【考點歸納】

【考試大綱】

【考點解讀】

第一節  證券投資基金的概念與特點

一、證券投資基金的概念（★）

1．證券投資基金的定義

證券投資基金是指基金管理公司通過發售基金份額，匯集投資者的資金，委托基金管理人進行投資管理，基金托管人進行財產托管，由基金投資人共享投資收益，共擔投資風險的集合投資方式。

2．證券投資基金的不同稱謂

（1）美國稱證券投資基金為“共同基金”；

（2）英國和我國香港特別行政區稱證券投資基金為“單位信托基金”；

（3）歐洲一些國家稱證券投資基金為“集合投資基金”或“集合投資計劃”；

（4）日本和我國臺灣地區稱證券投資基金為“證券投資信托基金”。

二、證券投資基金的特點（★★★)

（1）集合理財、專業管理

基金將眾多投資者的資金集中起來，委托基金管理人進行共同投資，通過匯集眾多投資者的資金，積少成多，有利于發揮資金的規模優勢，降低投資成本。基金管理人一般擁有大量的專業投資研究人員和強大的信息網絡，能夠更好地對證券市場進行全方位的動態跟蹤與深入分析。將資金交給基金管理人管理，使中小投資者也能享受到專業化的投資管理服務。

（2）組合投資、分散風險

基金通常會購買幾十種甚至上百種股票，投資者購買基金就相當于用很少的資金購買了一籃子股票。在多數情況下，某些股票價格下跌造成的損失可以用其他股票價格上漲產生的盈利來彌補，因此可以充分享受到組合投資、分散風險的好處。

（3）利益共享、風險共擔

①基金投資者是基金的所有者，基金投資收益在扣除由基金承擔的費用后的盈余全部歸基金投資者所有，基金投資者一般會按照所持有的基金份額比例進行分配；

②為基金提供服務的基金托管人、基金管理人一般按基金合同的規定從基金資產中收取一定比例的托管費、管理費，并不參與基金收益的分配。

（4）嚴格監管、信息透明

（5）獨立托管、保障安全

基金管理人負責基金的投資操作，本身并不參與基金財產的保管，基金財產的保管由獨立于基金管理人的基金托管人負責。

【例2.1】關于證券投資基金“集合理財、專業管理”這一特點的具體體現，以下表述錯誤的是（　　）。[2015年12月真題]

A．對證券市場進行動態跟蹤與深入分析

B．集中資金，有利于發揮資金的規模優勢

C．集中資金投資幾種股票，以獲得超額收益

D．使中小投資者能享受到專業化的投資管理服務

【答案】C

三、證券投資基金與其他金融工具的比較（★★)

1．基金與股票、債券的差異

（1）反映的經濟關系不同

①股票反映的是所有權關系，是一種所有權憑證；

②債券反映的是債權債務關系，是一種債權憑證；

③基金反映的是信托關系，是一種受益憑證。

（2）籌集資金的投資方向不同

①股票和債券是直接投資工具，籌集的資金主要投向實業領域；

②基金是間接投資工具，籌集的資金主要投向有價證券。

（3）投資收益與風險不同

①股票是一種高風險、高收益的投資品種；

②債券有較為確定的利息收入，低風險、低收益；

③基金能有效分散風險，風險相對適中、收益相對穩健。

2．基金與銀行儲蓄存款的差異

（1）性質不同

①基金是一種受益憑證；

②銀行儲蓄存款是一種信用憑證。

（2）收益與風險特性不同

①基金收益存在投資風險；

②銀行存款利率相對固定，投資者損失本金的可能性也很小。

（3）信息披露程度不同

①基金管理人必須定期向投資者公布基金的投資運作情況；

②銀行不需要向存款人披露資金的運用情況。

第二節  證券投資基金的運作與參與主體

一、證券投資基金的運作

1．基金的運作環節（★)

基金的運作環節包括：①基金的募集；②基金的投資管理；③基金資產的托管；④基金份額的登記交易；⑤基金的估值與會計核算；⑥基金的信息披露；⑦其他基金運作活動。

2．基金的運作（★★)

從基金管理人的角度看，基金的運作分為：①基金的市場營銷；②基金的投資管理；③基金的后臺管理。

【例2.2】證券投資基金的運作環節不包括（　　）。[2015年12月真題]

