著企業(yè)投資成本的高低。

（2）股票市場(chǎng)

普通股（簡稱為股票）代表持有者對(duì)公司的所有權(quán)，是對(duì)公司收益和資產(chǎn)的索取權(quán)。

股票市場(chǎng)是指人們交易股票的場(chǎng)所。股票市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)會(huì)影響到人們的財(cái)富水平，進(jìn)而對(duì)他們的消費(fèi)意愿產(chǎn)生影響。股票市場(chǎng)也是影響投資決策的一個(gè)重要因素，因?yàn)楣善眱r(jià)格的高低決定了發(fā)行股票所能籌集到的資金數(shù)量，從而限制了企業(yè)可用于投資的資金。企業(yè)股票的價(jià)格高，則它們可以籌集到更多的資金，用于購買更多的生產(chǎn)設(shè)施及裝備。

考點(diǎn)2　為什么研究金融機(jī)構(gòu)和銀行

銀行與其他金融機(jī)構(gòu)是金融市場(chǎng)能夠運(yùn)行的關(guān)鍵所在。沒有金融機(jī)構(gòu)，金融市場(chǎng)就無法實(shí)現(xiàn)資金由儲(chǔ)蓄者向有生產(chǎn)性投資機(jī)會(huì)的人轉(zhuǎn)移。因此，銀行和其他金融機(jī)構(gòu)對(duì)于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有十分重要的作用。

（1）金融體系的結(jié)構(gòu)

金融體系是由銀行、保險(xiǎn)公司、共同基金、財(cái)務(wù)公司、投資銀行等不同類型的私人金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成的復(fù)雜系統(tǒng)。金融中介是指向擁有儲(chǔ)蓄的個(gè)人借入資金并轉(zhuǎn)而貸給其他資金需求者的金融機(jī)構(gòu)。

（2）銀行與其他金融機(jī)構(gòu)

銀行是吸收存款、發(fā)放貸款的金融機(jī)構(gòu)。銀行又可細(xì)分為商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄與貸款協(xié)會(huì)、互助儲(chǔ)蓄銀行與信用社。銀行是經(jīng)濟(jì)規(guī)模最大的金融中介機(jī)構(gòu)，但并不是唯一重要的金融機(jī)構(gòu)。近些年其他的金融機(jī)構(gòu)，如保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司、養(yǎng)老基金、共同基金以及投資銀行發(fā)展勢(shì)頭遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了銀行。

（3）金融創(chuàng)新

金融創(chuàng)新是指新的金融產(chǎn)品和服務(wù)的發(fā)展，考查金融創(chuàng)新的原因在于，它向我們展示了金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)造性思維可以拓寬利潤空間，但有時(shí)也會(huì)制造金融災(zāi)難。近年來，信息技術(shù)的突飛猛進(jìn)激發(fā)出新的金融產(chǎn)品，并促進(jìn)金融服務(wù)以電子化設(shè)備的方式提供給廣大客戶，也即促進(jìn)了電子金融的快速發(fā)展。

（4）金融危機(jī)

金融危機(jī)是指金融市場(chǎng)出現(xiàn)混亂，并伴隨著資產(chǎn)價(jià)格的暴跌以及眾多金融機(jī)構(gòu)和非金融企業(yè)的破產(chǎn)。金融危機(jī)是百年來資本主義經(jīng)濟(jì)體的一個(gè)重要特征，通常情況下，經(jīng)濟(jì)周期下滑會(huì)隨之而來。

考點(diǎn)3　　為什么研究貨幣和貨幣政策

（1）貨幣與經(jīng)濟(jì)周期

貨幣是在商品或服務(wù)支付及債務(wù)償還中被廣泛接受的東西。經(jīng)濟(jì)周期是指經(jīng)濟(jì)社會(huì)的總產(chǎn)出的上升和下降運(yùn)動(dòng)。20世紀(jì)以來，每次經(jīng)濟(jì)衰退前的貨幣增長率下降都表明，貨幣供給的變動(dòng)是經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的推動(dòng)力之一。然而，并非每次貨幣增長率下降之后都會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。

（2）貨幣與通貨膨脹

一個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中商品和服務(wù)的平均價(jià)格被稱為總體物價(jià)水平，簡稱為物價(jià)水平。通貨膨脹是指物價(jià)水平的持續(xù)上漲。貨幣供應(yīng)量的持續(xù)增加可能是造成物價(jià)水平持續(xù)上升（即通貨膨脹）的一個(gè)重要因素。通貨膨脹可以用通貨膨脹率來加以衡量。通貨膨脹率是以年度變動(dòng)的百分比率來度量的物價(jià)水平變動(dòng)率。如果t時(shí)刻的物價(jià)總水平以Pt表示，t-1時(shí)刻到t時(shí)刻的通貨膨脹率以πt表示，則通貨膨脹率可以用公式表示為：

πt=（Pt-Pt-1）/Pt-1

通貨膨脹和貨幣增長率之間存在著正相關(guān)的關(guān)系，通貨膨脹率最高的國家同時(shí)也是貨幣增長率最高的國家。

（3）貨幣與利率

貨幣與其他很多因素一起，在利率波動(dòng)過程中扮演著重要的角色。

（4）貨幣政策的實(shí)施

貨幣政策，即對(duì)貨幣和利率的管理。中央銀行負(fù)責(zé)一個(gè)國家貨幣政策的實(shí)施。在美國，中央銀行是聯(lián)邦儲(chǔ)備體系（通常簡稱為美聯(lián)儲(chǔ)），由其負(fù)責(zé)美國貨幣政策的實(shí)施。

（5）財(cái)政政策與貨幣政策

財(cái)政政策是有關(guān)政府支出和稅收的決策。一國財(cái)政的實(shí)際運(yùn)行會(huì)出現(xiàn)三種情況：預(yù)算赤字、預(yù)算盈余和預(yù)算平衡。其中，預(yù)算赤字是指在一個(gè)特定的時(shí)間段中，政府支出超過稅收收入的差額，而當(dāng)稅收收入超過政府支出時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)預(yù)算盈余。政府必須通過借款來彌補(bǔ)預(yù)算赤字，而預(yù)算盈余可以降低政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

考點(diǎn)4　為什么研究國際金融

近年來，金融市場(chǎng)全球化加速發(fā)展。在全球范圍內(nèi)，金融市場(chǎng)一體化的程度不斷增強(qiáng)。

（1）外匯市場(chǎng)

外匯市場(chǎng)是貨幣兌換的場(chǎng)所，是資金跨國轉(zhuǎn)移的中介市場(chǎng)。

匯率是以一種貨幣表示的另一種貨幣的價(jià)格。本幣貶值，外國商品的價(jià)格升高，本國的居民將會(huì)削減對(duì)外國商品的購買而增加對(duì)本國商品的消費(fèi)，這也使得本國的企業(yè)更有競(jìng)爭(zhēng)力。本幣升值則使得本國消費(fèi)者獲利，因?yàn)閲獾纳唐犯颖阋?，但損害本國企業(yè)的利益，由于其產(chǎn)品在國內(nèi)外的銷售量都減少，從而減少了本國就業(yè)。

（2）國際金融體系

全球范圍內(nèi)巨額資本的跨國流動(dòng)增強(qiáng)了國際金融體系對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響。

課后習(xí)題詳解

一、概念題

1.總收入（aggregate income）

答：總收入是指在一年中生產(chǎn)要素（土地、勞動(dòng)和資本）在生產(chǎn)商品和勞務(wù)過程中所獲得的全部收入，它被認(rèn)為是計(jì)量總產(chǎn)出的最好指標(biāo)。因?yàn)閷?duì)最終產(chǎn)品和勞務(wù)的支出，最終必然會(huì)作為收入流回生產(chǎn)要素所有者手中，收入的支付必然與對(duì)最終產(chǎn)品和勞務(wù)的支付相等。

