第二章 命題規律

2015年9月的考試是基金從業資格考試正式從證券業協會移交至基金業協會后的全國第一次統一考試，考試從整體來看難度不大，題目大多是對教材中基本知識點的考查。通過對真題的研究，我們發現了一些潛在的命題規律，具體總結如下。

一、教材中原話以填空形式考查

該類題目多是對細節內容的考查，要求考生能夠對知識點準確記憶，難度不大。

1．通過對___和___的比較分析，可以了解投資者對該基金的認可程度。（ ）[證券投資基金基礎知識2015年9月真題]

A．基金盈利能力；持有人結構

B．基金份額變動情況；持有人結構

C．基金份額變動情況；基金盈利能力

D．基金分紅能力；持有人結構

【答案】B

【解析】通過對基金份額變動情況和持有人結構的比較分析，可以了解投資者對該基金的認可程度。一般來說，如果基金份額變動較大，則會對基金管理人的投資有不利影響；反之，則有助于基金投資的穩定。如果基金持有人中個人投資者較多，則該基金的規模相對會穩定；如果基金持有人中機構投資者較多，表明機構比較認可該基金的投資。

2．基金監管活動的要素包括（ ）等。[基金法律法規、職業道德與業務規范2015年9月真題]

A．原則、內容、方式、手段

B．目標、原則、方式、手段

C．目標、體制、內容、方式

D．目標、體制、手段、方式

【答案】C

【解析】基金監管體系，即為基金監管活動各要素及其相互間的關系?；鸨O管活動的要素主要包括目標、體制、內容、方式等。

二、通過具體情況對知識點進行考查

該類題目比較靈活，需要考生對考點有深刻的理解，掌握其內在含義，才能把知識點應用到具體情況中去。

1．某大學基金會的投資目標是資產的長期保值增值。該基金會當前有20%的資產配置于國內股票，80%的資產配置于國內債券。為了分散風險、提高收益，該基金會考慮了如下措施：

Ⅰ．將部分資產配置于國外股票；

Ⅱ．將部分資產配置于房地產投資；

Ⅲ．將部分資產配置于私募股權投資；

Ⅳ．將所有資產配置于國內股票；

Ⅴ．將所有資產配置于國內債券。

以上哪些措施可以起到分散風險、提高收益的目的？（ ）[證券投資基金基礎知識2015年9月真題]

A．Ⅳ、Ⅴ

B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅴ

C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

【答案】D

【解析】為降低投資風險，一些國家的法律法規規定基金除另有規定外，一般需要以組合投資的方式進行投資運作，多元化組合投資可以達到分散風險、提高收益的目的。Ⅳ和Ⅴ均屬于“把雞蛋放在一個籃子里面”的行為，單一的投資產品無法達到分散風險的目的。

2．甲是A基金管理公司的銷售人員，離職后將A基金公司的客戶清單儲存到自己的移動設備中帶走，供自己在新的工作中參考，對該行為，以下表述錯誤的是（ ）。[基金法律法規、職業道德與業務規范2015年9月真題]

A．如果甲未向他人泄露該信息，則不違反保守秘密的職業道德要求

B．如果向他人泄露了該信息，則違反了保守秘密的職業道德要求

C．即使甲未向他人泄露該信息，也違反保守秘密的職業道德要求

D．甲的行為未經A基金管理公司同意，侵害公司的利益，違反了忠誠盡責的職業道德要求

【答案】C

【解析】如果甲未向他人泄露或者公開披露這些信息，則不違反保守秘密規范的要求。但是，因為客戶清單和文件等都屬于公司的資產，所以，甲在離職時未經公司同意而帶走公司資產的行為，侵害了公司的利益，違反了忠誠盡責規范的要求。

3．某基金管理公司員工在向公司提出離職申請后，即不再來公司上班了，對該行為表述錯誤的是（ ）。[基金法律法規、職業道德與業務規范2015年9月真題]

