第二章　金融市場

第一節　金融市場與金融工具

一、單項選擇題

1．我國同業拆借市場利率的英文簡稱是（　　）。

A．HIBOR

B．LIBOR

C．SIBOR

D．CHIBOR

【答案】D

【解析】1996年中國人民銀行在武漢建立了全國統一的銀行間同業拆借市場，同年6月，放開了對同業拆借利率的管制，并形成了全國統一的同業拆借市場利率——CHIBOR。

2．下列關于金融市場功能的說法中，錯誤的是（　　）。[2010年交通銀行真題；2010年中國工商銀行真題]

A．貨幣資金的融通是金融市場最主要、最基本的功能

B．金融市場參與者通過組合投資可以分散非系統性風險

C．金融市場借助貨幣資金的流動和配置可以影響經濟結構和布局

D．金融市場承擔著商品價格等重要價格信號的決定功能

【答案】D

【解析】商品價格是在商品市場上形成的，不是在金融市場上形成的，Ｄ項說法錯誤。

3．金融市場上最活躍的交易者是（　　）。[中國農業銀行真題]

A．監管機構

B．企業

C．中央銀行

D．金融機構

【答案】D

【解析】金融機構作為金融市場上最活躍的交易者，分為存款性金融機構和非存款性金融機構。各類金融機構通過各種方式，一方面向社會吸收閑散資金，另一方面向需要資金的部門提供資金，在金融市場上扮演著資金需求者和資金供給者的雙重身份。

4．按金融工具的交易程序劃分，金融市場可分為（　　）。[2010年中信銀行、中國建設銀行真題]

A．股票市場、債券市場和投資基金市場

B．發行市場和流通市場

C．傳統市場與衍生市場

D．直接金融市場與間接金融市場

【答案】B

【解析】按照金融工具的交易程序不同，金融市場可以劃分為發行市場和流通市場：前者是指金融工具首次出售給公眾所形成的交易市場；后者是指已發行的金融工具在投資者之間買賣流通的市場。

5．在同業拆借市場交易的是（　　）。[中國工商銀行真題]

A．法定存款準備金

B．超額準備金

C．庫存現金

D．原始存款

【答案】B

【解析】拆借市場交易的主要是金融機構存放在中央銀行賬戶上的超額準備金，這是同業拆借市場具有的特點之一。

6．金融遠期合約是一種（　　）。[中國建設銀行、2011年招商銀行真題]

A．買賣標的資產的權利　

B．一定時期內發生的一系列現金交易

C．在集中場所交易的標準化合約　

D．無固定場所的非標準化合約

【答案】D

【解析】金融遠期合約是合約的雙方約定在未來某一確定日期，按確定的價格買賣一定數量的某種金融資產。在合約有效期內，合約的價值隨標的資產市場價格的波動而變化。遠期合約是一種非標準化的合約類型，沒有固定的交易場所。

7．以下（　　）屬于直接金融負債，（　　）屬于間接金融負債。[中國建設銀行真題]

A．債券，貸款

B．貸款，債券

C．股票，貸款

D．債券，股票

【答案】A

【解析】直接融資包括債券和股票兩種方式，是企業、政府等從金融市場上直接募集資金的主要金融工具。股票屬于權益性融資，債券屬于債權性融資，二者都屬于直接金融負債。間接融資主要是貸款，金融機構扮演了籌集資金和運用資金的中介角色。

8．根據優序融資理論，下列各項中，可能被管理者考慮的是（　　）。[2011年中國工商銀行真題]

A．優先采用外部融資

B．先發行收益最高的證券

C．通常采取內部融資、公司債券，然后股票的融資順序

D．通常采取公司債券、股票，然后內部融資的融資順序

【答案】C

【解析】內部融資主要來源于企業內部自然形成的現金流，它等于凈利潤加上折舊減去股利。由于內部融資不需要與投資者簽訂契約，也無須支付各種費用，所受限制少，因而是首選的融資方式。其次是低風險債券，其信息不對稱的成本可以忽略。再次是高風險債券。最后在不得已的情況下才發行股票。

9．在金融市場中，既是重要的資金需求者和供給者，又是金融衍生品市場上重要的套期保值主體的是（　　）。[中國建設銀行、中國工商銀行真題]