2.普通股（common stock）

答：普通股是指股東享有平等權(quán)利和義務(wù)、不加特別限制、股利不固定的股票。其股息隨公司盈利多少而變動(dòng)。它是股份有限公司發(fā)行股票時(shí)采用最多的一種形式。普通股股金構(gòu)成股份有限公司股本的基礎(chǔ)。普通股持有人是公司的基本股東，享有廣泛的權(quán)利，如表決權(quán)、選舉與被選舉權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、資產(chǎn)分配權(quán)、參與經(jīng)營權(quán)等。普通股股東也比優(yōu)先股股東承擔(dān)更多的義務(wù)和更大的風(fēng)險(xiǎn)。普通股的股息必須在先支付債券利息、優(yōu)先股股息后才能分配。普通股的收益無充分保障，公司盈利多時(shí)，分到的股利便多；公司盈利少時(shí)，分到的股利便少，甚至沒有股利。在公司清算時(shí)，普通股對(duì)公司剩余資產(chǎn)的索取權(quán)排在債權(quán)人和優(yōu)先股之后。

3.國內(nèi)生產(chǎn)總值（gross domestic product，GDP）

答：國內(nèi)生產(chǎn)總值指一個(gè)國家（或地區(qū)）內(nèi)的居民和單位在一定時(shí)期（通常為一年）內(nèi)所生產(chǎn)的用于最終使用的產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值總和。它是按國土原則計(jì)算的，即在本國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土范圍內(nèi)生產(chǎn)的最終產(chǎn)品和服務(wù)，不論由誰生產(chǎn)、歸誰所有，都要計(jì)入。

4.總產(chǎn)出（aggregate output）

答：總產(chǎn)出是指一個(gè)國家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)（核算期內(nèi)）全部生產(chǎn)活動(dòng)的總成果，即全部生產(chǎn)部門生產(chǎn)的物質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)的總價(jià)值之和，包括本期生產(chǎn)的已出售和可供出售的物質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)、在建工程及自產(chǎn)自用消費(fèi)品和自制固定資產(chǎn)價(jià)值?？偖a(chǎn)出一般按生產(chǎn)者價(jià)格進(jìn)行計(jì)算。

5.電子金融（e-finance）

答：電子金融是指利用電子設(shè)施來提供金融服務(wù)的一種新方式。例如，近些年來出現(xiàn)的網(wǎng)上銀行就是一種方便快捷的電子金融服務(wù)。

6.通貨膨脹（inflation）

答：通貨膨脹即物價(jià)總水平的持續(xù)明顯上漲。通貨膨脹最初指因紙幣發(fā)行量超過商品流通中的實(shí)際需要量而引起的貨幣貶值現(xiàn)象。紙幣流通規(guī)律表明，紙幣發(fā)行量不能超過它象征地代表的金銀貨幣量，一旦超過了這個(gè)量，紙幣就要貶值，物價(jià)就要上漲，從而出現(xiàn)通貨膨脹。通貨膨脹只有在紙幣流通的條件下才會(huì)出現(xiàn)，在金銀貨幣流通的條件下不會(huì)出現(xiàn)此種現(xiàn)象。因?yàn)榻疸y貨幣本身具有價(jià)值，有作為儲(chǔ)藏手段的職能，可以自發(fā)地調(diào)節(jié)流通中的貨幣量，使它同商品流通所需要的傾向量相適應(yīng)。而在紙幣流通的條件下，因?yàn)榧垘疟旧聿痪哂袃r(jià)值，它只是代表金銀的符號(hào)，不能作為儲(chǔ)藏手段。因此，紙幣的發(fā)行量如果超過了商品流通所需要的數(shù)量，此時(shí)，流通中的紙幣量比流通中所需要的金銀貨幣量多了，貨幣就會(huì)貶值，這就是通貨膨脹。通貨膨脹主要是指價(jià)格和工資的普遍上漲。

7.物價(jià)總水平（aggregate price level）

答：在本章中，物價(jià)總水平是指經(jīng)濟(jì)社會(huì)中平均的物價(jià)水平。在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，經(jīng)常使用兩種物價(jià)總水平的指標(biāo)。第一種是GDP平減指數(shù)（GDP deflator），它等于名義GDP除以實(shí)際GDP的商。一般而言，用物價(jià)指數(shù)作為衡量物價(jià)水平的指標(biāo)，將基年的價(jià)格水平定義為100。另一個(gè)常用的衡量物價(jià)總水平的指標(biāo)就是消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)是通過給一個(gè)典型的城市居民在某一時(shí)期（例如一個(gè)月）所購買的一攬子商品和勞務(wù)定價(jià)得到的。作為度量物價(jià)總水平的指標(biāo)，不管是GDP平減指數(shù)，還是CPI，都可以用于將名義值折算成實(shí)際值，這個(gè)結(jié)果可以用名義量值除以物價(jià)指數(shù)得到。

8.聯(lián)邦儲(chǔ)備體系（Federal Reserve System，the Fed）

答：美國聯(lián)邦儲(chǔ)備體系，簡稱“美聯(lián)儲(chǔ)”，成立于1913年，是美國的中央銀行系統(tǒng)。第一次世界大戰(zhàn)前，美國沒有建立自己的中央銀行系統(tǒng)。當(dāng)時(shí)美國有3700多家國民銀行，它們都有發(fā)行銀行券的權(quán)利，貨幣供應(yīng)極其混亂。1913年，國會(huì)通過了《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》，根據(jù)這一法律，全國分為12個(gè)聯(lián)邦儲(chǔ)備區(qū)，每區(qū)設(shè)立1個(gè)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行。為了協(xié)調(diào)12個(gè)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的活動(dòng)，美國在首都華盛頓建立了最高聯(lián)邦儲(chǔ)備局（后改名為“聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)”），作為聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的決策機(jī)構(gòu)，同時(shí)還設(shè)立了聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)。至此，美國中央銀行體系便產(chǎn)生了。

聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)幾經(jīng)改革，不斷發(fā)展和完善，其中最重大的改革是20世紀(jì)30年代公布銀行條例和1980年國會(huì)通過《1980年緩和對(duì)存款機(jī)構(gòu)的管理與貨幣管制法》（新銀行法）。20世紀(jì)30年代的改革，旨在擴(kuò)大美聯(lián)儲(chǔ)的權(quán)力，加強(qiáng)對(duì)銀行業(yè)的集中統(tǒng)一管理。具體內(nèi)容是：于1933年和1935年分別頒布了兩個(gè)銀行條例，撤銷了聯(lián)邦儲(chǔ)備局而設(shè)立新的聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)，用法律形式明確了聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)的職權(quán)，聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)有權(quán)調(diào)整會(huì)員銀行的法定準(zhǔn)備金，并設(shè)立了聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司。20世紀(jì)80年代的新銀行法進(jìn)一步加強(qiáng)了聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)在金融領(lǐng)域中的作用，并在金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用資金等方面放松了管制。其主要內(nèi)容是：逐步取消聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)對(duì)存款利率上限的限制，所有接受存款的金融機(jī)構(gòu)都必須向聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)繳納存款準(zhǔn)備金，提高參加聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的金融機(jī)構(gòu)所繳納保險(xiǎn)費(fèi)的限額，放寬對(duì)金融機(jī)構(gòu)資金運(yùn)用的限制。聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)由7名委員組成，由總統(tǒng)征得參議院同意后任命，任期14年。主席和副主席由總統(tǒng)任命，任期4年。聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行是執(zhí)行貨幣政策的機(jī)構(gòu)，股本由其所在區(qū)會(huì)員銀行認(rèn)購，但后者無控制權(quán)。從所有制來說，它不是國家所有，但由于它執(zhí)行發(fā)行貨幣、代理國庫、制定貨幣政策、管理金融等職能，盈余的80%以上都上繳財(cái)政部，所以它是中央銀行。12家聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行是其所在地區(qū)的中央銀行。聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行可在其區(qū)內(nèi)設(shè)立自己的分行。聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)是聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)內(nèi)部制定政策的中心部門，該委員會(huì)由7名聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)委員和5名聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長組成。聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席也是聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)主席。根據(jù)聯(lián)邦法律，在聯(lián)邦注冊(cè)的國民銀行必須參加聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)，成為會(huì)員銀行。另外，根據(jù)各州法律，在各州注冊(cè)的州銀行可自愿申請(qǐng)加入聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)。聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)的組織結(jié)構(gòu)雖與世界各國的中央銀行不同，但基本職能是一致的，即它是政府的銀行、銀行的銀行、發(fā)行的銀行，其主要職能是執(zhí)行貨幣供應(yīng)量政策、貼現(xiàn)政策、存款準(zhǔn)備金制度，進(jìn)行公開市場(chǎng)操作。