A．證券投資基金的募集和投資管理

B．證券投資基金的評級研究

C．證券投資基金資產的托管和基金份額的登記交易，基金的估值

D．證券投資基金的會計核算和信息披露

【答案】B

【解析】基金的運作包括基金的募集、基金的投資管理、基金資產的托管、基金份額的登記交易、基金的估值與會計核算、基金的信息披露以及其他基金運作活動在內的所有相關環節。

二、證券投資基金的參與主體（★★)

1．基金當事人

基金當事人的具體內容如表2-1所示。

表2-1  基金當事人

【例2.3】證券投資基金由（　　）進行基金財產的保管。[2016年4月真題]

A．基金管理人

B．基金托管人

C．基金投資者

D．證監會

【答案】B

【解析】基金管理人負責基金的投資操作，本身并不參與基金財產的保管，基金財產的保管由獨立于基金管理人的基金托管人負責。

2．基金市場服務機構

基金管理人、基金托管人既是基金的當事人，又是基金的主要服務機構。除基金管理人與基金托管人外，基金市場還有提供各類服務的服務機構，具體如表2-2所示。

表2-2  基金服務機構

【例2.4】基金份額登記不包括（　　）。[2016年4月真題]

A．登記過戶

B．會計核算

C．結算

D．存管

【答案】B

【解析】基金份額登記是指基金份額的登記過戶、存管和結算等業務活動。B項，基金的會計核算屬于基金估值核算業務。

3．基金監管機構和自律組織

基金市場的監管機構和自律組織分別是基金監管機構和基金自律組織，具體內容如表2-3所示。

表2-3  基金監管機構和自律組織

三、證券投資基金運作關系（★★)

基金投資者、基金管理人與基金托管人是基金的當事人。基金中介服務機構通過專業服務參與基金市場，監管機構對基金市場的參與主體實施全面監管。我國證券投資基金的運作關系如圖2-1所示。

圖2-1  我國證券投資基金運作關系圖

第三節  證券投資基金的法律形式和運作方式

一、契約型基金與公司型基金

1．契約型基金與公司型基金的含義

（1）契約型基金依據基金管理人、基金托管人之間所簽署的基金合同設立的一類基金。

（2）公司型基金在法律上是具有獨立法人地位的股份投資公司。依據基金公司章程設立，基金投資者是基金公司的股東，享有股東權，按所持有的股份承擔有限責任，分享投資收益。

2．契約型基金與公司型基金的區別（★★)

公司型基金的優點是法律關系明確清晰，監督約束機制較為完善，但契約型基金在設立上更為簡單易行，兩者的主要區別如表2-4所示。

表2-4  契約型基金與公司型基金的區別

【例2.5】關于公司型基金，以下表述錯誤的是（　　）。[2015年12月真題]

A．依據基金合同成立

B．在法律上具有獨立法人地位的股份投資公司

C．公司設有董事會，代表投資者的利益行使職權

D．基金投資者是基金公司的股東

【答案】A

【解析】公司型基金在法律上是具有獨立法人地位的股份投資公司。公司型基金依據基金公司章程設立，基金投資者是基金公司的股東，享有股東權，按所持有的股份承擔有限責任，分享投資收益。公司型基金公司設有董事會，代表投資者的利益行使職權。A項，契約型基金依據基金合同成立。

二、封閉式基金與開放式基金

1．封閉式基金與開放式基金的含義

（1）封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內固定不變，基金份額可以在依法設立的證券交易所交易，但不得申請贖回的一種基金運作方式。

（2）開放式基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進行申購或者贖回的一種基金運作方式。此處專指傳統的開放式基金。

2．封閉式基金與開放式基金的區別（★★)

開放式基金與封閉式基金的比較如表2-5所示。

表2-5開放式基金與封閉式基金的比較

【例2.6】關于封閉式基金和開放式基金之間區別的說法，不正確的有（　　）。[2016年4月真題]

A．封閉式基金的基金份額是固定的，開放式基金的基金份額不固定

B．開放式基金通過交易所交易，封閉式基金通過基金管理人指定的銷售渠道交易

C．封閉式基金有固定的存續期限，開放式基金沒有固定的存續期限

D．封閉式基金的交易價格受二級市場供求關系影響，非上市交易型開放式基金價格一般不受供求關系影響

【答案】B

【解析】B項，封閉式基金份額固定，在完成募集后，基金份額在證券交易所上市交易。開放式基金份額不固定，投資者可以按照基金管理人確定的時間和地點向基金管理人或其銷售代理人提出申購、贖回申請，交易在投資者與基金管理人之間完成。