A．家庭

B．企業

C．中央銀行

D．政府

【答案】B

【解析】企業是金融市場運行的基礎，是重要的資金需求者和供給者。此外，企業還是金融衍生品市場上重要的套期保值主體。

10．下列哪項是直接融資工具？（　　）[ 2010年興業銀行、中國農業銀行沈陽分行、2011年中國人民銀行真題]

A．商業票據

B．保險單

C．銀行本票

D．銀行券

【答案】A

【解析】按融資方式劃分，金融工具可分為直接融資工具和間接融資工具。直接融資工具包括政府的國庫券、企業債券、商業票據，公司股票等。間接融資工具包括銀行債券、銀行承兌匯票、可轉讓大額存單、人壽保險單等。

11．金融市場的規模和發展程度取決于（　　）。[[2010年湖北省農村信用社、2010年光大銀行、中國銀行真題]

A．市場成熟度

B．市場交易主體的數量

C．國家政策

D．交易頻繁程度

【答案】B

【解析】市場交易主體在金融市場中具有決定性的意義：市場交易主體的數量決定著金融工具的數量和種類，進而決定著金融市場的規模和發展程度。

12．（　　）有權在某一確定的時間或確定的時間之內，以確定的價格購買相關資產。[中國農業銀行真題]

A．美式期權的買方 

B．歐式期權的賣方

C．看漲期權的買方 

D．看跌期權的賣方

【答案】C

【解析】期權合約可分為看漲期權和看跌期權兩種類型。看漲期權的買方有權在某一確定的時間或確定的時間之內，以確定的價格購買相關資產；而看跌期權的買方則有權在某一確定時間或確定的時間之內，以確定的價格出售相關資產。期權履約方式包括歐式、美式兩種。歐式期權的買方在到期日前不可行使權利，只能在到期日行權。美式期權的買方可以在到期日或之前任一交易日提出執行。

二、多項選擇題

1．資本市場包括（　　）。[2011年中國建設銀行、浙江省農村信用社、山東省農村信用社真題]

A．股票市場

B．債券市場

C．基金市場

D．信貸市場

E．外匯市場

【答案】ABC

【解析】我國資本市場由五部分組成：①國債市場；②股票市場；③企業中長期債券市場；④中長期放款市場；⑤基金市場。

2．股票和債券的主要區別是（　　）。[2011年農村信用社真題]

A．收益率不同

B．發行主體不同

C．債券不是資本證券，股票是資本證券

D．風險性不同

【答案】ABD

【解析】資本證券是指由金融投資或與金融投資有直接聯系的活動而產生的證券。持券人對發行人有一定收入的請求權，它包括股票、債券及其衍生品種如基金證券、期貨合約等。股票和債券的主要區別有五個方面：①發行主體不同；②收益穩定性不同；③保本能力不同；④經濟利益關系不同；⑤風險性不同。

3．下列屬于衍生金融工具的有（　　）。[2010年光大銀行真題]

A．貸款承諾　 

B．金融期貨

C．互換　  

D．金融期權

E．備用信用證

【答案】BCD

【解析】金融衍生工具主要有遠期、期貨、期權和互換。AE兩項屬于商業銀行的表外業務

4．下列各項中，屬于貨幣市場子市場的有（　　）。[中國銀行真題]

A．短期借貸市場

B．股票市場

C．回購協議市場

D．大額可轉讓定期存單市場

E．同業拆借市場

【答案】ACDE

【解析】貨幣市場是短期資金市場，是指融資期限在一年以下的金融市場。其子市場主要包括：①短期借貸市場；②同業拆借市場；③商業票據市場；④回購協議市場；⑤CDs市場即可轉讓大額定期存單市場；⑥消費信貸市場。

5．決定金融工具流動性強弱的主要因素有（　　）。[中國銀行真題]

A．償還期　 

B．發行者的資信程度

C．盈利能力 

D．市場行情

E．投資者的類型

【答案】ABC

【解析】金融工具是指在金融市場中可交易的金融資產。決定其流動性強弱的主要因素包括：償還期、盈利能力以及發行者的資信程度等。

6．構成金融市場的基本要素有（　　）。[中國建設銀行真題]

A．金融市場交易的參與者　 

B．金融工具

C．金融市場中介　  

D．金融交易場所

E．金融市場價格

【答案】ABCE

【解析】盡管各國各地區金融市場的組織形式和發達程度有所不同，但都包含四個基本的構成要素，即：金融市場主體、金融市場客體、金融市場中介和金融市場價格。①金融市場的主體即指金融市場上交易的參與者，一般包括家庭、企業、政府、金融機構、中央銀行及監管機構；②金融市場客體即金融工具，如股票、債券；③金融市場中介是指在金融市場上充當交易媒介，從事交易或促使交易完成的組織、機構或個人；④金融市場的價格通常表現為各種金融工具的價格。