9.利率（interest rate）

答：利率又稱“利息率”，指一定期限內(nèi)利息額與本金額的比率。利率是計(jì)算利息額的依據(jù)，是調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要杠桿。利率的高低對(duì)資金借出者來說，意味著收益的多少；對(duì)資金使用者來說，則意味著成本的高低。從期限看，利率一般有年利率、月利率和日利率三種?，F(xiàn)實(shí)生活中的利率都是以某種具體形式存在的，如三個(gè)月期貸款利率、一年期儲(chǔ)蓄存款利率、六個(gè)月期公債利率、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單利率、貼現(xiàn)利率等。隨著金融活動(dòng)的日益拓展，金融活動(dòng)方式日益多樣化，利率的種類也日益增多。

10.通貨膨脹率（inflation rate）

答：通貨膨脹率是國民經(jīng)濟(jì)中總體物價(jià)指數(shù)上升的百分比。通貨膨脹率的高低是衡量一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)是否健康的重要標(biāo)志。在這里，總體物價(jià)指數(shù)上升是指各種商品價(jià)格普遍地、持續(xù)地上升。美國測(cè)量通貨膨脹率時(shí)常用消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)來表示。消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)通常是取加權(quán)后的一批商品數(shù)量乘以基期年份的價(jià)格，得到一個(gè)基數(shù)，然后再把這個(gè)權(quán)重乘以當(dāng)年價(jià)格，利用這一得數(shù)除以基數(shù)，就可得到所需的結(jié)果。如果求出的比率為1.4，表明通貨膨脹率為40%。對(duì)測(cè)量通貨膨脹率的指標(biāo)，人們有不同的看法。較多的人傾向于用消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的變動(dòng)來測(cè)量通貨膨脹率；但也有人認(rèn)為，這種方法沒有考慮產(chǎn)品質(zhì)量、生活質(zhì)量的變化，沒有考慮涌現(xiàn)出的許多新產(chǎn)品的影響，因此主張用國內(nèi)生產(chǎn)總值的平減指數(shù)表示通貨膨脹率。

11.資產(chǎn)（asset）

答：資產(chǎn)即經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)，是指資產(chǎn)的所有權(quán)已經(jīng)界定，其所有者由于在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)它們的有效使用、持有或者處置，可以從中獲得經(jīng)濟(jì)利益的那部分資源。根據(jù)經(jīng)濟(jì)周轉(zhuǎn)特性的不同，資產(chǎn)可以分為流動(dòng)資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)等；根據(jù)存在的形態(tài)不同，資產(chǎn)可以分為金融資產(chǎn)與非金融資產(chǎn)、有形資產(chǎn)與無形資產(chǎn)。

12.金融危機(jī)（financial crisis）

答：金融危機(jī)是指一個(gè)國家或幾個(gè)國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)［如短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地（價(jià)格）、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)等指標(biāo)］的急劇、短暫和超周期的惡化。金融危機(jī)是百年來資本主義經(jīng)濟(jì)體的一個(gè)重要特征，通常情況下，經(jīng)濟(jì)周期下滑會(huì)隨之而來。

13.貨幣政策（monetary policy）

答：貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)一定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)和控制貨幣供給量和利率等中介指標(biāo)，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的方針和措施的總和。貨幣政策在國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策中居于十分重要的地位。貨幣政策的變化會(huì)引起總需求和總供給的變化、一般價(jià)格水平的變化、經(jīng)濟(jì)增長速度和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化、國際收支平衡的變化等，因而它是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家最重要的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段之一。中央銀行在國家法律授權(quán)的范圍內(nèi)獨(dú)立地或在中央政府領(lǐng)導(dǎo)下制定貨幣政策，并運(yùn)用其擁有的貨幣發(fā)行特權(quán)和各種政策手段，利用其領(lǐng)導(dǎo)和管理全國金融機(jī)構(gòu)的特殊地位，組織貨幣政策的實(shí)施。

貨幣政策包括：政策目標(biāo)、實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的政策工具、監(jiān)測(cè)和控制目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的各種操作指標(biāo)和中介指標(biāo)、政策傳遞機(jī)制和政策效果等基本內(nèi)容。這些基本內(nèi)容緊密聯(lián)系，構(gòu)成一個(gè)國家貨幣政策的有機(jī)整體。在制定和實(shí)施貨幣政策時(shí)，必須對(duì)這一有機(jī)整體進(jìn)行統(tǒng)籌考慮。

貨幣政策作為國家重要的宏觀調(diào)控工具之一，主要具有以下五方面的功能：①促進(jìn)社會(huì)總需求與總供給的均衡，保持幣值穩(wěn)定；②促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長；③促進(jìn)充分就業(yè)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)穩(wěn)定；④促進(jìn)國際收支平衡，保持匯率相對(duì)穩(wěn)定；⑤保持金融穩(wěn)定，防范金融危機(jī)。

14.銀行（banks）

答：銀行是吸收存款、發(fā)放貸款的金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄與貸款協(xié)會(huì)、互助儲(chǔ)蓄銀行及信用社。本書中所指的銀行是按美國的劃分標(biāo)準(zhǔn)來確定范圍的。在國內(nèi)，銀行主要是指商業(yè)銀行，即利用多種金融負(fù)債籌集資金，經(jīng)營多種金融資產(chǎn)業(yè)務(wù)，并在負(fù)債資產(chǎn)業(yè)務(wù)中利用負(fù)債進(jìn)行信用創(chuàng)造，追求最大利潤，向客戶提供多功能、綜合性服務(wù)的金融企業(yè)。商業(yè)銀行已經(jīng)成為國民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的中樞，對(duì)全社會(huì)的貨幣供給具有重要影響，是全社會(huì)資本運(yùn)行的中心，并成為國家實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要途徑和基礎(chǔ)。商業(yè)銀行在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中所發(fā)揮的基本功能主要有信用中介、支付中介、金融服務(wù)、信用創(chuàng)造、調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。

15.金融創(chuàng)新（financial innovation）

答：金融創(chuàng)新是指金融業(yè)不斷超越傳統(tǒng)的經(jīng)營方式和管理模式，在金融工具、金融機(jī)構(gòu)、金融方式、金融服務(wù)技術(shù)、金融市場(chǎng)組織等各個(gè)方面所進(jìn)行的大量革新與創(chuàng)造活動(dòng)。金融創(chuàng)新的直接原因包括：①國際金融業(yè)的飛速發(fā)展和日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)；②經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的風(fēng)險(xiǎn)性增大；③技術(shù)進(jìn)步；④金融管理環(huán)境的變化。