A．已提出辭職但尚未完成工作移交的從業人員，應認真履行各項義務，不得擅自離崗

B．該員工違反了忠誠盡責的職業道德要求

C．該員工的做法并無不妥，不牽涉到違反職業道德

D．該員工應當按照聘用合同約定的期限提前向公司提出申請

【答案】C

【解析】根據職業道德中忠誠敬業的要求，基金從業人員提出辭職時，應當按照聘用合同約定的期限提前向公司提出申請，并積極配合有關部門完成工作移交。已提出辭職但尚未完成工作移交的，從業人員應認真履行各項義務，不得擅自離崗；已完成工作移交的從業人員應當按照聘用合同的規定，認真履行保密、競業禁止等義務。

三、多個考點在同一題目中考查

考試中，有時兩個考點或者更多的考點會在同一題目中出現，旨在考查知識點之間的聯系和區別。

1．關于系統性風險和非系統性風險，以下說法錯誤的是（ ）。[證券投資基金基礎知識2015年9月真題]

A．非系統性風險往往是由某個或者少數特別因素導致的

B．非系統性風險可以通過組合化投資進行分散

C．系統性風險是指在一定程度上無法通過一定范圍內的分散化投資來降低的風險

D．系統性風險可以通過組合化投資進行分散

【答案】D

【解析】系統性風險的存在是由于某些因素能夠通過多種作用機制同時對市場上大多數資產的價格或收益造成同向影響，這些因素即為系統性因素，它是在一定程度上無法通過一定范圍內的分散化投資來降低的風險。非系統性風險，又稱特定風險、異質風險、個體風險等，往往是由與某個或少數的某些資產有關的一些特別因素導致的，是可以通過分散化投資來降低的風險。

2．關于主動投資和被動投資的說法，錯誤的是（ ）。[證券投資基金基礎知識 2015年9月真題]

A．被動投資的目標是減少跟蹤偏離度和跟蹤誤差

B．主動投資的目標是擴大主動收益，縮小主動風險，提高信息比率

C．被動投資是在市場有效假定下的一種投資方式

D．主動投資是在市場有效假定下的一種投資方式

【答案】D

【解析】主動投資又稱積極投資，它基于這樣一種信念：通過耗費時間和精力的積極策略獲取超額收益是可能的，并且這些收益可能只有在市場定價無效的條件下存在。而被動投資是建立在市場有效假定下的一種投資方式，即復制市場基準的收益與風險，而不試圖跑贏市場的策略。

3．關于做市商與經紀人的相同點和區別，下面的表述錯誤的是（ ）。[證券投資基金基礎知識2015年9月真題]

A．一般情況下，做市商參與交易，經紀人不參與交易

B．經紀人能為市場提供流動性，做市商不能

C．經紀人可以為做市商服務

D．做市商的利潤主要來自于證券買賣差價，經紀人的利潤主要來自傭金

【答案】B

【解析】做市商與經紀人兩者既有聯系又相互區別，當做市商之間進行資金或證券拆借時，經紀人可以為做市商服務。做市商與經紀人的區別主要體現為：①市場角色不同。做市商在報價驅動市場中處于關鍵性地位，參與市場與投資者進行買賣雙向交易，而經紀人則是在交易中執行投資者的指令，不參與交易。②利潤來源不同。做市商的利潤主要來自證券買賣差價，經紀人的利潤則主要來自給投資者提供經紀業務的傭金。③市場流動性貢獻不同。在報價驅動市場中，做市商是市場流動性的主要提供者和維持者；而在指令驅動市場中，市場流動性是由投資者的買賣指令提供的，經紀人只是執行這些指令。

四、同一考點以多種形式、從多種角度考查

在考試中，有的考點會以不同形式、從不同角度進行考查，考生需要對這樣的考點進行全面掌握。

1．用復利法計算第n 期期末終值的計算公式為（ ）。[證券投資基金基礎知識2015年9月真題]

A．FV=PV·（1+i·n）

B．FV=PV·（1+i）n

C．PV=FV·（1+i·n）

D．PV=FV·（1+i）n

【答案】B

【解析】用復利法計算，第n期期末終值的一般計算公式為FV=PV·（1+i）n。式中，FV表示終值，即在第n年年末的貨幣終值；n表示年限；i表示年利率；PV表示本金或現值。

2．用復利法計算，一次性支付的現值公式為（ ）。[證券投資基金基礎知識2015年9月真題]