7．下面屬于系統性風險的有（　　）。[中國人民銀行真題]

A．政策風險　  　

B．企業信用風險 

C．購買力風險　 

D．匯率風險

【答案】ACD

【解析】系統性風險又稱市場風險，是指由整體政治、經濟、社會等環境因素對證券價格所造成的影響。系統性風險包括政策風險、經濟周期性波動風險、利率風險、購買力風險、匯率風險等。B項屬于個別證券持有的風險即非系統性風險。

8．期權價格的決定因素有（　　）。[2011年中國工商銀行真題]

A．執行價格

B．合同金額額

C．期權期限

D．無風險市場利率

【答案】ACD

【解析】期權價格的決定因素主要有三個方面：①執行價格；②期權期限；③無風險市場利率。期權代表資產的風險程度。

9．金融市場效率是指金融市場實現壘融資源優化配置功能的程度，包含的內容有（　　）。

A．金融市場可以有效地傳導貨幣政策

B．金融市場能夠迅速反映金融資產的真實價格

C．金融市場以最低交易成本為資金需求者提供金融資源的能力

D．金融市場的資金需求者使用金融資源向社會提供有效產出的能力

E．金融市場能夠有效地再分配社會財富

【答案】CD

【解析】金融市場效率，包括兩方面：①金融市場以最低交易成本為資金需求者提供金融資源的能力；②金融市場的資金需求者使用金融資源向社會提供有效產出的能力。

10．金融工具四個性質之間的關系是（　　）。[中國農業銀行真題]

A．期限性與收益性成正比 　 

B．期限性與風險性成反比

C．收益性與流動性成反比　 

D．收益性與風險性成正比

E．期限性與流動性成正比

【答案】ACD

【解析】一般而言，金融工具的期限性與收益性、風險性成正比，與流動性成反比。而流動性與收益性成反比，即流動性越強的金融工具，越容易變現，所要求收益水平也越低。而收益性與風險性成正比，高收益的金融工具往往伴隨著較高的風險。

11．下列金融市場中屬于場內交易市場的有（　　）。

A．全國銀行間債劵市場

B．中國金融期貨交易所

C．大連商品交易所

D．上海期貨交易所

E．深圳證劵交易所

【答案】BCDE

【解析】場內交易市場又稱有形市場，是指有固定場所、有組織、有制度的金融交易市場，如證券交易所、商品交易所、期貨交易所。全國銀行間債劵市場，是在證券交易所之外進行買賣的市場，屬于場外市場。

12．資本市場可以分為（　　）。[中國人民銀行真題]

A．證券市場和同業拆借市場　 

B．中長期信貸市場和證券市場

C．證券市場和回購市場　 

D．股票市場和債券市場

【答案】BD

【解析】資本市場由中長期信貸市場、股票投資、債券市場、證券投資市場、基金市場組成。

第二節　利率與金融資產定價

一、單項選擇題

1．中國人民銀行制定的各種利率為（　　）[2014年江西農村信用社]

A．基準利率

B．浮動利率

C．法定利率

D．執行利率

【答案】C

【解析】中國人民銀行是中國的中央銀行。貨幣當局決定的利率是官定利率或法定利率。

2．按國際標準，被視為無風險利率的是（　　）。

A．企業債券利率　 

B．國債票面利率

C．銀行貸款利率　 

D．同業拆借利率

【答案】B

【解析】國際標準規定國債有政府的強大信用支撐，一年期國債票面利率被視為無風險利率。我國因制度缺陷，更多參考一年期存款利率。

3．利率是（　　）的價格。[中國建設銀行真題]

A．貨幣資本　 

B．借貸資本

C．外來資本　 

D．銀行資本

【答案】B

【解析】利率是利息率的簡稱，是指借貸期間所形成的利息額與本金的比率，是借貸資本的價格。

4．實際利率是由名義利率扣除（　　）后的利率。[中國工商銀行真題]

A．利息所得稅率　 

B．生產變動率　 

C．物價變動率　 

D．平均利潤率

【答案】C

【解析】實際利率是指在通貨膨脹條件下，名義利率扣除物價變動率（通貨膨脹率）后的利率。它是在沒有通貨膨脹風險前提下，物價不變、貨幣購買力相對穩定時的利率。

5．古典學派認為，利率是某些經濟變量的函數，即（　　）。[中國建設銀行真題]