金融創(chuàng)新的方式主要有兩種：一種是業(yè)務(wù)創(chuàng)新，它是全部創(chuàng)新活動(dòng)的基礎(chǔ)，由此引發(fā)了金融機(jī)構(gòu)職能和市場(chǎng)組織等一系列的創(chuàng)新活動(dòng)；另一種是制度創(chuàng)新，是指為了保證金融機(jī)構(gòu)和整個(gè)金融體系的安全、穩(wěn)定所進(jìn)行的一系列在管理制度和管理活動(dòng)上的調(diào)整和改善。

金融創(chuàng)新增加了金融業(yè)的效益，促進(jìn)了金融改革和國際金融市場(chǎng)一體化，靈活地解決了各方對(duì)融資的要求，但加大了監(jiān)管的難度，影響了各國貨幣政策的實(shí)施。同時(shí)，金融創(chuàng)新給傳統(tǒng)的金融業(yè)提出了不少難題，對(duì)金融體系和貨幣政策提出了不少的挑戰(zhàn)。

16.貨幣理論（monetary theory）

答：貨幣理論是主要分析貨幣數(shù)量的變化與經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行狀況的波動(dòng)和物價(jià)水平變化的聯(lián)系的理論。在本書中，貨幣理論主要指以下幾種理論：貨幣需求理論、貨幣與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系理論、貨幣政策理論、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論、貨幣與通貨膨脹理論、理性預(yù)期與有效資本市場(chǎng)理論、理性預(yù)期與政策的關(guān)系理論等。

17.債券（bond）

答：債券是一種承諾在某一特定時(shí)期中定期支付的債務(wù)性證券，是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)籌措資金時(shí)，依法定程序向投資者發(fā)行的約定在一定期限還本付息的證券。債券在債券投資者（持有人）與債券發(fā)行人之間形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人為債務(wù)人，債券持有人為債權(quán)人，債券持有人享有按照約定條件收回本金和收取利息的權(quán)利，債券發(fā)行人負(fù)有按照約定條件償還本金和支付利息的義務(wù)。

債券作為一種證券，具有如下特征。①償還性。債券有確定的償還期限，發(fā)行人必須按期償還本金，并按照約定利率支付利息。②流通性。債券一般都可以自由轉(zhuǎn)讓，在證券交易所上市交易或者在其他合法交易場(chǎng)所轉(zhuǎn)讓。③低風(fēng)險(xiǎn)。債券到期必須還本付息，有確定的預(yù)期收益，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)相對(duì)較小，故投資風(fēng)險(xiǎn)較小；即使發(fā)債企業(yè)破產(chǎn)，債券持有人的債權(quán)也優(yōu)先于股票持有人（股東）對(duì)企業(yè)清算財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)。

債券有不同的種類，按發(fā)行主體的不同分為政府債券、企業(yè)（公司）債券、金融債券；按償還期限的不同分為長期債券、短期債券和中期債券；按債券利率在償還期內(nèi)是否變化分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券；按債券發(fā)行地的不同分為國內(nèi)債券與國際債券等。

18.金融中介（financial intermediaries）

答：金融中介是金融中介機(jī)構(gòu)連接貸款者（儲(chǔ)蓄者）與借款者（支出者）之間的間接融資過程。主要的金融中介機(jī)構(gòu)可以分為三類：存款型機(jī)構(gòu)（包括商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄與貸款協(xié)會(huì)、互助儲(chǔ)蓄銀行及信用社）、契約型儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)（包括人壽保險(xiǎn)公司、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司及養(yǎng)老基金）和投資型中介機(jī)構(gòu)（包括金融公司、共同基金、貨幣市場(chǎng)共同基金）。

19.貨幣（money）

答：貨幣是在商品或服務(wù)支付及債務(wù)償還中被廣泛接受的東西。貨幣與經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、利率之間存在密切的關(guān)系。

注：在國內(nèi)的教材中，貨幣與貨幣供給是兩個(gè)截然不同的概念。在使用國外教材時(shí)，應(yīng)注意這種概念內(nèi)涵的差別。

20.預(yù)算赤字（budget deficit）

答：預(yù)算赤字是指在某一財(cái)政年度，政府計(jì)劃安排的總支出超過其稅收收入并存在于決算中的差額。這個(gè)概念包含兩層意思：①赤字不但表現(xiàn)在預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果上，而且政府在安排國家預(yù)算時(shí)，就已有計(jì)劃、有目的地留下赤字缺口；②這種赤字雖然是計(jì)劃安排的，但是這種赤字計(jì)劃可能是有目的地要實(shí)施一種擴(kuò)張性財(cái)政政策，也可能是由于支出具有強(qiáng)烈的剛性，在稅收上不去的情況下，被迫留下的赤字缺口。

21.金融市場(chǎng)（financial markets）

答：金融市場(chǎng)是指以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象而形成的供求關(guān)系及其機(jī)制的總和。它包括如下三層含義：一是金融市場(chǎng)是金融資產(chǎn)進(jìn)行交易的一個(gè)有形和無形的場(chǎng)所；二是它反映了金融資產(chǎn)的供應(yīng)者和需求者之間所形成的供求關(guān)系；三是它包含了金融資產(chǎn)交易過程中所產(chǎn)生的運(yùn)行機(jī)制，其中最主要的是價(jià)格（包括利率、匯率及各種證券的價(jià)格）機(jī)制。

①特征：交易對(duì)象是貨幣；交易者之間主要不是買賣關(guān)系，而是借貸關(guān)系；既有有形市場(chǎng)也有無形市場(chǎng)。

②發(fā)展趨勢(shì)：資產(chǎn)證券化、金融全球化和金融自由化。

③功能：融通資金、調(diào)節(jié)資金、積累資金、配置資金、防范風(fēng)險(xiǎn)、反映經(jīng)濟(jì)信息。

④參與主體主要包括政府部門、中央銀行、商業(yè)銀行、其他金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人。

⑤子市場(chǎng)：同業(yè)拆借市場(chǎng)、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)、可轉(zhuǎn)讓大額存單市場(chǎng)、短期國債市場(chǎng)、回購協(xié)議市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、二板市場(chǎng)、衍生金融產(chǎn)品市場(chǎng)。

22.經(jīng)濟(jì)衰退（recession）

答：經(jīng)濟(jì)衰退是指經(jīng)濟(jì)周期的下降階段，也就是由高峰向低谷過渡的階段。習(xí)慣上只要實(shí)際GDP出現(xiàn)連續(xù)六個(gè)月的下降就認(rèn)為經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了衰退。通常，在衰退時(shí)期，實(shí)際GDP會(huì)下降，同時(shí)消費(fèi)者的支出也會(huì)劇烈下降，企業(yè)的存貨會(huì)增加，生產(chǎn)會(huì)減少。勞動(dòng)的需求量會(huì)減少，其直接的反應(yīng)就是失業(yè)率會(huì)上升。在衰退時(shí)期，價(jià)格承受的壓力大大減弱，這時(shí)通貨膨脹率會(huì)下降，甚至?xí)霈F(xiàn)通貨緊縮。