A．FV=PV/（1+i·n）

B．PV=FV/（1+i）n

C．FV=PV/（1+i）n

D．PV=FV/（1+i·n）

【答案】B

【解析】現在值即現值，是指將來貨幣金額的現在價值。用復利法計算的終值的計算公式為FV=PV·（1+i）n，轉換為求PV，得一次性支付的現值計算公式為PV=FV/（1+i）n。

五、計算題考查知識點集中，注意理解運用

基金從業資格考試也會涉及少量計算題，主要出現在證券投資基金基礎知識科目考試中。有的題目考生只需記住教材中的公式，即可解出答案，有的題目需在理解分析的基礎上才能計算出結果。計算題常涉及對具體操作的理解和應用，但整體難度不大。

1．某基金年度平均收益率為20%，假設無風險收益率為3%（年化），該基金的年化波動率為25%，貝塔系數為0.85，則該基金的特雷諾比率為（ ）。[證券投資基金基礎知識2015年9月真題]

A．0.68

B．0.8

C．0.2

D．0.25

【答案】C

【解析】特雷諾比率（Tp）表示的是單位系統風險下的超額收益率。用公式表示為。式中，Tp表示特雷諾比率；表示基金的平均收益率；表示平均無風險收益率；βp表示系統風險。本題，代入數值可得特雷諾比率=（20%-3%）÷0.85=0.2。

2．假設基金A在股、債、貨幣市場的配置比例為7∶2∶1，當月的實際收益率為6%，基準B中股、債、貨幣市場的配置比例是6∶3∶1，這三個市場指數收益率分別為5%、2%、1%，則該基金由于資產配置帶來的超額收益為（ ）。[證券投資基金基礎知識2015年9月真題]

A．0.3%

B．0.5%

C．0.6%

D．0.2%

【答案】A

【解析】由于資產配置，基金A在股、債、貨幣市場的配置比例由6∶3∶1，基準的配置比例對應為7∶2∶1，根據公式，該基金相對于基準由于資產配置帶來的超額收益為（0.7-0.6）×5%+（0.2-0.3）×2%+（0.1-0.1）×1%=0.3%。

3．某投資者信用賬戶中有現金40萬元保證金，該投資者選定證券A進行證券賣出。證券A的最近成交價為每股8元，該投資者融券賣出10萬股。第二天，該股票價格上升到每股10元，不考慮利息和費用，該投資者需要追加（ ）保證金才能持續130%的擔保比例。[證券投資基金基礎知識2015年9月真題]

A．不需要追加

B．10萬元

C．5萬元

D．50萬元

【答案】B

【解析】該投資者進行的是融券業務。維持擔保比例=（現金+信用證券賬戶內證券市值總和）/（融資買入金額+融券賣出證券數量×當前市價+利息及費用總和）。設投資者需要追加x萬元的保證金，列式（40+x+8×10）/（10×10）=130%，可解得x=10，即該投資者需要追加10萬元的保證金才能持續130%的擔保比例。

六、對具體概念業務的歸屬進行考查

考試中經常會對概念業務的歸屬進行考查，對于這類考點，考生經常弄混。在備考中，一旦遇到該類考點，一定要加強記憶。

1．下列投資中，屬于另類投資形式的有（ ）。[證券投資基金基礎知識2015年9月真題]

Ⅰ．私募股權；

Ⅱ．不動產；

Ⅲ．大宗商品；

Ⅳ．藝術品；

Ⅴ．股票。

A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ

B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C．Ⅰ、Ⅳ、Ⅴ

D．Ⅰ、Ⅲ、Ⅴ

【答案】B

【解析】另類投資，是指傳統公開市場交易的權益資產、固定收益類資產和貨幣類資產之外的投資類型。除了私募股權、不動產、大宗商品等主流形式外，另類投資還包括黃金投資、碳排放權交易、藝術品和收藏品投資等方式。

2．股份有限公司所有者權益不包括（ ）。[證券投資基金基礎知識2015年9月真題]

