3.1 分析不同的期貨合約

期貨標(biāo)準(zhǔn)化合約是期貨交易的買賣對(duì)象或標(biāo)的物，是由期貨交易所統(tǒng)一制定的，規(guī)定了在某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)，交割一定數(shù)量和質(zhì)量的商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

3.1.1 標(biāo)準(zhǔn)化合約的特點(diǎn)與作用

在期貨交易過(guò)程中，標(biāo)準(zhǔn)化合約起到了非常重要的作用，具體如下。

? 吸引套期保值者利用期貨市場(chǎng)買賣合約，鎖定成本，規(guī)避因現(xiàn)貨市場(chǎng)的商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而可能造成損失。

? 吸引投機(jī)者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資交易，增加市場(chǎng)流動(dòng)性。

期貨標(biāo)準(zhǔn)化合約的特點(diǎn)非常明顯，如圖3-1所示。

3.1.2 期貨合約中的內(nèi)容

在一份標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約中，主要包括以下關(guān)鍵性內(nèi)容。

? 交易品種：即期貨標(biāo)的物。

? 交易代碼：由期貨交易所決定，來(lái)源多為化學(xué)符號(hào)或英語(yǔ)、漢字拼音簡(jiǎn)寫，每種期貨品種對(duì)應(yīng)一個(gè)代碼。

? 交易單位：在期貨交易所每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量，也可稱為合約規(guī)模。

? 報(bào)價(jià)單位：指在競(jìng)價(jià)過(guò)程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的計(jì)量單位與價(jià)格。

? 最小變動(dòng)單位：每次報(bào)價(jià)變動(dòng)時(shí)的最小幅度。

? 交割月份：只能在合約規(guī)定的日期進(jìn)行實(shí)物交割，其他時(shí)間不能交割。

? 交易時(shí)間：指期貨的交易時(shí)間，一般是交易所的營(yíng)業(yè)時(shí)間。

? 最后交易日：是指期貨合約在交割月份中進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日，最后交易日前未進(jìn)行平倉(cāng)的可能會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)。

? 最后交割日：是指必須進(jìn)行商品交割的日期。

? 交割時(shí)間：在最后交易日到最后交割日之間，部分期貨合約還規(guī)定了特別的交易時(shí)間。

? 交割品級(jí)：期貨交易所及國(guó)家規(guī)定的期貨實(shí)物交割的標(biāo)的物質(zhì)量等級(jí)。

? 保證金：以合約價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)，具體數(shù)值會(huì)明確載明在合約上。

? 交割場(chǎng)所：期貨的交割場(chǎng)所一般不會(huì)再在合約上寫明，但都會(huì)寫明“交易所制定交割場(chǎng)所”。

? 交割方式：合約到期時(shí)交割的方式，商品期貨為實(shí)物交割，金融期貨為實(shí)物交割或現(xiàn)金交割。

? 交易所：期貨合約上市的交易所。

? 每日最大波動(dòng)限制：漲停板幅度。

3.1.3 認(rèn)識(shí)不同類型的期貨合約

期貨合約的分類實(shí)際上就是對(duì)期貨的分類。一般來(lái)說(shuō)，不同的交易所有不同的合約設(shè)計(jì)方式。但從內(nèi)容上來(lái)說(shuō)，可根據(jù)商品屬性對(duì)期貨合約進(jìn)行分類。下面將詳細(xì)列舉不同的期貨合約，簡(jiǎn)單介紹一下合約的形態(tài)。

1．農(nóng)產(chǎn)品期貨合約

農(nóng)產(chǎn)品期貨是期貨發(fā)展最早的商品交易合約，也是目前占有量最大的期貨合約。從標(biāo)的物來(lái)看，可分為以下幾種。

? 糧食期貨：小麥期貨、玉米期貨、大豆期貨、豆粕期貨、紅豆期貨、大米期貨、花生仁期貨等。

? 經(jīng)濟(jì)作物類期貨：原糖、咖啡、可可、橙汁、棕櫚油和菜籽。

? 畜產(chǎn)品期貨：肉類制品和皮毛制品兩大類。

? 林產(chǎn)品期貨：主要有木材和天然橡膠。

表3-1列舉了最新的大連期貨交易所的棕櫚油期貨合約。

2．金屬期貨合約

金屬期貨合約是期貨市場(chǎng)中比較成熟的品種之一，金屬期貨可分為貴金屬與有色金屬。一般貴金屬包括黃金與白銀期貨合約，有色金屬則包括銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳等稀有金屬期貨合約。