23.預(yù)算盈余（budget surplus）

答：預(yù)算盈余指預(yù)算中存在稅收收入大于政府支出的情況。預(yù)算盈余是一種預(yù)算不平衡的狀態(tài)，不過它與預(yù)算赤字的不平衡是完全不同的兩種狀態(tài)。盈余表示財(cái)政寬松，赤字表示財(cái)政困難。嚴(yán)格地講，預(yù)算應(yīng)是平衡的，不僅在計(jì)劃中是平衡的，而且在執(zhí)行中和執(zhí)行后也應(yīng)是平衡的。但在某些時(shí)候，適當(dāng)?shù)厥苟愂帐杖氪笥谡С鍪强梢缘?，這時(shí)就會(huì)出現(xiàn)預(yù)算盈余。

24.財(cái)政政策（fiscal policy）

答：財(cái)政政策是指國家為實(shí)現(xiàn)財(cái)政的各種功能而制定的一系列方針、措施、原則等的總稱。一定時(shí)期內(nèi)的財(cái)政政策，包括稅收、財(cái)政支出、國家預(yù)算、國家債務(wù)等方面的政策，是為國家實(shí)現(xiàn)一定時(shí)期或更長時(shí)期的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)服務(wù)的。

25.證券（security）

答：證券是指一切代表未來收益和資產(chǎn)合法要求權(quán)的憑證。它用以證明持有人有權(quán)依其所持憑證記載的內(nèi)容而取得相應(yīng)的權(quán)益。從一般意義上來說，證券是指用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面憑證，它表明證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券擁有的特定權(quán)益，或證明其曾經(jīng)發(fā)生過的行為。如股票、債券、本票、匯票、支票、保險(xiǎn)單、存款單、借據(jù)、提貨單等各種票證單據(jù)都是證券。

按其性質(zhì)不同，證券可以分為有價(jià)證券和憑證證券兩大類。有價(jià)證券又可分為以下三種：①資本證券，如股票、債券等；②貨幣證券，包括銀行券、票據(jù)、支票等；③財(cái)物證券，如貨運(yùn)單、提單、棧單等。憑證證券則為無價(jià)證券，包括存款單、借據(jù)、收據(jù)等。

26.經(jīng)濟(jì)周期（business cycles）

答：經(jīng)濟(jì)周期是指經(jīng)濟(jì)體中總產(chǎn)出向上或向下的波動(dòng)?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期的論述一般是指經(jīng)濟(jì)增長率的上升和下降的交替過程，而不是經(jīng)濟(jì)總量的增加和減少。一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期包括繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇（也可以稱為擴(kuò)張、持平、收縮、復(fù)蘇）四個(gè)階段。在繁榮階段，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)全面擴(kuò)張，不斷達(dá)到新的高峰。在衰退階段，經(jīng)濟(jì)短時(shí)間保持均衡后出現(xiàn)緊縮的趨勢(shì)。在蕭條階段，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)急劇的收縮和下降，很快從活動(dòng)量的最高點(diǎn)下降到最低點(diǎn)。在復(fù)蘇階段，經(jīng)濟(jì)從最低點(diǎn)恢復(fù)并逐漸上升到先前的活動(dòng)量高度，進(jìn)入下一個(gè)繁榮階段。衡量經(jīng)濟(jì)周期處于什么階段，主要依據(jù)國民生產(chǎn)總值、工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、就業(yè)和收入、價(jià)格指數(shù)、利息率等綜合經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指標(biāo)的波動(dòng)。經(jīng)濟(jì)周期的類型按照其頻率、幅度、持續(xù)時(shí)間的不同，可以劃分為短周期、中周期、長周期三類。對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的形成原因有很多解釋，其中比較有影響的主要是純貨幣理論、投資過度論、消費(fèi)不足論、資本邊際效率崩潰論、資本存量調(diào)整論和創(chuàng)新論。

27.外匯市場(chǎng)（foreign exchange market）

答：外匯市場(chǎng)是以不同種貨幣計(jì)值的金融資產(chǎn)交易的市場(chǎng)。外匯市場(chǎng)按其含義有狹義和廣義之分。狹義的外匯市場(chǎng)指的是銀行間的外匯交易，包括同一市場(chǎng)各銀行間的交易、中央銀行與外匯銀行間以及各國中央銀行之間的外匯交易活動(dòng)，通常被稱為批發(fā)外匯市場(chǎng)。廣義的外匯市場(chǎng)是指由各國中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人及客戶組成的外匯買賣、經(jīng)營活動(dòng)的總和，包括上述的批發(fā)市場(chǎng)以及銀行同企業(yè)、個(gè)人間外匯買賣的零售市場(chǎng)。

外匯市場(chǎng)的主要功能在于：①通過外匯市場(chǎng)的外匯儲(chǔ)備買賣和貨幣兌換業(yè)務(wù)，使各國間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的貨幣清償和資本的國際流動(dòng)得以形成，實(shí)現(xiàn)購買力的國際轉(zhuǎn)移；②外匯市場(chǎng)集中了各國政府、企業(yè)、公司等單位的閑置資金，并對(duì)國際貿(mào)易中進(jìn)出口商進(jìn)行借貸融資，從而加速了國際資金周轉(zhuǎn)，調(diào)劑國際資金余缺；③外匯市場(chǎng)所擁有的發(fā)達(dá)的通信設(shè)施及手段，將世界各地的外匯交易主體聯(lián)成一個(gè)網(wǎng)絡(luò)，縮短了世界各地間的遠(yuǎn)程貨幣收付時(shí)間，提高了資金的使用效率；④進(jìn)出口商利用市場(chǎng)中的遠(yuǎn)期外匯買賣業(yè)務(wù)，可有效地避免或減少因匯率變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，從而促進(jìn)國際貿(mào)易的發(fā)展。此外，外匯市場(chǎng)提供的各種外匯資金的供求信息及其價(jià)格動(dòng)態(tài)，有助于各國政府和企業(yè)據(jù)以正確地進(jìn)行有關(guān)決策。

28.股票（stock）

答：股票是有價(jià)證券的一種主要形式，是股份有限公司公開發(fā)行的，用以證明投資者的股東身份和權(quán)益并據(jù)此獲得股息和紅利的憑證。股票一經(jīng)發(fā)行，持有者便成為發(fā)行股票公司的股東，有權(quán)參與公司的決策，分享公司的收益，同時(shí)也要以其出資額為限分擔(dān)公司的責(zé)任和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。股票只是代表資本所有權(quán)的證書，自身沒有任何價(jià)值，并不是真正的資本，而是獨(dú)立于實(shí)際資本之外的虛擬資本。股票一經(jīng)認(rèn)購，持有者不能要求還本退股，但可在證券市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓，即股票具有不可逆轉(zhuǎn)性。股票的種類很多，各國公司可根據(jù)需要不斷設(shè)計(jì)、更新股票種類。依據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn)，股票有不同的分類：①按股東的權(quán)利可分為普通股和優(yōu)先股；②按票面形式可分為記名股和無記名股；③按票面有無每股金額的記載可分為面額股票和無面額股票；④按股東是否對(duì)公司的經(jīng)營管理享有表決權(quán)可分為表決權(quán)股股票和無表決權(quán)股股票。普通股是股份有限公司最基本也是最重要的股票。股票具有不可償還性、參與性、收益性、流通性、價(jià)格波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性等基本特征。

29.中央銀行（central bank）

答：中央銀行是指在一個(gè)國家金融體系中居于中心地位的金融機(jī)構(gòu)或組織，是統(tǒng)領(lǐng)一國金融機(jī)構(gòu)體系、控制全國貨幣供給、實(shí)施國家貨幣政策的最高金融機(jī)構(gòu)。

中央銀行的職能如下。

①發(fā)行的銀行：發(fā)行貨幣。

②政府的銀行：代理國庫，充當(dāng)國家出納，經(jīng)手預(yù)算收支；政府金融代理人，代辦金融事務(wù)；執(zhí)行金融的行政管理；為政府提供資金融通；保管黃金外匯儲(chǔ)備，買賣儲(chǔ)備。