第四節  證券投資基金的起源與發展

一、證券投資基金的起源與早期發展（★)

1．證券投資基金法人起源

1868年誕生于英國的“海外及殖民地政府信托”是世界上第一只公認的證券投資基金，在許多方面為現代投資基金的產生奠定了基礎。

2．證券投資基金的早期發展

（1）“馬薩諸塞投資信托基金”被公認為美國的第一只開放式公司型共同基金。

（2）1929年美國經濟大蕭條后，美國國會通過多部法律來建立對證券市場（包括共同基金業）和金融市場的監管體制。

（3）1940年《投資公司法》和1940年《投資顧問法》是美國關于共同基金的兩部最重要的法律。

二、證券投資基金在美國及全球的普及型發展

1．證券投資基金在美國的發展

進入20世紀六七十年代，美國共同基金的產品和服務趨于多樣化，共同基金業的規模也發生了巨大變化。截至2013年年底，美國基金業資產凈值規模達到18.1萬億美元。

2．證券投資基金在全球的發展

進入21世紀以后，全球基金業的規模繼續膨脹。在各種基金類型中，股票基金的比重在下降，而債券基金的資產規模在顯著上升。從區域看，全球投資基金的資產主要集中在北美和歐洲。

三、全球基金業發展的趨勢與特點（★)

在全球基金業的規模膨脹發展下，其呈現以下四個方面的特點：

（1）美國占據主導地位，其他國家和地區發展迅猛；

（2）開放式基金成為證券投資基金的主流產品；

（3）基金市場競爭加劇，行業集中趨勢突出；

（4）基金資產的資金來源發生了重大變化。

第五節  我國證券投資基金業的發展歷程

我國證券投資基金業伴隨著證券市場的發展而誕生，按照中國的證券投資基金業依主管機關管轄權力過渡、基金監管法規的頒布、基金市場主流品種的變化、百姓對基金的認識等為線索，將我國基金業的發展劃分為如下幾個階段。具體如表2-6所示。

表2-6我國證券投資基金業的發展歷程（★)

【例2.7】2008年以后，面對全球金融危機帶來的不利影響，基金業進行了積極的改革和探索，不屬于其改革內容的是（　　）。[2016年4月真題]

A．分業化局面初步顯現

B．放松管制、加強監管

C．向多元化發展

D．互聯網金融與基金業有效結合

【答案】A

【解析】2008年至今，中國基金業進行了積極的改革和探索，其內容有：①“放松管制、加強監管”；②基金管理公司業務和產品創新，不斷向多元化發展；③互聯網金融與基金業有效結合；④股權與公司治理創新得到突破；⑤專業化分工推動行業服務體系創新；⑥混業化與大資產管理的局面初步顯現。

第六節  證券投資基金業在金融體系中的地位與作用

一、為中小投資者拓寬投資渠道（★★)

中小投資者的特點是：資金量有限、缺乏投資經驗，信息條件限制。投資基金匯集眾多投資者的資金，專業投資機構管理和運作，為投資者提供了有效參與證券市場的投資渠道。

二、優化金融結構，促進經濟增長（★★)

證券投資基金匯集中小投資者的資金投資證券市場，擴大了直接融資的比例，為企業在證券市場籌集資金創造了良好的融資環境，起到了將儲蓄資金轉化為生產資金的作用。

三、有利于證券市場的穩定和健康發展（★★)

通過對所投資證券深入研究與分析，有利于促進信息的有效利用和傳播，有利于市場合理定價，有利于市場有效性的提高和資源的合理配置。

證券投資基金推動市場價值判斷體系的形成，倡導理性的投資文化，有助于防止市場的過度投機。有助于改善我國目前以個人投資者為主的不合理的投資者結構，充分發揮機構投資者對上市公司的監督和制約作用，推動上市公司完善治理結構。

四、完善金融體系和社會保障體系

有利于促進保險市場和貨幣市場的發展壯大，增強證券市場與保險市場、貨幣市場之間的協同，改善宏觀經濟政策和金融政策的傳導機制，完善金融體系。

證券投資基金的專業化服務，為社會保障基金、企業年金、養老金等各類社會保障型資金提供長期投資，實現保值增值的平臺，促進社會保障體系的建立與完善。

【例2.8】關于證券投資基金業在金融體系中的地位與作用，以下表述錯誤的是（　　）。[2015年12月真題]