A．貨幣供給增加，利率水平上升

B．投資不變時，儲蓄增加，利率水平上升

C．貨幣需求增加，利率水平上升

D．儲蓄不變時，投資增加，利率水平上升

【答案】D

【解析】古典理論認為，利率決定于儲蓄和投資的相互作用。儲蓄不變時，投資增加，利率水平上升；投資不變時，儲蓄增加，利率水平下降。

6．凱恩斯認為，如果人們預期利率下降，其理性行為應是（　　）。[中國工商銀行真題]

A．多買債券、多存貨幣

B．少存貨幣、多買債券

C．賣出債券、多存貨幣

D．少買債券、少存貨幣

【答案】B

【解析】債券的市場價格與市場利率成反比，利率下降，債券的折現價值提高，因此價格會上升。如果人們預期利率下降，即預期債券價格將上升，則其理性行為應是少存貨幣、多買債券。

7．我國利率市場化改革采取漸進模式，其步驟是（　　）。[中國工商銀行真題]

A．“先外幣，后本幣；先貸款，后存款”

B．“先本幣，后外幣；先貸款，后存款”

C．“先外幣，后本幣；先存款，后貸款”

D．“先本幣，后外幣；先存款，后貸款”

【答案】A

【解析】結合我國經濟金融發展和加入世貿組織后開放金融市場的需要，中國人民銀行將按照先外幣、后本幣，先貸款、后存款，存款先大額長期、后小額短期的基本步驟，逐步建立由市場供求決定金融機構存、貸款利率水平的利率形成機制，中央銀行調控和引導市場利率，使市場機制在金融資源配置中發揮主導作用。

二、多項選擇題

1．利率作為經濟杠桿，在經濟中發揮的作用包括（　　）。[2007年民生銀行真題]

A．中介功能

B．調節功能

C．分配功能

D．控制功能

【答案】ABCD

【解析】利率作為經濟杠桿，其作用包括：中介功能、調節功能、分配功能和控制功能。

2．目前中國人民銀行采用的利率工具主要有（　　）。[中國工商銀行真題]

A．調整再貼現利率

B．調整中央銀行基準利率

C．調整金融機構法定存貸款利率

D．制定金融機構存貸款利率的浮動范圍

E．制定相關政策對各類利率結構和檔次進行調整

【答案】ABCDE

【解析】目前，中國人民銀行采用的利率工具主要包括下列四種：①調整中央銀行基準利率，包括再貸款利率、再貼現利率、存款準備金利率和超額存款準備金利率；②調整金融機構法定存貸款利率；③制定金融機構存貸款利率的浮動范圍；④制定相關政策對各類利率結構和檔次進行調整等。

3．一種債券每2年支付利息一次，利率在同期儲蓄存款利率的基礎上加0.5個百分點，該債券屬于（　　）。[中國建設銀行真題]

A．貼現債券　 

B．附息債券

C．固定利率債券　 

D．復利債券

E．浮動利率債券

【答案】CE

【解析】附息債券是指在債券券面上附有息票的債券，或是按照債券票面載明的利率及支付方式支付利息的債券，分為固定和浮動兩種。

4．當前利率市場化將導致（　　）。

A．地方投資減少  　

B．股票價格上漲

C．熱錢流入  　

D．銀行壞賬增加

E．通貨膨脹風險

【答案】ACD

【解析】利率市場化即放開“存款利率上限、貸款利率下限”管制，貸款利率將上升、存款利率將下降。地方融資平臺貸款多來自銀行體系，利率市場化將增加融資成本，從而投資減少；貸款利率的上升使貸款成本上升，增加壞賬風險；據股票定價的現金流貼現模型，利率上升，股價下降；據利率平價，熱錢流入；需求下降，不會導致通脹風險。

5．我國利率的決定與影響因素有（　　）。[中國建設銀行真題]

A．利潤的平均水平　 

B．資金的供求狀況

C．物價變動的幅度　 

D．國際經濟環境

E．政策性因素

【答案】ABCDE

【解析】一個國家利率水平的高低受特定的社會經濟條件制約。從我國現階段的實際出發，決定和影響利率的主要因素有利潤的平均水平、資金的供求狀況、物價變動的幅度、國際經濟環境、政策性因素。