③銀行的銀行：集中保管銀行準(zhǔn)備金；組織全國范圍的清算；發(fā)放再貸款再貼現(xiàn)。

30.匯率（foreign exchange rate）

答：匯率又稱外匯匯率、匯價(jià)或外匯行市，是一國貨幣單位與另一國貨幣單位之間的兌換比例。

匯率如同商品價(jià)格一樣，受供求關(guān)系的制約。某種貨幣供不應(yīng)求時(shí)，其匯率便上升。此外，匯率還受到以下因素的影響：①國際收支，尤其是貿(mào)易收支與資本項(xiàng)目的順差與逆差直接影響到匯率的變動(dòng)；②利率；③一國政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)；④政府貨幣政策，如通貨緊縮，導(dǎo)致利率上升，對(duì)該貨幣的需求上升，于是貨幣匯率也上升。

31.失業(yè)率（unemployment rate）

答：失業(yè)率指一定時(shí)期內(nèi)失業(yè)人數(shù)占勞動(dòng)力人數(shù)（就業(yè)人數(shù)與失業(yè)人數(shù)之和）的比率，是勞工統(tǒng)計(jì)中用來反映一國或一個(gè)地區(qū)失業(yè)程度的主要指標(biāo)。計(jì)算方法是失業(yè)人數(shù)除以勞動(dòng)力人數(shù)再乘以100%，即：失業(yè)率=失業(yè)人數(shù)/勞動(dòng)力人數(shù)×100%。失業(yè)率可以分別按性別、年齡、種族、產(chǎn)業(yè)和職業(yè)分組進(jìn)行計(jì)算。失業(yè)者的一般標(biāo)準(zhǔn)是：凡是統(tǒng)計(jì)時(shí)沒有工作，但在此以前的4周以內(nèi)曾做過尋找工作的努力，卻沒有找到工作的人。此外，包括在失業(yè)者統(tǒng)計(jì)范圍的還有：①暫時(shí)被解雇，正在等待召回的人；②正等待到新工作崗位報(bào)到，但等待時(shí)間達(dá)30天以上的人。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，失業(yè)率這一指標(biāo)并不足以反映一國或一個(gè)地區(qū)失業(yè)的嚴(yán)重程度，因?yàn)檫€有那些因?yàn)閷ふ夜ぷ魈y而放棄尋找工作努力，從而退出勞動(dòng)力市場(chǎng)成為非勞動(dòng)力人口的“灰心喪氣者”，他們并沒有包括在失業(yè)者范圍之內(nèi)。

二、思考題

1.在通常情況下，3個(gè)月期國庫券利率、長期政府債券利率與Baa級(jí)企業(yè)債券利率之間有什么聯(lián)系？

答：3個(gè)月期國庫券利率的波動(dòng)通常要比其他兩種債券利率的波動(dòng)劇烈，并且平均來說利率更低些。Baa級(jí)企業(yè)債券利率平均來說要高于其他兩種債券的利率，長期政府債券利率高于3個(gè)月期國庫券利率。

2.股票價(jià)格的下降對(duì)于企業(yè)的投資會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響？

答：股票價(jià)格可以影響企業(yè)通過發(fā)行新股所能籌集到的資金規(guī)模，因而決定了企業(yè)可以用于投資的支出。因此，股票市場(chǎng)在企業(yè)的投資決策中同樣扮演著十分重要的角色。一家企業(yè)股票價(jià)格高意味著它可以籌集到更多的資金用于購置生產(chǎn)設(shè)施和設(shè)備。公司股票價(jià)格下降，意味著公司可籌集的資金數(shù)量減少，因而該公司可投資于廠房、設(shè)備的資金數(shù)量減少。

3.股票價(jià)格的上升對(duì)于消費(fèi)者的支出決策會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響？

答：股票價(jià)格的巨大波動(dòng)通過影響投資者的財(cái)富規(guī)模而作用于他們的支出意愿。股票價(jià)格的上升意味著消費(fèi)者的財(cái)富增加，因此，消費(fèi)者更可能會(huì)增加支出。

4.為什么金融市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行至關(guān)重要？

答：在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，金融市場(chǎng)和商品市場(chǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)、技術(shù)市場(chǎng)等共同構(gòu)架了完整的市場(chǎng)體系。在整個(gè)市場(chǎng)體系中，金融市場(chǎng)處于中樞地位，對(duì)經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行起著十分重要的作用。其主要通過發(fā)揮以下功能來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行：

（1）融通資金功能

在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，總是存在著資金的供應(yīng)者和需求者，且具有不同的目標(biāo)。金融市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展為資金的融通以及資金供應(yīng)者、需求者目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)創(chuàng)造了條件，提供了媒介與場(chǎng)所。金融市場(chǎng)的發(fā)展與完善，使其融通資金功能進(jìn)一步突顯。

（2）調(diào)節(jié)資金功能

金融市場(chǎng)調(diào)節(jié)資金功能主要表現(xiàn)在動(dòng)態(tài)過程中。當(dāng)資金的供應(yīng)大于需求時(shí)，利率就會(huì)下降，利率下降使籌資成本下降，從而刺激需求增加，最終達(dá)到資金供求平衡；否則反之。

（3）資金積累功能

金融市場(chǎng)的資金積累功能主要通過長期資金市場(chǎng)的作用，促使儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資而實(shí)現(xiàn)。在長期資金市場(chǎng)上，資金需求者（主要是企業(yè)與政府部門）通過發(fā)行股票和債券，將資金集中用于投資，引導(dǎo)物資資料和各生產(chǎn)要素的流動(dòng)和組合，從而實(shí)現(xiàn)資金的價(jià)值增值。

（4）資金有效配置功能

金融市場(chǎng)在融通、調(diào)節(jié)、積累資金的同時(shí)，還具有促進(jìn)資金合理流動(dòng)、實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置和有效利用的功能。在金融市場(chǎng)上，資金供應(yīng)者總是要把收益率高的金融工具作為自己的投資對(duì)象，而金融工具收益率的高低又取決于經(jīng)濟(jì)主體利潤率的高低。這就促使企業(yè)與政府部門等資金需求者必須以資金使用的高效益為前提，從市場(chǎng)取得所需資金。金融市場(chǎng)就是通過競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和價(jià)格機(jī)制有效地引導(dǎo)資金按照效益高低和盈利多寡，在不同地區(qū)、不同產(chǎn)業(yè)、不同企業(yè)之間合理流動(dòng)與重新組合，從而提高資金的使用效率，實(shí)現(xiàn)資金的優(yōu)化組合，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

（5）防范風(fēng)險(xiǎn)功能

金融市場(chǎng)防范風(fēng)險(xiǎn)功能主要表現(xiàn)在：其一，金融市場(chǎng)有多種多樣的金融工具可供選擇，利于投資者進(jìn)行組合投資，既能分散投資風(fēng)險(xiǎn)，又能提高投資的安全性與盈利性；其二，金融市場(chǎng)為不同種類的參與者進(jìn)行套期保值、投機(jī)套利等提供了便利，既利于轉(zhuǎn)移和防范風(fēng)險(xiǎn)，又使金融工具的變現(xiàn)能力增強(qiáng)，提高了金融工具的流動(dòng)性；其三，金融市場(chǎng)是一個(gè)具有高度組織的市場(chǎng)，相關(guān)法規(guī)制度的不斷完善使金融交易進(jìn)一步規(guī)范、有序，從而增加了金融交易的安全性。