表3-2列舉了最新的上海期貨交易所的銅期貨合約。

3．能源期貨合約

能源期貨是期貨市場(chǎng)中交易量較小的一種，但能源期貨所需的資金量非常大，所以它的表現(xiàn)往往不亞于現(xiàn)貨市場(chǎng)。能源期貨的市場(chǎng)參與者許多是避險(xiǎn)需求者，包括了燃油經(jīng)銷商、煉油者等，因此期貨的價(jià)格極具參考性。

表3-3列舉了最新的上海期貨交易所的燃料油期貨合約。

4．金融期貨合約

金融期貨是指交易雙方在金融市場(chǎng)上，以約定的時(shí)間和價(jià)格買賣某種金融工具的具有約束力的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

目前我國(guó)的金融期貨合約只有證券指數(shù)與國(guó)債兩種。

表3-4列舉了最新的中國(guó)金融期貨交易所的五年期國(guó)債期貨合約。

3.1.4 期貨合約的其他內(nèi)容

除了基本的標(biāo)準(zhǔn)合約之外，在期貨合約中，還有一些必須要了解的內(nèi)容。如果忽視了這些內(nèi)容，就很難在期貨投資中站穩(wěn)腳步。比如表3-2中介紹的滬銅期貨合約，除了標(biāo)準(zhǔn)合約中的內(nèi)容外，還包括以下內(nèi)容。

? 陰極銅標(biāo)準(zhǔn)合約附件約定了滬銅期貨合約交易的交割單位、質(zhì)量規(guī)定、交易所認(rèn)可的生產(chǎn)企業(yè)和注冊(cè)品牌、指定交割倉(cāng)庫(kù)、升貼水。

? 品種手冊(cè)詳細(xì)列舉了滬銅期貨、現(xiàn)貨的價(jià)格及分析。

? 上海期貨交易所銅指定交割倉(cāng)庫(kù)及收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

? 上海期貨交易所有色金屬交割商品注冊(cè)管理規(guī)定。

? 上海期貨交易所指定的銅質(zhì)量檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)。

【專家提醒】T+0的交易要點(diǎn)

3.1.5 什么是期貨合約乘數(shù)

在股指期貨中，有一個(gè)非常重要的內(nèi)容，那就是合約乘數(shù)。所謂的合約乘數(shù)，是指合約的價(jià)值以一定的貨幣金額與標(biāo)的指數(shù)的乘積來(lái)表示，由合約所固定的貨幣金額就是合約乘數(shù)。股指期貨中的合約乘數(shù)是固定的，所以期貨市場(chǎng)僅以該合約的標(biāo)的指數(shù)的點(diǎn)數(shù)來(lái)報(bào)出它的價(jià)格。

【知識(shí)拓展】合約乘數(shù)的重要作用

3.1.6 期貨的交割與看盤

通過(guò)前面期貨合約的展示，我們知道期貨有不同的交割時(shí)間，而交割時(shí)間又與交割價(jià)格密切相關(guān)，因此我們?cè)诳幢P時(shí)需要注意以下兩點(diǎn)。

? 時(shí)間越靠近交割日，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨越相同。

? 交割日的價(jià)格一般遠(yuǎn)低于后一交割周期的價(jià)格。

在期貨合約中，任何合約都有交割日期，比如在白糖1605期貨合約的K線圖中，往期5月交割的價(jià)格都被顯示了出來(lái)，而交割日與之后的價(jià)格則有著較大的差別，如果進(jìn)行價(jià)格分析是無(wú)效的，如圖3-2所示。