A．優化金融結構，促進經濟增長

B．有利于證券市場的穩定和健康發展

C．穩定上市公司的股價

D．為中小投資者拓寬了投資渠道

【答案】C

【解析】證券投資基金業在金融體系中的地位與作用有：①為中小投資者拓寬了投資渠道；②優化金融結構，促進經濟增長；③有利于證券市場的穩定和健康發展；④完善金融體系和社會保障體系。

【過關練習】

單選題（以下備選項中只有一項最符合題目要求）

1．證券投資基金反映的是（　　）關系。

A．債權債務

B．所有權

C．信托

D．產權

【答案】C

【解析】基金反映的經濟關系是一種信托關系，是一種受益憑證，投資者購買基金份額就成為基金的受益人。

2．證券投資基金的特點不包括（　  ）。

A．風險共擔

B．利益共享

C．集中投資

D．專業管理

【答案】C

【解析】證券投資基金的特點有：①集合理財、專業管理；②組合投資、分散風險；③利益共享、風險共擔；④嚴格監管、信息透明；⑤獨立托管、保障安全。

3．從資金的性質看，契約型基金的資金是通過發行基金受益憑證籌集起來的（　　）。

A．信托資產

B．債務資產

C．法人資本

D．借貸資產

【答案】A

【解析】基金反映的是一種信托關系，是一種受益憑證，投資者購買基金份額就成為基金的受益人。

4．一般來說，通過發行股票籌集的資金主要投向（　  ）。

A．期貨市場

B．銀行存款

C．實業

D．有價證券

【答案】C

【解析】股票和債券是直接投資工具，籌集的資金主要投向實業領域；基金是一種間接投資工具，所籌集的資金主要投向有價證券等金融工具或產品。

5．（　　）是指基金管理人以及經中國證監會認定的可以從事基金銷售的機構。

A．基金供銷機構

B．基金代銷機構

C．基金銷售機構

D．基金評級機構

【答案】C

【解析】基金銷售機構是指從事基金銷售業務活動的機構，包括基金管理人以及經中國證券監督管理委員會（簡稱中國證監會）認定的可以從事基金銷售的其他機構。

6．下列關于封閉式基金和開放式基金，說法正確的是（　  ）。

A．封閉式基金規模不固定

B．開放式基金規模固定

C．封閉式基金的基金份額在證券交易所上市交易

D．開放式基金交易在投資者之間完成

【答案】C

【解析】AB兩項，封閉式基金的基金份額是固定的，在封閉期限內未經法定程序認可不能增減，開放式基金規模不固定，投資者可隨時提出申購或贖回申請，基金份額會隨之增加或減少；D項，對于開放式基金，投資者可以按照基金管理人確定的時間和地點向基金管理人或其銷售代理人提出申購、贖回申請，交易在投資者與基金管理人之間完成。

7．（　　）不屬于我國證券投資基金業發展的主要線索。

A．基金主管機構的變化

B．基金業務的創新

C．基金監管法規的完善

D．主流品種的變遷

【答案】B

【解析】我國證券投資基金業伴隨著證券市場的發展而誕生，發展線索主要有四個：①主管機關管轄權力過渡；②基金監管法規的頒布；③基金市場主流品種的變化；④百姓對基金的認識。

8．（　　）的發起設立，拉開了中國證券投資基金試點的序幕。

A．基金開元和基金金泰

B．淄博基金

C．安信基金

D．華安創新

【答案】A

【解析】1998年3月27日，經中國證監會批準，新成立的南方基金管理公司和國泰基金管理公司分別發起設立了規模均為20億元的兩只封閉式基金——“基金開元”和“基金金泰”，由此拉開了中國證券投資基金試點的序幕。

9．（　　）是履行我國證券服務業入世承諾的先鋒。

A．證券業

B．基金業

C．銀行業

D．實業

【答案】B

【解析】2002年12月，首家批準籌建的中外合資基金公司國聯安基金管理有限公司成立，基金業成為履行我國證券服務業入世承諾的先鋒。

10．對社保基金資產進行投資管理屬于基金管理公司的（　  ）。

A．受托管理業務

B．基金銷售業務

C．基金管理業務

D．募集資金活動

【答案】A

【解析】基金管理公司分化加劇、業務呈現多元化發展趨勢。一些基金管理公司取得了全國社會保障基金、企業年金的管理資格，開展社保基金及年金受托管理業務。