（6）經(jīng)濟(jì)信息功能

金融市場(chǎng)是國民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，其經(jīng)濟(jì)信息功能主要表現(xiàn)在：其一，金融市場(chǎng)交易狀況及其變動(dòng)直接或間接地反映貨幣政策的松緊及其變動(dòng)；其二，股票市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的重要組成部分，其股價(jià)指數(shù)對(duì)本國經(jīng)濟(jì)和金融狀況的反映最為靈敏；其三，隨著金融一體化和國際化水平的提高，金融市場(chǎng)將能夠提供整個(gè)世界金融狀況的信息，及時(shí)反映出世界金融的動(dòng)態(tài)。

5. 2007年開始的經(jīng)濟(jì)衰退的主要原因是什么？

答：美國經(jīng)濟(jì)遭受了自大蕭條以來最嚴(yán)重的金融危機(jī)的打擊。次級(jí)住房抵押貸款違約導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的重大損失，不僅使大量銀行倒閉，而且導(dǎo)致美國最大的兩家投資銀行破產(chǎn)。這些因素導(dǎo)致了美國經(jīng)濟(jì)自2007年起的經(jīng)濟(jì)衰退。

6.銀行基本的業(yè)務(wù)活動(dòng)有哪些？

答：銀行的基本業(yè)務(wù)活動(dòng)是吸收存款和發(fā)放貸款。

7.除了銀行外，經(jīng)濟(jì)學(xué)中還有哪些重要的金融中介機(jī)構(gòu)？

答：除了銀行外，經(jīng)濟(jì)學(xué)中還有保險(xiǎn)公司、共同基金、養(yǎng)老基金和財(cái)務(wù)公司等金融中介機(jī)構(gòu)。

8.你回想一下最近10年影響你個(gè)人的金融創(chuàng)新有哪些？這些金融創(chuàng)新是改善還是惡化了你的生活？為什么？

答：在最近10年影響個(gè)人最大的金融創(chuàng)新是互聯(lián)網(wǎng)金融支付，它使得個(gè)人可以利用移動(dòng)手機(jī)完成各項(xiàng)日常支付和轉(zhuǎn)賬活動(dòng)，也極大地降低了個(gè)人理財(cái)?shù)拈T檻，降低了消費(fèi)者網(wǎng)絡(luò)理財(cái)、借貸的成本?；ヂ?lián)網(wǎng)金融支付的發(fā)展極大地改善了個(gè)人的生活，但也刺激了個(gè)人消費(fèi)。

（注：讀者可以根據(jù)自身情況回答。）

9.在過去幾年中，美國的通貨膨脹率是在上升還是在下降？利率的走勢(shì)如何？

答：2008年，美國的通貨膨脹率達(dá)到了最高水平3.85%。受金融危機(jī)的影響，2009年美國的通貨膨脹率達(dá)到低點(diǎn)，出現(xiàn)了通貨緊縮。此后隨著經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，通貨膨脹率在2011年上升到3.16%，隨后的幾年到2015年，通貨膨脹率又開始下降，保持在較低水平。

2008年金融危機(jī)后，美國開始實(shí)行第一輪量化寬松政策，降低利率為0.25%，實(shí)行近似零利率的政策。此后，一直到2015年10月，美國一直保持0.25%的近似零利率。在2015年和2016年年末，美國分別有一次幅度為0.25%的加息，在2017年3月和6月，美國又進(jìn)行了兩次幅度為0.25%的加息。

10.如果歷史是可以重復(fù)的，當(dāng)我們發(fā)現(xiàn)貨幣增長率在下降時(shí)，我們可以預(yù)測(cè)下列經(jīng)濟(jì)變量將要發(fā)生什么變化？

a.實(shí)際產(chǎn)出。

b.通貨膨脹率。

c.利率。

答：a.貨幣在經(jīng)濟(jì)周期（即經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出的上升和下降運(yùn)動(dòng)）形成的過程中扮演了十分重要的角色。如圖1-1所示，每次衰退來臨之前貨幣增長率都會(huì)下降，說明貨幣供給的變動(dòng)是經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的推動(dòng)力之一。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退期時(shí)，實(shí)際產(chǎn)出下降。因此，當(dāng)貨幣增長率下降時(shí)，一般情況下會(huì)造成實(shí)際產(chǎn)出下降。然而，并非每次貨幣增長率下降之后都會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。

b.如圖1-2和圖1-3所示，通貨膨脹率和貨幣增長率之間存在著正相關(guān)的關(guān)系。當(dāng)貨幣增長率下降時(shí)，通貨膨脹率會(huì)下降。

c.如圖1-4所示，貨幣增長率與利率之間大體存在著正相關(guān)的關(guān)系：當(dāng)貨幣增長率較高時(shí)，利率也相對(duì)較高；當(dāng)貨幣增長率較低時(shí)，利率也相對(duì)較低。因此，當(dāng)貨幣增長率下降時(shí)，利率也會(huì)下降。

11.當(dāng)利率下降時(shí)，企業(yè)和消費(fèi)者會(huì)如何調(diào)整他們的經(jīng)濟(jì)行為？

答：當(dāng)利率下降時(shí)，資金的借貸成本降低，企業(yè)將增加投資支出，因?yàn)槿谫Y這筆投資支出的成本現(xiàn)在較低。當(dāng)利率下降時(shí)，消費(fèi)者更傾向于多消費(fèi)，而減少儲(chǔ)蓄。這是因?yàn)橄M(fèi)的成本降低了：借款消費(fèi)時(shí)，借款的成本下降了；動(dòng)用收入消費(fèi)時(shí)，消費(fèi)的機(jī)會(huì)成本（儲(chǔ)蓄得到的利息）降低了。而減少儲(chǔ)蓄是因?yàn)槔⒌南陆到档土藘?chǔ)蓄獲得的利息收益，使儲(chǔ)蓄不再那么有吸引力了。

12.當(dāng)利率上升時(shí)，每個(gè)人的境況都變壞了嗎？

答：當(dāng)利率上升時(shí)，并不是每個(gè)人的境況都會(huì)變壞。利率上升使借款成本增加，債務(wù)人的負(fù)擔(dān)加重，債權(quán)人的收益增加；利率上升使存款的利息收益增加，存款人可以從中獲益。

13.為什么金融機(jī)構(gòu)的管理者們會(huì)高度關(guān)注美國聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的動(dòng)向？

答：因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)會(huì)影響利率、通貨膨脹率及經(jīng)濟(jì)周期，所有這些都會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的盈利能力產(chǎn)生重要影響。

14.與1950年以來的預(yù)算情況相比，當(dāng)前美國的預(yù)算赤字水平發(fā)生了怎樣的變化？

答：美國預(yù)算赤字占GDP的比重自2007年以來急劇擴(kuò)大，2010年預(yù)算赤字占GDP的比重達(dá)到了10%，遠(yuǎn)高于自1950年以來大約2%的歷史平均水平。

15.英鎊匯率的下降會(huì)怎樣影響英國的消費(fèi)者？

答：這使得英國進(jìn)口商品的價(jià)格上漲，消費(fèi)者購買的進(jìn)口商品數(shù)量減少，對(duì)本國商品的消費(fèi)增加。

16.英鎊匯率的上升對(duì)美國企業(yè)會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響？

答：英鎊升值使得英國的商品相對(duì)于美國的商品來說更貴。這樣，美國的商人會(huì)發(fā)現(xiàn)在美國及其國外銷售自己的商品會(huì)更容易些，而且，自己產(chǎn)品的需求量也會(huì)增加。

17.外匯匯率的變化會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的盈利產(chǎn)生怎樣的影響？

答：外匯匯率的變化會(huì)影響金融機(jī)構(gòu)持有的資產(chǎn)的價(jià)值，進(jìn)而導(dǎo)致了這些資產(chǎn)的損益。匯率的變化也會(huì)影響為金融機(jī)構(gòu)工作的外匯交易者的利潤。