A．資本公積

B．股本

C．盈余公積

D．利潤總額

【答案】D

【解析】所有者權益又稱股東權益或凈資產，是指企業總資產中扣除負債所余下的部分，表示企業的資產凈值，即在清償各種債務以后，企業股東所擁有的資產價值。所有者權益包括四個部分：①股本，即按照面值計算的股本金；②資本公積，包括股票發行溢價、法定財產重估增值、接受捐贈資產、政府專項撥款轉入等；③盈余公積，又分為法定盈余公積和任意盈余公積；④未分配利潤，即企業留待以后年度分配的利潤或待分配利潤。

3.（ ）不屬于混合型基金。[基金法律法規、職業道德與業務規范2015年9月真題]

A．股債平衡型基金

B．偏債型基金

C．對沖配置型基金

D．偏股型基金

【答案】C

【解析】混合基金同時以股票、債券等為投資對象，通過對不同金融工具進行投資實現投資收益與風險的平衡，其投資風險主要取決于股票與債券配置的比例?；旌闲突鸢ㄆ尚突稹⑵珎突鸷凸蓚胶庑突?。

七、對法律法規中具體條款的考查

這一命題規律主要針對基金法律法規、職業道德與業務規范科目，體現這一規律的題目基本都是對法條的直接考查。例如，考查中國證監會對基金行業的監管職責及監管措施，考查一些比較重要的數字，如時間、金額、人數、比例等，大多比較簡單，要求考生對知識點準確識記。

1．根據中國證監會《公開募集證券投資基金運作管理辦法》規定，開放式基金合同生效后，可以在基金合同和招募說明書規定的期限內不辦理贖回，但該期限最長不超過（ ）。[基金法律法規、職業道德與業務規范2015年9月真題]

A．1個月

B．9個月

C．6個月

D．3個月

【答案】D

【解析】根據中國證監會《公開募集證券投資基金運作管理辦法》規定，開放式基金合同生效后，可以在基金合同和招募說明書規定的期限內不辦理贖回，但該期限最長不超過3個月。封閉期結束后，開放式基金將進入日常申購、贖回期?；鸸芾砣藨斣诿總€工作日辦理基金份額的申購、贖回業務。

2．中國證監會對基金市場監管的主要措施不包括（ ）。[基金法律法規、職業道德與業務規范2015年9月真題]

A．拘留

B．檢查

C．行政處罰

D．限制交易

【答案】A

【解析】依據《證券投資基金法》的規定，中國證監會依法履行職責，有權采取下列監管措施：①檢查；②調查取證；③限制交易；④行政處罰。

八、對一個知識點進行全面考查

該類題目對知識點考查全面，難度稍大，通常概念、特征、分類會出現在同一考題中，這就要求考生對考點有全面透徹的理解。

1．關于金融資產，以下描述錯誤的是（ ）。[基金法律法規、職業道德與業務規范2015年9月真題]

A．金融資產具有較大的升值空間

B．資金的供給者通過投資金融工具獲得各類金融資產

C．金融資產是代表未來收益或資產合法要求權的憑證

D．金融資產一般分為債權類金融資產和股權類金融資產

【答案】A

【解析】在金融市場上，資金的供給者通過投資金融工具獲得各種類型的金融資產。金融資產是代表未來收益或資產合法要求權的憑證，標示了明確的價值，表明了交易雙方的所有權關系和債權關系。一般分為債權類金融資產和股權類金融資產兩類。

2．以下關于估值責任的表述，錯誤的是（ ）。[證券投資基金基礎知識2015年9月真題]

A．基金管理人在計算份額凈值時參考估值工作小組意見的，則可免除其估值責任

B．基金托管人應該審閱基金管理人采用的估值原則和程序

C．基金托管人對管理人的估值結果負有復核責任

D．基金估值的責任人是基金管理人

【答案】A

【解析】我國基金資產估值的責任人是基金管理人，但基金托管人對基金管理人的估值結果負有復核責任。托管人在復核、審查基金資產凈值以及基金份額申購、贖回價格之前，應認真審閱基金管理公司采用的估值原則和程序?；鸸芾砉竞屯泄苋嗽谶M行基金估值、計算基金份額凈值及相關復核工作時，可參考工作小組的意見，但是并不能免除各自的估值責任。