18.觀察圖1-5（教材圖1-8），你會(huì)選擇哪一年去游覽亞利桑那州的大峽谷，而不是去參觀倫敦塔？

答：在20世紀(jì)70年代中后期、80年代后期以及90年代初期，由于美元價(jià)值較低，到英國旅行相對(duì)比較昂貴，因而此時(shí)度假的好去處是美國的大峽谷。20世紀(jì)80年代初期，隨著美元價(jià)值的上升，去英國旅行變得相對(duì)便宜，故此時(shí)是參觀倫敦塔的好時(shí)候。在21世紀(jì)初期，美元匯率有一個(gè)小幅上升然后隨之就下降，故總體來說還是適合參觀大峽谷。

19.當(dāng)美元相對(duì)于其他國家貨幣的價(jià)值上升時(shí)，你更愿購買美國產(chǎn)還是外國產(chǎn)的牛仔褲？美國生產(chǎn)牛仔褲的企業(yè)樂于看到美元走強(qiáng)還是走弱？美國進(jìn)口牛仔褲的貿(mào)易公司會(huì)受到美元匯率怎樣的影響？

答：如果美元升值，則外國商品相對(duì)于美國商品將更加便宜，美國消費(fèi)者很可能會(huì)買其他國家制造的牛仔褲而不買美國產(chǎn)的。美元的走強(qiáng)造成的對(duì)美國生產(chǎn)的牛仔褲需求的減少會(huì)損害美國牛仔褲生產(chǎn)商的利益，而美國進(jìn)口外國牛仔褲的貿(mào)易公司發(fā)現(xiàn)消費(fèi)者對(duì)自己商品的需求增加，因此，美元升值對(duì)它們有好處。

20.國外投資者持有的美國債務(wù)主要是政府債券和國庫券。美元匯率的變動(dòng)會(huì)如何影響外國投資者所持有的美元債務(wù)的價(jià)值？

答：隨著美元相對(duì)于外幣變得堅(jiān)挺（升值），1美元可以兌換更多的外幣。因此，對(duì)于一個(gè)給定面值的債券，美元走強(qiáng)將會(huì)導(dǎo)致外國投資者持有的美元債務(wù)可以兌換更多的本國貨幣，因此這項(xiàng)資產(chǎn)對(duì)外國投資者來說價(jià)值更高。反之，疲軟的美元將會(huì)導(dǎo)致外國債券持有人對(duì)其估值的降低。

三、應(yīng)用題

21.下表列舉了4月份美元與英鎊之間的匯率。如果想把200美元兌換成英鎊，應(yīng)該選擇哪一天？哪一天最不應(yīng)該進(jìn)行這項(xiàng)交易？這兩天所能兌換的英鎊相差多少？

答：最佳兌換日期是4/25，以1.6674美元/英鎊的匯率兌換，將會(huì)獲得119.95英鎊；最不應(yīng)該在4/7日進(jìn)行兌換，該日的匯率是1.961美元/英鎊，兌換后只能獲得101.99英鎊；這兩天所能兌換的英鎊之差是17.96英鎊。

名?？佳姓骖}詳解

一、選擇題

1.如果美聯(lián)儲(chǔ)大量印發(fā)美元，那么下列哪項(xiàng)不正確？（　?。矍迦A2015金融碩士］

A.1美元所能購買的日元數(shù)量減少

B.引起美國物價(jià)水平上升

C.美元相對(duì)日元貶值

D.美國經(jīng)濟(jì)增長超過日本

【答案】D

【解析】美聯(lián)儲(chǔ)大量印發(fā)美元，增加了美元的貨幣供應(yīng)量，引起美國物價(jià)水平上升，使美元相對(duì)貶值，即1美元所能購買的日元數(shù)量減少。

2.利率是資金的（　?。?。［北航2014金融碩士］

A.價(jià)值

B.價(jià)格

C.指標(biāo)

D.水平

【答案】B

【解析】資金價(jià)格是資金使用權(quán)的價(jià)格，在現(xiàn)象形態(tài)上表現(xiàn)為利率。利率實(shí)質(zhì)上是貨幣資金使用權(quán)轉(zhuǎn)移的價(jià)格，對(duì)于資金的出借者而言，利率是其轉(zhuǎn)讓資金使用權(quán)所獲得補(bǔ)償?shù)膬r(jià)格，而對(duì)于資金的借貸者而言，利率則是取得資金使用權(quán)所付出代價(jià)的價(jià)格。

3.股票市場(chǎng)中，投資者所購買的股票體現(xiàn)著投資者與上市公司之間的（　?。?。［南京大學(xué)2013金融碩士］

A.債權(quán)債務(wù)關(guān)系

B.所有權(quán)關(guān)系

C.信托關(guān)系

D.不能確定

【答案】B

【解析】股票是股份有限公司向股東出具的一種證明其投資入股，并有權(quán)從公司獲取股息和紅利的所有權(quán)憑證。股票反映的是所有權(quán)關(guān)系，債券反映的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

二、簡答題

簡述金融工具的主要特征。［東北財(cái)大2007研］

答：隨著貨幣信用經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融工具的數(shù)量和種類也越來越多，每種信用工具有各自的特點(diǎn)，但從整體上看，金融工具一般有以下共同的特征：

（1）償還期

金融工具一般都載有期限，即發(fā)行日至到期日的時(shí)間，債務(wù)人到期必須償還信用憑證上所載明的債務(wù)，債權(quán)人則到期收回債權(quán)金額。就償還期而言，對(duì)持有人來說，更有實(shí)際意義的是其持有時(shí)間。雖然金融工具一般都有償還期，但也存在著特例，如股票只支付股息，沒有償還期。實(shí)際上，有價(jià)證券可以買賣轉(zhuǎn)讓，這樣對(duì)持有者來說，就可以把無期化為有期、長期化為短期。

（2）流動(dòng)性

這是指金融工具可以迅速變現(xiàn)而不致遭受損失的能力。金融工具一般都可以在金融市場(chǎng)上買賣。對(duì)持有者來說，可以隨時(shí)將金融工具賣出，獲取現(xiàn)款，收回投資。金融工具的流動(dòng)性包含兩個(gè)方面的含義：一是能不能方便地隨時(shí)自由變現(xiàn)；二是變現(xiàn)過程中損失的程度和所耗費(fèi)的交易成本的大小。凡能隨時(shí)變現(xiàn)且不受損失的金融工具，其流動(dòng)性大；凡不易隨時(shí)變現(xiàn)，或變現(xiàn)中蒙受價(jià)格波動(dòng)的損失，或在交易中要耗費(fèi)較多的交易成本的金融工具，其流動(dòng)性小。一般來說，流動(dòng)性與償還期成反比，而與債務(wù)人的信用能力成正比。償還期越短、債務(wù)人信譽(yù)越高，流動(dòng)性越大。

（3）風(fēng)險(xiǎn)性

這是指金融工具的本金遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。金融工具的風(fēng)險(xiǎn)一般有兩類：一類是信用風(fēng)險(xiǎn)，即債務(wù)人不履行合同，不能按約定的期限和利息還本付息的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)的大小，首先取決于債務(wù)人的信譽(yù)和經(jīng)營能力，其次取決于金融工具的類型。另一類是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，即因經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)利率變化或者證券市場(chǎng)上不可預(yù)見的一些因素的變化，導(dǎo)致金融工具價(jià)格下跌，從而給投資人帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)。

（4）收益性

這是指金融工具能為其持有人帶來一定的收入。收益的大小是通過收益率來反映的。